关于中国证券市场的分析

岳洪竹

【摘 要】中国证券市场在二十年的发展运行中取得了可喜的成就。中国证券市场已经成为仅次于美国的第二大证券市场,上市公司已经突破1800家。但是证券市场依旧有不规范的一面。笔者就中国证券市场发展对经济发展的作用、中国证券市场存在的问题以及相关机构对证券市场的监管缺陷做了一些分析与归纳。

【关键词】证券市场;经济发展;政府监管

中图分类号:F019.6 文献标识码:A 文章编号:1009-8283(2010)07-0011-01

从1990年到2010年,中国证券市场走过了20年的历程。在这20年,中国证券市场从小到大,从无到有,从无序到有序,从不讲规范到注重规范,创造了一个中国奇迹。中国证券投资平台除主办还有中小板、创业板、三板,中国证券化率已经接近80%,最高超过140%,可以说中国已经成为了资本大国。中国证券市场的发展,对于把中国建设成为一个资本大国起到了极其重要的作用。中国证券市场加快了中国经济的发展步伐。

1中国证券市场发展对经济发展的作用

(1)证券市场能促进经济增长方式的转变。证券市场通过一系列的投融资机遇可以促进企业的技术创新,从而促进产业转型和经济增长方式转变。同时,通过证券市场还可以支持企业强化管理、提高员工的素质,改变经济增长过渡依赖物质资源消耗的状况,使企业更多的依靠技术进步、改善管理、提高员工素质来实现发展。当前中国正处在十分关键的经济发展时期。要实现经济的转型,必须发挥证券市场的作用。

(2)促进产业结构的调整,增加就业。中国三大产业比例不协调,综合就业压力、环境资源保护、经济发展等多种因素的考虑,我们都要极大地提高第三产业的比重。证券市场可以发挥到的作用将是不可估量的。第一,通过证券市场可以实现资金的优化配置,把资金配置到第三产业的企业中,支持第三产业的发展,并扩大就业。第二,证券市场本身就是第三产业的一部分,它的发展能带动第三产业整体的发展。

(3)筹集资金,解决企业的筹资问题。中国企业难以做大、做强的很重要的因素就是因为筹资难。相反,依托于中国经济的飞速发展,居民手中却有较多的闲散资金。作为一个人口众多的国家,这些闲散资金若能筹措起来将是一笔难以估计的资本量。正是通过证券市场,企业才有机会迅速获得融资,增强资本实力。

(4)证券市场服务于国民经济,打造资本强国,将进一步提高中国的国际影响力。

我们在看到成绩的同时,也应该清醒地看到中国证券市场毕竟是一个发展中的新兴市场,除了市场发展不成熟,运作不规范等新兴市场的共性病症外,还有很多不规范的一面,比如:欺诈上市,操纵股市,虚报利润等违规现象,这些现象严重损害了投资者的利益,也不利于经济的发展。

2 证券市场存在的问题

(1)投资者结构不合理,仍然以散户投资者为主。一直以来都是居民进行个体闲散投资,机构性的投资所占比例较少。

(2)市场规模偏小,居民仍以储蓄为主。居民从风险、心理稳定等多种角度考虑,仍然选择储蓄作为主要的投资方式。同时,上市公司比例仍然不多,直接融资比重在我国企业和政府融资中其实只占很小份额,我国企业筹资的主要渠道还是通过商业银行。

(3)上市公司表现欠佳。从中国上市公司整体上看,其表现比没有上市的企业要优秀很多,但是由于宏观经济调整,企业经营机制,公司法人治理结构等带来的问题,使得上市公司的表现与投资者的期望其实是有很大距离的。上市公司的质量问题已经成了管理者和投资者关心的头等重要问题,这样直接影响到投资者对证券市场长期发展的信心。

(4)证券投资品种单一市场结构不合理。随着证券市场的市场功能的完善,交易品种也由20年前的少数几支股票和国债发展到今天的包括股票、国债、企业债、公司债、可专债、ETF等多个交易产品,股指期货、融资融券等。但是相对于国外发达的证券市场而言,我国的证券市场的交易品种显得比较单一:股票发行数量占总发行数量的99%。目前我国的证券投资品种只有股票和为数不多的封闭式投资基金,绝大多数国债券不能在证券交易所进行流通交易。因而没有平抑股市波动的途径,导致了市场的波动性和投机性都很强。

(5)证券经营机构,中介服务机构及基金管理公司行为不规范。与发达国家相比,我国证券中介机构普遍处于幼稚阶段,证券公司资本规模小,抗风险能力不强,运作不规范,其中最核心问题是股权结构单一,法人治理结构不健全,缺乏严格自律和规范运作的利益制约机制。例如:基金管理公司内控机制不健全,其中一些公司在规范运作发面还存在严重的问题。会计师事务所和律师事务所的业务水平不高,而且不能做到勤勉尽责和履行诚信责任,所以难以真正发挥应该有的监督作用。

3 相关机构监管的缺陷.

不置可否,监管机构适时的介入证券市场,能指导证券市场的发展方向、规避一定的市场分析。目前国的监管机构的行为也有一定的缺陷。对监管缺陷分析有助于证券市场监管的完善。具体缺陷可以概括在以下几个方面。

(1)监管理念上的缺陷。在我国,不能正确的理解股票的融资功能,国有企业更是将上市看成时解决资金困难的基本办法。在这种错误理解下,证券市场的发展难免畸形。有些企业为了融资弄虚作假、欺骗上市的现象也就比较普遍了。其次,中国的证券市场忽视了维护投资者的知情权、公平公正交易权等,不维护这些权利就不能未定投资者的心理,很可能会诱发股市风险。

(2)监管方式的缺陷。首先,证券市场的稳定发展离不开政府的有效干预,但是政府基于维护证券市场的稳定考虑,过多的干预证券市场。過于保守的政府行为不利于证券市场自由的发展。其次,市场的法制建设不健全。虽然2006年修订的《公司法》、《证券法》为维护证券市场秩序,包括投资者权益提供了法律基础和制度保证。但是规范证券市场的法律法规先天发育不足,相关机构不能自律的对证券市场进行监督。

(3)监管机构定位缺陷。证监会不属于国务院组成机构,但是它履行的职责来却有政府部门的特征,致使其不能妥善的行使权利。

中国证券市场的迅速发展确实在改善居民投资、促进经济发展、增强综合国等发面起到了很大的作用,现阶段更应该妥善的处理它存在的文,搞好监管工作,以避免危机的发生。