央行货币政策回旋余地不大

孙方红　李虹蓉

我们预计央行仍会加强流动性管理，会以公开市场操作为主要手段。

在目前虽然核心通胀不高但通胀压力加大的情况下，政策调控将面临两难抉择：一方面持续负利率将加剧通胀压力，央行货币政策目前倾向从紧；但另一方面已经存在的较高的通胀预期靠加息是无法抑制的，而且会使本来已面临成本增加的企业承受更大压力，减少生产，使通胀恶化。短期看，加息与否仍是央行要反复权衡的问题。

在国内货币政策从紧而美国持续降息的情况下，我国央行有可能采取短期观望态度，货币政策难有大的改变。

（作者供职于平安证券综合研究所）

编辑：李成军lcj0577@gmail.com