人民币升值原因分析

王春艳，管晓柯

1.天津市财贸管理干部学院，天津 300170；2.南开大学哲学院，天津 300071

2010年6月19日，我国央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革。此后，人民币一直处于升值态势，双向浮动特征明显，汇率弹性显著增强。自2005年汇改以来，人民币对美元的累计升值幅度已远远超过20%，根据中国外汇交易中心数据显示，2011年7月4日人民币对美元汇率中间价报6.4661，再度创造1993年汇改以来的新高，掀起了新一轮的人民币升值高潮，使得我国经济也随之面临新的升值压力。究其原因，主要有以下几方面：

一、中国持续快速的经济增长率

经济增长率的差异对汇率的影响是多方面的，因为经济增长率可以影响国民收入，影响劳动生产率，影响投资回报率。我国持续快速的经济增长率对于人民币币值的影响主要有以下三个方面：

第一，高经济增长率意味着我国的国民收入较高，由于收入的增加导致进口欲望增强，以使进口增多，人民币有贬值的压力，但我国在国际收支方面也持续顺差，并没有影响到人民币的升值趋势；

第二，高经济增长率意味着我国劳动生产率提高较快，产品成本也有所降低，可改善我国出口商品在国际市场上的竞争力，有利于增加出口，使进口得到抑制，人民币有升值的压力；

第三，高经济增长率意味着我国的投资利润率较高，国外资金流入热情提高，使资本项目收支得以改善，人民币有升值的压力。

1978年到2009年，中国的经济快速发展，国内生产总值平均增长9.9%，人均国内生产总值增长超过12倍。中国自2003年到2008年的GDP数字见图 1－1：

图1－1 中国GDP统计图表

中国的GDP近些年来都是持续增长，由2003年的 135822.8亿元到 2006年达到211923.5亿元，即使在2008年席卷全球的国际金融危机中，也克服了各种困难，达到了300670.0亿元，创造了历史最高值，保持了高速增长。在2010年的统计报告中，中国的GDP总量超过日本，成为第二大国。从长期效果来看，高的经济增长率会支持人民币汇率上升，并促使其坚挺。

二、逐渐扩大的国际收支顺差

在宏观经济运行中，一国汇率的变动要受到经济体制、外汇制度、国际收支状况、外汇供给等各种因素的影响。其中，一国的国际收支状况决定了外汇的供求，因此，国际收支状况可以成为影响汇率变化得一个重要因素。从理论上讲，一定时期内的国际收支出现顺差时，本国外汇的流入大于外汇的流出，则本币就升值；反之，一定时期出现国际收支逆差时，本国外汇的流入小于外汇的流出，对外汇的供给小于外汇的需求，则造成外汇汇率上升，而本币贬值。

1994年以来，我国的经常账户和资本账户多年以来一直处于“双顺差”格局，而且金额逐年扩大。自2003年到2008年的国际收支顺差具体差额见图1－2：

图1-2 我国国际收支情况统计一览表

近些年来，国际收支总体顺差的增长势头异常强劲，虽然2005年和2008年由于国际环境的影响有所小的波动，但并不改变持续巨额增长的势头，尤其从2003年的11702310万美元跨越到2004年的20万美元之余，从2006年的24702542万美元到2007年的46174410万美元，即使在2008年的国际金融危机中，我国国际收支顺差额虽小有下滑，但仍保持了41897843万美元的高额顺差。这些高额顺差改变了外汇市场的供求关系，使外汇的流出小于外汇的流入，进一步推动了人民币的升值。

三、大国之间不断的汇率之争

1.中美之间的汇率之争

中美之间的汇率之争源于贸易摩擦。自1994年汇率体制改革以来，除1998年受亚洲金融危机影响之外，中国国际收支基本一致呈现双顺差的状况。长期的顺差带来了中国外汇储备的快速增长，2009年的外汇储备已达到23991.52亿美元，跃居世界第一位，这必然会引发国家之家的贸易摩擦，同时也会带来人民币升值的预期和压力。

美国一直对人民币升值施加压力，主要原因是认为人民币低估造成了美国制造业不景气，制造工人下岗失业，使得美元的贬值政策没有见效，相反降低了中国企业的出口成本，增强了中国企业的出口竞争力，加大了中国产品的出口量。特别是从2002年以来美国每年都就中美贸易差额大作文章，进一步要求人民币升值，将一切问题归于人民币汇率低估。2009年，美中贸易逆差为2268亿美元，其中美国对中国出口696亿美元，从中国进口2964亿美元。实际上美国对中国的贸易逆差不是中国的人民币汇率政策造成的，中国的顺差主要来源于加工贸易，而附加值更高的一般贸易却是逆差，在温家宝总理在美国友好团体欢迎晚宴上的演讲中提到 “货物贸易是顺差，服务贸易是逆差。近十年中国贸易顺差主要来自加工贸易和外资企业，”还提到，“美国企业在内的外资企业是中国出口的主要受益者。”中国出口使中国与世界得到共赢的结果，中国增加了就业，美国对华投资企业获得了利润，美国人民得到了价廉物美的消费品。美国应该看到，更应该从美国自身找到原因，美国产业结构调整、对外直接投资扩大、个人消费支出的增长这些因素的综合影响才是真正所在。另外，温总理还指出，“美国的高失业率也不是中国对美的顺差造成的。”众所皆知，中国虽然是制造大国，但还不是制造强国，仍处于生产链条中的低端位置，出口的产品大部分都是劳动密集型的消费品，附加值很低，这些产品在美国基本不生产的，全部依靠进口，即使不从中国进口，也会从其他国家进口，不会劳民伤财地为增加就业重新组织生产。另外，美国不仅对我国是贸易逆差，对日本、欧盟、墨西哥等国也是逆差，并且贸易逆差在不断扩大。因此，美国的经济问题与贸易逆差归咎于人民币是不合理的。

美国对人民币升值不断施加压力，进行汇率之争，从另一方面讲也可谓说是美国在推行金融霸权主义。美国在国际货币体系中居于主导地位，不断维护其“金融霸权国”地位，从而获取霸权利润。美元贬值既能使美国减轻其对外债务负担，又能鼓励其产品的出口，还能在国际金融危机和经济危机中转嫁其各种风险。美国希望在掀起此次新一轮人民币汇率之争中，能最大限度逼迫人民币升值，以保护美国自己的市场，阻碍中国商品更多地进入美国。

2.中日之间的汇率之争

由于经济高速增长，中国已经逐渐成为世界经济发展的“引擎”，GDP总量超过日本位居世界第二位，正是经济实力的增强，人民币的国际地位也有所加强，渐渐成为亚洲周边国家愿意投资的货币。1997年金融危机期间，中国政府信守了人民币不贬值的国际承诺，并表现出高度的国际责任，大大提升了人民币的国际声望。近些年来，随着中国经济持续快速增长和人民币汇率表现出的稳定性，中国的周边国家和地区逐渐认可和接受人民币作为国际交易货币，甚至有的还把人民币当成国际储藏手段。在中国与越南、蒙古、缅甸、朝鲜、俄罗斯、老挝等国的边境贸易中，人民币是被普遍接受的国际结算和支付货币。在中国和港澳地区、新加坡之间，人民币可以用于旅游购物消费，并逐步进入资本市场。除此之外，新加坡、韩国、马来西亚等国己经开始接受人民币存款等业务，尼泊尔政府已将人民币作为中央银行的储备货币，可以看出人民币在尼泊尔受到了“第二美元”的待遇，可见人民币的国际化进程日益加快，这些都导致日本对日元的担忧。

近年来，关于“亚元”问题越来越多地被讨论，日本的经济在近十年来虽然使用很多刺激政策但仍未见效，一直萎靡不振，日元充当亚洲货币——亚元的可能性在变小，感受到来自人民币的冲击。鉴于此，日本开始逼迫人民币升值，带动美国、欧盟等国并将美国推到前边，其目的很简单也很明显，就是通过人民币升值，减少人民币对日元的冲击，以确保日元的主导地位。

3.中欧之间的汇率之争

长期以来，欧盟虽然也对人民币币值问题很担忧，但是没有像美国一样持高调的态度，而是采取了一种轻柔和缓的方式，在一定程度上对人民币升值也起到了推波助澜的作用。根据国别贸易报告 （欧盟）的统计数字，2009年1月到6月期间，欧盟对美国、瑞士、中国、俄罗斯和土耳其的出口额分别占欧盟出口总额的 19.1%、8.2%、7.1%、5.9%和 3.8%，为1321.1 亿美元、569.5 亿美元、491.5 亿美元、406.3 亿美元和263.9亿美元，中国位于第三位；自中国、美国、俄罗斯、瑞士和日本的进口额分别占欧盟进口总额的 17.5%、14.4%、7.8%、6.3%和 4.8%， 为 1363.8亿美元、1122.7 亿美元、605.8 亿美元、493.0 亿美元和371.4亿美元，中国位于第一位；欧盟前五大逆差来源地依次是中国、俄罗斯、日本、挪威和韩国，逆差分别为 872.3 亿美元、199.4 亿美元、146.9 亿美元、119.2亿美元和83.3亿美元。可见，中国对欧盟的贸易顺差无疑推动了人民币的升值。与此同时美元对欧元一直走软，这无疑也加剧了欧盟的担心，因为在美元的走软意味着欧元要承担更多，欧洲企业要承担这些负担，当然会侵蚀欧洲出口商的利益。在美国实行弱势美元政策的情况下，欧盟出于自身利益的考虑，也卷入到施压人民币升值的浪潮中。

［1］温家宝.中美携手共同开创光明未来［N］.今晚报.2010－9－24.

［2］胡培兆.人民币没有升值的空间［N］.环球时报.2010－8－31.

［3］外贸企业后危机时代遭遇的严冬［N］.上海证券报.2010－9－5.

［4］中国人民银行网站［EB/OL］.http：//www.pbc.gov.cn.

［5］国家外汇管理局网站［EB/OL］.http：//www.Safe.gov.cn.

［6］中华人民共和国统计局网站［EB/OL］.http：//www.stats.gov.cn.