基于企业价值的财务管理探讨

北京交通大学 张 瑶

基于企业价值的财务管理探讨

北京交通大学 张 瑶

一、财务管理与企业价值

财务管理是市场经济条件下企业最基本也是最核心的一项管理活动，它涉及企业管理的各部分，贯穿整个生产经营过程。一个企业财务管理水平的高低在很大程度上决定了其经营状况的好坏。基于现代管理理论，财务管理必须在企业内部建立起有效的管理系统，并通过对人员、制度、流程等的优化来确保企业各项活动的顺利进行，从而达成企业经营目标。企业价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险水平以及持续发展能力。结合现代管理理论来看，企业价值目标应是企业利益相关各方（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）利益的高效统一和有效实现。企业价值与财务管理之间是具有紧密联系的。一方面，财务管理活动是企业价值的实现基础；另一方面，企业价值的实现过程几乎与财务管理涉及的领域完全重合，即企业价值实现需要满足的各方利益也正是财务管理具体活动所涉及到的对象。因此，本文将从企业价值提升的角度来分析和探讨如何完善企业财务管理活动。

二、基于企业价值的财务管理目标设定

从企业价值的定义可以看出，企业价值表现为与企业相关各方的利益实现，只有确保各方利益同时得到实现，企业价值才能达到最佳水平。对于财务管理而言，其目标的设定应与企业价值密切联系，将企业价值最大化设定为企业财务管理的终极目标。

第一，在企业经营过程中，管理者既要追求高利润，又要考虑资金流量是否处于合理水平，资金流量过多或过少对于企业的经营活动都是不利的。企业价值最大化目标在这一点上与管理者的追求是一致的，它所谋求的是企业现金净流入量的持续增加和资金周转速度的不断加快。从企业长期的生存和发展来看，资金的充裕程度比利润的短期实现意义更重大，因为现金流入量直接关系到企业是否可以持续经营下去。

第二，管理者在进行企业经营活动规划的过程中，往往受利益驱动而盲目追求短期利益，这种行为往往会威胁到企业相关者的利益和影响企业的长期稳定和发展。以价值最大化为目标能够有效遏制管理者在追求利润上不当行为，减少或避免经营者急功近利和缺乏长远经营战略的短期行为，使企业能够在较长的经营期间内获得持续优势，使其在市场竞争中占据有利地位。

第三，有效保护债券人和股东的利益。股东利益和债权人利益从长期上而言与企业利润的实现并不矛盾，只有企业整体价值得以提升，相关各方才能共同发展。如果单纯地以利润最大化为目标，势必会损害债权人和股东的利益，这样从远期来看对于企业发展是极为不利的。而价值最大化在确保企业获取较大利润的同时兼顾了企业投资者和股东的利益，这有利于企业的整体发展。

三、企业价值提升的途径

综上所述，只有以企业价值最大化为财务管理目标才能确保企业的持续健康发展。因此，在实践中，财务管理活动应切实从各方面入手，确保企业相关利益各方利益的实现，从而实现利益相关者的整体利益驱动，促进企业的长期稳定发展。当前，通过财务管理提升企业价值的途径主要包括：

第一，建立高效的财务管理体系。财务管理目标的实现必须借助于一个高效运作的财务管理体系。因此，要提升企业价值必须首先在企业内部建立一套科学有效的财务控制系统。财务系统的构建需做好以下工作：一是要确保人员到位。在组织内部任何活动的有效实现都依赖于人员的参与和配合。因此要完善财务管理体系，必须做好人员相关的工作。二是要提高管理者的素质。在企业内部，管理者素质高低对于企业发展起主导作用，企业财务活动能否有序进行，在很大程度上取决于管理者是否具备规划管理和协调管理能力。为了确保管理者能够全力以赴为企业着想进行各类事项的决策，可以适当对其采取激励和约束方法。如可基于固定报酬与浮动激励组合运用的基础之上，在注重短期激励的同时给予管理层长期激励，从而保障管理者在决策时充分考虑债权人、股东等企业相关者的利益，达成企业内外部各方在利益实现上的一致性。三是要加强对财务管理人员的培养。财务管理人员是企业财务活动的直接施行者，其工作效率和质量高低直接影响了企业财务管理活动的整体效果。因此，应建设一支高素质的团队，通过运用专业的财务知识和能力来规范企业各项财务活动，及时发现各类财务问题，提高财务管理的整体水平。需要注意的是，高素质的财务管理人员不只应具有较高的业务能力，还应具有良好的职业道德，以便有效避免财务管理过程中的各类道德风险，避免损害企业整体利益或损害部分企业相关者利益行为的发生。

第二，与业务相关方建立良好的合作关系。企业财务活动中最容易出现问题的就是与企业上游供应商以及下游客户之间的问题。基于企业价值最大化目标，企业财务活动不应只针对企业内部各方，还要充分保障与企业有直接业务往来的供应商和客户的利益。供应商和客户与企业的财务活动密切相关，供货商能否及时供货，客户能否及时支付货款，都会直接影响企业的经营状况。因此，财务管理活动必须做好与供应商和客户的有效沟通和激励。企业不仅要通过合同等法律方式来规范双方的业务行为，还应通过一定的激励措施和制度来巩固彼此之间的合作关系，从而有效降低企业上下游的财务风险，确保企业财务状况的稳定。例如，企业可通过现金折扣等方式督促客户及时付款，可通过签订长期供货合同等方式使供应商在价格、付款方式等方面给予企业最大优惠。

第三，妥善处理与债权人之间的关系。在现代企业运转过程中，为确保资金流量长期保持问题，需要采取一些融资措施。实践证明，适度举债能够为企业活动杠杆收益，促进企业效益的提升。在融资借贷过程中，管理者和财务人员应尽量协调好与债权人之间的关系，通过确保其利益来保障企业利益，降低企业发生偿债风险的可能性。债权人将资金出借给企业，期望按期收回本金并获得利息收入；企业借款是为了扩大经营，投入有风险的生产经营项目，实现利益最大化。财务管理人员在实践中应牢记上述原则，将风险和收益预期准确及时地反馈给投资者和债权人，并引导债权人主动为企业提供债务资金，甚至提供企业长期发展所需要的资金。

第四，保障股东利益的实现。股东财富最大化是指企业通过有效的组织财务活动为股东带来更多的财富，股东财务最大化曾被认为是企业财务管理的最终目标。在企业价值最大化目标之下，股东利益也是财务管理活动所必须保障的利益群体之一。作为公司所有者，股东对公司进行投资就是为了取得尽可能多的投资收益，对企业进行投资的价值就在于企业能够为其带来丰厚的回报。因此，企业财务管理活动必须充分保障股东利益，财务部门在制定效益分配方案的时候，应充分考虑股东财富的实现，以便股东保持其对企业财务状况的信心，持续支持企业发展。

四、结论

目前，很多企业都已建立起涵盖企业各项基本财务活动，并针对企业各类利益相关者的综合财务管理体系。实践证明，财务管理体系的完善对于企业整体管理水平的提高具有重大意义。但是从财务管理活动的具体实施上来看，在中间环节还存在着执行力较弱的情况，其原因多方面的，既与人员素质，也与企业制度的缺位有关。总之，要是发挥财务管理对企业价值提升的作用，必须从各方面入手，真正建立起以财务管理为核心的现代企业管理模式，充分发挥财务管理的核心作用。第一，要转变管理者和和财务人员对财务管理的态度，树立以财务管理为核心的现代企业管理理念。第二，要加大力度培养高素质的财务管理人才，完善财务管理组织形式和规章制度。第三，要加强企业内部各部门之间的交流和合作，使财务管理活动成为全员参与的一项系统工作。

［1］童胜利等：《企业核心竞争力新论——理论与案例》，人民邮电出版社2006年版。

［2］章蓓：《企业财务管理目标探析：基于核心竞争力的视角》，《知识经济：康健》2007年第12期。

［3］陈帮达：《企业价值最大化是财务管理目标的发展方向刍议》，《魅力中国》2010年第6期。

［4］赵宏志：《价值管理：企业财务管理的核心》，《黑河学刊》2010年第8期。

［5］袁英梅、赵亮：《以价值为核心的企业财务管理》，《中国市场》2010年第31期。

（编辑 杜昌）