杜邦财务分析体系与企业管理

殷俊荣何粉萍

(1.中石化管道储运分公司 鲁宁输油处,山东 邹城 273500; 2.中石化集团管道储运公司 南京职工培训中心,江苏 南京 211100)

杜邦财务分析体系与企业管理

殷俊荣1何粉萍2

(1.中石化管道储运分公司 鲁宁输油处,山东 邹城 273500; 2.中石化集团管道储运公司 南京职工培训中心,江苏 南京 211100)

从三个大的方面揭示杜邦财务分析体系在企业管理中的作用,一是发现问题,提出改进措施;二是为企业制定计划、编制预算提供信息;三是为企业明确发展方向提供决策依据。

企业管理;杜邦财务分析体系;应用

杜邦财务分析体系以权益净利率为起点,逐步分解,涉及利润率、资产周转率、资产负债比率等等多种财务比率及资产、负债、利润、费用、所有者权益科目,直观简明地反映出企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互间的关系。[1]通过杜邦财务分析体系原理,可以了解到多种财务信息,给企业管理带来有益的帮助。

一、发现问题,提出改进措施

和其他财务分析方法一样,杜邦财务分析体系最突出的作用表现在事后的财务分析上。根据企业一定时期收集到的财务数据和其他内外部信息,对分析期的财务状况和经营效果进行分析,可以发现经营过程中存在的问题,据以采取措施加以调整改进。这些问题最终都会反映在杜邦财务分析体系中的一个或者若干个财务比率的异常变化上。

筹资结构。企业的筹资结构是指企业各种资金来源的构成比例。企业资金来源最基本的两类是自有资金和借贷资金。在杜邦财务分析体系中,权益乘数受这两种资金比例的影响,借贷资金比例越大,权益乘数越大。在资产净利率不变的情况下,权益报酬的乘数效应越明显,即在资产净利率不变的条件下,企业的权益报酬率下降,则只能有一个原因,那就是筹资结构变动所致,企业就应该进一步分析筹资方面存在的问题。评价企业最佳筹资结构的标准应该是权益报酬率最大化或资本成本最小化。

销售与成本费用控制。杜邦财务分析体系中,销售收入直接影响着资产周转率和销售净利率,成本的高低直接影响着销售净利率,也间接影响资产周转率。资产周转率和销售净利率又影响着资产净利率,最终影响权益报酬率。因此,要想提高销售净利率,必须一方面提高销售收入,另一方面降低各种成本费用,这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长,从而使销售净利率得到提高。

风险控制。企业风险从大的方面可分为经营风险和财务风险。财务风险又包含盈利能力风险、偿债能力风险。经营风险与销售量成反比例关系,因此企业为了降低经营风险,必须扩大销售量。如果权益报酬率下降的原因是销售量下降所致,企业就必须考虑降低投资力度,压缩生产规模,以适当控制经营风险。

从负债资金引起的股东收益可变性来看,由于负债资金成本是固定的,当资产息税前收益率高于负债资金成本时,负债越大,权益乘数越大,股东权益报酬率就越高;反之,股东权益报酬率就越低。从负债引起的偿债能力的不确定性来看,在企业经营不善时,过高的借贷资金比例会导致企业不能按时偿还负债,有时被迫变卖资产,这是导致企业破产的最直接的原因。一般来说,企业的权益报酬率低于同期银行贷款利息时,企业就必须认真分析财务风险,及时采取措施降低这种风险。

二、为企业制定计划、编制预算提供依据

杜邦财务分析体系在企业计划和预算管理方面的作用,主要是以通过对以前企业财务运行情况进行分析所得到的信息,结合管理当局的经营目标和市场情况,做出本期生产经营计划,编制财务预算。

杜邦财务分析体系具有综合反映企业各项指标的特点,并能够揭示各指标之间的相互关系。使用杜邦财务分析体系制定计划,可以使企业未来期间投融资、市场开发、产品销售等各项计划密切组织起来,使总体经营计划更加科学合理。根据总体经营计划,按照杜邦财务分析体系的架构图进行分解,就可以得出各项具体的控制指标,进而制定出具体的经营措施。

预算是企业各部门协调工作与奋斗目标,控制标准及考核的依据。[2]预算所涉及的指标必须尽可能做到科学合理,符合实际情况。杜邦财务分析体系中的权益报酬率本身就是一个综合性很强的指标,与其相联系的各层次指标涉及企业的方方面面,因此,运用该体系作为编制预算的工具,能够使企业兼顾局部与全面,以避免产生不合理的预算。

三、明确发展方向

纵向比较,评价企业经营成果,明确发展方向。所谓纵向比较,就是和企业以前年度的各项财务指标相比较。可以将权益报酬率和以前年度比较,很容易找出企业存在的问题,评价企业的运行状况,管理层据此可以明确企业发展的方向。

横向比较,评价企业在社会中的地位,找准市场定位。权益报酬率代表股东投资所获得的收益率,该指标克服了其他一些指标如利润率、资产净利率、周转率等指标的缺陷,使得不同行业不同企业之间具有可比性。通过和其他企业相比较,帮助企业找准自身在市场中的位置,有利于企业确定今后的发展方向。

权益报酬率也可用来评价企业整体价值。如果该指标高于社会平均收益率,说明企业价值大。如果将企业看作是一种商品的话,将其置于活跃市场上,其价格将高于权益报酬率低的企业。[3]

和其他财务分析工具一样,杜邦分析法本身也有其局限性,主要表现在:该指标根据过去的资料进行财务分析,偏重于业绩评价和查找问题,缺少前瞻性;该指标以历史成本作为价值计算的依据,在物价变化幅度较大时,容易脱离实际;该指标以权责发生制为分析前提,对一些指标的分析会出现失真情况。因此,在实际应用中,企业应根据实际情况,剔除不真实的因素。尽管如此,杜邦财务分析体系仍不失为一种理想的财务分析工具。

[1]王庆成,孙茂竹.财务管理学[M].北京:高教出版社,2003.

[2]财政部注册会计师考试委员会办公室.财务成本管理[M].北京:中国财政经济出版社,2009.

[3](美)格雷厄姆.上市公司财务报表解读[M].王玉平,译.北京:华夏出版社,2004.

F230

A

1673-1395(2011)05-0050-02

2011-03-11

殷俊荣(1968-),男,江苏南通人,会计师,主要从事财务研究。

责任编辑 韩玺吾 E-mail:shekeban@163.com