基于财务结构的企业财务风险及防范浅议

山西财经大学华商学院会计系 王珏琼

一、企业财务结构与财务风险简述

（一）企业财务结构

财务结构是资本结构、资产结构及其相互联结的平衡关系（彭韶兵，2001）。财务结构的稳定性与风险相对称、与收益相对立，结构越稳定风险越小，收益越低。这样，财务结构的稳定性就进一步表现为风险与收益的结合与平衡。根据会计方程式：资产＝负债+所有者权益，通俗地认为，财务结构具体表现为企业资产中负债与权益的比例。由于负债具有杠杆作用，虽然更多的负债水平将为企业所有者带来更多的收益，但是负债又将为企业带来的更多的偿还的不确定性，这就是企业的财务风险。

（二）企业财务结构与财务风险

财务风险是客观存在的，只要是有财务活动，就必定存在财务风险。一般认为，风险是企业的不确定性。而财务风险是指从财务角度给企业带来收益或者危机的不确定性。企业的经营失败往往不是因为不能盈利，而是因为不能偿还到期借款。由于企业生产与扩大再生产的需要，企业要赚更多的钱，就需要投入更多的钱。而企业存续于运营中的现金，往往并非以货币的形式存在，企业规模越大，存货等形式占用的资金就越多，这样企业也就越缺钱。解决现金缺乏的问题有两种：一是企业所有者继续的资本投入，另一种是企业向债权人举债。资本投入形成企业的股本，不需要偿还，因此没有财务风险；举债得到的资金需要还本付息，并且往往有期限等限制性条款，对企业而言弹性很小，所以就形成了风险。曾经辉煌一时的三九集团，现在正忙于债务重组、引进战略投资者等事宜。由于三九集团大肆利用银行贷款进行集团扩张，现今约有107亿银行贷款，对集团的生产经营产生了极为不利的影响。简言之，狭义的财务风险可界定为企业因举债利用财务杠杆而导致的财务成果的不确定性。广义的财务风险是指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。

二、当前企业财务风险的现状分析

（一）财务从业人员素质欠缺，对财务风险的认识不够

风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。在现实工作中，我国许多企业的财务管理人员由于长期传统观念，认为只要做好账、算好账，按时出报表，绝对服从领导意志，管好用好资金，就会避免财务风险，这就是主观上缺乏风险意识。另一方面，我国较多企业的财务工作者往往起点较低，很多只具备基本的会计知识，而缺乏相关的管理学知识、数学知识、统计学知识、时间序列知识，以及对于企业运营与管理的全面了解等，这就是客观上造成财务风险的原因。

（二）企业资本结构失衡

财务风险最直接的原因就来自资本结构。从大的方面来说，资本结构体现为权益与负债的比重，详细地说，长期负债与短期负债（流动负债）的配置，也会影响到企业的财务风险，如短期借款往往在弹性上小于长期借款，给企业带来的风险也更大。由于筹资决策失误等原因，我国企业资本结构不合理的现象普遍存在。具体表现在债务资本占全部资本的比例过高，很多企业资产负债率达到70%以上；另一方面，由于企业决策失误，或者过于依赖于激进型的筹资策略，如长期资产的购置占用了流动资金，这样，一旦生产过程发生滞销、欠款、季节性波动等导致资金周转不畅等问题，马上就不能按时偿债，企业立刻面临丧失信誉、负责赔偿的风险，严重的甚至导致破产。

（三）盲目追求规模扩张，财务决策失误

有些企业为了迅速做大，采用“高负债，高成长”的策略，盲目扩张，可行性研究不足，在资金不足的情况下，甚至不惜以高利率进行融资，这成为企业未来财务风险隐患。首先，相当一部分企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象。决策缺乏科学论证，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。其次表现在企业管理者的筹资风险观念淡薄。管理者进行筹资时，常因筹资成本、筹资风险观念淡薄，导致筹资方式不当，偏向于容易取得但条款严格、成本高的筹资，无意中增加了财务风险。

（四）赊销比重过大，应收账款缺乏控制

商业信用是市场经济中常见的自发性融资行为。既存在于购方，也存在于供方。市场经济条件下，绝大多数产品市场都是买方市场，促销是企业最常见的经营行为。一些企业为了增加销量，占领市场，大量采用赊销方式，导致企业应收账款的比例占销售收入过大。在赊销的同时，企业往往又缺乏完善的信用管理机制，没有对客户进行合理的资信评级，或者也有了信用标准又不严格执行，盲目以销售量进行企业经营的指标，却忽视了是否及时回款，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直到成为坏账。资产长期被债务人无偿占有，严重影响了企业资产的流动性及安全性，由此产生财务风险。

三、防范与应对财务风险的对策探讨

（一）提高财务人员素质，强化风险意识

首先，管理层及财务高管要提高对风险特别是财务风险的认识，要强化风险意识，企业管理者应有清醒的认识并能坦然面对，认识到：过于保守或过于激进都是对企业不利的。适度负债是企业扩大生产经营，追求杠杆效应的好方法，对于企业来说有相当的好处，但是，不应当超越了企业能够承受的界限，把财务风险掌握在可控范围。

其次，要全面提高企业财务人员的综合素质，要经常组织学习和培训，不断提高财务人员专业技能和道德素质，适时进行知识的更新，并为其的教育提供必要的条件；构建人力资源和物质资源相结合的财务管理机制。企业可按自身规模和管理特点划分为若干财务管理层次，从而强化权责，实施责任考核。

（二）合理配置资本结构，加强企业应对能力

研究资本结构问题，就在于寻找一条实现资本结构良性循环的道路，从建立合理的资本结构出发，以企业高效益和适当的风险为立足点，实行新一轮筹资结构、投资结构和资产结构组合，从而实现新的合理的资本结构。为此，管理中应注意考虑以下几个问题：

1.结合企业历史资料，研究企业所处的行业风险、经营风险和财务风险，确定当前本企业资本结构的“标准值”，并且在实践中不断检验、修正、完善。

2.确定本企业的融资策略，选择最佳筹资结构。即使新筹资金的成本较低，也要注意在新筹资金加入后，保持总资本结构的合理性。

（三）企业财务管理应有动态的观念，并适应于经济环境

认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力。在金融危机发生之前，许多企业千方百计压缩负债，降低资产负债率，目前，国家出台的一系列政策中对于企业来说大部分是负债筹资机会。负债筹资虽然有还款压力，但是资金成本较低，在适度宽松的货币政策下，负债筹资由于可能会享受到政策优惠，故其资金成本可能更低，而且由于国家出台一系列政策，负债筹资的机会也会先于权益筹资而出现。所以如果筹资能保证生产的正常进行或者有可靠盈利能力的好项目的话，企业应更多地考虑负债筹资。

（四）建立科学有效的财务预测和风险预警机制

根据《财富》杂志连续几十年的研究分析得出结论，在各个行业中最受推崇的公司都具有优秀的风险控制能力。普华永道对英国企业的研究发现，高速成长的公司表现出的前瞻性、创新性和无所不为的精神往往与其风险管理方式有着紧密的联系。随着我国经济体制改革的不断深化及全球经济一体化的快速发展，经济领域中的复杂性、不确定性日益突出，企业随时都有发生财务危机的可能，建立良好的企业财务预警体系刻不容缓。准确的财务预测，能使企业预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，估计可能筹措的资金量，在了解筹资满足投资程度的基础上，安排企业生产的经营和投资，从而使投资与筹资相联系，避免由于两者脱节而造成的资金周转困难。通过预测可以提高企业对未来不确定性事件的反映能力，从而减少了不利事件出现带来的损失。同时建立风险监控机制，使企业具备风险自动预警功能，对事态的发展形式、状态进行监控，信息反馈，及时对可能发生或已经发生的与预期不符的变化进行反映，研究相应的对策和控制手段，把不确定性事件带给企业的风险降到最低程度。这既是防范与化解财务风险的重要措施，也是确保企业财产安全和财务活动效益性的有效手段。

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