2010—2011年温州工业经济运行分析与趋势判断

任 晓

（中共温州市委党校 温州发展研究中心，浙江 温州 325000）

2010—2011年温州工业经济运行分析与趋势判断

任 晓

（中共温州市委党校 温州发展研究中心，浙江 温州 325000）

2010年温州工业经济增速已经恢复到金融危机之前的水平，工业行业间需求及盈利的轮动加快，工业经济增长虽无“近忧”却存“远虑”。为此，在产业政策上，要着力突破财务结构、成本结构和要素结构的约束，围绕转型升级和发展方式转变的任务，强化产业后发优势，优化产业要素与营商环境，深化产业国际化经营水平。

温州；工业经济；经济增长；价格；投资

进入2010年后，随着早前应对金融危机的扩张财政安排和相对宽松的货币政策共同作用下，国内工业品的需求在短暂的下滑之后逐步恢复。受外围大趋势好转以及内生利好因素的带动，温州工业生产持续反弹，企业利润逐渐好转，产值增长得到了平滑化。虽依赖投资拉动最终需求的增长方式在短期内缓和了金融危机的冲击，但其所产生的直接负面结果是原本过剩的行业需求受到了更多的人为刺激而维持了之前的扩张步伐，延缓了对工业经济中长期内在矛盾的调整。2010年作为“十一五”规划的收尾之年，大量工业企业对“十一五”规划期末节能减排硬约束表现出强烈的不适应，很大程度上可归因于此。“十二五”规划纲要从2011年开始启动实施，工业转型升级和发展方式转变任务艰巨。温州市政府在产业政策上要有新思维和新战略，抓住产业政策推进的最佳“时间窗口”，为“十二五”规划的顺利推进开好局、打好基础。

一、工业经济增速已恢复到金融危机之前的水平

工业经济增速已经恢复到金融危机之前的水平，成为带动地区整体经济反弹的主要动力。工业经济在2008年第三、四季度的快速下滑之后，工业生产进入一轮快速反弹通道。但工业产出指标缺乏稳定表现，并没有确认恢复性增长的态势，直到2010的第二季度，工业出口交货值开始连续5个月的环比递增增长，其中2010年8月达到33.8%的同比增长水平①。这样的表现并未见得能够指示工业经济的活跃程度，但这个水平的增长率的确稳固了工业生产的信心，也意味着本次金融危机对温州工业经济的冲击已经结束，工业经济已经过渡到后危机时期。

1.外生因素推动工业增长，加速上行基础不稳

此次金融危机之后的两年里，来自外生性因素对工业经济恢复和增长起了关键作用，两年前的大力度宏观应急性举措在其后的18个月乃至更长时间里持续发挥作用，力度空前的投资有效弥补了由需求下滑所导致的缺口，带动工业增速迅速逆转颓势。在此强力刺激之下，加之前期工业部门在预期转变的情况下进行了一次去库存调整，整体工业生产收缩迅速而彻底[1]，以至于当需求在短期内恢复并维持高速增长的情况下，因去库存迹象过于深刻，工业生产指标表现在短期内起伏明显。

从2010年2月开始工业增长开始进入两位数的加速增长的周期，此后的8个月中工业单月平均增速达到23.7%，直接带动GDP增速重新回到两位数的增长水平，至2010年第三季度的11.8%，如图1所示。2010年温州工业用电量保持较高的增速，前三季度累计增幅达到18.2%。受市场需求力量传递作用和前期固定资产投资效应的发挥的影响，2010年上半年重工业产出增幅超过轻工业，延续2009年度后三个季度作为引领工业生产快速恢复的主导力量，在重工业持续近15个月的快速增长态势下，工业用电量同期保持平均19.7%的月均递增速度,如图2所示。

图1 浙江省和温州市工业销售产值增速

图2 温州市重工业、轻工业增速和用电力量增速

从地区间横向比较来看，2010年1—10月温州地区工业产值增速较同期浙江省增速平均低3.36个百分点，工业生产加速度落后同期省内平均水平②。另外，从增速指标上看，温州工业经济加速上行基础不够扎实。2010年第二季度末增速达到本年峰值29.1%，浙江省的同一指标早在5月就已达到32.9%②。对于密集于工业下游的温州工业企业来说，观察到并确认市场需求复苏式快速扩张态势在时间上相对滞后，而且资本深化程度有限，产能恢复和组织生产的响应时间相对更长。预计进入2010年第四季度后，节能降耗的压力以及能源、原材料价格的飙升会进一步打压工业产出本年度两次高位表现的可能。

2.增量投资带动资本深化，民营企业加码新增产能

2010年1—9月温州限额以上工业投资累计增速同比创出最近五年的历史最高水平，达到35.2%，而同期浙江省的水平仅在11.8%②。按照此口径，2010年以来温州地区限额以上固定资产投资的贡献几乎完全依赖工业领域的新增投资。这与2009年温州工业经济资本形成能力孱弱，拖累温州地区GDP指标的表现截然相反[2]。随着2010年始房地产资产价格泡沫的显现，以及4月随之而来不断加码的严厉调控举措，支撑2009年投资增长的房地产领域投资悄然失速，而工业投资以月均26.8%的增速承接了温州地区固定资产投资的重任。进入2010年第三季度后，在工业投资高速增长的带动下地区投资增速跃上两位数的新台阶，达到16.4%①。

值得关注的是，新增投资大部分由民营企业完成，温州工业领域的投资中非国有投资在限额以上固定资产投资中的比例超过3/5。2009年不见起色的民营工业企业的投资强势反弹，成为2010年全年投资的主要动力。2010年1—10月来自国有单位的投资增速为12.3%，较2009年同期略微增长2.3个百分点，增长并不明显，这与温州国有工业企业占国资结构比例仅1/5，温州整体工业投资结构不受政府主导的格局直接有关①。

工业投资快速增长的主要原因在于：一是劳动力成本快速上升。劳动力成本提高的预期正在被劳动力市场供不应求的紧张状况和人口学领域最近有关人口红利结束的研究结论所强化。大量处在劳动力要素密集区段的温州工业企业开始着手调整生产要素的配置结构，加码技术进步投入，围绕减少或替代劳动力投入的精细化生产流程再造与购置自动化设备的投资大幅增长。2010年前三个季度技术改造投资同比增长达到43.9%，占限额以上工业投资63.2%，其中技术改造和设备购置部分增长分别达到245.8%和94.5%①。二是货币对外升值与对内贬值。进口国外先进生产设备和引进有智慧产权的技术工艺变得更为“便宜”，而货币超发导致的负利率则让通过信贷融资技术购置高价专业自动化设备显得更加“合算”。三是国内需求的增长。经济刺激政策在2010年的后半年开始在工业下游行业显现其需求带动效应，这让不少在2010年上半年心存犹疑的投资行为得到更为坚定的执行。2010年6—9月温州限额以上工业投资连续增长，平均月度环比增长达到17.4%①。预计2011年来自私人部门的工业领域固定资产投资可能继续增长，因为未来工业经济增长将保持较快的增速，整体经济进入上行通道要求工业生产领先增长，而工业投资本身存在一定的内生性和连惯性，这会支撑温州工业经济保持平衡增长。另外，作为“十二五”规划开局之年在转变经济发展方式要求下，结构调整力度将持续加大，工业领域创新投入和技术改造项目的推进会有新的进展。

3.对外贸易结构反转，出口效益改善，增速放缓

工业出口交货值同比增速连续10个月保持两位数增长，2010年8月当月同比达到33.8%的水平，基本回到2007年上半年金融危机之前的水平，如图3所示。截至2010年10月的数据表明，在温州工业品出口传统的主要市场中，相对而言，在北美和欧洲出口市场中工业品增长显著，尤其是美国市场工业品出口前三季度同比增长达到42.5%，其中7月单月增长达到74%①，带动出口指标的主要出口产品集中在合成革制品和鞋两大传统类别。不过，从批发零售业和工业库存销售比以及存货变化情况来看，美国去库存化已经接近尾声，未来贸易环比增速将有所回落，对美国出口在环比上将回到常态增长上。

2010年1—9月机电产品外贸出口累计增长35.1%①，这主要得益于低息国际贸易美元结算下的价格竞争力，2010年第二季度后机电产品出口高增长是拉升年度温州对外出口总量的关键。2010第四季度工业出口交货值会呈现回落态势，加工贸易型企业在成本上涨压力和节能降耗约束下不愿承接大宗长期的订单。从出口结构上看，2010年1—9月加工贸易出口同比增长46.8%，快于同期一般贸易出口32.3%的增速①。其主要原因是，2010年以来电气、机电产品的增长相对一般贸易倚重的鞋类和服装、服饰类产品以更快的速度增长。需要关注的是，本年度温州出口结构中一般贸易在总量上大幅超过加工贸易，回归温州出口结构多年以来的常态比例，却与2009年的情形截然相反[3]。这反映出一个完全由对外贸易风险决定的出口结构，而且调整效率相当高。2011年的工业品出口增速将继续延续2010年第四季度以来的放缓态势。2011年如人民币的汇率形成机制不变，温州地区工业品出口的总规模会继续扩大。

二、工业行业间需求及盈利的轮动加快

1.结构转型调整加速，增加值决定利润水平

2010年前三季度累计，工业各行业效益从主营收入、利税、利润率等指标反映，工业企业生产经营同比增长水平已超过近年高点。规模以上工业企业利润总额156.42亿元，累计同比增长30.7%，其中，第一季度末为66.3%，第二季度末为41.3%，从横向比较来看，低于同期浙江省内46.6%的平均水平②。工业企业利润单季度环比下滑与成本上升及产成品库存增加两个因素有关。2010年1—9月工业企业成本费用利润率累计水平稳定在5.5%以上，利润率水平较2009年同期约有0.5个百分点的提高，这其中部分来自低成本库存和前期低价原材料储备的贡献，但2010前三个季度决定工业企业毛利润的因素主要是工业品出厂价格，产品价格的上涨不仅有效抵销了劳动力成本的增加和销售不力的反向影响，而且拉抬了利润水平。这种利润增长逻辑与2009年规模以上工业企业在毛利润的增长主要通过销量的增加来实现完全不同，验证了2009年人们对于2010年工业企业利润增长有赖工业品出厂价格指数（PPI）反弹的判断。PPI的环比递增所增加的收入构成主要5个百分点的利润率也会是2011年温州工业企业基本合理的经济效益反映。

回溯2008年工业企业盈利在当年第三至第四季度出现了快速下滑，直到2009年第一季度开始出现好转，而进入2010年后利润率指标表现逐月稳步上升，主要原因是工业生产逐步恢复，产能利用率上升，达到规模量产后单位成本摊薄。另外，工业品价格的环比持续回升对企业盈利也有正面贡献，如果说2010年上半年的利润率上升来源于前期相对“过剩”产能的释放，进入第三季度后则主要来自于工业品出厂价格的上扬，推高平均利润率至5.5%以上水平，如图4所示。预计2011年工业企业利润将在较快增长的工业增加值的带动下继续保持较快的增长，以现价计算利润率将达到6%～6.3%以上。

图4 温州市工业利润增长趋势

2.外在不确定因素增多，工业品价格上涨将是大概率事件

2009年11月开始，温州工业品PPI环比连续上涨8个月，PPI水平上行主要受劳动力价格快速提高以及美元计价国际大宗商品价格上调推动。进入2010年第三季度后PPI在七八月出现连续2个月的环比负值回调。受此两个因素的影响：一是原材料、燃料动力购进价格指数（PPIRM）6—8月开始出现连续下降[4]；二是同期温州工业产成品存货水平持续提高，达到3.6%的高位①，直接压制了价格逐月环比上涨的势头。如温州工业品低产销水平不能保持在97%以上，从目前工业产成品负的存货增长和与之同步环比降低的PPI水平看，短期内工业品价格走高可能性十分有限，如图5所示。温州中小型工业企业比例较高，所在的中下游行业竞争激烈，产能到库存有直接通道，产销率过低形成的“过剩”产能，会以产成品存货增加的形式表现，将抑制温州工业品PPI上涨。另外，工业品链条中众多的中小型企业难以承受备料备货带来的资金占押压力，回款账期拉长背后可能引发的是整个集群产业资金信用链系统风险[5]。

图5 温州市工业品存货与PPI环比增速

不过，未来推动PPI上涨的因素不在工业体系内部，而更可能来自外在的不确定因素。主要发达经济体着手为第二轮刺激经济推行量化宽松货币政策带来能源和大宗商品价格的上涨，让未来PPI下行成为小概率事件。温州工业中的化工、化纤、塑料等近原材料端的大类行业受国际市场价格传导因素作用明显。另外，作为高能耗行业，随着煤、电、气等能源价格近中期看涨，成本压力需要转嫁，此类产品将表现出较为坚挺的价格上扬态势，而原材料端的纺织服装、皮革等行业产品价格环比受需求拉动和存货水平的平衡将会持平或因现价计算因素而在名义价格上略有上涨。

3.成本控制、风险回避和量价复合走势左右各行业盈利

未来工业行业中原材料行业生产增长平稳，价格因素决定其未来的盈利水平，在货币超发的格局之下，价格上扬是大概率事件，总体预计原材料行业2011年能够保持在8%～10%之间的增速。随着下游需求快速增长，受其带动部分中间行业生产增速加快化纤、冶金等行业进入新一轮高速增长通道，但2011年行业的增长估计不会太高。行业竞争激烈程度会进一步加深，尤其是国内2009年刺激政策下的最初一批投产项目所形成的产值将带来相当规模的供给增长。工业中的投资品行业将有一番与早前完全不同的表现，与2008—2009年快速萎缩和2010年平稳保守的状况不同，投资品行业需求将迎来一波高涨的行情，其中专用设备、通信电子设备行业会有不俗的增长表现，将会是推高2011年工业增长的支撑力量。主要逻辑是装备制造本身是本地工业升级转型的方向，而且装备制造行业要满足其他制造行业自动化控制需求的增长。消费品行业生产总体保持平稳。与居民生活密切相关的日用消费品类行业对价格更为敏感，会高于行业水平增速1.5%～3%，其中，温州的汽配、通讯器材等从属于交通运输设备产业和通讯设备以及电子设备行业受节能减排的政策推动、终端需求结构的升级和耐用消费品新一轮折旧更新周期的到来，将会在2011年的下半年迎来一个加速增长的“时间窗口”。

左右未来工业企业盈利的因素有销量、价格和利润率在近期及未来短期内的表现。2011年行业投资品行业前景看好，行业盈利对销量的变化比较敏感，从目前的投资品行业呈较明显的销量放大和价格上扬的扩张态势看，未来盈利增长幅度取决于增加值是否能够得到提升。原材料行业将是未来盈利增长较快的行业，综合考虑2011年从国家层面到温州地方层面，经济增长仍然难以改变对投资驱动的依赖，原材料行业将受益于这个大背景。原材料行业盈利受外围不确定因素影响较大，单个企业的盈利水平取决于其风险控制能力，尤其是趋势判断和避险保值能力。相比之下，价格对消费品行业的影响更大一些。行业特点决定销量增长有限，行业整体的景气度在2011年上半年不会有优势表现，盈利增长驱动因素主要看行业成本控制能力。价格构成中的主要部分劳动力成本长期看高，如行业上游原材料价格大幅上扬，将短期拉低行业盈利水平，未来效益大概只能维持整体工业平均水平。占1/2强的温州工业处在产业链条的下游，多数集中在消费品行业，在市场需求相对稳定的态势下，企业成本控制能力将决定其能否“跑赢”行业平均盈利水平。

4.工业企业利润传导“上游优于下游”，增速呈现“前高后稳”

对于2011年度的工业整体效益的研判必须考虑广义货币供给因素。目前，国内经济出现了明显的通胀迹象，近期会更加严厉控制新增贷款并进入加息周期，收缩控制信贷投放政策将至少继续到2011年第三季度某个时点。不过，出于经济增长需要和舒缓就业压力，一旦物价平抑目标得到确认，货币供应的收缩政策将会很快放松。但为应对通胀形势下的负利率的压力，2011年仍有两次左右的加息举措，而人民币汇率在2011年下半年随着对外贸易顺差增长会有5%以内的升值可能。

基于通胀及其治理政策的一般经验出发，预计2011年工业利润增速将表现为两段式增长，即第一季度快速增长，第二季度末开始回归平稳增长，考虑同比基数水平，全年规模以上工业企业利润增长有望达到20%左右。另外，成本推动型价格上涨将对工业整体效益产生较直接的影响。越是处在上游行业，产品价格上涨越快。工业品出厂价格环比已经连续上升8个月，工业品价格同比指数已经明确呈现趋势性上升。其中，温州PPI自2010年1月以来累计上涨了3.6%，而PPIRM已经累计上涨了3.15%②。从结构上看工业品价格的变化可以发现，越上游价格上涨越快，这说明目前的工业品价格上涨还带有典型的输入性特征。因此，可判断温州至少在2011年的上半年这种价格上涨格局将持续下去。从温州市政府近期提出提高固定资产投资率的要求出发，随着2011年工业领域投资增长预期目标的落实推进，利润在产业间的分配将快速流向投资品行业和部分原材料行业，冶金、化工、机械设备、交通运输设备、电气电子、仪器仪表等行业的景气度和盈利水平将有较为明显的提升。

三、工业经济增长虽无“近忧”却存“远虑”

“十二五”规划期间，劳动力紧缺，可利用土地供给不足，节能减排形势严峻等诸多矛盾的加剧，传统工业经济增长模式难以为继，必须改变传统模式，探索出一种“效益工业”的新发展方式。温州市政府强调从提高投资水平扭转经济增长乏力的局面。这一思路从工业转型升级的任务立场看，可以提高温州工业领域的资本形成能力，能够吸纳大力度投资积累，具备增长潜力，近中期有望承载资本形成的领域应该是投资品行业，也可以更狭义的理解为通常所指的装备制造业。理由是，装备制造业比工业中的原材料行业和劳动密集型的消费品行业的增速更快；装备制造业资本形成能力强，是高资本要素配比行业；温州在专用设备、交通运输设备、通信电子设备行业具备一定的实力和基础。进一步说，温州正处在装备制造业进入从轻加工业向高加工业演进的阶段，而维持一个较高的资本形成增速是解决本地产业目前结构性问题的关键所在。

温州强化装备制造业部门的资本形成水平面临着三个微观约束条件。一是财务结构。项目或企业的财务结构相对封闭。从投资主体性质和资金来源等方面来看，温州固定资产投资主体主要为高度市场化的民营企业，投资来源中自筹资金占了3/4，投资增长具有强烈的内生性。需要突破的是未来如何依托项目载体引入外来的战略性产业资本。而本地企业要能够放松对短期现金流和利润财务的要求，地方政府则要能够承担短期财政减收的压力。二是成本结构。作为资本投入的刚性成本，利率水平应该也将会逐步提高，而利率的上升将推高投资成本，抑制投资增长。不过，温州本地发达高价的民间金融服务提示资金价格可能不是起决定作用的那个成本，更高的成本约束来自竞争本地的公共服务而导致的“其他费用”，反映的是政府公共服务供给不足。基础设施和公共部门的投入必须加大加快，以改善投资环境降低本地综合商务成本，创造良好的外部效应，便利民间投资的增长。三是要素结构。经济增长在投资驱动阶段本质上是一个资本不断深化的过程，资本的形成需要其他生产要素的跟进配置。不仅要求资本市场的支持，还要有体现政府要素调控意志和能力的市场参与主体。来自政府国资背景的投资在工业化进程中资本积累的作用，绝不仅仅限于它在总投资中所占的比重，更关键的是促进民间投资重要的“引致效应”，即投入可以引致、带动更多的民间投资。

分析地区的资本形成潜力、来源和约束条件有现实的政策含义，任何产业政策都有其“时间窗口”，误判形势，政策失当，所谓转型发展必然进退失据。2011年是启动“十二五”规划的元年，围绕转型升级和发展方式转变，地方政府在中观产业政策层面有三个关键问题需要认真研究。一是强化产业后发优势。温州企业学习模仿能力很强，直接切入产业国际分工的高端环节，从而避开从产业低端入手、本地企业被全球生产网络边缘化的风险并不是不可能。传统轻工业中只有那些控制原材料渠道、积极扩张、提升市场份额与价格指导权的企业，才能取得超越行业平均的收益。其产品质量和本身工艺是生存之本，未来通胀与人民币升值对传统轻工行业相对不利，但也完全有可能因此而促进轻工行业的升级转型。当年的台湾厂商转型给温州工业企业的重大启示在于，占温州工业高比重的消费品工业应谋求进入跨国公司主导的供应链体系——国际巨型连锁流通企业为代表的分销系统。它们直接面对消费者，不仅采购量巨大，而且对商品的品质、价格、批量和交货等都有很高的要求。温州工业企业若能加入这种供应链，就等于领到了进入全球化市场的门票，完成“搭车扩张”。二是优化产业要素与营商环境。避免转型升级成为转移升级。如果企业长期面对本地要素的约束，营商环境将难以优化。因此，政府产业政策不能只考虑提升要素约束水平来“逼迫”产业转型，而同时要提供必要的替代性高端生产要素。另外，在发展本地生产性服务业方面早做谋划，扭转生产性服务对温州工业支撑不够的状况。三是深化产业国际化经营水平。国际化是一种被证明了有效的产业转型路径。下一阶段的内向国际化重点在于，引进的外商投资企业要强调它们与本土企业之间缺乏技术经济联系和产业前后向关联。如今创新路径有了更多的选择，如原先技术转移是沿着欧美、日本、新加坡、中国的路线转移，但自从此次金融危机之后，可明显感觉到一些新的核心技术已快速转移到国内。温州市政府应坚持强化区域制造“中心化”，突出“温州制造”而不是“由温州制造”，避免产业存在模式的“车间化”。

[注 释]

① 数据引自《温州统计月报》2010年1～11期，温州市统计局。

② 数据引自《温州统计月报》2010年1～11期，温州市统计局；《浙江统计月报》2010年1～11期，浙江省统计局。

[1]任晓.当前温州工业经济形势探析[J].浙江经济，2009(15):46-47.

[2]任晓.2009—2010年温州工业经济形势分析与展望[J].温州职业技术学院学报，2010(1):1-5.

[3]林俐，马媛，林盛光.2009年温州对外经济与贸易发展报告[M]//金浩，王春光.2010年温州经济社会形势分析与预测.北京:社会科学文献出版社，2010:49-53.

[4]胡月晓.通胀成为政策选择——2010年8月份宏观经济数据点评[EB/OL].(2010-09-13)[2010-11-25].http://www.docin.com/p-79877793.html.

[5]任晓.温州工业发展分析与展望[M]//金浩，王春光.2008年温州经济社会形势分析与预测.北京:社会科学文献出版社，2008:38-43.

[责任编辑：吴赣英]

Analysis and Trend Prediction on Wenzhou Industrial Economic Operation from 2010 to 2011

REN Xiao
(Wenzhou Development Research Center, Party School of Chinese Communist Party of Wenzhou, Wenzhou, 325000, China)

Wenzhou industrial economic growth of 2010 has resumed to the level before the financial crisis. With the speeding up of the demand and profit among industries, the industrial growth has "long-term concern", in spite of lack of "short-term worry". In terms of this, as far as the industrial policy is concerned, the restriction in finance, cost and factor structure should be broken to strengthen the industrial advantage of backwardness on the basis of transformation, upgrading and the transition of development mode, improving the industrial element and the business environment and reinforcing the industrial international operation.

Wenzhou; Industrial economy; Economic growth; Price; Investment

F427

A

1671-4326(2011)01-0001-06

2010-12-05

中国社会科学院国情调研基地、温州发展研究中心年度项目（JD201003）

任 晓（1977—），男，浙江苍南人，中共温州市委党校温州发展研究中心，副教授，硕士.