重资产运营的国有企业如何进行资产结构调整

Z公司资产结构现状

Z公司成立于2015年，主要从事混凝土预制构件的生产和销售。成立至今，Z公司生产规模区域领先，基地规模、供应能力及市场占有率在浙江区域内均名列前茅。近年来，由于内外部多种因素影响，Z公司连续三年亏损。Z企业总资产为4亿元，其中，流动资产2.2亿元，占比55%；非流动资产1.8亿元，占比45%。非流动资产主要为土地和厂房，是企业通过银行融资投资建设。目前Z公司承担的折旧、摊销费用和借款利息超过2000万元/年。

资产结构调整动因分析

外部市场环境变化经济环境的不稳定性和不确定性是国有企业资产结构调整的重要动因之一。对于Z公司，一方面，受房地产周期性调整加剧影响，市场项目总量持续减少，尤其缺乏大项目、优质项目，Z公司的产品市场需求波动较大；另一方面，行业无序竞争的态势持续，尤其是市场接单价格持续走低，严重背离成本价格；同时，钢筋、水泥主材等材料价格持续保持高位，使利润进一步缩减。材料涨价、成品降价、供大于求，造成了行业性的整体困境，导致Z公司进入红海竞争。为了应对这些挑战，Z公司急需提高运营效率，积极探索新的运营模式和发展策略，以适应不断变化的市场环境。

内部降本增效要求Z公司拥有的厂房土地，一方面增加了企业的管理成本。公司需要建立完善的市场团队、管理队伍及规范化的国有管理输出，形成规模效应及品牌优势，因而加大了公司运营的人工成本。另一方面增加了企业的折旧和摊销成本。虽然着眼未来，土地增值将为企业带来固定资产的增值，但从日常经营角度看，大额计提固定资产折旧的重资产模式，给Z公司造成了较大的经营压力与市场竞争力的弱化。尤其在低价行情的当下，企业盈利能力达不到预期，当同业企业转为轻资产模式时，Z公司重资产运营劣势凸显。因此，Z公司需要多措并举、降本增效，充分实现非流动资产的效能。

企业发展资金需要资金对企业的发展至关重要，企业资产和业务转型都需要资金的支持。一方面，Z公司外部融资环境恶化，厂房建设占用了大量的银行贷款额度，且在企业经营不善的情况下，银行贷款额度进一步收缩、贷款利率较高，增加了融资成本。另一方面，受行业发展影响，Z公司项目回款压力大，资金紧缺问题突出。通过优化资产结构，企业可以以资产换资金，支持其业务扩张、新产品开发或市场拓展能需求，增强其核心竞争力和抗风险能力。

资产结构调整路径分析

合作开发、充分利用固定资产合作开发是国有企业盘活固定资产的有效路径之一。合作开发能降低企业对固定资产的维护和管理成本，减轻企业的财务压力。同时，通过合作开发，企业可以引入合作伙伴的先进技术和管理经验，提升自身的技术水平和管理能力，拥有更广泛的市场网络和客户资源，帮助企业拓展新的业务领域和市场份额。Z公司可以从自身资源能力优势出发，聚焦以混凝土材料为基础的预制产品生产制造作为转型方向，并向市政类装配业务转型。通过将闲置固定资产与合作伙伴的资源进行整合，实现资源的优化配置，积极拓展延伸新场景，提高整体盈利能力。

资产售后回租减轻成本压力售后回租是指企业将其自制投建或外购的资产出售，并立即从买方租回使用。这种方式使企业能够迅速回收购货资金，从而加快资金周转，减轻现金流压力。但为了保障国有资产安全，国有资产出售需要经过严格的可行性和必要性分析，同时也要考虑出售过程中的税务问题。随着房地产周期性调整加剧，资产市场售价并不理想，资产出售可能不能收回投资，且企业需要承担巨额税费，最终导致国有资产流失风险。因此，建议Z公司在售后回租过程中要确保资产的公允价值和计税价值得到合理确定，避免产生不必要的税务和审计风险。

资产置换拓宽产业发展方向资产置换方案，旨在通过出售某些资产并同时购置其他资产来优化企业的资产组合，从而达到调整资产结构、优化资源配置的目的。通过资产置换，企业可以出售低效益资产，将资源集中至具有高增长、强竞争地位的明星业务，通过对该业务进行资源倾斜，推动产业升级，实现多元化经营，降低经营风险，提升企业竞争力。在国有企业资产置换过程中也涉及一些风险，如风险评估问题、审批流程完整性、资产评估准确性以及市场变化引起的风险等。因此，建议Z公司在采用资产置换模式时，需加强资产评估和方案可行性分析，确保导入资产切实拓宽产业，助力公司实现良性发展。

在资产结构调整中的税务问题

国有企业资产结构调整有完整且严谨的程序，在过程中也需要严格关注税务问题。置换在会计上属于非货币性资产交换，应视同正常销售。资产出售过程中涉及增值税、土地增值税、企业所得税、契税以及印花税等。

增值税相关政策Z公司的厂房涉及银行融资、人员相关工作开展，若采用整体转让方式，将相关业务和资产出售、置换给对方单位，根据国家税务总局公告2011年第13号文件规定，则符合政策相关约定条件，可免交增值税。

企业所得税相关政策如果股权在100%直接控制的母子公司之间进行无偿划转，根据国家税务总局公告2015年第40号文件规定，Z公司可以享受特殊性税务处理政策。如果母子公司直接进行出售或者置换，则双方均应按照资产转让所得缴纳企业所得税。

土地增值税相关政策在合作开发阶段，如果Z公司将房地产作价入股转移到被投资企业，则根据财政部税务总局公告2023年第51号文件规定，Z公司可以暂不征收土地增值税。置换和出售不属于此类情况，该优惠政策将无法适用，应当缴纳土地增值税。

契税相关政策如果资产在母子公司的之间进行划转，则根据财政部税务总局公告2023年第49号文件规定，相关土地、房屋权属的划转是可以免征契税的。

印花税相关政策资产置换的双方签订房屋置换合同（协议），作为房屋买卖人，均应当按“产权转移数据”税目即价款的万分之五进行贴花，缴纳相应的印花税。因此，结合税收优惠政策，建议Z公司将固定资产及相关的债权、负债和劳动力一并转让给股东方，再根据业务发展需要向股东回租。在该路径下，Z公司可以有效降低折旧和摊销成本，缓解资金压力，降低税负压力。

综上所述，随着市场经济的发展和竞争的加剧，国有制造型企业确实面临着运营负担增加的问题，特别是在企业管理和固定成本分摊方面。合理调整国有资产结构是一个复杂的过程，不仅要关注企业经营效益指标，也要关注税务风险，因此，在改革过程中要多种因素结合考虑，推动企业合理平稳降低重资产比例，达到自身平衡状态，最终实现企业的健康可持续发展。

作者单位：杭州城商文晖置业有限公司