加州山火会否重创保险股？
2025-02-06比尔·阿尔珀特
在看到洛杉矶太平洋帕利塞德地区被烈火吞噬的景象时，投资者可能很难想象保险行业还有蓬勃发展的可能性，不过，气候变化带来的恶劣天气实际上可以帮助这个行业成长。
因此，投资者可以向灾民提供救济，但不要卖掉自己的保险股。
过去五年，经历过多场飓风和火灾的保险公司的股票轻松跑赢标普500指数：保险股ETFiSharesU.S.Insurance（IAK）上涨了130%，标普500指数涨幅为85%。跑赢大盘是因为保险行业提高了保费，谨慎避开了无法盈利的业务，2024年，很多上市财产险和意外险公司的利润都创下了纪录。
根据加州的最新数据，StateFarmGroup和FarmersInsuranceGroup是该州最大的房屋保险公司，2023年它们的市场份额分别为21%和16%。这两家公司都属于相互保险公司（mutualinsurancecompanies），即所有权归保单持有人，而非买它们股票的投资者。两年前，在监管机构拒绝它们提高保费的要求后，两家公司均停止了在加州承保新保单。
在加州开展业务的上市财产险和意外险公司中，房屋险保费收入在其保费总收入中占比最大的公司包括MercuryGeneral（MCY，比重为23%）、好事达（ALL，比重为15%）和旅行者（TRV，比重为13%）。
巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦（BRK.B）是加州第三大财产险和意外险公司，不过，该公司在该州的保费收入中只有不到1%来自房屋保险。2020年以来，山火造成的损失对伯克希尔保险业务的影响非常小。
巴菲特在伯克希尔2024年5月的年会上告诉股东：“气候变化会导致风险上升，随着时间的推移，到最后它只会让我们的业务变得更大。”
风险上升意味着投保人对保险覆盖范围的需求会增多。巴菲特说：“如果没有风险，保险行业就不会存在。”
伯克希尔保险业务负责人阿吉特·贾因（AjitJain）指出，伯克希尔的大部分合同承担义务——尤其是在再保险领域——的期限都是一年，一年后，该公司可以重新定价或者退出业务。
贾因说：“气候变化和通货膨胀很像，如果处理得当，它可以成为愿意承担风险的人的朋友。”
1月是加州保险监管新时代的开端，该州同意允许保险公司在一定程度上提高价格，同时要求它们继续在有山火风险的地区承保。
考虑到监管方面的变化，去年12月11日，FarmersInsuranceGroup宣布将再次开始在加州承保新保单。MercuryGeneral称，该公司将成为2018年加州天堂镇被大火吞噬以来第一家在该镇承保新房屋险保单的主要保险公司。
《巴伦周刊》采访FarmersInsuranceGroup时提出这样一个问题：最近发生的山火是否会促使该公司重新评估再次开展房屋险业务的决定。答案是否定的。
FarmersInsuranceGroup的发言人说：“我们目前的重点是帮助那些受到南加州毁灭性大火和强风影响的客户。我们在2024年12月11日发布的关于增加加州保险覆盖范围的信息没有变化。”
为了应对气候变化带来的更频繁的损失，保险公司不得不在再保险上花更多的钱，这对伯克希尔、ArchCapitalGroup（ACGL）和EverestGroup（EG）的股票来说一直是一个利好，同时也推动了瑞士再保险（SREN）慕尼黑再保险（MUV2）等其他国家的保险股的上涨。
此前，由于气候变化带来的损失增加，保险公司希望上调保费，但部分州的监管机构不允许它们这样做。在这种情况下，一些保险公司撤出了这些州，转而向承保难度较大的商业财产险市场提供基于超赔和溢额保险的保险产品。
由于加州和佛罗里达等地对这类产品的需求很旺，摩根士丹利（MorganStanley）去年12月开始对专门从事这项业务的保险公司进行跟踪和研究，该机构为RyanSpecialtyHoldings（RYAN）给出“买入”评级。
气候变化正在改变保险行业。对于投保人来说，购买保险的成本将变得更高，但对于拥有足够资金和经验的投资者来说，保险行业将变得越来越大。
（版权声明：《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2025年1月9日报道“ThePacificPalisadesInfernoWon’tEngulftheInsuranceIndustry.”；编辑：郭力群）
