２００９年国际经济环境分析

家发展改革委政策研究室

2008年，世界经济发展变化深刻。在连续5年保持4%以上的增速，创下上世纪60年代以来持续时间长、增长速度快的上升期之后，受美国次贷危机演变为全球金融危机的冲击，世界经济发展遭遇了最严峻的挑战。目前看来，世界经济金融形势恶化的趋势短时期内尚难以扭转，有可能要经历一个较长的低迷和调整期。2009年，经济增速下行及其引发的各种矛盾将进一步显现，不确定、不稳定因素增多，我们需要对国际经济环境的严峻复杂性有充分的估计和足够的准备。

一、国际经济环境的总体分析

首先，发达经济体受到重创，日益滑向金融危机与经济衰退相互交织的恶性循环。作为金融危机的发源地，美国经济形势逆转，增长率由正变负。2008年前两个季度，美国经济仍然表现出一定的韧性，加上为应对次贷危机实施的“政策刺激”，美经济增长率分别达到0.9%和2.8%。但9月份以来，次贷危机愈演愈烈，最终酿成全球性金融风暴，美整体经济显露颓势，GDP增长率三季度环比下降0.5%，为7年来的最大降幅。各种宏观经济指标也明显恶化。消费方面，个人消费开支三季度下降3.7%，为28年来的最大降幅；商品零售额10月份环比下降2.8%，创下历史最大单月跌幅。投资方面，三季度国内私人投资仅增长0.4%；企业设备和软件投资下降5.7%。工业方面，9月份工业生产下降了3.7%，是1974年12月以来的最大降幅；制造业活动指数11月份仅为36.2，比10月份下降2.7点，创下26年来的最低水平。就业方面，11月份失业率达6.7%，是自1993年以来的最高水平，其中，非农就业人数减少53.3万人，为34年以来最严峻的形势。一些经济学家认为，美国经济面临上世纪30年代“大萧条”以来最严重的衰退，要到2009年底或2010年才能出现复苏。IMF预计，2008年美国经济增长率将由上年的2%降至1.4%。

欧日成为金融危机连锁影响的重灾区，实体经济衰退已成定局。英国、瑞士、爱尔兰、德国、比利时、西班牙、意大利、法国的重量级金融机构先后陷入流动性或信用危机。据统计，在全球现已冲销的6000亿美元的金融亏损中，欧洲金融机构约占40%。受银行不良债务剧增和信用环境紧缩的影响，欧元区经济已连续两个季度出现负增长。IMF预计，2008年欧元区经济增长1.2%，比上年回落1.4个百分点。日本再次陷入衰退。由于其他发达经济体衰退和日元升值，日本出口受到严重打击，2008年10月份出口额下降6.1%，为6年来最大降幅，贸易赤字同比上升161.5%。受出口形势恶化的影响，日本经济二、三季度连续下滑0.9%和0.1%，7年之后再度陷入衰退。

其次，新兴市场经济体在贸易和投资等渠道的传导下，遭受金融危机扩散的影响，经济增长速度开始放缓。从贸易来看，一些外贸依存度高的亚洲国家的出口受到较大冲击。比如韩国，2008年11月份出口同比急剧下降18.3%，前11个月贸易逆差已经达到133.4亿美元。与此同时，受国际市场初级产品价格大幅回落影响，俄罗斯、中东、拉美等一些能源和初级产品出口国也受到了较为严重的冲击。IMF预计，新兴市场经济体出口增速将由上年的9.6%降至2008年的5.6%。从投资来看，部分新兴市场经济体国家出现了外资抽逃现象。比如“金砖四国”中的俄罗斯，2008年第三季度外资净流出167亿美元，而上年同期为净流入70亿美元，10月份外资净流出量扩大到500亿美元。巴西2008年10月份资本净流出也近50亿美元。资本外逃，直接导致相关新兴市场经济体国家股市急剧下跌、货币大幅贬值。俄罗斯股市几度跌停休市，俄卢布、巴西雷亚尔、印度卢比和印尼盾等货币汇率都跌至历史新低。据国际金融协会估计，2008年流入新兴市场经济体的资本将下降30%，许多国家因外资抽逃会面临严重困难。IMF预测，2008年新兴市场经济体增长率将由上年的8%降至6.6%，其中，巴西、俄罗斯、印度今年的经济增速将分别由上年的5.4%、8.1%、9.3%降至5.2%、6.8%、7.8%。

第三，金融危机何时见底还很难预料，全球性经济衰退的风险越来越大。从目前全球经济运行的情况看，世界经济不可避免地面临深度调整。美国等国和国际金融机构采取的稳定金融、刺激增长的一系列紧急措施力度虽然较大，范围也较广，但尚未稳住世界经济金融形势，危机还在蔓延，触底尚需时日。实体经济真正的拐点可能要到2009年底或2010年后才能看到。IMF预计，2008年世界经济增长率将由2007 年的5%降至3.7%，2009年进一步跌至2.2%。根据IMF对世界经济衰退的定义（即增速低于3%），2009年世界经济会步入衰退期。受经济不景气的影响，全球贸易和投资活动明显萎缩。根据IMF的预测，2008年全球贸易增长率将由2007年的7.2%滑落到4.6%，2009年进一步下滑到2.1%。根据联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的估计，2008年全球海外直接投资总额为1.6万亿美元，同比下降10%。而且，随着企业倒闭和失业人员增多，社会矛盾将更为加剧。国际劳工组织预测，全球失业人数将由2007年的1.9亿人升至2009年底的2.1亿人，贫困劳工将增加4000万人。

二、全球经济金融动荡的扩散效应

国际金融危机深入发展，全球经济衰退风险通过各种市场渠道扩散蔓延。当前，“四大市场、一个壁垒”的问题比较突出。“四大市场”就是住行消费、初级产品、股票和外汇市场矛盾有所激化，“一个壁垒”就是贸易壁垒可能重新强化。

一是住行消费市场陷入困境。住房、汽车是一个国家或地区经济发展的重要支柱。从美国来看，2008年全美平均房价已比最高峰时下跌近20%；待售房屋积压严重，三季度美国办公楼空置率上升至13.6%，创近两年新高；住宅性投资大幅下滑17.6%，2008年10月份新屋开工量比上月下降4.5%，为1959年设立该指标以来的最低水平。多数业内人士预计，美国房价下跌可能才走了一半；穆迪公司预计，美国房地产市场可能要到2010年才能触底。从欧洲来看，房地产市场也进入了冬季。英国11月份的平均房价环比下降0.4%，同比下降13.9%；法国第三季度的新房销量同比锐减44%。从全球来看，房地产市场已明显变冷。环球房地产指南发表的报告显示，2008年有21个国家的房地产价格比去年同期下滑。在房地产市场持续萎缩的同时，汽车市场也陷入困境。2008年11月，全美汽车销量仅为74.7万辆，为26年来的最低月销量。其中，美三大汽车公司福特、克莱斯勒和通用公司的销量同比分别下滑31%、47%和41%。欧洲的汽车巨头境况也不佳，宝马公司已宣布减产2—2.5万辆，戴姆勒公司宣布减产4.5万辆。

二是粮食、原油等初级产品市场跌宕起伏。2008年以来，全球初级产品市场震幅之大、转折之快、影响之深，出人意料。2003年以来初级产品市场行情持续攀升，特别是原油与粮食市场更为火爆，有专家说，疯狂程度甚至超过2000年的网络泡沫。从原油市场看，2008年上半年掀起了一轮涨价旋风，由年初的每桶90美元左右，一路冲高到7月中旬的每桶147美元的历史高位。但在随后的几个月里却出现了高台跳水，12月5日，纽约商业交易所（NYMEX）1月份交货的轻质原油期货价格下跌至每桶40.81美元，是自2004年12月14日以来的最低水平，与7月11日每桶147.27美元历史高点相比已经下跌了72%。从粮食市场看，国际市场价格也是先扬后抑，大起大伏。2008年上半年，国际市场小麦、玉米、大豆期货价格同比分别上涨91.7%、47.5%和79.7%，特别是大米价格出现暴涨，同比涨幅达到109%；但下半年以来，各类粮食价格一路下滑，至10月份，国际市场小麦、玉米、大豆和大米价格比6月份的平均价分别下降33%、41.1%、38.6%和22.2%。