备忘/外刊导读/声音/数字/研究报告

中央经济会议定调2011年宏观政策

中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议认为，明年世界经济有望继续恢复增长，但不稳定不确定因素仍然较多。要认真分析和准确把握世界经济发展中长期趋势，努力提高应对复杂局面能力。

会议强调，2011年是“十二五”时期开局之年，做好经济社会发展工作具有十分重要的意义。正确把握国内外形势新变化新特点，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进经济结构调整，大力加强自主创新，切实抓好节能减排，不断深化改革开放，着力保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，保持经济平稳较快发展，促进社会和谐稳定。

会议部署了2011年主要经济工作任务：一、加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行；二、推进发展现代农业，确保农产品有效供给；三、加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力；四、完善基本公共服务，创新社会管理机制；五、加大改革攻坚力度，推动经济发展方式转变；六、坚持互利共赢的开放战略，拓展国际经济合作空间。

2011年房产调控未必松绑

在为期三天的中央经济工作会议上，强调将加快推进住房保障体系，尤其是发展公租房，但对市场普遍关心的房地产调控，特别是房产税并未提及。

华燕资深分析师张宏伟表示，“一些有针对的政策还是会出台，引导楼市平稳健康发展，避免出现房价继续飙升，供求关系更加紧张的局面。”

中房信分析师薛建雄认为，房地产调控已经是一个常规经济工作，无需在会议中特别提及。而房产税出台还要看时机，如果房价涨的太厉害，不排除政府从高档房或人均面积70平以上首先开征。

四大产业迎重大机遇

中央经济工作会议给出了未来四大产业发展的主线，节能环保、农业、现代服务业和保障房将迎来重大发展机遇。

节能环保：会议提出，要大力发展绿色经济；加强重点节能工程建设，大力发展循环经济和环保产业，加快低碳技术研发应用。环保部副部长吴晓青表示，

“十二五”期间，中国的环保投资需求将超过3万亿元。

现代农业：会议提出，要加大强农惠农的政策力度，稳步提高粮食最低收购价，加大粮食主产区投入和利益补偿力度。据农业部测算，“十二五”期间，我国城镇化率将超过50％，农民转移进城，为推动农村土地适度规模经营创造了条件，扩大了农产品的市场需求，为农业现代化建设提供了空间。

现代服务业：会议提出，要加快经济结构战略性调整，全面提高服务业特别是现代服务业发展水平。业内人士认为，推动经济转型升级的新要求以及消费需求的转变与升级，必将带动相关服务行业的快速发展。

房地产业：会议强调，要加快推进住房保障体系建设，加快棚户区和农村危房改造，大力发展公共租赁住房。据了解，中央2011年保障房建设的目标，将从2010年的580万套提升至1000万套。分析人士称，中央对于保障房建设更加明确，公共租赁房将成为主要形式，保障房的大量建设不会对商品房带来冲击。

央行年内第六次上调存准率

12月10日，央行宣布从2010年12月20日起，上调存款类金融们构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是年内第6次上调存款准备金率。专家认为，11月份信贷规模超预期、外汇占款大、CPI数据继续攀升，是央行再次上调存准率的主要原因。交通银行首席经济学家连平表示，央行曾试图通过发行央票进一步回收流动性，但由于一、二级市场利率倒挂，加上银行本身资金面较紧张，央票发行量创新低，使得央行不得不再次上调存款准备金率。

高盛：2011年人民币兑美元将升值约5％

12月6日，高盛资产管理主席Jim·ONeill表示，2011年日元回落可能会是汇市的主要事件，而人民币兑美元可能升值5％左右。当日，人民币对美元汇率中间价报6.6515，较前一交易日上涨90个基点。由于市场预期欧洲央行将实施更为激进的措施来应对欧债问题，由此带动欧元等非美货币小幅反弹。同时，美国劳工部公布初请失业金人数以及美国10月份成屋待完成销售指数好于预期，带动市场整体风险偏好情绪的回升，美元有所回落。

市场人士分析，人民币在2010年的涨幅将逼近30％的重要心理水平线。

2011年房价或现报复性反弹

12月7日，中国社会科学院发布了《经济蓝皮书：2011年中国经济形势分析与预测》，预计2010年全年住宅价格预计上涨15％，2011年可能出现报复性反弹。蓝皮书强调，房地产宏观调控政策丝毫不能放松。明年房地产经济及房价走势，主要取决于政府调控房价的决心、政策的组合方式以及改革的力度。一种可能是陷入价格上涨与暴涨之间的恶性循环。如果调控放忪，房价将会报复性反弹，价格可能上涨价200％～25％。另一种可能是房价略有下降或者温和上涨。

东亚新兴经济体2011年经济增速减缓

12月7日，亚洲开发银行发布《亚洲经济观察报告》，预测东亚新兴经济体今年经济增速将达8.8％，而2011年的经济增速将放缓至7.3％；中国今明两年的经济增速分别为10.1％和9.1％。亚开行表示，由于全球经济增长前景变弱、各国财政和货币刺激政策逐步退出，东亚新兴经济体明年的经济增速可能会放缓。

亚开行经济学家阿吉斯表示，东亚新兴经济体已经在“V”形复苏轨道上，该区域的主要挑战在于如伺蒌施国内政策，使得快速复苏转变为长期增长。该区域的前景风险要比6个月前高，而风险来源于发达经济体缓慢的复苏态势、潜在的不稳定的资本流人、部分国家的通胀和资产泡沫以及贸易保护主义等因素。

经济存在加速增长趋势?

《国际财经时报》12月8日

社科院发布的《2011年中国经济形势分析与预测》认为，中国明年的宏观调控要把稳定经济增长、管好通胀预期作为主要任务。社科院表示，当前，中国经济存在加速增长的趋势和通胀压力增加的现象。

社科院预计，今年中国国内生产总值的增长速度可以达到9.9％的较高增长水平，2011年中国经济仍将保持高位平稳较快的增长态势，可是如果控制不好，国内生产总值有可能超过10％。

报告主编之一陈佳贵认为，经济增长速度超过10％即可看作出现了过热的苗头。他说，当前，各地发展热情很高，投资冲动很强，消费升级明显，工业化、城镇化正处在高速发展期，政府主导下的增长动能充足，中国经济存在加速增长的趋势。

与此同时，他指出：“值得关注的是，今年以来通胀的压力在增加，特别是CPI今年下半年以来各个季度增长幅度很快，11月份已经达到了5.1％，全年1-9月份累计达到2.9％。”

报告撰稿^之一张汉亚研究员认为，对于经济增长具有拉动作用的地方投资仍会快速增长。他说：“国家搞了4万亿投资之后，各地政府也都趁机上了很多项目。‘十二五开始，很多地方政府还要继续上很多新项目。那么地方投资得了‘饥渴症，因为地区的经济增长靠投资，经济增长又是政绩的很重要的—个方面，所以地方的投资仍然会快速增长。”

“近期物价仍存在短期输入性通胀压力和食品通胀压力。”

——交通银行首席经济学家连平12月11日表示，随着翘尾因素的消失、政府价格干预措施的逐步实施，年内通胀压力或已见顶，12月CPI将平稳回落。

“抑制通胀预期的关键期在2011年上半年。"

——国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松12月11日表示，在2011年的上半年，抑制通胀预期会出台一系列的宏观政策，它是政策一个比较关键的时间窗口。

“明年下半年或者后年，世界经济一定会复苏，然后进入新一轮增长周期。”

——中国人民银行研究局副局长王宇12月12日表示，未来世界经济出现滞涨的可能性不大，经济增长将与通胀压力并存的情况将延续到明年下半年。

“2011年，我们的货币金融政策只能是‘控制货币、搞活金融，这是今后金融政策取向。”

——全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵12月8日表示，过多的货币加大了通胀压力，催生了资产泡沫，必须加以管理。

5.1％

12月11日，国家统计局发布数据，11月份CPI同比上涨5.1％，环比上涨1.1％。1至11月份累计，我国CPI同比上涨3.2％，涨幅比1至10月份扩大0.2个百分点。调查显示，11月份我国工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.1％，环比上涨1.4％。1至11月份累计，PPI同比上涨5.5％。

国家统计局发言人盛来运称，食品与居住仍然是11月价格上涨主要推手，其中食品类上月较去年同期上涨了11.7％，贡献率74％；居住类价格在11月份上涨5.8％，贡献率18％；这两项合在—起就使贡献率达到了92％。

24.9％

12月11日，城镇固定资产投资保持平稳较快增长1～11月份，城镇固定资产投资210698亿元，同比增长24.9％，比1-10月份加快0.5个百分点。其中，国有及国有控股投资87520亿元，增长19％；房地产开发投资42697亿元，增长36.5％。分产业看，1-11月份，第一产业投资同比增长16.6％，第二产业投资增长22.7％，第三产业投资增长26.9％。

10113万

12月10日，国家统计局发布了11月全国房地产运行情况，数据显示，11月当月，全国商品房销售面积10113万平方米，同比增长14.5％，绝对量比10月份增加834万平方米，增长9.0％。价格方面，11月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.7％，环比上涨0.3％。

分析人士指出，11月房价尽管同比涨幅继续放缓，但环比涨幅扩大，显示出政策与市场的博弈继续僵持，一旦调控政策有所放松，未来房价反弹压力巨大。

4.69亿

目前，DCCI互联网数据中心的数据显示，预计在今年末，中国网民规模将达4.69亿，网民数量在未来三年将达7.18亿。同时，网络消费也呈快速增长趋势，预计今年网络消费为11594亿元，2013年将超过2万亿元。

业内人士透露，目前快速消费品占网络交易品类的主导地位，目前中国的在线支付手段支付宝也已经超过全球最大的第三方支付公司ebay旗下的paypal。

71.03万亿

12月10日，央行统计数据显示，11月末，广义货币余额71.03万亿元，同比增长19.5％；狭义货币余额25.94万亿元，同比增长22.1％。分析人士预计2010年新增信贷有—可能突破7.5万亿的目标。

24.1％

日前，工信部总经济师周子学撰文指出，加快培育发展战略性新兴产业是实现工业结构优化升级的重点。为实现国务院提出的到2015年战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8％左右的目标，战略性新兴产业在2011至2015年间要实现24.1％的年均增长速度，2016至2020年要实现21.3％的年增长速度。作为国民经济支柱产业的新一代信息技术、节能环保、生物、高端装备制造产业还将快于此增长速度。

央行不会马上加息市场将震荡偏好

经济学家李迅雷

11月，CPI同比上涨5.1％在预期之内，主要原因还是食品价格上涨过快，拉高了CPI。12月10日央行上调存款准备金率已经提前反映了CPI创新高。央行短期内不会马山加息。因为市场普遍预期年内将会加息，若真如市场预期一般加息，则体现不出货币政策的出其不意性；其次，目前偏高的CPI，无论加息0.25％还是0.5％，都会加剧再次加息的预期，不利调控。因此，预计通过11月份对物价的调控会促使物价回落，届时12月CPI会有所回落，则一次加息0.5％，将更有利于打消通胀预期。而随着加息预期的暂时延后，市场将会震荡偏好。中国不会有恶性通胀

著名经济学家樊纲

中国经济现在即使有点偏热，但不是全面过热，增长率偏高，但不是越来越高的那种过热趋势，中国不会有恶性的通货膨胀。甚至不会出现2006年、2008年出现的6～8％的通货膨胀。据刚公布的消息，中国今年又是一个大的丰收年，食品不存在大的供求缺口和扭曲。进口推动的通货膨胀有一个重要因素就是原材料价格，尽管当前原材料价格普涨，但比起危机之前的那些年的增长速度来看，水平还相对有限，而且制造业还会消化其对通货膨胀的压力。中国目前的流动性过剩也正在逐步趋缓。

中央经济会议决定市场未来趋势

大通证券研究所所长石劲涌

从市场角度来看，我国股市自建立以来对政策的敏感性就比较强。本次会议的重点集中于以下几方面：一是政策调控目标的选择，在当前背景下，控制通胀将取代促进经济增长成为调控第一目标；二是央行2011年将采取“稳健”的货币政策，货币政策将正常化；三是对十二五规划进行安排；此外，节能减排、发展战略新兴产业以及房地产调控--也是本次会议的重点。经济工作重心的转移，可能会对股市产生：g压制作用，但另一方面对“十二五”经济工作的定调对股市将产生长期利好作用。因此，“十二五”规划的启动将是股市的长期、重要利好。

抑制通胀要扩大内需

经济学家周其仁

通胀对中国中小企业来说，是前所未有的危机，当成本大于产品，企业就可能亏损甚至倒闭。而从国家的角度看，由于流动性关系到国民经济的平衡，为了防止大起大落，2011年的宏观政策一定会进行阶段性的调整。因此，中小企业家要积极创新，在不断扩大的中国内需市场，找到自己的定位，尤其是使用稀缺资源占有市场。目前，中国的消费者已经具备消费国际商品的能力，但国内的供应能力不匹配，供应渠道跟不上，所以中小企业谁能够先提供国际品质的产品，谁就能处于价格波涛中的主动区间，凭借市场对自身产品的高需求，就能够消化人力、原材料上涨的压力。现在国内很多内需的潜力没有充分发挥出来，从长远来看，中国经济发展势头良好，国内需求市场开发潜力巨大，能在一定程度上抑制通胀。