２０世纪前后几次全球性金融危机

扬　依

1974～1975年：全球性金融危机

起源于布雷顿森林体系崩溃、美国极度宽松的货币政策和石油危机导致欧洲美元市场暴涨。危害最大的主要部门是股票、房地产投资信托基金、商业地产。

1979～1982年：全球性金融危机

起源于美国极度宽松的货币政策和石油美元滚滚流入第三世界国家。受危害的主要国家包括墨西哥、巴西、阿根廷，灾难波及世界众多国家。

1985～1987年：美国金融危机

起源于强势美元政策诱使投机资金流回美国，触发美国房地产和股市疯涨。崩盘的主要领域自然是房地产、股市和金融体系，以1987年10月19日的股市暴跌为标志。

1990～1992年：日本金融危机

起源于1985年《广场协议》，美国强迫日元持续大幅度升值，导致日本经济体系的惊天大泡沫。崩盘的主要领域是股市和房地产，股市跌幅超过70％，房地产跌幅超过50％，灾难很快蔓延至银行金融和整个经济体系，日本经济陷入长期衰退。

1992～1993年：欧洲汇率机制(ERM)危机

起源于浮动汇率动荡和美元相对欧洲各国货币以及英镑的持续弱势。国际投机热钱(主要是对冲基金)肆意攻击英镑和欧洲货币，导致英镑和里拉汇率崩溃，被迫推出欧洲汇率机制。

1994～1995年：墨西哥金融危机且迅速波及全球

起源于墨西哥盲目的金融市场自由化(依照“华盛顿共识”的指示办事)，大量热钱流入墨西哥和其他发展中国家，造成投机资产价格泡沫。

1997～1998年：亚洲金融危机和俄罗斯债务危机

1997年7月2日，起源于亚洲各国盲目金融市场自由化、放松资本帐户管理、弱势美元诱发投机热钱大量流入亚洲和俄罗斯。1996年起，弱势美元政策结束，投机热钱迅速流出亚洲各国，资产价格泡沫破灭。亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。发生在1997～1998年的亚洲金融危机，是继三十年代世界经济大危机之后，对世界经济有深远影响的又一重大事件。

2000～2002年：全球互联网泡沫破灭导致信用市场急剧萎缩

起源于1996年开始的强势美元周期，导致大量国际资金流回美国参与股市和其他资产投机。

2007年：美国次级债务危机和全球信用市场动荡

起源于2002年开始的弱势美元周期，美联储持续降息诱发房地产市场毫无顾忌的信贷扩张。

2008年9月美国次贷风暴

次贷危机(subprime mortgage crisis)又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。

由于美国的房屋价格昂贵，于是推出了“次级按揭贷款”，专门帮助信用记录较差的人买卖房子，鼓励“透支”消费，刺激了美国的市场需求，带动整体经济的高速运转。但是这种贷款周期长，占用金融机构的大量流动资金，影响金融机构的资金周转。在追逐利润丰厚动机驱动下，为房贷公司提供二级担保机构也应运而生。“次贷”的经营机构将一时收不回来的贷款“打包”，转换为各种形式的债券，推向金融市场，让金融机构或个人购买。住房贷款变债券后，有专门机构收购。美国的“房地美”和“房利美”是“准国有”机构，是“次贷”债券的最大的收购方。“两房”又发放大量金融衍生工具，将风险转嫁给更多的机构和个人。美联储持续降息诱发房地产市场毫无顾忌的信贷扩张，据保守估计，“两房”持有的住房或担保的住房抵押贷款总额高达5万亿美元，其中超过3万亿美元为美国金融机构所有，约1.5万亿美元为外国投资人所有。