科技型中小企业间接融资方式创新研究——以天津滨海新区科技型中小企业为例

王殿华 翟璐怡 （天津科技大学经济与管理学院 天津 300222)

滨海新区的中小企业所占比重较大，不乏有潜力的科技型中小企业，这是滨海新区建设发展的生力军。近年来，科技型中小企业融资难问题一直备受关注，虽然政府非常重视科技型中小企业的发展，但是融资难问题始终没有得到有效的解决。据人民银行统计，科技型中小企业的融资基本上来自银行贷款，仅有1.3%来自资本市场的直接融资。可见，科技型中小企业进行直接融资是相当困难的，这就使间接融资成为天津滨海新区科技型中小企业的主要融资方式。尽管一些高新技术科技型中小企业有更好的技术，能生产出更领先的产品，但由于拿不出抵押物，从而使得他们与商业银行这一融资平台失之交臂。作为几乎是科技型中小企业唯一融资渠道的商业银行贷款目前仍不够畅通，因此，创新天津滨海新区科技型中小企业间接融资方式成为解决这一问题的重要手段。

在滨海新区科技型中小企业融资困难的背景下，一些新兴间接融资方式的兴起为滨海新区科技型中小企业的发展提供了机遇。这些间接融资方式通过创新解决了一部分问题。滨海新区科技型中小企业融资方式特点及创新方向集中体现在以下方面：

1 天津滨海新区科技型中小企业新兴间接融资方式

1.1 小额贷款

小额贷款公司是2008年5月4日由中国银监会、中国人民银行联合下发《关于小额贷款公司试点的指导意见》（银监发〔2008〕23号）后，在全国各地小额贷款公司陆续出现的，这对有效配置金融资源，解决科技型中小企业，尤其是微小企业贷款难的问题起到了积极作用。小额贷款业务的出现使科技型中小企业的融资难问题得到了一定的缓解。这种融资方式虽然起步较晚，但在天津滨海新区已经有比较成功的案例。创丰投资在天津滨海新区创建的天津保利凯旋小额贷款有限公司近两年为滨海新区的科技型中小企业进行了广泛的融资服务，做出了很大的贡献。[1]保利凯旋小额贷款有限公司的良好发展，说明了小额贷款在天津滨海新区科技型中小企业间接融资领域具有较大潜力。

小额贷款公司不同于银行的融资方式，它主要面向的是急需资金扩展业务的科技型中小企业，尤其是缺少实际抵押物的科技型微小企业。这些企业由于投资风险大，业务单笔金额少且相对分散，很少有愿意为其融资的商业银行，而小额贷款公司则找到了这个缺口。小额贷款公司针对的是科技型中小企业中的微小企业，由于他们处在企业的起步阶段，急需资金支持，虽然有政府的一系列政策补贴支持，但在企业发展过程中遇到困难也是不可避免的，当微小企业资金周转困难时，小额贷款公司可以算得上是救急的一种融资方式。

1.2 金融租赁

金融租赁是一种融资和融物相结合的融资方式，具有融资期限长、不变更租赁资产的所有权、租赁合同比较稳定等特点，较之于银行信贷等其他融资方式，更适合科技型中小企业的项目融资需要。[2]

金融租赁是银行资本、工商业资本相结合的产物，可在制造业、商业和金融业三大行业之间发挥传承转合的功能，并在充分体现资本市场化、国际化性质的同时，提高资金的科技含量。滨海新区科技型中小企业生产过程中设备租赁的需求过程，往往正是生产结构、技术结构的调整，进而形成新的产业结构的过程。

金融租赁这种间接融资方式在天津滨海新区科技型中小企业的融资过程中虽然不是非常普遍，但却是适合科技型中小企业急需购买设备等固定资产时使用的融资工具。一些特定的租赁业务已经比较常见，比如航天器材的租赁、医疗器材的租赁等，这些金融租赁有着特定租赁标的物，如果金融租赁公司重视各类企业的租赁标的物，则在金融租赁上所取得的经济增长将会相当明显。

1.3 典当融资

一些科技型中小企业诚信建设不足，企业管理不够规范，缺乏信用记录，影响企业的融资能力，针对这类科技型中小企业，典当融资解决了这类企业的融资难的问题。在银行的门槛高于科技型中小企业的情况下，典当融资成为天津滨海新区科技型中小企业发展新的融资方式之一。科技型中小企业的融资催热了典当行的业务，典当行正在改变过去只当物的概念，成为一种新兴融资机构。科技型中小企业通过典当所获应急资金的应用面也十分广泛，其中主要包括发放员工工资、采购原材料、设备及库存商品周转以及施工型企业的工程款周转等，很多典当资金都成为科技型中小企业的救命钱。[3]典当也由最早出现时的穷人为了生计不得已“变卖”家产，转变为现在的一种新型的融资渠道和资金供应点，并以其短期性、灵活性和快捷性等特点，成为银行贷款业务的一个有效补充。典当融资的审批条件少，灵活性较高，抵押质押物选择广泛，不需要担保，这些都是典当融资的优点，天津滨海新区的科技型中小企业可以利用其开展短期融资项目。商业银行一般只接收抵押价值较高的不动产，比如房产、私家车等，而典当行则是动产与不动产抵押两者均可，只要可以以价值衡量的，都可以进行典当。最为方便的是，典当行可以根据客户提供的物品搭配成任意组合得出的总抵押值，为其提供贷款。尽管典当物范围广泛，但却可以将客户的财产统一划价，这相比银行抵押品的局限性更显方便。

2 滨海新区科技型中小企业融资方式的创新方向

2.1 小额贷款的创新方向

第一，小额贷款公司针对科技型中小企业的规模小、不稳定的经营现状，为了能够降低坏账的风险应制定严格的评价体系，对科技型中小企业客户的资金周转、企业战略、管理方式和市场前景等进行评估，筛选优质客户。由于小额贷款不是银行系统，对于查询客户资产情况等深入调查无法进行，所以只能从侧面走街串巷地进行调查，极其不方便。在这种情况下，小额贷款公司应该制定出一个自己的信息网络，可以与其他公司联合，通过合作将客户的信息掌握得比较完整，这是对于客户筛选方式的创新。

第二，小额贷款公司可以分散风险，增加投资的深度和广度，这样即使出现不良贷款也不会影响小额贷款公司的生死存亡，这正是小额贷款公司需要创新的方向。小额贷款公司由于存在贷款额度有限，贷款周期较短，能够承担的业务量不多等问题，贷款公司自身应该扩大经营规模，提升业务多样性，在不同领域寻找优质客户资源，以便分散经营风险。

第三，小额贷款公司对科技型中小企业的辅佐不应仅在需要资金的时候，更应该在企业刚刚步入正轨时作为推动力，助其一臂之力。滨海新区科技型中小企业的创业过程中需要资金上的支持，除了由政府提供的天使资金等利好政策的支持外，小额贷款也对其创业过程起着巨大的推动作用。在企业孵化完毕之后，小额贷款公司应与科技型中小企业客户进行协商，继续促进其发展，巩固良好的合作关系。这样小额贷款公司就能培养出自己的一批科技型中小企业的优质客户，而企业也获得了一个较容易获得的融资渠道，达到双赢效果。

2.2 金融租赁的创新方向

根据金融租赁存在的问题，应在以下几个方面进行创新和改进：

第一，政府应该对金融租赁公司给予足够的重视，加快金融租赁业的发展速度。截止到目前，滨海新区已经出现了由几家银行分离出来的金融租赁公司，这是一个好现象，说明金融租赁已经得到重视，银行系租赁公司会改善金融租赁行业普遍规模小、公司少、缺乏资金的现状，会带动更多的银行机构向这方面拓展业务。[4]

第二，由于租赁涉及的当事人与风险因素较多，所以金融租赁公司需要更好地规避风险，这就需要对不同领域的金融租赁项目进行划分，并引进涉猎领域较多的各类复合型人才，将其分配到各类项目中，使其精通全部流程，成为顾问，在金融租赁过程中减少因租赁物的不同而引起的风险。[5]还应将金融租赁的流程分成几个小部分，每部分由一个研究小组负责将风险进行归纳，通过对每个小部分的风险研究，进而整合出一套应对整个流程中的风险的措施，这样就不会出现由于风险因素太多而无法全盘掌控的现象发生。

第三，金融租赁公司应了解产业导向，对科技型中小企业核心业务进行分析，对其所急需的租赁标的物进行营销分析，在了解之后，根据分析结果创造新的业务，主动向滨海新区的科技型中小企业营销自己的金融租赁业务，达到金融租赁客户需要什么样的租赁物，租赁公司就提供什么的效果，这是买方市场常见的营销形式。对于属于服务业的金融租赁业务来说，客户对租赁公司的印象会随着其服务水平的提升而提升，因此这种金融业务的创新将会随着对客户需求的掌控而更加有针对性。租赁物的选择不仅仅只局限在设备和器械等标的物中，而应该扩展到很多不同方面，比如房产租赁、设备或仪器租赁、汽车租赁、电池租赁、航空租赁、人才租赁、户外运动用品租赁等。金融租赁是服务于科技型中小企业的业务，所以通过优良的服务水平和对客户需求的了解，研究推出量身定做的金融租赁业务，是吸引客户融资的重要手段。

2.3 典当融资的创新方向

第一，当今典当行规模较小，连锁经营的分支机构少，承受风险的能力较弱。可以将较小的典当行进行整合，进一步分散风险，加强企业竞争力，从而有能力为更多科技型中小企业服务。

第二，典当行的资金来源有一定的局限性。根据典当管理办法，典当行业向商业银行贷款余额不得超过注册资金总额，这就使典当行的放贷资金非常局限。一方面，银行规定不允许贷款给从事转贷业务的企业，而典当行恰恰从事转贷业务，典当行从银行获得贷款几乎不可能；另一方面，中国规定外资不能进入典当行业，也就是说，典当行的资金来源只有一个途径，那就是股东的投入，典当行业的资金需求旺盛与典当行的供给有限形成了冲突。因此，在政策上应该加大典当行放贷资金比例，或者可以进行同业拆借，为典当行业提供新的资金，或者进行典当行的上市，直接用股票的方式解决典当行的资金问题。这表面上看是对典当行业的扶持，实际上却是国家加大对科技型中小企业的支持力度。

第三，人才缺乏将会严重制约典当行业发展。现代典当行的经营规模和范围与过去相比有了质的飞跃，这对其人员素质提出了更高的要求，在鉴别当品真伪、评估市场价值、预测未来走势等方面都要略有所长，因此典当行需要的是高素质复合型人才。所以，应加大对典当行业的宣传，化解人们的对典当融资的误解，要加快滨海新区典当专业人才培养，通过学校教育、岗位培训、经验积累等不断壮大典当人才队伍。只有将典当融资最初的员工培训工作做好，才能使这一行业持续为天津滨海新区科技型中小企业提供融资业务，并获得更多科技型中小企业的青睐。

3 对天津滨海新区科技型中小企业间接融资创新的建议

3.1 日本中小企业间接融资渠道的借鉴

由于滨海新区是一个相当年轻的产业集群地区，所以在金融方面的发展还处于发展探索阶段。因此为推出新的间接融资业务，更有效地服务于天津滨海新区科技型中小企业，我们可以通过借鉴其他国家和地区的新型间接融资方式经验，根据天津滨海新区科技型中小企业现状制定出一套完整的金融服务创新体系，打造属于滨海新区的金融创新方式。

日本在中小企业融资方面具有许多值得借鉴之处。当初的丰田公司就是从一个名不见经传的小企业，通过大财团名下的银行贷款的支持，成为了一个在世界上占有份额最多的汽车品牌。日本的融资模式是通过银行对中小企业进行融资控股，这样做不仅帮助中小企业解决资金上的问题，并且财团还对中小企业的孵化进行扶持，帮助中小企业解决管理上存在的问题。

日本的这种融资模式是基于财团的扶持，与我国的实际情况不尽相同，然而通过这种方式我们可以看出，日本银行的目的并不是短期利润，或者说是只看重贷款是否有风险，而是真正为了中小企业发展而进行融资，这是我国商业银行应该转变的思想。在对科技型中小企业进行评估之后，应该对有潜质的企业进行间接融资，虽然短期见不到明显的效果，但实际上如果商业银行培养出发展良好科技型中小企业，则是对自身的良好信用潜在大客户的挖掘。我们介绍日本的这种融资模式，并不是让滨海新区完全将日本的模式完全照搬，而是将这种模式和滨海新区的实际情况结合起来，在模仿的过程中进行创新。

3.2 天津滨海新区科技型中小企业融资创新方向建议

3.2.1 利用产业集群优势创新天津滨海新区科技型中小企业融资方式 天津滨海新区的科技型中小企业都坐落在同一个经济开发区，产业集群的优势明显。根据这一特性，间接融资创新可以从这个方面寻求突破口。相对于单个游离企业来说，产业集群能够有效解决融资问题，尤其是间接融资问题。比较单个企业的间接融资，产业集群中的企业主要有如下优势：首先，增加了信息的对称性，企业之间会有一些合作，所以可从侧面了解企业真实的经营状况；其次，降低了融资机构的交易成本，融资机构可在滨海新区建立总部，通过规模经济降低单笔业务的成本；第三，提高了科技型中小企业的信用依存度，降低了银行的信贷风险。企业之间的合作重要的是信誉，如果科技型中小企业不重视信誉，则与其他企业的合作难以进行，企业的信誉是企业的无形资产，良好的信誉能扩大企业的业务、降低企业的融资成本，形成自己的“品牌”效应，最后，提高了融资机构的收益。滨海新区的产业集群使金融机构降低成本，使科技型中小企业进行间接融资业务的数量越来越多，形成间接融资业务的良性循环，扩大业务量。[6]根据产业集群所开拓的融资方式的创新会使生产企业减轻财政上的负担。[7]根据以上的分析，由于滨海新区集群中的科技型中小企业具有地域依附性和专业化分工与协作程度提高的特点，可以在进行对其融资方式创新时充分考虑到这点，通过产业集群的研究，对科技型中小企业融资方式进行进一步完善，将资源有效配置，加强资金的利用率。

3.2.2 利用供应链优势创新天津滨海新区科技型中小企业融资方式 天津滨海新区的产业很多，供应链与物流已经达到了一定水平，因此根据这一优势可以通过供应链来进行间接融资。通过供应链进行融资的核心是，银行把供应链上相关企业作为一个整体，开展综合授信，根据交易中的链条关系和行业特点设定特定的融资方案，实现资金流、物流和信息流的综合管理。[8]科技型中小企业供应链融资的目的是盘活现金流，使其能够无阻碍地继续进行业务。供应链融资最大的特点就是在供应链中寻找出一个核心企业，以核心企业为基础，为供应链提供金融支持。围绕供应链开展金融服务，通过应收账款融资模式、保兑仓融资模式及动产质押融资模式等，使处在产业链上游及下游的科技型中小企业获得银行的信用支持。这种从供应链延伸出来的间接融资方式适合依附于某个核心大企业的科技型中小企业进行融资。这就需要滨海新区的企业之间联系紧密，供应链高度发达，这样的供应链融资会比较容易实现。

滨海新区除了科技型中小企业外，还有很大一部分是外资或合资的大企业，以这些大企业作为核心企业，经过供应链的整合后，如果供应链足够发达，企业之间依赖程度较大，则在供应链中的科技型中小企业都可以进行供应链融资的尝试。金融融资机构应该看到供应链的潜力，对供应链融资业务进行创新和发展。

4 结语

随着滨海新区科技型中小企业的比例越来越大，对影响科技型中小企业发展的融资难的问题可以通过间接融资创新来解决。本文通过对滨海新区科技型中小企业在融资过程中可以选择的几种新兴的间接融资方式的阐述，根据每个间接融资方式的特点找出与之相适合的科技型中小企业类型，突出了其间接融资的特色、优缺点并对其创新改进方面进行了分析，虽然这几种方式不是科技型中小企业融资的主要方式，但潜力巨大。滨海新区科技型中小企业融资创新不仅应该借鉴其他国家和地区的先进经验，更应该结合自身的优势特点，通过对产业集群优势和供应链优势的分析得出间接融资方式的创新方向和融资创新建议，为促进科技型中小企业融资更顺利发展做好后备工作。■

[1]艾亚，唐玲.创丰：为中小企业搭建结构性融资平台的先行者[J].国际融资，2010(6)：14-16.

[2]徐明亮.破解微小企业融资难题:基于金融租赁创新的思考[J].商场现代化，2006(36)：41-43.

[3]张国毅.典当融资——适合我国中小企业的融资方式[J].财会研究，2009(2)：66-68.

[4]郭清马.银行系金融租赁：扩张、风险与对策[J].当代经济管理，2010（4）：69-71.

[5]尤宏斌.论中小企业实施金融租赁存在的问题及其对策[J].科技资讯，2010(6)：90-91.

[6]方松泉，刘志超.基于博弈论的产业集群内中小企业融资模[J].合作经济与科技，2010(3)：23-26.

[7]Hale，Galina and Long，Cheryl X..What are the Sources of Financing of the Chinese Firms?[J].HKIMR Working Paper，2010（19）：151-156.

[8]吴群中.小企业供应链融资的发展方向与对策[J].现代经济探讨，2110(10)：47-50.