我国上市银行ＥＶＡ驱动因素实证研究

聂　绿

提要我国商业银行迫切需要吸收国外银行在EVA价值管理上的先进经验，改进绩效考核体系。本文选取14家上市商业银行财务数据作为研究对象，测算其具体的EVA表现，并从资产规模、质量等角度考虑银行EVA驱动因素，找出提高银行经营绩效的有效措施。

关键词：绩效评价；上市银行；EVA；驱动因素

中图分类号：F83文献标识码：A

一、引言

EVA因其自身优越性已经日益得到我国商业银行的重视和应用。2003年10月，建设银行开始实施以EVA为核心的绩效考评体系；农业银行、工商银行分别于2005年、2006年开始实施经济资本管理办法和以EVA为核心指标的综合绩效考核办法；交通银行、招商银行等股份制银行也在积极拓展、改进和加强经济资本管理，开始尝试新的绩效考核体系。

然而，学术上关于我国商业银行EVA驱动因素的研究较少。朱建武（2005）在计算中小银行26个样本的EVA回报率基础上研究其与公司治理结构的关系，结果得出中小银行成长中EVA回报率的提升并不取决于是否能够公开上市融资与能否跨区域经营等规模扩张手段，而在于建立合理的股权结构与健全有效的激励约束机制；关新红（2006）对影响商业银行创值活动的诸多因素进行了系统的理论分析，分别从宏观、微观两个角度来探讨，认为社会稳定状况、经济增长、社会信用体系的完善程度、法人治理结构的完善程度、资源配置、风险防范与控制能力、经营管理水平等都在一定程度上影响着银行的增值增效；郑东岩（2006）对银行业提高经济增加值的途径，从存贷款营销结构、产品定价管理、降低资本成本、提高中间业务收入、深化成本费用管理等方面提出了大概思路；郑鸣、林潘颖（2006）对我国商业银行的价值创造能力实证研究表明，我国商业银行可通过股权改革、优化资本结构和市场结构实现银行价值最大化。

二、我国上市银行EVA驱动因素实证分析

评价我国商业银行的经营绩效，最终目的不仅仅是测算出银行EVA指标的绝对数据和相对数据，重要的是要找出驱动银行EVA的主要因素，从而可以有针对性地采取措施，以有效提升国内银行业的竞争力。所以，在本文中未详细说明上市银行EVA的测算过程。EVA数据是根据邹志明在其论文《上市银行EVA与风险调整绩效指标模拟测算与分析》中的测算方法计算得出。

1、样本的选择和说明。结合下面的实证分析需要，在此对相关年份的样本银行进行了相应的取舍调整，最后选定了14家银行，共36份样本数据，时间跨度为2004～2006年。实证分析所用数据均根据样本银行网站公布的各年年报资产负债表、损益表计算整理而得。

2、变量说明。将所有指标确定为：TA总资产、FA/TA固定资产净值/总资产（%）、CAR资本充足率（%）、NL不良贷款率（%）。选用EVA回报率REVA经济增加值/资本总额（%）将更为准确地反映出银行价值创造的高低。

3、模型构建。本文研究的重点是基于EVA价值评价指标来分析银行价值创造能力的影响因素，那么，REVA就是被解释变量，TA、FA/TA、CAR、NL为解释变量。首先对所有自变量进行相关系数分析。变量之间的两两相关性不强，认为不存在多重共线性问题，在后面回归分析的结果中还可以看方差膨胀因子VIF的值来进一步判断。另外，考虑到资产总额TA为数量指标，与其他比率指标相差太大，同时采用自然对数的形式能使变量关系趋向线性化，并可以达到部分减少异方差问题的目的。于是，建立多元线性回归模型如下：

REVA=C+?茁1LNTA+?茁2FA/TA+?茁3CAR+?茁4NL+?着

4、多元回归检验结果与分析。根据整理过的样本数据，利用上述模型通过SPSS11.5统计软件进行线性回归，结果表明：C=48.326，B1=1.429，B2=-7.923，B3=-1.567，B4=-0.790。方差膨胀因子VIF均在5以下，说明并不存在突出的多重线性相关问题。模型拟合优度为0.308，表明所分析的驱动因素大约解释了银行EVA值的30.8%的变化，能够给本文的进一步研究提供理论依据。其中，资产总额、固定资产投资比例、资本充足率等变量均在5%的显著性水平上通过了检验，不良贷款率指标也在10%的水平上统计显著。

三、结论

通过上述分析可以看出，从资产质量方面看，同时加强存贷款管理，降低不良贷款率才是提高经营绩效的办法；从资产管理方面看，固定资产作为一种固化资产，变现能力很差，而且作为长期资产，需要长期负债或权益资本与之匹配，成本很高，本身是一种无息资产，不产生直接收入，势必影响着银行的收益和EVA表现；从资本管理方面看，资本充足率和EVA回报率呈负相关关系，从某种意义上说明了注资“输血”只是治标之法，唯有激活“造血”机制才是治本之策。此外，引入外部战略投资者可以影响银行的治理结构，但这种影响作用不明显，更大的影响是来自银行自身经营业务的发展和管理水平提升。

（作者单位：新疆财经大学07级会计系研究生）

参考文献：

[1]邹刚，李玮.经济增加值及其在新加坡商业银行的应用，现代商业银行导刊，2002.12.

[2]蔡鄂生，王立彦，窦洪权.银行公司治理与控制，北京经济科学出版社，2003.

[3]邹志明.上市银行EVA与风险调整绩效指标模拟测算与分析[J].金融论坛，2007.9.