医疗信息化的猜想

王孟颖

经济危机席卷过后IPO步履维艰，但Emdeon公司的IPO似乎预示，医疗信息化领域成为下一个爆点不无可能。

乔纳森(Jonathan)医生是美国加州一家公立医院呼吸科的主治医师。周一上午，他来到办公室，穿上医生袍后将一支黑色的PDA放进胸前的口袋。现在这个PDA如同听诊器一样成为乔纳森问诊的必备工具，别看这东西个头不大，可它为乔纳森提供的帮助可是不容小视。来到乔纳森负责的呼吸科病房，他的病人凯丽(Kylie)已经基本痊愈。乔纳森用PDA调阅了凯丽昨晚的用药记录，并再次查阅了凯丽的病例。随后，他在PDA上填写了凯丽的出院单，同时在备注处详细写明了出院后的注意事项。

这种电子化病例在美国的大医院中已经司空见惯，与此类似的其他有关医疗信息化方面的解决方案正随着美国医疗改革的步伐快速发展，相关的公司也得到了越来越多的关注。

奥巴马概念股

目前奥巴马政府正在大力推进医疗改革，让更多的美国公民能够享受医保是此次医改的最终目标。作为一种削减成本的方法，医疗健康产业信息技术化得到了奥巴马总统的大力支持。有分析师指出，未来电子化营收周期管理系统将是该行业发展的趋势，同时它将得益于奥巴马政府医改方案相关的刺激计划。因此，Emdeon公司的上市被认为是奥巴马医改方案的首位受益者。

8月11，Emdeon公司以每股15.5美元的价格(发行股价范围的上限)登陆纽约证券交易所，成为今年美国第21家IPO的企业。此次IPO，Emdeon公司共发行2370万股募得资金3.67亿美元，这笔资金将用于Emdeon公司的进一步扩张，借由它目前拥有的智能化、广阔的平台去寻找更多销售新服务的机会。

Emdeon是一家针对医药医疗市场的软件公司，它拥有全美最大的医疗事务处理电子平台，提供相关的医疗营收周期管理(Revenue Cycle Management，RCM)方案，该平台将医疗服务支付人、供应商和病人紧密联系在一起，每天自动处理医生、药房、病患和保险公司之间的账单和索偿程序。它处理的业务包括收费、电子处方、责任管理、受益认定、支付管理和病患账单等医药医疗相关的业务。近期医疗行业信息技术的运用是推动此类电子服务快速增长的主要原因。

Emdeon公司之所以会在目前形势惨淡的股市中有如此强劲的表现，是因为这家总部位于美国田纳西州的公司在过去一年中处理了全美近一半的医疗电子账单。2008年全年，Emdeon公司处理的医疗相关事务40亿单，获得收入8.536亿美元，现金流为8330万美元。其中，超过90％的收入是重复发生的，来源于大型客户的收益占总收入的5.6％。

在现今的股票市场环境下，有望成功上市的企业必须具备以下=三个要素：第一，该企业必须是一家运营良好的市场领先者；第二，处于快速增长的热点行业；第三，对于IPO的定价要谨慎合理。Emdeon公司便符合这三项要素，此次IPO承销商的阵容就是最好的证明。摩根士丹利、高盛、瑞银和巴克莱的保驾护航为Emdeon公司贴上了优质企业的标签。

PE退出又见曙光

2006年9月，泛大西洋投资集团(General Atlantic)收购了Emdeon公司的子公司Emdeon商业服务公司52％的股份，当时Emdeon商业服务，公司的估值约为15亿美元，此次收购泛大西洋投资集团出资3.2亿美元，其余的9.25亿美元为银行贷款。这是当时泛大西洋投资集团金额最大的一笔投资。

Emdeon公司的信息化解决方案持续不断地触动着泛大西洋投资集团敏锐的投资触觉，2008年的2月，该投资集团再次人资Emdeon公司。此次，泛大西洋投资集团联手海曼傅莱曼投资公司(Hellman ＆ Friedman)，一举将HLTH Corporation所持有的Emdeon公司全部剩余股份拿下。

随后在泛大西洋投资集团和海曼傅莱曼投资公司的大力支持下，Emdeon公司扩充了董事会及管理团队。随后，在产业链上下成功完成了一系列战略收购，进一步巩固了该公司在电子化医疗应收管理服务领域的领先地佗。

近期，在私募股权投资公司支持下寻求上市途径的医疗信息化服务公司不止Emdeon公司一家。同样是提供信息化医疗应收管理服务的HealtPort公司在8月末向美国证券交易委员会提交上市申请。专注于投资媒体、通信、商业和信息服务领域的私募股权投资公司ABRY Partners是HealthPort的最大股东。2007年7月，ABRY Partners通过旗下的投资组合公司CT Technologies Holdings以1.85亿美元收购了Health Part公司的前身Smart Document Solutions(SDS)。

当时的SDS是一家向全美医院和诊所提供全方位医疗信息管理服务和解决方案的提供商，合并之后的HealthPort公司增加了医疗营收管理系统和电子医疗记录等新型服务。到2008年1月，该公司的收入已经达到1.65亿美元，它为超过1200家美国医院和27000名医生提供全方位的服务，而后Health Port公司又进一步深入信息公布(Release of Information，ROI)服务外包领域，据该公司官方数据显示，目前Health Port公司已经占据了全美20％的信息公布服务外包市场。

在私募股权投资公司的帮助下，Health Port公司通过一次次的兼并收购，一步步扩大了它在医疗健康信息化领域的版图。2008年9月，Health Port公司对外公布了一项有利于未来公司发展的重要举措，那就是收购与之关系非常紧密的竞争对手ChartOne公司。合并后的新公司服务于全美超过8000家医疗机构，年收入超过2.3亿美元。尽管该交易将于2028年9月22日完成，但行业内非常有影响力的两家公司的结合无疑增强了新公司的优势，为能够提供跨领域、高质量的医疗信息产品和服务奠定了坚实基础。

随着科技在医疗健康领域的不断应用，提供用户定制化的、全面的电子系统和技术解决方案才能够令企业在未来残酷的竞争中立于不败之地。加之奥巴马政府对医疗领域改革的大力支持，未来医疗健康信息化领域发展的前景无可限量。尽管经济危机对全球市场的深重影响短期内无法复原，但对于像泛大西洋投资集团、海曼傅莱曼投资公司，以及ABRY Partners这类投资于该领域的私募股权投资公司来说，完成退出、实现收益的日子就在眼前。

市场潜力不容小觑

在医疗信息化产业领域，美国是第一个“吃螃蟹的国家”，它在医疗信息系统的研发和应用方面都是全球的领先者。但目前，全美仍有很多医院还在使用纸质信息管理体系，这严重影响了医疗专业人员的服务效率，医生、护士和医疗保健人员将大部分精力和时间浪费在数据和资料的整理、查阅上。而医疗保健信息化系统可以使他们能够快速有效地查阅和共享信息，从而提高工作效率，为病患提供更加优质的服务。

以电子病历的使用为例，在美国各家医院中，有超过数百种不同的信息系统应用程序，各系统产生的数据大多情况下无法兼容，但通过医疗信息化服务公司提供的电子病历存储系统，可以帮助医疗提供商们成功地将这些信息收集在同一个系统内，便于使用者之间查阅和分享信息。电子病历系统的使用不只是节省了时间成本，同时还节省了纸张的物理成本。通过这类系统的使用，Crystal Run Healthcare和华盛顿医疗中心已经成功节省了数百万美元，同时大大提升了收入和护理质量。

这正是目前美国医疗领域所追求的发展方向，将信息系统管理功能经由信息网络与交换系统向信息服务的方向发展。医疗信息电子化有利于保证信息的准确性和可靠性，从而进一步提高医疗护理质量，减少医疗差错和提高病患就医的安全性，同时还能满足美国医疗保险改革对医疗信息安全性的要求，保证了信息交换标准化的同时保护了病人隐私权的安全性。

美国的医疗系统建立已有25年历史，据估计目前至少还有15％的医院在使用陈旧的纸质营收周期管理系统，70％的医疗交易是通过纸质作业来完成。在未来的十年，该行业向无纸的、电子技术支持的数据管理系统转型是毋庸置疑的趋势。

医疗信息化的发展不仅仅为医疗工作者、提供商和病患们提供切实的帮助，相信它对该行业企业的发展，和关注医疗信息化领域的投资商来说也是一次不容错失的良机。