地方中小金融机构支持县域经济发展的实证分析——以湖南省望城县为例

冯湘勇,彭建刚

(湖南大学金融管理研究中心,金融与统计学院,湖南长沙 410079)＊

地方中小金融机构支持县域经济发展的实证分析
——以湖南省望城县为例

冯湘勇,彭建刚

(湖南大学金融管理研究中心,金融与统计学院,湖南长沙 410079)＊

以湖南省望城县为例,首先利用格兰杰因果检验方法,从产业的角度分析地方中小金融机构对县域经济的支持作用;然后,在对柯布-道格拉斯生产函数模型作合理拓展的基础上,将金融要素引入到该模型中,测算金融要素对地方经济增长的贡献。实证分析结果表明,中小金融机构对县域经济具有重要的推动作用。

地方中小金融机构;县域经济发展;金融要素贡献

一、引言

截至到2009年底,我国县域经济的地区生产总值达15.05万亿元,占全国 GDP的50.05%,县域内人口总数达9.31亿,占全国总人口的70.10%,从经济总量和人口总量上看,县域经济在国民经济发展中起着举足轻重的作用。然而,我国的县域金融发展相对滞后,截至2007年末,全国人均贷款为20 034.02元,非农地区人均贷款为34 945.15元,而农村地区人均贷款仅为7 863.5元;农村地区主要集中在县域,农村地区人均贷款与非农地区人均贷款如此悬殊,说明县域金融亟待发展。

目前,我国县域金融体系中有大型金融机构与中小金融机构两类。地方中小金融机构对县域经济发展是否存在明显的支持作用,对经济增长的贡献有多大,对其进行深入研究是十分必要的。这一研究有助于为地方金融机构进行正确的功能定位,有助于为地方中小金融机构发展的政策支持提供理论依据。

本文以湖南省望城县为考察对象,运用相关的数据、数学模型和计量方法,分别考察地方中小金融机构和大型金融机构在县域经济发展中的作用,论证地方中小金融机构对县域经济发展的贡献。

二、望城县经济与金融发展状况

(一)经济发展状况

望城县在过去十几年经历了一个经济高速增长的过程,国内生产总值从1996年的约36.2亿元人民币增长到2008年的约194.09亿元,在13年间增长了近5.36倍。望城县经济增长的过程也是一个产业结构调整的过程,第一产业产值从1996年的11.47亿元增加到2008年的28.22亿元,占 GDP的比重从31.7%降至14.54%;第二产业产值从1996年的14.76亿元增加到2008年的122.57亿元,占GDP的比重从40.77%增长至63.15%,占GDP的比重增加了22.38个百分点;第三产业产值从1996年的9.95亿元增加到2008年的43.3亿元,占GDP的比重从27.5%降至22.31%。第二产业的快速发展使望城县由过去农业为主的县改变为今天以工业为主的县,成为全国百强县之一。

(二)金融发展状况

总体而言,十多年来望城县农村信用社的贷款业务一直呈稳定的增长状态。虽然同期国有商业银行在望城县的贷款业务也呈上升的趋势,但增长的幅度低于农村信用社,且曾有一段时期呈下降的态势,见图2。贷款业务下降是因为当时几家大型国有商业银行撤并该县营业网点。近几年,随着国有商业银行在县域恢复业务,大型银行营业网点有所增加,存贷款余额有所回升。例如国有商业银行的存贷款2006年分别达到26.18亿元和13.17亿元,但是仍低于农村信用社当年的28.7亿元和18.88亿元。与国有商业银行相比较,农村信用社一直在与县域经济同步发展。从1996年到现在,农村信用社的营业网点一直不断增加,存贷款余额不断增长,从1996年到2006年分别增长了3.53倍和3.42倍,存贷比平均值为65%。

图1 望城县国内生产总值结构

图2 望城县主要金融机构贷款情况

三、地方中小金融机构支持县域经济发展:因果关系分析

地方中小金融机构对望城县经济发展的支持作用是如何体现的,与大型金融机构的支持作用有何区别,以下运用格兰杰因果检验方法进行检验。

(一)数据选取

选取第一产业生产总值和第二、三产业生产总值作为反映县域经济发展水平的两个变量,并采用CPI指标对第一产业生产总值和第二、三产业生产总值进行价格平整,选取农村信用社贷款余额和国有商业银行贷款余额作为反映金融机构对县域经济支持的两个变量,上述四个变量分别用 GD P1, GD P2,3,N XS,GYY H表示。通过这四个变量和在望城县采集的数据,运用格兰杰因果检验方法分析该县第一产业生产总值和第二、三产业生产总值分别与农村信用社贷款余额、国有商业银行贷款余额的内在关系。

(二)变量的平稳性检验

由于采用格兰杰因果检验方法来研究各变量之间的关系,因此,在格兰杰因果检验之前需要对各变量进行单位根检验,本文采用ADF检验法来检验变量的平稳性。平稳性检验结果如表1。

由表 1可知,在 5%的显著性水平下,变量GD P1,GD P2,3,N XS,GYY H均是二阶单整序列,表示可以对其进行协整检验。

(三)协整检验

由于四个变量是同阶单整序列,对其作协整检验可以确定它们之间是否存在长期稳定的比例关系。本文使用Jonhansen检验法进行协整检验。

1.N XS与GD P1之间的Jonhansen检验。由表2可以看出,在5%的显著性水平下,原假设均被拒绝,所以,可以确定变量 N XS与变量GD P1之间存在两个协整关系,即它们是协整的。

表1 各变量平稳性检验结果

2.N XS与GD P2,3之间的Jonhansen检验。由表3可以看出,在5%的显著性水平下,原假设均被拒绝,所以,可确定变量 N XS与变量GD P2,3之间存在两个协整关系,即它们是协整的。

3.GYY H与 GD P1之间的Jonhansen检验。由表4可以看出,在5%的显著性水平下,原假设均被拒绝,所以,可确定变量 GYY H与变量GD P1之间存在两个协整关系,即它们是协整的。

表2 NXS与GDP1之间的Jonhansen协整检验结果

表3 NXS与GDP2,3之间的Jonhansen协整检验结果

4.GYY H与 GD P2,3之间的Jonhansen检验。由表5可以看出,在5%的显著性水平下,原假设均被拒绝,所以,可确定变量 GYY H与变量GD P2,3之间存在两个协整关系,即它们是协整的。

表4 GYYH与GDP1之间的Jonhansen协整检验结果

表5 GYYH与GDP2,3之间的Jonhansen协整检验结果

综上所述,农村信用社贷款余额与第一产业生产总值之间及与第二、三产业生产总值之间都存在长期协整关系。国有商业银行贷款余额与第一产业生产总值之间及与第二、三产业生产总值之间也存在长期协整关系。

(四)Granger因果检验

虽然已论证望城县第一产业生产总值和第二、三产业生产总值分别与该县农村信用社贷款余额、国有商业银行贷款余额之间都存在协整关系,但是尚未判断这些变量之间是否存在因果关系。下面我们分别对 GD P1,GD P2 3,N XS,GYY H四个变量作Granger因果检验。格兰杰因果检验结果如表6。

表6 G ranger因果检验结果

从表6可以看到,农村信用社贷款余额与第一产业生产总值存在因果关系(原假设的相伴概率为0.087),信用社贷款余额与第二、三产业生产总值存在一定的因果关系(原假设的相伴概率为0.2602);国有商业银行贷款余额与第二、三产业生产总值存在因果关系(原假设的相伴概率为0.0621),国有商业银行贷款余额与第一产业生产总值不存在明显的因果关系(原假设的相伴概率为0.5997)。由此可以作出判断,望城县农村信用社对第一产业发展的支持作用明显,对第二、三产业发展的支持作用不明显;国有商业银行对第一产业发展的支持作用不明显,对第二、三产业发展的支持作用明显。由此,可以得出以下结论:与国有商业银行相比较,农村信用社(地方中小金融机构)对望城县农业经济的支持作用更大。

四、地方中小金融机构支持县域经济发展:基于柯布-道格拉斯生产函数的计量分析

下面从金融对经济贡献的角度分析地方中小金融机构对望城县经济发展的作用。首先,对柯布-道格拉斯生产函数进行合理的拓展,将金融要素引入到这一模型中,然后,运用望城县的相关数据进行测算,比较地方中小金融机构和大型金融机构对该县经济增长的贡献。

(一)对柯布-道格拉斯生产函数的拓展

柯布-道格拉斯生产函数的一般形式如下:

其中Y为总产出;L为投入的劳动量;K为投入的资本量;A(t)为技术水平,是一与时间相关的变量;α为劳动弹性;β为资本弹性。

金融要素最基本的职能是充当资金流通的媒介,通过资金调节和资金流动,推动经济实体的生产与经营。金融要素在经济增长中所起的作用与劳动要素和资本要素有着本质的不同,金融要素是通过资金的调节和流动整合各种资源,激活各种生产要素,从而推动经济增长。可以说,科学技术是第一生产力,而金融是第一推动力。从生产函数的角度来说,金融要素的这种作用体现为生产函数中的乘数(或为系数),与科学技术的作用在生产函数中体现为乘数(或为系数)一样。这一系数的大小是与金融的业务发展水平直接相关,金融的业务发展水平越高,其资本配置效率越高,则其对经济增长的推动作用越强。目前,地方中小银行业机构和大型银行业机构是县域金融体系的两个主要组成部分,它们的信贷融资水平对县域经济的生产和经营发生重要作用。基于以上分析,将柯布-道格拉斯生产函数式(1)拓展为下面的形式:

其中 Y为总产出;A(t)为技术水平;F1(t)为地方中小金融机构的信贷融资水平;F2(t)为大型金融机构的信贷融资水平,它们都是与时间有关的变量; L为投入的劳动量;K为投入的资本量。

为了便于考察望城县地方中小金融机构和大型金融机构对地方经济的贡献,假设:

其中:

LOA NS为望城县农村信用社贷款余额,LOA NB为望城县国有商业银行贷款余额,GD P为国内生产总值。式(5)和式(6)是贷款相关比率,它可以反映在资金配给方面银行业机构在地方经济中的活跃程度和积极作用,可以分别反映望城县农村信用社和望城县国有商业银行的融资水平。式(3)和式(4)采用指数形式是为了便于对拓展后的生产函数进行估计。将式(3)～(6)代入式(2),拓展后的柯布-道格拉斯生产函数即可表示为:

(二)拓展后的柯布-道格拉斯生产函数的参数估计与检验

1.数据的获取。通过望城县统计局和人民银行望城县支行获得该县1996～2008年的相关数据。总产出Y为望城县按当年价格计算的国内生产总值(GDP),劳动要素L的投入量为望城县当年的就业人数,资本要素 K的投入量为望城县按当年价格计算的全社会固定资产投资额,S为望城县农村信用社贷款余额占国内生产总值的比例,B为望城县国有商业银行贷款余额占国内生产总值的比例。

2.参数估计。为了估计式(7),对其两边取对数得:

将式(5)、式(6)带入式(8)整理得:

使用Eviews6.0软件,采用最小二乘法对式(9)进行估计,得到了残差序列,对其进行White异方差检验,结果发现残差序列存在显著的异方差性(为了节省篇幅,具体检验过程从略)。为了消除异方差性,采用加权最小二乘法(weighted least square,WLS)对式(9)重新估计,其中用残差序列的绝对值的倒数序列作为加权序列ωi,得到以下估计结果:

注:＊表示在10%置信水平下显著。

3.模型检验。R2=0.9999,非常接近于1,说明拟合优度非常好;F统计量在10%的置信水平下显著,表明因变量L n(GD P)对自变量有显著的线性关系,即回归方程是显著的;D.W.=2.27,表明不存在序列相关性;所有自变量都通过了t检验,即各变量是显著的。以上模型检验结果表明,关于柯布-道格拉斯生产函数的拓展的假设是合理的。

(三)确定金融机构信贷融资水平对地方经济增长贡献的方法

在式(10)的基础上,分别考察农村信用社信贷融资水平和国有商业银行信贷融资水平对望城县GDP增长的贡献。

对式(9)两边求导得:

式(11)也可写为:

其中 Gy,GA,Gl,Gk,GLS,GLB分别为 GDP、技术水平、劳动量、资本量、农村信用社贷款余额、国有商业银行贷款余额的增长率。

对式(12)两边同除Gy,得:

定义:

EA,ES,EB,El,Ek分别是技术进步水平、农村信用社信贷融资水平、国有商业银行信贷融资水平、劳动力投入量、资本投入量对GDP增长的各年贡献。

通过分别计算农村信用社和国有商业银行贷款的平均增长率,还可分别求得其平均贡献。平均增长率计算公式如下:

(四)望城县各要素对经济增长的贡献分析

运用式(10)中的各参数α3/(1+α3+α4), α4/(1+α3+α4)及式(14)、式(15)、式(20)及式(21),具体测算农村信用社和国有商业银行的信贷投入对望城县 GDP增长的各年贡献及在1997～2008年的平均贡献(见表7)。

表7 生产函数中金融要素对望城县G DP增长的各年贡献

从表7可以看出,在1997～2008年,望城县农信社信贷投入对GDP增长的贡献只有2年为负,且仅有1年的负贡献较高,而望城县国有商业银行信贷投入对GDP增长的贡献有3年为负,且负贡献均在两位数以上,这是因为国有商业银行在这几年从县域撤点的缘故。本文是从增长的角度来考察各要素的贡献,所以,农信社的信贷投入和国有商业银行的信贷投入对GDP增长的贡献各有正负。图2已显示,从2000年开始,望城县农信社的信贷投入就一直超出了望城县国有商业银行的信贷投入,且其超出额越来越大。故从平均贡献的角度来看,农信社对GDP增长的平均贡献应当更大一些。

计算望城县农村信用社和国有商业银行对该县GDP增长的平均贡献需要分别计算这两类金融机构信贷投入的平均增长率。在1996～2008年间,望城县的GDP、农村信用社贷款余额、国有商业银行贷款余额的平均增长率分别为:

将上述结果代入式(20)和式(21),得出农村信用社信贷投入和国有商业银行信贷投入对望城县GDP增长的平均贡献为:

从计算结果来看,1997～2008年,望城县农村信用社对该县GDP增长的贡献远大于该县的国有商业银行。这些数据的数值与生产函数中的其他生产要素的贡献相比较,看起来并不是很大,但这些数据强调的是金融机构融资水平对GDP的乘数作用。实际上,金融机构的信贷投入还通过 K和L乃至技术水平变量A发挥了作用。例如,对望城县各年固定资产投资额与望城县金融机构贷款余额、农村信用社贷款余额及国有商业银行贷款余额作相关性分析可知,固定资产投资额与望城县贷款余额存在明显的相关关系,相关系数为0.958;固定资产投资额与农村信用社贷款余额的相关关系更为明显,相关系数为0.968。

这一部分的实证结果进一步强化了利用格兰杰因果检验方法得出的结论,农村信用社(地方中小金融机构)不仅对望城县农业经济的支持作用更大,而且对望城县经济具有重要的推动作用,其对经济增长的贡献超过了国有商业银行(大型金融机构)。

五、结论

在发展水平上,望城县经济状况整体表现很好,全县生产总值远高于全国县域平均水平。在地理位置上,长株潭城市圈的经济发展对其有较强的辐射和带动作用。望城县既有良好的经济基础,又有地域优势,使其吸引金融资源的能力,特别是吸引大型金融机构金融资源的能力强于湖南省的大部分县(市),也强于全国大部分县(市)。从实证分析结果看,望城县农村信用社对县域经济发展支撑作用很大,明显强于国有商业银行,这说明地方中小金融机构对县域经济的推动作用不可忽视。可见,在目前发展阶段,在全国大部分县(市),地方中小金融机构对县域经济增长的贡献要强于国有大型金融机构,国家应继续支持地方中小金融机构的发展,完善相关的支持政策,鼓励县域的地方中小金融机构扎根于当地与县域经济共同发展。

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Significance of Local Financial Institution to the Economic Development of County Region:Evidence from Wangcheng County

FENG Xiang-yong,PENGJian-gang

(Research Centre of Financial Management,College of Finance and Statistics, Hunan University,Changsha,Hunan 410079,China)

Taking wangcheng county’s industrial development as an example,the supporting effects from local small and medium financial institutions to county economic growth have been researched by Granger causality test.By developing a Cobb-Douglas production function model with financial factors,the contribution to economic growth has been calculated.The results show that the local small and medium financial institutions have played an important supporting role to county’s economic growth.

Local Small and Medium Financial Institution;County Economic Growth;Financial Factors;Contribution

F830.6 文献标识码: A 文章编号:1003-7217(2010)06-0026-07

2010-07-08;

2010-08-23

国家社会科学基金重点项目(04AJ Y007),中国人民银行长沙中心支行2009年重点项目

冯湘勇(1977—),男,湖南永州人,湖南大学金融与统计学院博士研究生,研究方向:金融管理;彭建刚(1955—),男,湖南长沙人,经济学博士,湖南大学金融管理研究中心、金融与统计学院教授、博士生导师,研究方向:金融管理。

(责任编辑:宁晓青)