浅议企业适度负债经营

孙丽艳

摘要：本文主要从企业负债经营以及负债经营的利弊，引出对企业如何适度负债经营。

关键词：企业；适度；负债经营

在激烈的市场竞争中，负债经营是企业筹资的方式，也是企业取得最佳效益的一种适当的财务手段。它不仅满足了企业生产经营活动中所需的资金，同时，负债经营还可以起到节税和财务杠杆的作用。但过度负债经营也会给企业带来一定的风险，严重的甚至会引起企业的破产。因此，一个企业就需要合理、有效的进行负债，最大限度发挥其有利作用，规避其不利因素，最终达到企业获得最大经济效益。

一、负债经营概述

负债是指企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁等方式来筹集资金的经营方式。必要的负债是企业不断发展的重要条件，是促进经济和生产经营迅速发展的必要手段。负债经营融资速度快，容易取得；融资富有弹性，举借债务取得资金的限制性相对宽容，资金使用较为灵活，融资成本较低；但是，融资风险高，负债融资到期偿还本金，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机。

二、负债经营的利与弊

1.负债经营具有的优势

负债经营能给经营者带来杠杆效应，只要投资收益率大于利息率情况下，就能够为企业带来明显的财务杠杆效应；负债经营可以弥补企业资金的不足，运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力；负债经营可以起到节税的作用，负债利息在所得税前扣除，可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益；负债经营可以从通货膨胀中得到利益，将通货膨胀的货币贬值后果转嫁给了债权人；负债经营能提高企业的市场竞争力。

2.负债经营潜在的风险

负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了企业的财务风险、偿债风险和再籌资风险等。过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危害，不仅导致企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还会导致企业破产。

如何发挥负债经营的优势，减少负债经营风险，对企业来说是至关重要。适度的负债经营有利于股东财富最大化目标的实现，是一种积极而进取的经营风格。但负债经营比例究竟应该多高，这是最佳资本结构确定中的关键问题，也是一个没有普遍适用模式的难题。企业必须从自身环境的综合分析出发，适度负债经营。

三、企业适度负债经营分析

1.确定企业合理的负债规模

(1)企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度

对于一般企业，普遍认为资产负债率30％为安全，40％较合适，突破50％，资金周转将出现困难，债权人将考虑不再增加贷款；股权比率和负债比率保持各50％左右较为适应；利息保障倍数指标反映出企业的经营所得保障偿付负债利息的能力，它的倍数必须大于1，否则就难以偿还债务及利息。

(2)企业的偿债能力

常用的短期偿债能力指标有：流动比率，是测定企业偿债能力的代表性指标，世界公认的标准为2：1；速动比率，一般标准为1：1；应收账款周转率，一般来讲越高越好，说明资金流动性好，周转速度快，发生坏账损失的可能性小；存货周转率高表明周转速度快，可以提高全部流动资金的质量，降低呆滞存货的损失。

2.确定企业适度的负债结构

(1)借入资金的期限结构

在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、长期负债，才能使企业负债结构合理，则需从以下几个方面来考虑：销售状况，企业销售稳定增长，就可以提供稳定的现金流量，便于及时偿还到期债务；资产结构，长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资；利率状况，当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债。

(2)借入资金的来源结构

随着资本市场的放开，企业的举债方式已由单一的向银行借款，发展到多渠道筹资，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。

3.把握负债经营时机适当，提高资金利用率

企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金，还应把握负债经营的时机，这就要求负债的时期尽量与企业业务经营周期相吻合。在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。

4.树立风险意识，建立健全企业的财务风险机制

对于风险承担者，要树立正确的风险意识，应排除一切不利于企业生存发展的各种因素，不能为追求利润而使企业冒生存的威胁；要给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权，使决策者行使权力的同时，充分考虑日益变化的企业内外环境，慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动；要使风险承担者享受风险报酬，责、权、利分明，调动其积极性。

5.采取低成本原则

企业不论何种举债方式，都要付出一定代价，包括资金占用费和资金筹集费，这就是筹资成本。实际工作中，应研究举债方式的最优组合，以降低综合成本。对同等期限，同等方式的资金来源应从中选取成本最低的借款方式和借款对象。因此企业应当选择几个合理负债的渠道及方法力求降低资金成本。

适度负债经营使企业的经营体制发生深刻的变化，使企业形成新的积累资金体系，是企业财富可以最大化的目的。适度负债经营是企业的一种积极进取的经营方式。在激烈的市场竞争中，企业应当充分发挥适度负债经营的作用，争取让企业可以获得最大经济效益。