留张“美丽存单”过冬

萧　兰

全球金融危机的风暴还远远不能平息，有钱有闲的投资人不妨将艺术品纳入自己的资产配置中，拥有“美丽存单”总没有坏处。

2008年9月15日，拥有158年悠久历史的华尔街第四大投行——雷曼兄弟控股公司宣布破产。前一年还获得雷曼兄弟4000万美元额外奖励，并坐领3440万美元高薪的CEO福尔德(Richard Fuld)一时成为各路债权人兴讼讨债的目标。情急之下，福尔德夫妻开始抛售资产以自保，福尔德出手一年半前市值达2.47亿美元的雷曼股本股票，换回不到50万美元的现金；而福尔德夫人凯西(Kathy Fuld)拿出16幅战后和当代艺术收藏品，经佳士得公司拍卖后收获了1350万美元。

16幅被拍的表现主义画作包括库宁(Willem de Kooning)、纽曼(Barnet Newman)、高尔基(Arshile Gorky)和马丁(Agnes Martin)等大师的真迹。其中威廉?德?库宁1951年的作品《女人》以277.05万美元成交，这幅作品是凯西(Kathy Fuld)2001年在佳士得拍卖会上以200万美元拿下的。阿希尔?戈尔基(Arshile Gorky)40年代的作品《对痛苦的研究I》，也以与估价相当的221万美元成交，其预展估价为220万—280万美元。

公司倒闭，福尔德手中的股票缩水至不及原来的0.2％，其压力之大可想而知，但福尔德又是何等的幸运，他的夫人凯西曾用他在金融行当创造的巨大财富大量买入各种艺术收藏品。事实证明，正是经年不断收藏的艺术品成了福尔德家应对突然灾难的救命稻草。难怪艺术品收藏被誉为“美丽的存单”。这张存单之所以美，不仅在于艺术收藏品价值的超抗跌能力，还在于它具备陶冶收藏者性情和提升人们生活品味的附加值。

见贤思齐，继证券投资和房地产投资之后，越来越多的国人驻足艺术品收藏市场，期冀拥有具备“内外兼修”之美的“美丽存单”。然而现实离梦想总是有距离的，在艺术收藏市场日益成熟的今天，想靠运气“捡漏”一夜暴富几乎成了神话，每一张“美丽存单”的背后都大有学问。

美是客观存在还是主观感受?从艺术品投资的角度来讲是客观存在，从艺术品收藏的角度来讲是主观感受。艺术品一定要有观赏者的介入才能成为艺术，一定要有“臭味相投”的其他观赏者接棒才能成为投资品，一定要有更多层面的观赏者，更深层地介入才能保值增值。所有这些观赏者就构成了一个圈子，也可以说是造就了一个市场，艺术品成了驱动这个市场的一种力量，成了定义这个圈子一种标签。这个圈子不是大众，而是高净值人群。据统计，全球艺术品市场总投资的90％来自拥有3000万元以上资产的高净值人群，比2/8定律更进一步。

股票市场是完全大众的市场，投资者只要拥有合法的身份，攒够买一手股票的钱就可以入市；房地产市场是财富阶层的市场，合法投资人只要资金充足，或能找到愿意为之提供资金的人就可以入市，比如银行；艺术品市场却是超级的小众市场，兼备财富和眼光两种能力的投资者才是合格的入市人。比之股市的高市场投机性和房市的高市场交易性，艺术品投资通常表现出入市入行难、回报周期长、市场反应慢、资金变现难等诸多投资缺陷。

一只股票可以每天、每时都在交易，一处房产可以在一年之内数次转手，而一幅画可能几十年才会交易一次。根据Mei/Moses指数的追踪，在索斯比和佳士得两大拍卖行得以交易的所有西方绘画，平均持有时间为28年，最长持有时间超过100年，历史上重复交易的最高纪录不超过7次。莫奈的一幅《睡莲》在历史上只交易过3次。

为什么还是有那么多人钟情于艺术品投资呢?不仅仅是来源于“爱美之心人皆有之”那么简单，还在于艺术品的超抗跌性。所有经济学意义上的价值都来自于资源的稀缺性，区别于其他投资门类，艺术品是被当作文物或者未来的古董，具有不可再生性——即超稀有性，这就决定了艺术品是拥有永恒价值的特殊商品。艺术品的价格一旦被市场确认下来，无论在任何时候，无论需求多寡，这一价格就只有往高走的份儿。即便迫于战乱或灾难而低价转手，也无损于艺术品真正的价值(价格)，接手的人只会认为捡了个大便宜，而不会认为手里东西不值钱。

在各种投资品种中，艺术品是一种避险能力强、回报高、周期长的投资品种。在正常的市场中，每5～10年的收益率保持在35％左右，从长线来看，则始终是保持稳定上升的走势。1989年张晓刚作品的最高单价是1万元人民币，2006年他的“补丁”肖像《血缘系列：同志120号》在纽约苏富比举行的首次亚洲当代艺术品拍卖会上，拍得97.92万美元(约合810万元人民币)。1961年徐悲鸿的《松鹰图》的售价仅为230元人民币，2007年在中国嘉德秋季拍卖会上拍出了795.2万元人民币的高价，足见“美丽存单”的魅力。

全球金融危机的风暴还远远不能平息，有钱有闲的投资人如果不想看到账面上增加的股票亏损，不想琢磨房价到底还会不会再降，不妨考虑将艺术品纳入自己的资产配置中，作为长线投资也罢，作为把玩欣赏的珍宝也好，拥有“美丽存单”总没有坏处。

[小知识]艺术品指数

艺术品指数，是指反映一定时期内艺术品市场的整体价格水平或某件(类)艺术品的价格变动情况的统计指标。

西方艺术市场流行的艺术指数ASI(The Art Sales Index)是一种类似股票指数的与艺术品拍卖数据相对应的分析图表系统，其中常用的是梅-摩指数(Mei Moses)。梅-摩指数收集了苏富比和佳士得两大拍卖行自1950年起所有拍卖记录，并从中挑出上万对重复交易的数据，再每年补充600至1000对新数据，来计算投资回报率。

中国艺术指数主要有中国艺术品市场投资指数(AMI)和雅昌艺术品市场指数(AAMI)。

AMI参照ASI以历史和最新行情数据为分析依据，计算出个人作品的各个分析指标数据，然后得出大盘指标数据、市场行情图表和运行规律。

AAMI囊括了自中国嘉德1993年首场拍卖会以来170多家拍卖行的近100万次成交记录，分为国画400成分指数、油画100成分指数、海派书画50指数和艺术家个人作品价格指数。全面反映了艺术品拍卖市场各个层面的发展趋势。