“香精女王”朱林瑶的财技图谱

无　暇

朱林瑶，现任中国香料香精化妆品工业协会副理事长、中国食品添加剂生产应用工业协会副理事长、中国人民政治协商会议广东省深圳市第四届委员会委员、华宝香化科技发展(上海)有限公司主席兼总裁。

2008年，《福布斯》的一纸富豪榜，将香港华宝国际主席朱林瑶推上前台，也使现年只有38岁的朱林瑶被外界称为最年轻的白手起家型女富豪；2009年5月，中国财经杂志《新财富》发布“2009新财富女性富人榜”，榜单中身家过百亿的女富人有两位，而华宝国际的朱林瑶就是其中之一，因此她再一次成为大家关注的焦点。

倘若不是因借壳上市而浮出水面，朱林瑶或许至今仍在媒体的视野之外。作为国内最大的香料香精生产商——华宝集团的单一股东，朱林瑶从不接受媒体采访，其留给外界的仅仅是富豪榜发布时只言片语的模糊介绍。然而，深入分析后发现，朱林瑶是产业和资本运作的双面手，其财技可见一斑。

神秘的发展轨迹

朱林瑶，1970年出生于四川，是土生土长的四川人。与香精香料结缘，则是在她前往北京念大学以后的事情。与其他普通大学生有别的是，朱林瑶还在念书时，即对贸易产生了浓厚的兴趣，也意识到了其中蕴含的丰富商机和致富良机。当时，朱林瑶的志向即不在类似“顺利毕业，找个好工作上班”之类的想法。

大学毕业后，期望着改变生活的朱林瑶很快做起了贸易生意。刚开始时，朱林瑶并没有接触香精香料生意，而是在此后做生意的过程中，慢慢发现了香精香料业中蕴藏的巨大商机。1990年，朱林瑶在北京成立了自己的第一家香精香料贸易公司，开始了事业的起步阶段。那时，朱林瑶已显露了其在实业经营及资本运作上的高超手段。

朱林瑶发迹后甚为低调。胡润本人也表示，朱林瑶极其神秘，在公众视野中很难找到此人的信息。胡润还告诉记者，他也只是在一份英文资料中发现了她的巨大财富。而关于朱林瑶的其他信息，胡润本人也无法获悉。

而据朱林瑶公司的员工回忆，和别的老板不同的是，她很少在员工面前诉说自己的发家史，也不喜欢讲自己的奋斗历程，而更愿意和员工一起探讨上市公司的业务，因此大家对于老板个人的发展轨迹也不是特别清楚。

“香精做媒”

为朱林瑶与其丈夫林国文“做媒”的也是香精香料业。出生于广东的林国文此前已在深圳创立了华宝公司，上世纪90年代，林国文又投资2000万美元，成立了上海华宝公司，而朱林瑶此时也正在上海拓展自己的香精香料业务。两人也因香精业务结识。

在很多人看来，朱林瑶与丈夫林国文的相爱、相知、结合以及事业的成功都颇具神秘色彩。而在他们自己看来，一切都很自然、平凡。在朱林瑶眼里，丈夫林国文绝对是一位优秀的商业领袖，他业务熟悉，办事踏实，在他身上有着十分鲜明的成功企业家的特点。更为突出的是，他实事求是，诚信第一。林国文人缘非常好，朋友几乎遍布各个领域。在他眼里，朋友是他最大的财富。当然，朋友们对他也很好，对于朋友的支持，他心存感激。在丈夫林国文眼里，朱林瑶与自己近乎一样的低调、睿智、坚毅气质也正是当初令他神迷的地方。他们的爱情也许正是从对彼此的欣赏开始的。在事业上，朱林瑶与林国文更是一对默契的“战友”。

2004年，华宝集团收购上海家化旗下一企业，并成立了上海华宝孔雀香精香料有限公司，一跃成为食用香精领域的重要生产企业。目前，华宝集团已跻身内地最大的香料香精生产商之列。其实，华宝集团在12年内，一跃成为亚洲地区市值最大的香精生产企业，与朱林瑶的企业运作能力分不开。其中，最主要的发展路径为与卷烟厂开展股权合作。

烟用香精是华宝集团营收的主要贡献者，约占总营收的90％。华宝集团创立伊始，就开始涉足烟用香精市场，10年内发展成为内地最大的烟用香精生产商，这与其对烟用香精市场的判断密不可分。

朱林瑶独具慧眼，在香精的再次“做媒”下，她与国内举足轻重的很多卷烟企业开展了股权合作、合资设立香料香精生产企业的经营模式。如2001年7月，华宝集团与红塔集团合资设立云南天宏，华宝集团持股60％，云南红塔集团持股40％。目前，云南天宏成为红塔集团旗下各香烟品牌所用香精的主要供应商。此后，公司与颐中集团、中国烟草总公司广东省公司都成立了类似合资公司。

目前，华宝集团成为全国十大烟草集团中8家的长期合作伙伴。考虑到烟草香精的成长性不足，2004年，朱林瑶开始进入食用香精和日化香精领域，开始全面打造香精产业链条。

据长期跟踪华宝国际的专业分析师透露，从目前公司营业收入结构来说，其转型食用香精的过程还在进行中，食用香精所占比例仍为12％左右，占绝对少数。

大显财技

带领华宝集团发展成为内地最大的香精香料生产商后，朱林瑶依旧保持着低调的风格，至今从未接受过媒体的采访。不过，因为登陆资本市场，朱林瑶的财技也逐步浮出水面。

2004年，朱林瑶选中的壳为在港交所挂牌上市的力特有限公司(下称“力特”)。力特的主营业务为电脑相关产品，连年亏损、资不抵债，管理层有意引入新的股东以增强资金实力。在内地香料香精市场已具规模的华宝集团，正好也有意对接资本市场。

2004年3月，朱林瑶以约7000万港元的成本完成借壳，并更名为华宝国际。朱林瑶因此拥有华宝国际已发行股份的90.99％。

由于朱林瑶的产业背景及资产注入预期，华宝国际借壳完成后复牌首日股价报收1.3港元，朱林瑶获得约10倍的账面盈余。长期来看，借壳为华宝集团后续资本运作铺平了道路。

借壳上市约两年后，朱林瑶启动资产注入工作。2006年4月，朱林瑶在英属维京群岛注册100％控股的Chemactive Investments Limited(下称“Chemactive”)，并将内地香料香精产业的核心资产悉数划转至Chemactive名下，产能达1.6万吨，占华宝集团总产能的80％以上。

2006年6月6日，华宝国际发布公告称，公司有条件收购朱林瑶持有的Chemactive，估值39.96亿港元。作为支付对价，公司将以1.8港元／股的价格，向朱林瑶发行及配发可转换优先股。注资后，朱林瑶持股比例更是上升至97.57％。

复牌当日，华宝国际大涨29.03％，报收2.4港元／股，同时，由于优质资产的注入，华宝国际盈利能力大幅提升，在股市转牛的助力下，其股价一路走高。2007年11月，一度高达8.24港元。股价上涨令朱林瑶的财富也大幅升值，越级成为身家20亿美元的女富豪。

注资完成后，朱林瑶即开始套现。从2006年8月开始至今，朱林瑶先后减持4次，减持的41.11％股份共套现了43.96亿港元。套现总额加上目前所持股票市值，朱林瑶身家在145亿港元