主要经济体的财政制度与货币政策操作比较

◎ 胡建生

危机后的今天，中国经济又一次站在历史的转折点上，财政政策和货币政策都处在调整和变革中。为此，对世界主要经济体的财政制度和货币政策操作进行比较研究具有现实意义。

主要经济体的财政制度

（一）美国的财政体制

关于事权及支出的划分。美国实行联邦、州、地方三级预算制度，并在事权划分的基础上确定各级政府的支出范围：联邦政府主要负责全国性的公共产品和使全体公民受益的服务的开支；州和地方政府负担的财政支出一方面是区域性公共服务，即支出的受益范围一般只限于州或地方政府所辖的区域；另一方面是与居民日常生活联系密切和直接的项目。

关于财权与收入的划分。美国各级政府均有各自相对独立的税权、征税制度和税收体系。联邦政府与州政府均有征税权和发债权；每级政府都有独立的税收立法权，同时各级政府也拥有自己的专享税和主体税种。联邦政府，主体税种是个人所得税；州政府则开征除关税以外的所有税种，并自行决定税率，主体税种是销售税；地方政府一般以财产税作为主体税种；各级政府还采用共享税源、税率分享的形式划分收入。

关于转移支付。为了维持各地区经济的平衡发展，美国政府建立了较全面的转移支付制度，包括无条件拨款和有条件转移支付。无条件拨款是按一定的标准和国会规定的公式分配，所有的州和地方政府都有资格得到这种补助金。有条件转移支付是联邦政府转移支付拨款的主要部分，用于卫生、社会保障、教育和交通等。

（二）德国的财政制度

关于事权及支出的划分。德国实行联邦、州和地方三级预算制度。联邦政府主要承担社会福利和国防开支，以及其他一些重要的支出，包括交通通讯、文教、科研等。州政府主要承担文教、治安、医疗等支出。地方政府主要承担当地居民多样化的社会需要，比如，供电供水、煤气等。对于文化教育等由联邦和州按比例分摊费用。

关于财权与收入的划分。德国实行共享税与专享税共存，以共享税为主的模式。德国的税种有40多个，其中最主要的是工资税、进口销售税、增值税、公司税和个人所得税，这五个税种均属共享税，其收入按一定比例在联邦、州和地方政府之间进行分配。其余税种则属于专享税，由各级财政独立征收和使用。

关于转移支付。德国的转移支付采用纵向均衡和横向均衡相结合模式。纵向转移支付包括联邦对州和州对地方的转移支付两个层次，联邦对州的转移支付，主要靠增值税的第二次分配来实现。横向转移支付是各州之间资金调剂。

（三）法国的财政制度

关于事权及支出的划分。法国政府分为四级，即中央、大区、省和市镇。法国实行财权和财力收支集中，不设共享税或同源课税的分税制。法国的财政由中央预算和地方预算组成，地方预算包括大区预算、省预算和市镇预算。法国中央财政支出项目主要有三大类，即经常性费用支出，固定资产构建支出和军事支出。地方财政支出包括：行政管理费、文教卫生事业费、警察、司法、社会福利事业费、地方债务还本付息等。

关于财权与收入的划分。由中央政府统一决定，地方政府在中央立法范围内对本级政府的税种可享有征收权及适当的税率调整权、税收减免权。中央税种包括个人所得税、公司所得税、增值税、消费税、关税等，这些税种全部列入中央预算，不与地方分成。地方税种主要包括房屋建筑地产税、营业税等。

关于政府间转移支付。法国中央对地方的补助有两种，一般性补助和专项性补助。一般性补助主要用于平衡地方预算，它按照人口、税收多少等因素确定，专项补助金主要用于地方投资如修建学校、铁路等。

主要经济体的货币政策操作

（一）美联储的货币政策

美国货币政策由美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）独立制定。在很长一个时期，美联储分别于每年的1月、4月、6月和10月发布经济预测，包括联邦公开市场操作委员会对当前和未来三年美国实际国内生产总值增长速度（GDP）一般居民消费物价指数（CPI）、失业率等的预测自2012年1月起，美联储决定，在发布对经济预测的同时，发布对未来利率水平的预测，包括对首次加息时间的预测、对加息幅度的预测，以及对长期利率水平的预测等。

美联储公开市场委员会对未来利率水平的预测，是通过两个图表的形式来向公众传达的。第一个图表为条线图，反映各位委员对首次加息时间的预测、对加息幅度的预测等。时间区间为2012年至2016年，目的是向公众展示有多少位委员预期2012年加息、有多少位委员预测2013年加息，以此类推，但不会将这一时间预测细化至具体的月份或季度。第二个图表为点状图，表明各位委员对未来三年内及更长一段时间利率水平的预测，每一个点代表一位委员，但不公开各位委员的身份。

（二）欧洲中央银行的货币政策

欧元区的货币政策统一由欧洲中央银行来实施。欧洲中央银行的货币政策目标是保持物价水平稳定，并且在不影响物价稳定目标的前提下，支持欧盟的经济政策。物价稳定被视为一个中期目标，具体是指欧元区消费者物价协调指数增长率低于2%。

对于欧洲中央银行来说，货币政策制定和调整的依据是“两大支柱法”。第一大支柱货币指标，主要分析货币和信贷的变化，用于发现通货膨胀的变动趋势等，其中广义货币（M3）是欧洲中央银行货币政策的中介目标。第二大支柱是其他非货币的经济指标，主要包括工资、商业周期、汇率、资产价格、时政政策等，采用的评估方法主要是通过宏观经济状况预测短期通货膨胀率。欧洲中央银行通过对两大支柱的分析评价之后通过新闻发布会、月度及年度报告的形式向公众发布，同时还要接受欧洲议会及有关委员会的质询。

（三）英格兰银行的货币政策

英格兰银行实行钉住通货膨胀目标的货币政策。英格兰银行的职责包括维护货币的信誉和价值；维护金融体系的稳定;确保金融服务的效率。英格兰银行货币政策中介目标是将通货膨胀率维持在2.5%以下。

英国的货币政策委员会通过每月召开一次例会，根据国内外经济形势、货币和资产价格、国内价格水平等，判断通货膨胀水平是否适宜，然后决定货币政策的实施目标。英格兰银行进行货币政策操作选择的是与通货膨胀目标相一致的利率目标，并且通过货币市场进行利率政策调整。在进行货币市场操作时，主要考虑的因素包括货币市场银根的松紧、流动性预测、抵押品与风险管理、合格的交易对手方等。英格兰银行通过对银行体系银根松紧的调整，使商业银行为获得流动性而不得不通过与英格兰银行在公开市场上进行交易，英格兰银行通过调节交易价格（利率）来影响商业银行的融资成本，从而实现货币政策目标。预测流动性主要包括：流通中现金、到期的回购债券和票据、政府的债务发行计划。英格兰银行在公开市场操作中，负责提供商业银行流动性不足的部分，并在当天清算。抵押品是与风险管理密切相关的，英格兰银行对回购操作中的抵押品要求严格，要求抵押品具有信用质量高、在不间断的且具有流动性的市场上交易活跃、为金融体系广泛持有、供给充足等特性，公开市场操作的抵押品主要是国债。合格的交易对手方是指为了保证公开操作市场交易的连续性和稳定性，对交易对手方必须具备较高专业技能、经常参与操作、在市场上持续地积极交易某种英格兰银行认可的金融工具、积极提供市场信息。