人民币升值否

高国辉

今年以来，以美国为主的西方国家不断要求中国人民币升值。美国政界、经济界有人声称，人民币汇率过低导致中国不公平地扩大对美出口，使美国的失业增加，要求政府和国会通过正式途径向中国政府施加压力，迫使人民币对美元汇率升值。与此同时，却对日本人为干预外汇市场，维持日圆低价位的做法采取默许的态度。

这种现象是在近几年西方经济困难和复苏乏力的形势下出现的。几年来，美国的公司丑闻不断、股市暴跌、发动对伊战争等因素使得刚刚走出衰退的美国经济腿脚无力，步履蹒跚。布什政府迫切需要通过美元贬值来推动出口，带动经济迅速复苏。

但是，人民币并非解决当前全球经济问题的关键。中国经济虽然增长迅猛，但国民生产总值仅占全球总GDP的约3.5％；中国的对外贸易额虽在扩大，但依然只占全球贸易总额的约5％。正如许多西方经济界人士所指出的，西方国家发生经济危机和复苏乏力与人民币汇率没有必然联系，而应归于它们的经济本身存在的问题。西方国家将自身经济问题归咎于人民币汇率过低，显然是不公平的。逼迫人民币升值表明他们不愿为自身经济存在的问题承担责任，而是将中国当做替罪羊。

强压之下游资涌动。香港H股8月20日飚升至3243点的高位，近4个月来涨幅高达61％。瑞士信贷第一波士顿、摩根大通、瑞银华宝等国际投行纷纷指出，在人民币升值的预期下，目前国内已有200～500亿美元不等的热钱(Hot Money)涌入。所谓“热钱”，也即我们常说的“游资”，这是纯粹为了追逐短期利益的来无影去无踪的资金。数百亿美元的游资大量涌入，实际上是国际投行们希冀以此影响中国政府的决策，同时加强境内企业、居民对人民币升值的预期。如果按照国际投行的预期，人民币兑美元汇率在2008年上升至5∶1，那么未来5年间，即使目前中国境内证券市场的指数依然停留在现在水平上，QFII资金一进一出的年均汇兑套利就达8％。就是说，假如某家境外机构现在按时下汇率持1亿美元进入中国证券市场，哪怕分文不赚，5年后，1亿美元就变成1.66亿美元。更不要说，国际资本的逐利性较国内资本更胜一筹，它在国内证券市场不可能错失良机，无功而返。国际游资或投资机构的通常做法是先在理论上印证你市场中存在的缺陷，然后部署投资方案，并通过各种手段把这个缺陷的影响最大化，最后在事实兑现时套利。索罗斯这个人们不能忘记的金融人物在攻击英镑时采取的就是类似的做法。业内资深人士说，这场豪赌刚刚开始，在赌人民币是否升值。

化解良方何在?做为全球最具活力的经济体，中国越来越成为世界经济调整过程中的重要参与者。当前要积极应对西方国家经济界、政界的压力，正视外界对人民币汇率的关注，不为潜在的贸易保护主义势力提供借口，实行一种可以更好地反映市场变化状况和经济基础的汇率制度，这才符合我国的利益，包括经济利益和政治利益。中国应当有高度的货币政策自由权，中国要有独立的制定国内利率水平的能力。

人民币汇率现在已经不单单是个经济问题。