投资项目方案比较方法及实例

2010-03-23刘享东卢永国郑长海

黑龙江水利科技 2010年5期

关键词：回收期差额现值

刘享东，卢永国，郑长海

(黑龙江省泥河水库管理处，黑龙江兰西151500)

投资项目方案的比较评估是根据项目财务效益评估、国民经济评估和社会效果的结论进行比选，按项目本身的特点和评估要求不同，确定方案比选决策的依据。投资项目方案比选的方法很多，简单介绍几种常用的方法，供同行们参考。

1 静态指标的方案比较法

1.1 差额投资回收期Ta法

假设两方案产出相同，甲方案的总投资为I1，乙方案的总投资为I2，甲方案的年经营成本为C1，乙方案的年经营成本为C2，若I2＞I1，C2＞C1，则以年经营成本节约额回收投资差额所需的年数，就是差额投资回收期。

回收期计算公式为:

式中:Ta＜TN取投资大的方案;Ta＞TN取投资小的方案;Ta=TN两方案等价，应结合其他条件选定;TN为基准投资回收期。

若两方案的产出不同，则差额投资回收期由两方案的单位投资的差额与单位产品经营成本的差额之比得出。

1.2 差额投资收益率Ra

差额投资收益率为差额投资回收期的倒数，其计算公式为:

式中:Ra＞Rc取投资大的方案;Ra＜Rc取投资小的方案;Ra=Rc两方案等价。

以上两种方法可用于3个或4个方案的比较，其方法是先两两比较方案，然后再对所选出的方案进行两两比较，确定出最优方案。

1.3 实例

有甲乙两方案，甲方案投资5 000万元，乙方案投资9 000万元，甲方案运行费650万元，乙方案运行费50万元，假定标准还本年限TN=10 a，试进行方案比较。

经分析I1为5 000万元，I2为9 000万元，C1为650万元，C2为50万元。

因此，方案2是经济合理的。

2 动态指标的方案比较法

以动态指标作多方案比较，应注意方案的可比性，使选出的方案较真实地反映出它的优越性。

2.1 计算费用最小法

计算费用最小法适用于收益的多方案间的比较，其步骤是先计算各个方案的年计算费用Ac或总计算费用Tc，然后从中选择Ac或Tc最小的方案，即为最优方案。

2.1.1 年计算费用Ac

2.1.2 总计算费用Tc

式中:I为项目总投资;S为固定资产残值;W为流动资金回收;n为计算期;i为基本折现率;C为年经营成本。

2.2 不同计算期的净现值比较法

如果两个方案的计算期不同，用净现值比较就没有可比性，应以两方案计算期的最小公倍数作为两方案同一计算期，并将原净现金流量依次重复出现在新的计算期内，分别计算出两方案净现值以作比较。

2.3 实例

甲、乙两方案投资、年净现金收益，计算期见表1。

表1 两方案计算期表

两方案计算期的最小公倍数为12 a，则计算两方的净现值 NPV1=23.53，NPV2=25.01，NPV2＞NPV1，取乙方案。

2.4 投资增量内部收益率

用动态指标作为多方案比较，有时会出现不一致情况，如净现值最高方案，内部收益率不一定最高，为使方案得到最终的选择，以内部收益率指标作为多方案比较时，对各自独立的不同方案，内部收益率IRR最大的是最优方案;对同一工程不同规模的比较，还要分析其投资增量内部收益率△IRR，当△IRR＞ic时，投资大的方案是合理可行的，否则，要选择投资小的方案。