中国体育用品制造业融资能力的变化及策略研究——以2008年金融危机为视角

江 亮，席玉宝

●成果报告

中国体育用品制造业融资能力的变化及策略研究
——以2008年金融危机为视角

江 亮1，席玉宝2

自2008年由美国次贷危机引发的世界性金融危机以来，我国体育用品制造业的融资环境面临着三种变化：一是国内外两个消费市场的变化；二是民族贸易保护政策形成和国内金融制度缺失；三是社会资金流向与个体消费心理的变化。这三种变化对我国体育用品制造业融资能力产生了深刻影响：第一，原有的融资路径出现断裂；第二，新的融资渠道尚未开通；第三，已获得的融资外流迹象明显。基于此，本研究分析原有融资路径断裂的原因，揭示制约新的融资渠道形成的因素，剖析已有资金外流趋势，进而研究相应策略（市场策略、国家政策策略、资金管理与消费引导策略），为金融危机时期和经济回暖期我国体育用品制造业资金有效整合与供给提供建议。

金融危机时期；中国体育用品制造业；融资能力

2008年下半年由美国“次贷危机”引发的金融危机，迅速波及欧洲、日本等世界主要金融市场，最终演变为一场世界性的金融“海啸”。国家发改委中小企业司统计显示，2008年上半年，全国有6.7万家中小企业倒闭，特别是长三角、珠三角地区的纺织、服装等劳动密集型行业遭受巨大损失[1]。2009年1~6月份，广东、浙江、福建、上海、江苏等体育用品制造业基地出口额和出口数量同比大幅下降[2]。首先在国内，虽然我国是世界储蓄率最高的国家，人均储蓄率在2万元，但除去1%富人阶层，人均储蓄率在1万元，相对于住房、医疗、教育巨大金额，人们消费能力非常薄弱[3]。消费市场的萎缩直接造成我国体育用品制造业资金链的断裂。其次，由于在上市融资和社会筹资（地下信贷）等方面存在不足与非法化，体育用品制造业新的融资渠道没有形成。再者，在利润低下、产能过剩、生产成本增加的情形下，企业家改变了投资方向，体育用品制造业资金大量流向非经济实体（如房地产、黄金等股市）。因此，在金融危机时期，研究如何整合资金扶植体育用品制造业度过生存危机，在经济回暖期，有效提供资金促进体育用品制造业转型与升级，拓展发展机遇，是一项有意义的工作。

1 金融危机时期我国体育用品制造业融资能力的变化

1.1 国内外消费市场的萎缩造成资金链的直接断裂

金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如短期利率、货币资产、证卷、房地产、工商企业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期恶化；不仅表现为汇率波动，而且还包括股票市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动和金融机构的经营困难与破产[4]。2008年金融危机根源在美国，主要源于以下三方面的原因：一是过度超前消费的长期积累；二是高风险金融衍生品过多过滥；三是美国金融监管机制落后。危机发生之后，世界市场发生了以下变化：第一，以美国、欧盟和日本为代表的消费型国家市场迅速萎缩，消费需求及消费能力开始下降，使以中国、印度为代表的新兴生产型国家出口面临巨大的挑战。据测算，美国经济增长率每下降1%，中国对美出口就会下降5%~6%[4]。2009年1月，中国出口到北美地区、欧盟和日本的降幅分别为9.6%、10.7%和17.5%，而在亚洲地区和拉丁美洲分别下降27.1%和21.6%[5]。到2008年中为止，广东、浙江的制造业倒闭比例已经高达30%，到10月中旬，广东东莞何俊制靴倒闭，6 000多名工人失业[6]。在体育用品制造业领域，2009年1~6月份我国几大著名体育用品产业基地（浙江、广东、江苏、山东、上海）出口数量同比大幅下降[2]。国外消费市场的快速收缩，造成原本依靠以量求存的我国体育用品制造业的资金链直接断裂，同时在国外订单锐减、延期付款、大量坏账形成等不利因素，使利润极低的中国体育用品制造业面临严重的资金流量不足，加上企业生产成本的迅速提高，造成众多中小型体育用品制造业直接停产或倒闭。目前在全球形成的双重“中心—外围”市场格局中，一类是以美国、欧盟、日本等成熟市场经济国家为代表的消费型国家，一类是以中国和印度等新兴市场经济国家为代表的生产型国家。发达的市场经济国家是世界的金融中心，而新兴市场经济国家是生产中心。生产中心向金融中心出口制成品，金融中心向生产中心出口金融产品，这样形成了一条全球经济循环链，建立了一个“脆弱的平衡”。其结果是生产型国家在加工贸易低端利润上获得维持企业继续生产的现金流及大量债券，而发达国家则积聚了越来越多的制成品和大量外债，近十多年来全球正是这种高成本的“透支经济”（成熟市场经济国家的金融扩张，新兴市场经济国家的产能扩张）来维持全球经济平衡。当成熟市场经济国家“金融泡沫”和“债务泡沫”膨胀产生金融危机时，其消费市场急剧缩减，资本大量流失，全球这个“脆弱平衡”被打破，全球经济循环链出现断裂，最终导致新兴市场经济国家制造业资金链断裂。

1.2 民族贸易保护屏障、国内金融制度的缺失造成新的融资渠道蔽塞

国际金融危机发生后，世界各国国家政策发生显著变化：一是制定国家贸易政策。世界经济从衰退走向复苏，各国经济复苏进程不一，国际合作意愿减弱，为了保护和快速恢复本国的经济实体，各国陆续出台各种贸易限制和保护措施，由贸易壁垒、反倾销、反补贴等造成的贸易摩擦使我国体育用品制造业面临严峻的挑战。自金融危机以来，20国集团中有17个国家一共推出约78项贸易保护政策，其中47项已经付诸实施。2009年前3季度共有19个国家和地区对中国发起88起贸易救济调查，涉及金额超过100亿美元[10]。在体育用品领域，与发达国家相比，我国体育用品在价格上具有绝对优势。以运动鞋为例，世界制鞋大国西班牙有14个运动鞋厂，中国制造的运动鞋每年出口7 000多万双，该国市场上每双普通运动鞋价格在20多欧元，而中国制造的同等质量的运动鞋售价2~3欧元[11]。在OEM业务中，我国加工一双较好的运动鞋利润约在3美元左右，加工一支羽毛球拍1～2美元，制造一支有70多个零件组成的气枪利润在10美元左右，加工一套高档的运动服在7～8美元左右，然而这些中国制造的产品一旦贴上世界名牌的标识，就会身价十至几十倍。大量的物美价廉的“中国制造”进入国际市场，引起了进口国的恐慌和不安，他们视“中国制造”为洪水猛兽，认为抢占了他们的市场，于是索赔案、侵权案、反倾销调查、烧鞋事件等带有严重歧视色彩的限制事件频频发生，贸易摩擦频繁发生。二是市场经济成熟国家提出重振制造业市场和制造世界市场分工格局。金融危机后，一方面，市场经济成熟国家提出重振制造业，一些国家还表示通过扩大出口来缓解国内贸易赤字问题。另一方面，市场经济成熟国家掌握着体育用品制造业的话语权，运用价格机制控制体育用品制造业的世界市场格局，使新兴发展中国家处于加工贸易的利润低端环节恶性竞争，使我国体育用品制造业原本以量和价格取胜的策略逐步丧失优势。

数据显示：与2008年同期相比，2009年1-2月加拿大体育用品制造业的进口总额继续增长了5.8%，但是从加拿大体育用品的最大进口来源地中国的进口额增长放缓，只增长了3.2%。与此同时，从第二大进口来源地美国的进口额增长幅度相对较大，增长了7.8%，而从墨西哥的进口额更是增长了74.6%，印度尼西亚、巴基斯坦、马来西亚等东南亚发展中国家体育用品出口呈现大幅度增长，分别为54.1%、91.5%和41.7%，远远超出中国。在金融危机时期，世界各国国家政策使我国体育用品制造业利益严重受损，原有资金链变窄，使我国体育用品制造业陷入融资困境。

在国内，由于我国市场经济尚处于发展与摸索阶段，在国家现有基础上，国家政策主要集中服务于我国大型重点企业和基础设施建设，对中小企业扶持力度还很薄弱。2008年政府4万亿投资基本用于中西部的基础设施建设，2009年上半年的7.37万亿银行信贷的大部分用于基础设施建设，30%~40%的信贷主要用于国有企业为主的短期信贷和票据融资[3]。对于中小企业来说，国家近年来扶植力度在减小。据统计，自1996年11月至2008年11月以来，中小企业贷款余额在全国贷款余额中的比重一路下滑，从之前的7.5%下降到2008的近3.8%。虽然2009年以来，银行信贷的放量有较大幅度的增加，但是，大部分贷款还是投向铁路、公路、基础设施等政府支持项目和国有大中型企业，中小企业融资困境仍未有效解决[1]。据谢毅、邬建强等学者研究指出：我国中小型体育用品企业融资困难的基本特征是融资渠道狭窄，银行贷款仍然是中小型体育用品企业融资的主渠道。2005年8月中国人民银行广东分行的一份调查显示，广东省中小型体育用品企业融资共有80.7%来自银行贷款。而国家信贷有严格的标准与要求，南京大学经济学院博士后陆岷峰在对1 000户小型企业调查后发现，有至少95%的中小企业难以符合现行制度在35个贷款要素上所做的要求。在国家信贷难的情况下，我国中小型企业的社会融资渠道尚未开通，中小企业无法像成熟的上市公司那样在证券市场上进行股票交易或股权交易，筹到所需资金。目前还没有在上海、深圳两个证券交易市场上市的中小型体育用品企业，而且上市成本之高，是一般中小型体育用品企业望尘莫及的。目前，在国家信贷困难，社会筹资渠道尚为开通的情况下，部分体育用品制造业企业不得不转向地下非法信贷，使企业在危机时期还不得不承受高额利息。国内体育用品制造业相关的金融制度、体系、法制建设步伐的落后，制约了我国体育用品制造业新的融资渠道的形成，在金融危机时期，我国体育用品制造业融资能力迅速下降，形成融资困境的第二层面。

1.3 国内外资金流向及个体消费倾向转变从深层面反映融资能力变化的特点

从国外资金流向来看，据商务部统计，2008年前10月全国外商投资新设企业数同比下降26.2%，合同外资金额同比下降4.8%，各地虽有外企终止或转股、转内资、减资等现象，但未出现大规模撤资[13]。中国世界经济学会常务理事孙立艰在接受羊城晚报记者专访时直言，外资机构在资金压力下有套现需求，但从长期来看，热钱反而会流入中国。中国欧盟商会、美国商会、日本贸易振兴会等机构调查显示，大部分投资者经过横向比较，认为中国仍是最具吸引力的投资热土，中国市场是最重要的新兴市场，企业在华盈利水平较高，73%的欧盟企业对在华长期发展前景乐观，在华的日资企业中仅有0.3%考虑转向别国。从以上调查统计可以看出，在短期之内，国外资金回流会对我国体育用品制造业融资产生显著影响。鉴于我国体育用品制造业相对于新兴发展中国家来说，在制造经验、技术、设备和科学管理方面都具有先前发展优势，通过创建良好的投资环境，我国仍是国外投资尚看好的长期市场。

在国内，我国体育用品制造业资金外流趋势严重，主要有以下两方面的原因：一是我国体育用品制造业投资环境恶化。我国体育用品制造业以加工制造为主，而加工制造环节利润仅占整个产业链（制造环节、产品设计、原料采购、物运流输、订单处理、批发经营、终端零售等7大环节）利润的5%~10%，在世界经济一体化的环境中，加工制造环节低利润，随着新兴国家广泛参与体育用品制造业的竞争，体育用品制造业加工环节利润有逐年下降的趋势。据郎咸平对我国中小型制造业利润的调查显示：2005年的平均值是10%，2006年是5%，2007年是2%，而2008年基本上是负值[14]。利润低下甚至亏损使企业家不得不转变投资方向。二是产能过剩的困扰。在金融危机期间，国内外消费市场低迷，产品堆积一方面造成企业生产与销售环节脱离，供大于求，产品滞销。另一方面，仓储管理提高企业生产成本。在面对投资环境不利的局面下，体育用品制造业流动资金转向流入股市，结果曾一度造成我国股市上涨、楼市热销、车市火爆等非正常现象，最终形成股市泡沫，危及国家经济和人民财产。

金融危机发生后，个体消费心理必然发生改变。但个体在经济萧条时期，消费不是简单的选择廉价的产品，而是喜欢高性价比的产品。性价比=外观+性能+行业本质/价格，从公式可以看出，一个产品外观越好，性能越高，抓住了行业本质精神，或者价格越低，则产品性价比越高。目前，以运动鞋为例，我国运动鞋能做到外观、性能和阿迪达斯、耐克一致，而消费者不愿意买替耐克代工的裕元牌运动鞋，原因在于缺少行业本质精神[3]。在金融危机期间，国际知名品牌通过降低价格，可以迅速提高产品的性价比，而我国体育用品由于缺少行业本质的提升，且一直以来以低价格占据市场，相对而言，我国体育用品性价比提高空间非常有限，在此种情况下，消费者当然会毫不犹豫选择一线产品，从而造成目前市场一线品牌逆市上升，而我国二三线产品销售大跌现象。在金融危机期间，国外资金回流、内部资金外流及个体消费倾向的转变会给我国体育用品制造业融资能力产生巨大冲击，构成我国体育用品制造业融资能力下降的第三层面。

2 金融危机时期，提升我国体育用品制造业融资能力的策略研究

2008年世界金融危机发生后，国内外体育用品消费市场衰退、国际贸易保护政策形成、我国体育用品制造业相关金融制度、体系、法制建设滞后、体育用品制造业资金外流及个体消费倾向的改变从多方面消弱了我国体育用品制造业的融资能力，流动资金及融资能力不足使我国众多体育用品制造业在金融危机时期陷入生存、发展困境，成为新时期我国体育用品制造业改革转型的瓶颈。本文从市场策略、国家政策策略、资金管理及个体消费引导策略出发，分别从体育用品制造业市场的巩固与开拓，化解国际贸易摩擦，建设、健全我国体育用品制造业金融制度、体系、法制，监控体育用品制造业资金流动及提高体育用品产品性价比等层面，从市场、社会、金融三层渠道提高我国体育用品制造业融资能力，克服金融危机时期流动资金不足和经济回暖期供给资金不足的弊端，为新时期我国体育用品制造业健康发展及转型突破提供理论基础。

2.1 市场策略

2.1.1 以区域品牌建设带动产业链高效整合为基点——与市场经济成熟国家博弈 2008年金融危机给我国体育用品制造业发展提供了新的改革方向：从单一的加工制造环节向产业链高效整合迈进。同市场经济发达国家相比，我国体育用品制造业占据的是产业链利润低端的加工制造环节，而市场经济发达国家则垄断了产业链利润高端的六大环节[10]。鉴于国内外体育用品制造业的差异，建议规划调整体我国体育用品制造业产业结构布局，形成优势体育用品制造业产业集群区域，以区域品牌为龙头，创建中国特色体育品牌新道路。如我国区域品牌的成功案例：福建晋江先后出现了安踏、361°、CBA、喜得龙、特步、鸿星尔克等家喻户晓的著名品牌。区域品牌建设是培养我国体育品牌的新视角、新方法、新途径和新出路，能有效转变我国体育用品制造业分散、重复低水平建设和单打独斗等不足，充分优化产业集群内部分工与协作，构建良好的外部信息与服务环境，可以有效提高我国体育用品制造业的竞争力。

2.1.2 开拓多元化的国外市场，形成适当的国际市场格局——与新兴发展中国家合作 一直以来，我国体育用品主要销往美国、欧洲和日本等成熟市场经济国家，风险较大。近年来，拉丁美洲、南亚、南非、土耳其等国家和地区经济发展较快，这些地区人口基数多，需求相对较大，有很好的开发空间，同时我国体育用品相对于发展中国家生产的体育用品的性价比具有一定优势。因此，积极开拓新兴发展中国家体育用品市场并与这些国家开展真诚合作，可以使我国体育用品市场形成较好的世界市场分工格局，有效规避市场风险，多层面保证我国体育用品制造业资金链的流畅。

2.1.3 调查与研究销售策略，开发国内市场 在国内一线城市中，国外知名体育品牌在销售中占主导地位，国内体育用品处于劣势。有研究数据标明，在2008年金融危机爆发期，“六神”花露水和沐浴露的销售额突破11亿元，实现两位数增长，“蜂花”素占有率遥遥领先，而众多国外知名品牌却败下阵来[1]。这些事实为我国体育用品销售提供了新的思路：目前可以先避开在一线与国外知名品牌的正面竞争，而先通过大众路线，平民价格的优势在二三线城市和广大农村开发销售市场，与国外知名品牌在市场格局上形成对峙，同时在区域品牌建设带动下及我国体育用品制造业的转型升级过程中，有效开发一线城市消费市场。

2.2 国家政策策略

2.2.1 化解贸易摩擦 金融危机时期，各国贸易壁垒会增多，贸易保护措施会更加频繁的使用，我国体育用品制造业的外贸摩擦会显著增加，因此国家必须及时做好应对措施。一方面，加大对外贸交易的干涉力度，建立统一的多边反应机制，健全进出口的监控体系，进一步完善针对反倾销的保障措施，能有效化解中外体育用品制造业可能出现的外贸纠纷。另一方面，加强与世界各国尤其是新兴发展中国家的互利合作，近年来，我国部分体育用品制造业在海外投资生产，运用国外相应优惠政策，为避免我国体育用品制造业贸易摩擦提供了一种借鉴方法。

2.2.2 多方位拓展融资途径，从国家、社会、民间等不同层面建立新的融资渠道 现代化的金融体系、组织机构和服务系统是体育用品制造业快速发展的保障，要从国家、社会、民间多层面上为我国体育用品制造业建立新的融资渠道。第一，改革国有金融服务体系，加强国有银行对中小型体育用品制造业的财政支持，建立健全国有商业银行为中小型体育用品制造业服务的功能，为中小型体育用品制造业提供必要的信贷支持和金融服务。同时政府部门采取相关的优惠政策，积极扶持发展中的体育用品制造业。第二，降低中小型体育用品制造业入市门槛，提高企业在社会的集资能力。目前，鉴于体育用品制造业有限资本与证卷市场过高的门槛差距，可以通过门槛较低创业板提高体育用品制造业的社会融资能力。第三，规范与完善体育用品制造业的民间融资渠道。我国地下信贷的非法性给企业带来巨大的负担，可以通过引导并规范地下信贷，让地下信贷浮出水面，规范其信贷程序和信贷利率，有效利用民间资金，使其合法化，更好服务于体育用品制造业的融资。

2.3 资金外流管理与消费引导策略

2.3.1 改善投资经营环境，建立资金监控体制，控制内部资金流向非经济实体 我国体育用品制造业资金外流主要原因在于投资经营环境的恶化和产能过剩。因此，要控制体育用品制造业资金外流趋势，首先必须改善投资环境，一方面需要国家政策、信息、信贷等支持，更重要的是引导体育用品制造业实现产业转型，提高体育用品制造业的利润空间，实现从单一加工制造环节向产业链高效整合方向转变，通过整条产业链的优化，提高利润空间，只有保证产业利润，才能从根本上抑制体育用品制造业资金外流趋势。其次，建立健全体育用品制造业资金监控体系，杜绝体育用品制造业资金的不合理、非法的投资与挪用。

2.3.2 提高产品性价比，满足个体消费需求 此次金融危机证明，依靠低价、低利润、数量销售的模式已经不符合现代市场的需求。在同质化越来越严重，竞争越来越激烈的今天，真正吸引顾客的是对产品的认同感，是企业生产的产品所传导的价值观是否符合现代消费者的心理，即产品的行业本质，只有在提高产品外观、性能条件下，把握产品的行业本质，同时在相对低位价格情况下，产品性价比才能有效提高，企业生产的产品才会成为消费者青睐的产品。

3 结语

在世界经济一体化的过程中，金融体系的健全与完善是实体经济快速发展的保障。体育用品制造业是我国制造业和实体经济的一个重要部分，在促进国民经济增长和解决我国劳动力就业方面具有独特的作用。2008年金融危机爆发后，我国体育用品制造业融资问题凸显出来：第一，全球市场的萎缩造成我国体育用品制造业资金链直接断裂；第二，以国家、社会、民间多方位的融资渠道尚未建立；第三，在投资环境恶化和产能过剩的情形下，制造业资金外流趋势恶化；第四，由于缺少行业本质精神的准确把握，我国体育用品制造业性价比远远低于国际知名品牌，在经济萧条时期，产品对消费者吸引力不够，造成购买力不足。本文从以上几方面对金融危机期间我国体育用品制融资的动态环境进行系统分析，从市场策略、国家策略、资金管理和消费引导策略为我国体育用品制造业融资提供建议。

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Financing Ability Change and Strategy Research of China Sporting Goods Manufacturing：From Perspective of the 2008 Financial Crisis

JIANG Liang1，XI Yubao2
（1.Dept.of PE，Hengyang Normal University，Hengyang 421008，China；2.School of PE，Anhui Normal University，Wuhu 241003，China）

The finance circumstance of our sporting goods has faced three changes since 2008 world financial crisis which caused by Subprime mortgage crisis.The first is change of domestic and overseas market，the second is the form of national trade protection policy and lack of national financial system，the third is change of capital flow and individual consumption psychology.The three changes have affected our sporting goods finance system deeply：firstly，the original financing lane broke；secondly，the new financing lane hasn't opened；thirdly，the gained financing flowed out obviously.This paper analyzed the reason of original financing breaking，disclosed the factors which restricted formation of new financing，analyzed why finance of our sporting goods flowed out，then study the relative strategy（market strategy，country strategy，finance management and consumption strategy），in order to offer suggestions to integrating and supplying capital finance during financing crisis and economy picking up period.

financial crisis periods；China sporting goods manufacturing；financing capability

G 80-05

A

1005-0000（2011）04-0297-04

2011-04-15；

2011-06-20；录用日期：2011-06-25

国家社会科学基金项目（项目编号：09BTY001）；湖南省教育厅科研项目（项目编号：B24040）；湖南衡阳师范学院青年基金项目（项目编号：10A-34）

江 亮（1976-），男，安徽黄山人，讲师，在读博士研究生，研究方向为体育人文社会学。

1.湖南衡阳师范学院体育系，湖南衡阳421008；2.安徽师范大学体育学院，安徽芜湖241003。

在国内，我国是一个出口导向型国家。在整个GDP当中，本国消费仅占35%，而我国制造业的产能占GDP比重的70%，也就是说，制造业还有35%的产能过剩需要欧美等国的负债消费帮助消化吸收[6]。我国体育用品制造业是全球贸易加工中心和出口中心，根据世界体育用品组织2001年公布：中国制造的体育用品已在国际市场上占有65%以上的份额。其中健身器材占50%，运动鞋占80%，世界上几乎所有的品牌在我国都有加工[7]。从出口贸易方式看，2007年体育用品出口以一般贸易和进料加工贸易为主，合计出口额占全部出口总额的88.49%，其中一般贸易出口额为39.63亿美元，占全部出口总额的49.03%，进料加工贸易出口额为39.46亿美元，占全部出口总额的39.46%[8]。数据表明，当前我国体育用品制造业资金的供给主要依靠对外贸易加工和对外出口所获得的流动性资金，国内消费市场开拓还是处于起步阶段，虽然消费市场空间很大，大众消费能力非常薄弱。郎咸平研究表明：我国人均储蓄率在2万元，除去1%富人阶层，人均储蓄率在1万元，相对于住房、医疗、教育巨大金额，人们消费能力非常薄弱，是属于低储蓄、低消费的国家[3]。同时学者研究指出：制约中国居民体育消费的深层因素还涉及到居民的消费意愿与消费技能。在传统消费文化中，古代思想家一致崇尚的“黜奢崇俭”对体育消费心理和体育消费行为均起着重要的作用[9]。在国内外消费市场低迷的情况下，我国体育用品制造业直接面临产能过剩，同时企业还需在危机时期维持生产、高成本的仓储管理和巨额外债损失，使我国体育用品制造业原本的融资渠道直接断裂，造成我国体育用品制造业融资能力下降的第一个层面。