四川：产权市场的发展和问题

■/卢健

与其他地区一样，四川产权市场也成立于80年代中后期我国第一次股份制改革的高潮时期，也经历了从迅速发展到低迷徘徊，从厚积薄发到有序发展，目前应当说已经进入了一个全面发展的相对繁荣阶段。

一、四川产权市场的发展历程

四川地区产权市场发展的历程，大致可以归纳为四个阶段。

（一）起步发展期（1988—1993年）

1988年3月，全国人大七届一次会议将“企业产权的有条件转让”作为深化改革的重要措施。此后一个月，湖北武汉成立了我国第一家产权交易所，它就是现代意义的产权市场的前身。四川地区的产权市场在这一特定历史时期也做出了第一次尝试，成立了四川省内的第一家产权交易机构——乐山产权交易所。到1989年底，全国已有25家产权市场正式挂牌营业。1992年小平同志南巡讲话后，随着各地企业股份制改革的深入，全国掀起了建立产权交易所的热潮，北京、深圳、上海、山东、河南等地纷纷成立了产权交易所。据统计，1992—1993年期间，新建产权市场达122家，其中省级15家，我国产权市场的改革与发展正式迎来第一次高潮，四川省也于1993年、1996年和1997年先后成立了成都技术产权交易所、德阳产权交易所和广元产权交易中心。这些地方产权交易机构在推动当地国有企业改革和资产重组方面都起到了很好的推动作用。

（二）清理整顿期（1994—1999年）

随着企业股份制改革的深化与发展，1993年前后，全国许多地方政府开始批准在地方产权交易机构开展非上市股份公司股票柜台交易，到1997年全国先后形成了几十个以产权交易机构为依托的地方性股票交易市场，尤以1994年四川乐山地区出现的所谓“箩筐交易市场”最为突出。当地产权交易所绕开证券监管机构，将国有企业的产权搬上柜台交易，以至于当地人将这些股票装在箩筐里出售。客观地讲这一创举在当时特定历史时期有力地促进了四川省资本市场的发展，调动了投资者的积极性，很好地促进了国有企业改革发展资金困境问题的解决，但是由于全国地方产权市场发展过于迅猛，而相应的规范制度没有及时跟上，个别地方柜台交易一度出现混乱现象。

为了规范全国证券交易的混乱局面，国务院办公厅于1994年4月25日发布了《关于加强国有企业产权交易管理的通知》，宣布暂停企业产权交易市场和交易机构的活动，国有资产管理局也于1994年4月25日发文，明确规定“暂停企业产权交易市场和交易机构的活动”，之后的国家正式文件对产权交易所的发展几乎都采取了限制态度。到了1998年，在亚洲金融危机的背景下，国家又出台了《关于清理整顿场外非法股票交易方案的通知》，将“未经国务院批准擅自设立产权交易所(中心)、证券交易中心和证券自动报价系统等机构，从事的非上市公司股票、股权证等股权类证券交易活动”界定为非法股票交易，各地于1999年前后关闭了柜台交易，全国范围内的产权市场走入低潮。四川省、成都市、乐山市三家产权交易所也相继关闭，至此四川产权市场步入第一个低迷和徘徊的阶段。

（三）规范发展期（2000—2006年）

1999年党的十五届四中全会后，产权市场得以步入良性的快速发展阶段。国企改革、经济结构调整，特别是各地国有资本大量退出竞争性领域，为产权交易机构的发展提供了契机。

首先，国资委从防止国有资产流失的角度，于2003年12月颁布了《企业国有产权转让管理暂行办法》，明确要求企业国有产权交易必须进场阳光操作，使产权市场成为国有资产转让的必经通道；其次，各地政府和有关部门为探索高新技术成果的转化、中小企业融资及创业投资的退出渠道，也出台了一系列措施积极支持各类产权市场的发展。四川地区也于2005年7月1日以四川省人民政府办公厅名义发布了《四川省企业国有产权转让管理暂行办法》；2006年3月6日，四川省国资委颁布了《四川省企业国有产权转让管理暂行办法实施细则》；2006年，成都市国资委颁布了《成都市企业国有产权转让管理暂行办法》，四川产权市场得到了恢复性的发展，成都、绵阳、德阳、自贡、攀枝花、宜宾、泸州等市陆续建立了产权或技术产权交易所。

省国资委为规范企业国有产权交易，于2005年成立了第一家国有独资的产权交易机构——四川省国投产权交易中心，并授权省国投产权交易中心在省级国有资产监督管理机构的指导和监督下开展国有产权交易工作。而此时成都技术产权交易所也于2005年更名为成都联合产权交易所，业务范围开始涉猎实物资产和企业产权等。

（四）完善和创新时期（2007年—今）

十届三次人代会温家宝总理政府工作报告再次指出要“积极发展各类要素市场，规范发展产权交易市场”。四川省国投产权交易中心和成都市联合产权交所依托各自的优势资源，相续开创了涉讼资产、环境能源、文化创意、农村土地等新的业务品种，2008年10月13日，由市金融办、市城乡统筹委的牵头，依托成都联交所的优势资源，成立了全国第一家农村产权综合性市场平台——成都农村产权交易所。更需要大书一笔的是，2009年12月30日，在四川省、成都市及西藏自治区国资委及省、市各部门、社会各界人士的大力推动下，四川省及西藏自治区政府整合川、藏两省现有的产权资源，组建了目前全国唯一一家省际合作从事国有产权转让业务的交易机构——西南联合产权交易所。

二、四川产权市场的现状

（一）业务量逐年攀升，但仍以国有产权转让为主

以合并前原成都联交所2007年成交情况统计数据为例：

交易服务部2007年共完成国有产权交易41宗，总成交金额8.77亿元，增值率8.2%，与2006年相比，成交宗数增加17.14%，总成交额增加23.68%，国有产权项目增值率大增432.47%。

股权托管部截止2007年末托管企业共14家，合计托管股权数量7.92亿股。与2006年同比，托管企业增加27.27%，托管股权数量增加68.51%。

技术交易部2007年共计鉴证登记技术合同约825项，合同成交金额7.9亿元，技术交易额6亿元，预计新增产值60亿元。与2006年相比，鉴证登记技术合同总数增加8.55%，合同成交金额增加43.64%，技术交易额增加30.43%，预计新增产值增加30.43%。

（二）收费模式单一，盈利状况不佳

通过与兄弟机构的业务交流发现，除了上海、天津、北京、重庆等一些较具规模的产权交易所有一定的竞争优势外，大部分产权交易所盈利状况不佳，仅靠收取产权转让交易服务费用维持日常营运。

（三）产权交易业务鲜有创新

成都农村产权交易所业务范围涵盖了林权、土地承包经营权、农村房屋产权、集体建设用地使用权、农业类知识产权、农村经济组织股权等。合并后的西南联合产权交易所又在交易品种上不断创新，积极发展了文化创意产权、环境能源等等新兴业务，并且正积极筹划组创新的文化产权交易所。

三、对四川产权市场发展的有关建议

（一）政府不能替代产权市场，更不能凌驾于产权市场

尽管产权市场的发展缺少不了政府的支持，但是真正保障产权市场可持续发展的基础却是交易机构站在公开、公平、公正的第三方视角为交易双方提供必要的交易规则、场所、设施及各项延伸服务和配套服务，如此才能保证产权市场的长远发展。

（二）引导中介机构向一条良性轨道发展

协助中介机构培养专业人才，充分发挥中介机构在项目进场前的市场调研和分析、项目方案规划设计、财务预测、融资方案设计、撰写商业计划书、法律咨询、评估测算、意向受让方的征集等等服务的独立性和灵活性作用，防止政企不分，发挥中介机构应有的服务、协调和监督作用，最终构建包括产权市场、产权中介机构、相关配套服务机构在内的完善的产权交易组织体系。

（三）保证市场对交易双方都公平

产权交易当中每一个案例都有其一定的特殊性，几乎没有完全相同的项目。绝大多数项目转让方都希望产权转让增值，但是受让方则希望尽可能以较低价受让并且尽可能回避其他竞争甚至不择手段迫使其他竞争对手退出竞争，更有甚者试图假借产权市场公正之名，行定向低价转让之实，这一切都需要我们交易机构在具体的项目操作当中运用合理的技术手段和必要的操作流程理清和解决这些问题，这也正是产权交易机构比他中介机构具有的优势。只有这样，产权市场才能真正成为产权公允价值的发现场所，而不是成为各类利益群体的谋利工具，真正体现“公平、公开、公正”。