从德隆事件谈构建企业财务风险预警体系

浙江大学城市学院 张荪

从德隆事件谈构建企业财务风险预警体系

浙江大学城市学院 张荪

本文以沈阳合金公司（德隆系下属控股企业）财务危机爆发前三年（2004-2006）的财务报表数据为基础，对该公司的财务风险趋势进行应用分析。

一、偿债能力风险预警应用（见表4.1）

通过计算结果及警情分析得知，在2004-2006年间中短期偿债能力都达到了重警警限。说明这三年间财务状况不断恶化，负债率居高不下，速动比率也越来越低，警限从浅警发展到巨警，说明该公司的偿债能力出现重大问题，一步步恶化。公司在偿债能力方面出现财务危机，具有严重的风险。

二、盈利能力风险预警应用（见表4.2）

通过计算及警情分析可知，净资产收益连续三年都属于重警及以上警限，总资产报酬率总体状况也表现出严重的财务风险，主营业务利润率为重警及以上警限，说明公司的经营绩效变得十分差，连最基本的获利能力都出现了重大问题。

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三、资产营运能力风险预警应用（见表4.3）

通过计算及警情分析可知，在这三年中总资产周转率，存货周转率及应收账款周转率都为重警或以上警限。说明该公司的总体管理水平十分低，资产利用效率低，资产流动性差。同时该公司的应收账款周转率都在巨警警限，说明沈阳合金公司的坏帐损失大，大量债务不能收回，导致资产流动变慢，从而使公司的偿债能力变差。

四、发展能力风险预警应用（见表4.4）

通过计算及警情分析可知，该公司从2001-2003年间，销售增长率逐年下降，且都处于巨警警限，说明该公司的成长状况和发展能力不容乐观，同时也说明该公司的增长速度，企业市场前景都不行。 资本积累率这三年都有所提高，且呈连续增长的势头。但2004,2005年都处于重警及以上警限，2006年虽然处于无警警限，但这只能表明该公司2006年的发展状况相比之前有所改善，不能说明总体的状况。

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五、现金流风险预警应用（见表4.5）

通过计算及警情分析可知，现金流动负债比率逐年上升，说明公司的经营具有很大的财务风险：可用于投资，分配股利的现金比在近三年中较为稳定，都属于中警警限，说明该公司现金用于短期负债的偿债能力较差，难以保障企业按期偿还到期债务。而可用于投资，分配股利的现金比的连续走低，说明该公司用于投资，分配股利的现金短缺，股东的权益难以得到保障，同时公司的长远发展能力受到阻碍。

通过对以上各指标的计算及警情分析，可知沈阳合金公司这几年的财务状况十分糟糕，各指标几乎都处于重警及以上警限，虽然个别指标不错，但是总体上的财务状况有许多问题。虽然总体上从2004年到2006年该公司的发展趋势上是逐渐好转，各指标逐步改善。尤其是2006年的财务指标跟前两年相比有大幅增长，但是该年的各项指标仍处于重警及以上警限。因此总体上说该公司的财务状况具有巨大的财务风险和破产风险，应当引起公司管理者和投资者的警惕重视。而到了2007年该公司从ST变成SST，08年从SST变成S*ST，也最终验证了该体系的实用性和适用性，可以对公司的财务状况及发展趋势起到一个监控和预警的作用。