首创转动水务魔方

9月26日，首创股份与世界三大水务公司之一威立雅环境集团联合投资的深圳市水务(集团)有限公司正式挂牌成立，这是首创股份水务投资战略新的一步。

深圳市水务集团并购案，涉及金额4亿美元，是中国水务行业迄今为止最大的一宗并购交易。在这次交易中，通用首创投资公司收购了深圳市水务集团40％的股权，首创股份则持有通用首创投资50％的股权。

借助资本杠杆和外资经验，首创股份正在转动中国水务巨大魔方。

资本杠杆撬动

中国水务业被行政区划分为一个个独立企业，由于历史比较短，行业内还没有出现一个全国性产业整合者。首创股份总经理潘文堂说：“中国的水务公司必须把资本作为纽带，才可能把大家给组合到一块，资本运作在整个水务市场未来发展中，会起到决定作用。”

2000年上市时，首创股份募集26．7亿元。原本，公司计划投资16．7亿元，组建北京京开高速路公司，由于更看好水务市场巨大发展前景，已将全部资金改投水务行业。

公司利用募集资金10亿元，收购北京市高碑店污水处理一期工程，每年获得政府补贴收入6000万元。

首创股份和北京市排水集团共同投资组建北京京城水务公司，注册资本40．20亿元。首创股份持股49％，投资20亿元，其中10亿元现金将使用募集资金，另外将价值10亿元的北京市高碑店污水处理一期工程也作为资本投入。北京京城水务公司目前拥有120万立方米污水处理能力，占北京市污水总处理能力的80％。

借助京城水务，首创股份全面进入了北京市水务市场。

首创股份与法国通用水务集团(成立雅水务)合资成立通用首创水务投资公司，注册资本2亿美元，首创股份占有50％．的股份。首创股份将募集资金剩余6．7亿元全部投入到该公司。

公司还通过银行借款，进军深圳水务。2004年6月30日，首创股份资产负债率仅为28％。并且，公司的高速路和京城水务能够提供稳定的经营性现金流，债务融资能力较强。2004年9月，通用首创水务投资公司与国家开发银行签署20亿元贷款协议，用于收购深圳市水务(集团)有限公司。借助财务杠杆，首创股份又向中国水务市场第一品牌的目标迈进了一大步。

内外兼修

首创股份将水务产业确定为主导产业。首创股份董事长刘晓光表示，公司将继续提高水务市场占有率，提高公司核心竞争力，尽快确立在全国水务市场的地位。

首创股份进入水务行业仅有四年，在项目方案设计、经营管理方面仍然经验不足，于是向“洋水务”取经。首创的办法是与“洋水务”合资，一起做项目。首创股份总经理潘文堂表示，企业如果没有核心竞争力，用户不认你，合作伙伴不认你，市场也不认你；通过什么手段把核心竞争力发挥出来是最重要的。

首创股份原定与威立雅组建首创威水投资有限公司，首创股份持有首创威水5l％的股权，居于控股地位。而在2004年上半年，威立雅改变计划，要求由其下属法国通用水务集团公司与首创合资，并且要求股份各占50％。在这场谈判中，首创股份明白自己在水务行业经验不足，谈判讨价还价余地不大，目前只能卧薪尝胆。最终，如上述，首创股份接受了成立雅条件，将公司名称改为“通用首创水务投资有限公司”。

首创股份一方面向国外学习，另一方面加强内部管理。公司将水厂的运营和内部管理流程制度化，方便在以后并购项目后，能够快速进行管理整合；还实施了年度经营计划、预算管理，为以后建立全国跨地区水务集团的战略管理打下基础。

2004年伊始，首创股份出资3360万元，与青岛市排水管理处、青岛开投环保投资有限公司共同投资设立青岛首创瑞海水务公司；出资4000万元与余姚市城建投资公司设立余姚首创水务公司。

可持续资本

首创股份每年都能从京通高速路项目上获得稳定的现金流，为水务行业巨额投资提供资金。对于京通高速路因客观因素造成公司损失，北京市政府给予补偿。在1998～2017年的经营期间，1998～2001年每年补偿3．6亿元，2002年、2003年实际从政府获得补贴为3．47亿元、3．27亿元。

首创股份的水务投资经营也取得一定投资回报，可以以水养水。2004年上半年，通过北京京城水务公司，获得政府补贴6000万元，预计全年获得补贴1．2亿元。马鞍山首创水务公司2003年净利润79万元，另外从政府获得补贴648万元。

在可持续资本支持下，首创股份在全国水务行业的市场地位和水务品牌的影响力正急剧上升，中国水务巨头的身影正在显现。