中国商业银行跨国投资策略分析

王超群

【摘要】 随着中国经济的成长以及金融业发展国际化的潮流，中国商业银行迈出了国际扩张的步伐，在此过程中投资策略的选择非常重要。本文用SWOT分析法分析了并购与新建投资两种模式，初步探讨了两种模式各自的适用环境与范围。

【关键词】 并购；新建投资；SWOT

一、引言

在中国加入WTO以前，国内商业银行只有中国银行形成了可以称之为网络的海外分支机构体系。中国加入WTO之后，随着“走出去”战略的实施，各大国内商业银行开始实施其国际化战略。

二、并购的SWOT分析

1.我国银行业跨国并购的优势因素（S）

随着改革开放和国际化步伐的加快，中国银行业依托巨大的国内市场发展起了几家有强大竞争力的大型银行集团，他们的核心竞争优势就是规模大和国家雄厚的资本支持。

2.我国银行业跨国并购的劣势因素(W）

一是缺乏跨国并购经验。面对拥有长期丰富经验的国外资本运作高手，中国银行业往往在投资组合策略、资本结构、资本运营等方面显得稚嫩的多，容易造成投资价值评估不当、并购成本过高、效益不好的后果，影响中国银行业跨国并购战略的实施。二是缺乏并购战略所需人才。中国银行业实施跨国并购，相关专业人才的缺乏是全方位的，包括基本的外语人才、熟悉并购市场运作的操盘人才、具有国际化思维、在全球范围内实施并购战略的高层次并购、管理人才等。

3.我国银行业跨国并购的机会因素(O）

一是全球化及银行国际化趋势。随着经济全球化迅速发展，各国经济对国际贸易和国际投资的依存度普遍提高，有关外国直接投资的政策法规进一步趋向宽松和自由化，从而为跨国并购投资创造了更为宽松的体制环境。二是人民币走强和外汇储备的持续攀升。人民币升值会使中国银行业更大规模的对外投资，因为人民币的升值，意味着以人民币计价的海外资产价格将下降，使得中国银行业能以更少的代价获得国外银行的资产。我国外汇储备的激增，使得政府放宽资本项目用汇限制，这势必给跨国并购注入了更强的力量。三是次级债所引发的金融危机导致全球金融资产价格大幅下降，并且国外陷入困境的金融机构也希望从海外获得股权融资以应对风险。

4.我国银行业跨国并购的威胁因素(T)

一是整合风险。并购外国银行后并不意味着成功，跨国并购中更重要的是并购后的整合运作，包括产品、技术、市场战略、管理情况，本身就是一个艰巨的任务。而并购对象常常美化其信息，以获得更高的估值，这就增加了估值的难度。另外，还有协同价值的不确定性。并购所带来的协同价值取决于市场发展趋势、客户对并购的认可度、新运作模式的可行性等多个方面。二是东道国的民族意识和政府干预。西方发达国家和亚洲一些国家对中国银行业戒备心理越来越强，不断散布“中国威胁论”，处处设置政治、经济、技术方面的限制。中国银行在跨国并购中除了要面临竞争对手的竞争压力，还要面对并购对象所在国政府、议会、法律所设置的种种非经济性障碍，以及民众的抵制情绪。

三、新建投资的SWOT分析

1.我国银行业新建投资的优势因素（S）

一是跨国投资中中国银行业选择新建投资方式的主要优势在于中国银行机构在国内的发展基本上都是新建投资，因此中国银行对此种投资方式有丰富经验，在此过程中培养了大批懂行的人才。二是整个中国文化适合于新建投资方式。中国传统的儒家文化倾向于自我积累，自我发展，相反，中国文化对并购加入的企业及其员工缺乏由衷的信任感。

2.我国银行业新建投资的劣势因素(W）

一是企业文化相对来说过于封闭。企业文化是在企业运营中长期积累形成的，一旦形成就难以改变，而且难以复制和难以转移。因此，该缺陷可能是目前国内银行业跨国新建投资中遇到的最大障碍。二是中国银行业核心竞争力不足制约新建投资。因为新建投资和并购活动实质是银行能力和资源的扩张和获取，其中通过新建投资的方式，使企业核心能力在企业内部得到扩展和传播。这样的话，中国银行业核心竞争力的不足就会阻碍其通过新建投资方式扩张。

3.我国银行业新建投资的机会因素(O）

一是整个世界范围内金融监管的放松。随着金融自由化理论的影响日益强大，大多数国家已认定本国金融改革的最终目标是实现金融市场的自由化。二是中国经济实力的增强及经济市场化改革的推进，使越来越多的国家开始接受中国的市场经济地位，从而使中国银行业的对外新建投资不再像以前一样因国有企业因素受到严格管制，甚至排斥。

4.我国银行业新建投资的威胁因素(T)

一是新建投资会加剧所在国银行业的竞争压力，从而更易引发所在国同行的反对。并购与新建投资的区别之一就是并购仅仅是对于市场存量的一个调整，而新建投资则会直接增加市场中的供给。随着市场供应能力的增加，市场趋向饱和，市场竞争逐步加剧。由于所在国同行会受到更大的竞争压力，从而会通过各种手段阻挠其他银行的进入。二是异地文化和法律的差异。新建投资完全是母公司一手创办，需要从无到有的开展所有业务，因此，相比并购而言，需要银行用更强的异地适应能力，更审慎的构建本国雇员与当地雇员的关系。

四、结论

通过以上分析，我们认为银行跨国投资是选择并购还是新建投资主要取决于以下因素：银行自身的实力，特别是核心竞争力的强弱；银行在以往跨国投资中积累的已有经验及自身人才储备；母国与目的国的金融监管状况及对待外国投资的态度；自身的企业文化与目的国的文化、法律环境。

参考文献：

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[2]姚战琪.跨国并购与新建融资[J].财贸经济，2004(1)

[3]许南.从并购路径看商业银行跨国经营[J].金融论坛，2005(1)

[4]李晓红.并购与新建投资的选择策略分析[J].商业研究，2006(19)