中国经济仍处从危机应对型转向正常增长的过程中

国务院发展研究中心宏观经济部 张立群

中国经济仍处从危机应对型转向正常增长的过程中

国务院发展研究中心宏观经济部 张立群

一、经济平稳增长，通胀因素趋于减弱，总需求增速下降

1.经济保持平稳增长态势

一季度GDP增长率为9.7%，与上年四季度9.8%的增幅大体持平，上年二季度以后经济增长回调态势趋于稳定。按照首次发布的季度GDP环比增长数据（2.1%）折年率计算，为8.67%，表明经济增长率稳定在8%—9%的区间内，符合预期的调控目标。

2.价格同比涨幅较上年提高，但新涨价因素趋降

一季度CPI同比上涨5%，涨幅较上年提高1.7个百分点。但翘尾因素影响达到3.3个百分点，新涨价因素为1.7个百分点，较上年减少0.4个百分点 （2010年CPI上涨3.3%，其中翘尾因素影响1.2个百分点，新涨价因素为2.1个百分点）。从变化趋势看，3月份CPI环比降低0.2个百分点，表明新涨价因素呈减少态势。

3.出口继续较快增长，但增幅有所降低

一季度外贸出口同比增长26.5%，较上年同期降低2.2个百分点，较上年全年降低4.8个百分点。一季度出现贸易逆差10亿美元，与上年同期顺差139亿美元比较，净出口减少近150亿美元。外需对经济增长的贡献降低。

4.投资增长高位稳定，但投资实际增幅降低

一季度固定资产投资同比增长25%，较上年同期降低0.6个百分点（统计口径有所变化，今年一季度投资不包括农户），与上年全年投资增长水平大体持平。但剔除价格因素以后，一季度投资实际增长率较上年同期降低5.88个百分点。

5.消费增长率有所降低，以住、行为主的消费结构升级活动出现波动

一季度社会消费品零售总额同比增长16.3%，增幅同比回落1.6个百分点。剔除价格因素后，消费实际增长率为10.76%，同比回落4.6个百分点。一季度限额以上企业商品零售额中，汽车类同比增长14.2%，增幅同比回落25.6个百分点；石油及制品类同比增长37.6%，增速同比回落2.7个百分点；家具类同比增长24.5%，增速同比回落13.1个百分点；家用电器和音像器材类同比增长20.5%，增速同比回落9.1个百分点。这反映了以住、行为主的消费结构升级活动出现了一定波动，居民购房、购车活动明显降温，进而对汽车销售和与住房装修相关的家具、家电购买等产生明显影响。由于消费结构升级是带动产业升级，带动工业化、城市化的重要动力源泉，这方面变化的滞后影响需要高度关注。

6.货币供给量增长放缓，新增贷款同比继续减少

一季度末M2余额同比增长16.6%，较上年末19.7%的增长水平明显放缓，已接近年度调控目标（16%），新增贷款为2.24万亿元，较上年同期减少3524亿元。社会融资规模增加4.19万亿元，同比少增3225亿元。引起通货膨胀预期的货币因素得到进一步削减。

综合看，一季度经济增长平稳，导致通胀预期的诸方面因素趋减，经济正在继续向市场为基础的新一轮可持续增长轨道过渡。

二、要高度警惕总供给与总需求关系出现逆转

未来最终需求增速继续下降可能性较大，受通胀预期影响，库存增加并带动生产投资过度增长，会导致供给面过度扩张。一旦最终需求约束出现，可能导致供大于求问题凸显，过剩产能调整会使经济运行进入比较困难状态，对此应高度警惕。

1.要高度重视出口增速减慢特别是净出口减少的趋势

今年一季度出口增长已经显露回落态势，未来预计会继续发展。一方面由于基数扩大。2010年一季度以后，出口额呈现扩大趋势，增长率呈现提高趋势（见表），这些会影响到今年一季度以后的出口增长率。另一方面，随着通胀势头由发展中国家向发达国家的蔓延，美国第三轮量化宽松货币政策出台的可能性减小。而欧洲货币政策已经开始转向。这些都可能引起发达国家经济复苏势头的逆转，对我国出口会带来一定压力。综合这些因素的影响，未来出口增速可能继续降低。与此同时，随着全球通胀势头的发展，进口预计将继续快速增长，贸易顺差减少的趋势会继续保持。外需对经济增长贡献率降低的趋势应该高度重视。

2.要高度重视消费增长放慢的趋势

当前消费增速放慢，主要反映的是以住、行为主的消费结构升级过程遇阻，这不仅对当前经济增长、而且对中长期经济发展都是一个需要高度重视的问题。2003年以来我国经济的持续快速增长，主要由以住、行改善为主的消费结构升级来拉动，这也是未来扩大内需非常关键的环节。当前因房地产泡沫威胁很大，以及城市特别是一线城市交通拥堵问题的影响，对住、行需求进行了不同程度的控制，在抑制不合理需求的同时，正常的住、行需求也受到一定影响，消费结构升级活动明显减弱。这一变化对当前经济增长，对产业结构调整升级和工业化、城市化持续快速推进都有根本性影响，必须高度重视。

3.要高度警惕投资增速出现下降

在当前三大需求中，出口与消费都出现增速减缓态势，投资增长对总需求稳定增长至关重要。今年政府投资正在由政策扩张状态转为常态，尽管有保障房和“十二五”新项目的支持，预计增量将继续减少。地方政府投资受资金约束比较突出，包括土地财政能力趋弱，融资环境趋紧等。综合分析，今年政府投资将继续上年增量减少的趋势，这也符合政府投资由扩张状态回归常态的目标。另一方面，受房地产交易量萎缩、房价下降预期增强的影响，预计未来房地产投资增速也将放缓。这些都预示未来投资增速会下降。

4.要高度重视社会库存水平调整及其对生产的影响

如果三大需求增速均出现回落，持续一段时期就必然会引起社会库存调整。受通胀预期影响，今年以来社会库存增加较多，对生产形成积极拉动。但社会库存调整，必然对生产形成逆向作用，使扩张偏快的产能受到强烈制约，由此可能导致经济增长水平出现比较明显的下滑。

基于以上分析，宏观经济政策应该统筹协调好管理通胀预期、稳定经济增长、积极扩大内需等方面的目标，提高政策的灵活性、针对性、有效性，把握好微调的时机和力度。努力引导内生性增长能力提高，努力保持供求关系大体平衡，防止经济出现大的起伏。