冲高回落后继续上攻 Ａ股重启ＩＰＯ后的走势分析

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现在重启IPO也算是一个契机，届时大盘必须选择方向，猛烈的波动也即将到来。不过，大盘很可能冲高回落后继续上攻。

然而，随着大盘加速上涨的展开，后市可供炒作的股票将越来越少；另外，外围股市尤其是港股，可能提前阶段性见顶，从而拖累A股见顶。

2009年6月19日，市场目光关注已久的大陆A股重启IPO的首单终于确定了！「桂林三金药业」拿到发行批文拔得头筹，计划发行4600万股A股，募集资金6亿多元人民币，民众一直猜想的谜语终于揭开了谜底。

小盘IPO更似利好

在这之前，也就是短短一周时间内，已经两次爆出IPO重启的传闻，而且两个传闻都是在上证综指站上2800点之后传出的，均引发市场出现较大幅度震荡，可见其对市场的影响力。仔细观察，却发现两次传闻市场反应迥异。第一次是2009年6月12日传闻IPO首家是大盘股中国建筑，市场闻讯即跌，当日下午上证综指持续回落，大跌1.91%，创下近两个月以来的最大跌幅，跌穿2800点大关；6月17日又传出「三金药业和万马电缆已获得批文，并将于下周开始招股」的传闻，但两市指数却从午盘开始快速拉升，最终上证综指收于2810.12点。A股对两次IPO传闻为何出现完全不同的反应？

显然，最大的区别就在于先上大盘股还是小盘股，这会令市场对未来产生不同的预期。上大盘股，令市场产生推测管理层认为市场的承受能力已经足够，同时认为目前这一点位已经非常合适甚至较高，这无疑将动摇市场的持股信心；上小盘股，则表明管理层对股市的试探，担心一有风吹草动大盘会下跌，呵护意味较浓，这也意味着A股仍然有上涨空间。现在看来，在前期IPO的持续压力下，先上小盘股的明确，更像是一个利好。

再看看6月中下旬几个交易日大盘的走势，可以看出最近散户资金在加速流出，机构资金在加速流入。经历了2008年的行情，散户普遍对未来的行情心存犹豫，一有风吹草动即卖股，跑得比机构还快，机构就没有出货的机会。其实散户的心理变化过程都一样，牛市初期不相信有行情，当行情上涨了一段时，不相信有大行情，等相信大行情到来时就是行情即将结束之时。其实，何止是散户，从本轮行情开始上涨开始，就伴随着分析人士乃至所谓的经济学家不断的唱空声，这正是行情第一阶段的特点。

两手准备 提防回调

6月19日IPO重启的首日，A股又是一天震荡上行，上证指数盘中最高上攻2855.42点。当指数突破2700点后，畏高的投资者已经开始在不断减仓，甚至清仓，盘中指数的每一次震荡均让许多投资者感到「狼来了」，但在「狼来了」的呼声中，指数却又再次创下了新高。于是，已经有人在看高3000点了。

事实上，这种震荡的行情确实让人很为难，很多人都不否认大盘中期向上的大趋势，但是1600点反弹至今，一直没有一个深幅度的调整，也让不少人担心不已。毕竟没有永远向上的股市。

大陆有句俗语，叫做「一颗红心，两手准备」，对目前的局势颇为适用。大盘震荡之后充满变数，后市需要忍受不确定性所带来的起落。「一颗红心」是指在中在线行趋势暂未破坏的情况下继续看多；「两手准备」则提防大盘就此跌破持股线后走向回调走势。多空双方僵持多日，总不能一直这样下去。现在重启IPO也算是一个契机，届时大盘必须选择方向，猛烈的波动也即将到来。不过，大盘很可能冲高回落，但依然会继续向上的趋势。

在没有重大突发性利空打击下，大盘这种上涨走势还将延续。但是，投资者在享受股指上涨的过程中，还是要保持必要的清醒。从目前的市场估值水平看，现在A股市盈率已达30倍，其中沪深300接近26倍，中小企业板指数42倍，上证50指数也接近22倍，全部股票在剔除负值后的市盈率中位数达到46倍。这与目前的实体经济相比存在明显高估，或者说股市的上涨幅度远远强于实体经济的回暖程度。因此随着大盘加速上涨的展开，后市可供炒作的股票将越来越少；另外，外围股市尤其是港股，可能提前阶段性见顶，从而拖累A股见顶。