ESG框架下金融机构绿色投资策略与风险管理

摘要：ESG作为一种主流的投资理念，在现阶段的金融市场发展中发挥着重要的作用。基于新时期我国金融市场的发展需求，文章以金融机构为主要研究对象，着重基于ESG的框架，对金融机构绿色投资与风险管理的策略方法进行研究，结合金融机构绿色投资的发展现状，明确以ESG助力金融机构实现绿色投资的有效思路，希望能够为推动金融机构的发展提供参考。

关键词：ESG框架；金融机构；绿色投资

在新时期背景下，金融机构需顺应当前社会发展提出的“碳达峰、碳中和”目标，从金融产品的设计应用、投资业务的开展等方面，不断提升金融业务水平，以此来带动新时期金融市场的健康发展。将ESG理念融入金融机构的发展中，重点针对金融机构的投资业务进行研究，发挥ESG理念的作用，对提升金融机构的投资业务开展水平，促进金融机构的健康发展具有积极的意义。

一、ESG框架

（一）ESG基本概念

ESG是联合国在2004年正式提出的一种理念，其具体包含环境、社会、治理三个维度。该理念强调企业开展的各项经营活动和金融行为，不应仅限于追求经济指标，而是应将环境保护、社会责任及治理成效等多方面因素，纳入到企业管理和经营决策的考虑范围内，以企业这一主体的可持续发展来带动社会整体的可持续发展。

从企业的角度看，ESG理念与企业可持续发展理念相似，囊括了企业经营发展中各类涉及可持续发展的内容，实施主体也不仅限于企业，还能够为金融机构践行可持续发展理念提供相关工具和指南。以ESG理念为指导，要求企业在实际开展各项业务期间，贯彻多维度均衡发展的理念和原则，用于支持企业管理以及金融投资等各项具体业务工作。

（二）ESG投资的主要表现

从金融机构外部环境的角度来看，在ESG理念的指导下开展投资业务，不仅要考虑投资者本身的金融需求，也应考虑投资业务开展对社会整体可能造成的影响。该理念强调将金融机构的投资行为与其给社会环境带来的影响结合起来，从多维度考虑投资行为的影响因素，同时也能够提升投资行为的灵活性。同时，ESG投资要求金融机构等主体基于可持续发展的目标要求，将投资业务开展期间涉及的环境、社会以及公司治理等因素与传统的财务因素结合起来，重点强调金融机构业务开展期间体现的环境社会以及治理等方面的责任。

从金融机构的内部管理角度来看，ESG投资将多方面因素纳入投资决策范围的过程中，有利于帮助金融企业内部更好地应对各类投资风险问题，加强风险管控，减少金融机构在投资业务开展期间的损失，提升效益。当前，越来越多金融机构意识到ESG理念对投资决策的积极影响，尝试将该理念融入金融机构的投资过程中，积累了一定的经验，在促进可持续发展目标实现方面也提供了有效的助力。

（三）ESG投资的途径

在ESG的框架下，金融机构开展投资业务，通常依赖组合筛选、股东倡导以及社区责任投资三种形式实现。其中，组合筛选要求投资者在遵循传统程序评估企业自身盈利能力的基础上，对进入候选范围的被投资企业经营方式、企业文化及各类活动所产生的社会影响等内容进行综合评价，最终确定合适的投资对象。为确保投资对象选择的合理性，投资者筛选期间通常依赖负面筛选或正面筛选两种方式。负面筛选强调将一些不符合社会发展以及道德标准的企业从备选范围中剔除，正面筛选则强调按企业履行社会责任，可持续发展能力等方面进行综合筛选。

股东倡导以发挥金融机构股东的关键作用为依据，由股东主动与被投资企业管理层进行交涉谈判，呼吁引导其承担社会责任，以直接与管理层沟通、提交股东决策案、代理投票等方式，对投资行为产生影响，以此来帮助金融机构树立良好的企业形象。在该实现途径下，投资者对投资对象的筛选方式从原本的被动式筛选转变为主动式筛选，股东能够从自身以及金融机构的利益出发，提高对投资筛选问题的关注程度，因而更有利于帮助金融机构筛选被投资企业对象。

社区责任投资是一种由投资者直接将现有资源投资于社区的某项计划或活动的投资方式。在该投资方式下，金融机构主要为社区相关活动的开展提供信贷、资金及人力资本等方面的资源。从可持续发展和社会责任的角度，这种投资方式能够为社会机构提供更多的就业机会，对促进社会发展产生积极影响。

二、金融机构绿色投资现状

（一）存在ESG投资风险隐患

风险问题是金融机构投资期间必然会涉及的问题，金融机构在开展投资业务期间，应能够综合考虑多方面可能导致投资风险的因素，在投资业务开展期间，加强对相关风险因素的有效控制。但由于当前我国金融投资领域在贯彻ESG理念期间，尚未形成健全完善的管理和应用机制，使得金融机构即便遵循绿色投资的发展理念，在实际开展投资业务时，也容易存在影响较大的风险情况。

例如，某银行选择的投资对象为某汽车股份有限公司，基于绿色金融的发展理念，以向其发行债券的方式进行投资。基于当前社会总体绿色可持续发展的理念背景，该汽车企业逐步改变汽车的生产方向，以新能源汽车的开发和生产为投资期间企业的主要目标。在受到新时期国家政策影响的情况下，尽管新能源汽车的发展越来越受到重视，但当前由于我国新能源汽车发展不完善的问题，再加上该汽车企业本身的产品结构并不科学，不注重企业品牌形象的建设，在新能源汽车市场竞争日益加剧的情况下，对该汽车企业的经营发展状况有较大的威胁。以上风险问题的存在，不仅会对汽车企业自身的发展产生影响，也会影响金融机构的投资效益。

（二）信息披露质量水平有待提升

基于绿色金融的发展目的和要求，开展投资业务期间涉及的投资与被投资企业双方的信息披露充分程度，会直接对企业最终的估值情况产生影响。结合当前金融机构开展投资业务的情况来看，金融机构及被投资企业均存在着信息披露充分度不足的情况，进而导致金融机构与被投资企业之间出现信息不对称的问题，对投资有效性产生影响。结合当前金融机构与企业的信息披露情况，发现信息披露不充分的问题，主要受到当前我国金融机构ESG系列报告编写标准不健全的影响，未能围绕ESG理念强调的环境、社会以及治理三个部分的内容进行编写，使得呈现的报告信息内容不便于客户对其进行理解，进而影响了对相关主体信用以及投资可行性的评价结果。

（三）不同投资类型应用方法缺乏针对性

当前金融机构开展投资业务可供选择的方法形式较多，不同投资类型也是影响金融机构投资效果的主要原因之一。尽管从整体上来看，当前金融机构能够基于金融产品、发行债券等方式进行投资，但在投资业务开展期间，实际产生的各类风险问题的原因较为复杂。以加强风险控制为目的，金融机构所采取的风险管控和预防措施较为单一。将这种不科学的风险管控与预防的措施融入金融机构的投资决策期间，且在金融机构本身缺乏有效机制的情况下，很难提高金融机构投资业务的发展质量，还容易降低金融机构自身应对风险的能力。

例如，当前部分金融机构在面向被投资企业开展投资评价时，仍沿用以往传统的信用评级模型方法，尽管金融机构能够在新时期的要求下，对投资产品类型的发行人进行相关调查，但由于缺乏整体性的信用评级模型，使得在实际评估风险期间容易忽略一些细节性的问题。金融机构在规划开展投资业务期间缺乏对宏观经济以及市场信息情况的掌握，金融机构内部也并未对风险防控以及投资业务开展质量的提高重视，使得在后续投资业务开展期间容易受到风险问题的影响，造成金融机构的损失。

（四）ESG投资缺乏统一标准

在ESG的框架下，金融机构要实现绿色投资，首先需要依赖ESG评级方法，衡量被投资企业在环境、社会及治理三方面的综合价值。依据获得的评级结果，明确被投资企业在环境、社会责任及公司治理三方面是否存在风险问题。但由于当前市场环境中能够支持ESG评级的机构数量较多，且不同评级机构在评级指标的设置评级形式的选择等方面均存在明显的差异，这使得在对某一具体企业进行评级的过程中，容易出现不同的评价等级和得分情况，影响金融机构对相关企业投资可行性的判断和分析。从这一方面来看，该问题主要受到当前我国尚未形成统一的ESG投资标准影响，在评价等级和得分情况不同的情况下，金融机构在对企业进行评估和投资决策时，也容易受到主观色彩的影响，影响实际的投资业务开展效果。

三、金融机构绿色投资与风险管理对策分析

在实现绿色投资的发展目标和要求下，以ESG理念为基础，结合ESG框架，探讨当前我国金融机构能够实现绿色投资与风险管理的有效措施，主要可以从以下几方面入手。

（一）提升ESG投资风险应对水平

1. 防范企业信用风险

在ESG框架下，以提升ESG投资风险应对水平为主要目的，应能够结合对当前金融机构绿色投资情况的分析，明确金融机构投资期间可能面临的各类风险问题，主要受到金融机构投资决策期间对被投资企业的信用评级判断情况影响。若能够在评估阶段从宏观微观、企业内外部环境等多方面因素的角度进行综合分析，并对被投资企业所在行业未来发展趋势和方向进行预测，则能够及时判断被投资企业实际运营期间可能存在的各类风险以及其对金融机构自身投资情况的影响。

基于这一思路，金融机构可以考虑从防范企业信用风险的角度入手，一方面，监督被投资企业各类募集资金的使用情况；另一方面，对金融机构自身内部评级与信息沟通体系进行健全完善。对被投资企业的各类募集资金使用情况进行监督，要求金融机构能够利用多种途径和渠道，了解被投资企业的实际经营情况、未来一定阶段内经营发展策略方向，以及被投资企业以往利用募集资金的使用情况，将其作为金融机构衡量企业投资信用的主要参考。在与被投资企业之间建立投资合作关系后，金融机构应对投资款项资源等内容的消耗、利用情况进行持续跟进，明确相关资金资源的最终使用和投向，确保被投资企业获得的资金能够被应用到金融机构规定的绿色产业项目建设发展中，保障环境、社会及治理三维度均能够在投资和企业运营期间得到满足。

完善金融机构自身内部的评级与信息沟通体系，要求在对被投资企业的资产和信用情况进行充分了解后，首先针对不同类型的投资产品形式，实施同意授信管理制度。在该制度下，金融机构需提高对企业信用评级、财务状况、信息披露等容易导致风险的因素重视程度。同时，金融机构需在内部建立更系统的评级管理体系，积极参考外部评级机构的评级报告标准形式，在投资部门业务中，将针对企业的信用评级纳入部门管理职责范围和风险管理的框架。期间，要求金融机构内部各部门之间加强沟通与协调，由其他部门结合自身业务情况，对被投资企业可能存在的信用风险和隐患问题，尤其针对ESG理念强调的环境效益、社会责任及内部治理三部分进行分析，以此来达到帮助金融机构降低风险，实现绿色投资的目的。

2. 健全完善ESG投资管理机制

结合当前金融机构绿色投资的实际需求和情况，加强风险管理，是金融机构能够积极贯彻ESG理念，在ESG框架下实现自身投资业务的重要前提和保障。以加强风险管理，防范风险为主要目的，要求金融机构自身能够健全完善以ESG投资为主要理念和形式的管理机制，围绕金融机构现有的运行管理机制、风险管理体系进行优化调整。

在金融机构的运行管理机制方面，要求金融机构应结合当前金融市场整体的发展情况，对机构内部的组织框架进行健全完善，改变过去以工作内容设立岗位的架构，以尽可能避免工作内容交叉为目的，遵循绿色投资的理念要求，按照新时期绿色投资的全流程，在金融机构内部设立相应的岗位。这一过程中，以金融机构的投资业务部门为基础，应在部门内设置投资前调研岗位、投资中审批岗位投资后管理岗位及风险管理岗位。以新增设的风险管理岗位，负责对整个投资过程中可能存在的风险进行管理。在设立具体岗位的基础上，也需要对相应岗位的职责进行梳理，确保岗位工作的开展效果。

以健全金融机构的运行管理机制为要求，也可以选择在金融机构内部建立符合自身情况的激励约束体系，让金融机构的上下级管理层之间能够发挥协同作用，共同结合当前金融机构投资业务的开展情况，制定精细化的管理措施。期间，应注重吸引更多的高素质优质人才，参与到投资业务部门、金融机构运行管理等工作中，发挥人才支持和保障的作用。基于这一目的，将激励约束体系与金融机构的人力资源管理结合起来，针对金融机构内部员工制定更科学合理的考核措施，起到对员工工作行为的激励作用，提高员工对投资业务开展情况以及风险管理的重视程度，发挥员工在促进金融机构绿色投资和风险控制方面的作用。

在针对金融机构风险管理体系的优化调整中，应结合设置的风险管理专门岗位，建立贯穿于绿色投资全流程的管理体系。具体而言，金融机构在选择投资对象时，可以依据ESG投资的理念，将股东倡导与组合筛选的方式结合起来，让管理层和股东共同参与到制定投资对象的筛选标准中，以此来设置符合投资目的与需求的筛选门槛；在针对投资对象的信用评级方面，交由专业的分析部门，评估被投资企业提出项目的可行性，进而依据金融机构自身情况，制订合理的资金投放计划，确保金融机构自身的资金能够良好周转；投资业务开始后，金融机构也应提高对管理工作的重视，监督企业资金、资源的使用情况，以划分企业结构的方式，帮助金融机构降低风险。

（二）以ESG提升信息披露质量

信息披露是金融机构开展绿色投资业务需要关注的重点问题。在ESG框架下，可以发挥ESG在提升信息披露质量方面的作用，在对金融机构绿色投资流程进行重新梳理的基础上，优化调整信息披露的标准和形式。

例如，以银行这一金融机构发行投资债券的方式为例，结合当前我国绿色债券业务的经营情况，以加强风险管理为目的，要求银行能够将绿色债券的经营与交易环节相互分离，由银行内部的各个部门之间相互监督，用于预防风险。例如，中台主要负责对银行前台进行监控，对投资业务的发生情况实时关注，明确绿色债券交易涉及的产品品种、价格等各项信息和细节；在前台完成交易后，将交易获得的信息移交后台，由后台管理人员在进行核算后，开展结算、划款等工作；以更为健全完善的交易信息存档制度，对投资交易期间的各项信息进行归纳整理并及时存档。整个交易期间，应注意对员工权限进行严格控制，并在日常的工作中，向员工贯彻宣传正确的职业道德观念和法治思想，确保员工始终依法开展相关工作。

在此基础上，结合ESG框架和理念的基本要求，以实现绿色投资为目的，还可以充分发挥ESG在信息披露、ESG评级、债券指数等方面的作用。例如，在信息披露方面，让信息披露以公司报告的形式呈现，依据ESG的理念要求，金融机构和企业均应重新梳理信息披露报告的形式，定期面向社会公众发布ESG报告、环境信息披露报告及其相关的ESG动态，以此来增强绿色投资和金融业务的透明度。ESG信息披露能够有效帮助金融机构及企业提升绿色金融资源的配置效率，引导企业资金面向绿色行业倾斜，助力金融机构绿色投资业务的实现。

（三）多样化投资形式的针对性管理

依据金融机构自身运行管理情况、投资业务需求的不同，其在开展投资业务期间，采取的形式和方法也有所差异。同时，受到被投资企业对象经营情况的影响，使得金融机构投资期间存在的风险隐患和问题也有所不同。在ESG框架下，针对这一方面的问题，要求能够结合金融机构具体应用的投资形式和方法，分析应对其中具体风险的有效措施。

在ESG框架下，以银行发行的ESG理财产品为例，要求金融机构能够重视对ESG理财产品的创新能力。ESG理财产品是近年来新兴的绿色理财产品，其符合ESG理念的要求，能够有效降低投资风险，并以优质资产增值的方式来达到提高金融机构投资回报的目的。现阶段，ESG理财产品仍以固收为主，缺乏权益类产品，因而这类产品并未在改善和提升金融机构资产配置能力方面发挥作用，因而也难以支持金融机构的绿色投资需求。针对这一方面的问题，要求在进行投资管理期间，注重培养ESG理财产品的创新能力，促进金融机构与研究机构、行业协会等机构之间进行合作，以加大研发ESG理财新产品力度的方式，助力金融机构形成新的投资业务增长点。

（四）构建金融机构ESG绿色评级体系

针对ESG评级缺乏统一标准的问题，为支持金融机构绿色投资以及加强风险管理的目的，要求构建更健全的ESG绿色评级体系，助力金融机构健康发展。基于这一目的，首先要求金融机构自身能够加强数据整合能力，发挥大数据、区块链、人工智能等金融科技的作用，实现ESG数据的收集、分析与运用。结合业务开展情况，研究用于绿色投资信贷客户的ESG评级体系和模型方法，并注重对业务开展期间风险的定量与定性分析。从政府层面来看，应能够结合ESG理念以及ESG评级的基本情况，引导构建统一的评级标准，明确评级中各项指标的概念和范围，作为金融机构对被投资企业进行科学评估的有效依据。

综上所述，ESG框架的应用，能够有效为金融机构绿色投资和风险管理提供指导，促进金融机构的健康发展。结合当前我国金融机构绿色投资的基本情况，在明确ESG框架基本特点与构成要素的前提下，应能够重点围绕金融机构业务开展期间存在的各种风险问题，以加强金融机构内在管控和外在环境支持的方式，确保金融机构在内部稳定的工作秩序和标准，在外部支持绿色投资的环境下开展投资业务，降低各类风险问题的发生概率。

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（作者单位：浙江东方金融控股集团股份有限公司）