二季度基金仍在加仓银行股
2024-08-19方斐
随着A股基金2024年半年报披露完毕,二季度,银行板块基金持仓继续回升,被动资金大幅增配,主动基金参与有限,指数型基金是增持主力。截至二季度末,全部基金重仓银行108亿股,较一季度提升7亿股,重仓持股总市值为1199亿元,占基金总重仓的4.98%,较一季度提升0.72%,连续两季度提升。
指数型基金增配推动二季度银行持仓的持续提升,在7月LPR年内再次调降的背景下,低利率环境下银行板块股息率相对较高且分红稳定性强,红利策略仍具吸引力,这有望持续吸引增量资金,提振板块行情。
主动、被动基金均增持银行股
截至二季度末,主动型基金(包括普通股票型、混合偏股型、股债平衡型、灵活配置型基金)重仓持有银行市值为412亿元,占主动型基金重仓市值的2.77%,较一季度末提升0.31个百分点。在细分板块中,国有大行、股份制银行、城商行、农商行基金重仓市值占比分别为0.87%、0.67%、1.04%、0.19%,较一季度末分别提升0.16个百分点、0.002个百分点、0.08个百分点、0.07个百分点。
相比之下,指数型基金(包括被动指数型、增强指数型基金)重仓持有银行市值占比提升1.31个百分点,主要加仓国有大行、股份制银行。截至二季度末,指数型基金重仓持有银行市值为731亿元,占主动型基金重仓市值的8.79%,较一季度末提升1.31%。在细分板块中,国有大行、股份制银行、城商行、农商行基金重仓市值占比分别为2.09%、6.09%、0.47%、0.15%,较一季度分别变动0.64个百分点、0.53个百分点、-0.01个百分点、0.14个百分点。
数据显示,二季度,全部基金重仓银行市值前五名为招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行,交通银行为新进入。从过去六个季度基金重仓银行市值前五名的变动情况来看,优质区域银行如江苏银行被减持,工商银行、农业银行等国有大行则被增持,或反映出资金对优质红利品种的关注度明显提升。
分基金来看,主动型基金对优质区域城商行仍有所增配,重仓市值占比前五名分别为招商银行(0.61%)、成都银行(0.32%)、工商银行(0.28%)、农业银行(0.26%)、宁波银行(0.26%);重仓市值占比增加前五名为农业银行(0.1个百分点)、工商银行(0.06个百分点)、杭州银行(0.05个百分点)、成都银行(0.04个百分点)、宁波银行(0.03个百分点)。
而指数型基金重仓银行市值占比前五名分别为招商银行(3.86%)、兴业银行(1.99%)、交通银行(0.93%)、工商银行(0.75%)、北京银行(0.26%);重仓市值占比增加前五名分别为交通银行(0.65个百分点)、招商银行(0.42个百分点)、兴业银行(0.23个百分点)、渝农商行(0.12个百分点)、浦发银行(0.07个百分点)。由此可见,指数型基金在二季度大幅增配交通银行。
统计数据显示,截至上半年末,包括偏股型、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比抬升33BP(一季度为46BP)至2.39%,银行板块整体持仓持续提升。参照银行板块在沪深300的流通市值占比来看低配18.36个百分点,持仓水平仍有较大提升空间,在红9lLHCSL55pHWTKs2z5fqrQ==利策略领跑市场的背景下,银行板块防御属性凸显,预计仍将获得更多资金的关注。
从2024年二季度末银行仓位配置来看,一方面,国有大行关注度仍持续提升,工商银行、交通银行和农业银行半年末持仓环比抬升2BP、10BP、3BP至0.21%、0.17%、0.12%,其余国有大行持仓基本持平,高股息特质及稳健低波属性获得更多资金的青睐;另一方面,受益于政策效果下风险端的逐步缓释,资金增仓股份制银行同样较为明显,招商银行、兴业银行和浦发银行半年末持仓较一季度末回升9BP、6BP、1BP至0.85%、0.34%、0.02%。
在区域性银行方面,原重仓型银行及边际改善较为明显的银行增仓更为明显,如成都银行、宁波银行、杭州银行行半年末持仓分别较一季度末上升6%、0.04%、0.04%。整体来看,在资产荒和息差收窄的大背景下,银行营收承压状况或将持续,但高股息特性仍将持续提升板块的配置价值。
持仓占比上升但仓位仍偏低
根据公募基金披露的2024年中报,若持续跟踪“普通股票型+偏股混合型+灵活配置型”口径下的主动偏股型基金重仓持股情况可知,基金持仓占比环比继续提升,大小两端银行表现更优。
二季度,银行板块绝对、相对收益明显,主要围绕高股息、业绩确定性个股。二季度,银行板块整体上涨7.6%,跑赢沪深300指数9.8个百分点。在偏弱的经济预期和稳健红利策略的驱动下,二季度银行板块延续一季度上涨行情;其中,国有大行、股份制银行、城商行、农商行分别上涨10.1%、5.9%、7.6%、8.5%。
从个股来看,市场主要交易高股息国有大行、业绩确定性高的中小银行以及资产质量、业绩预期改善的股份制银行。二季度涨幅超10%的银行股有交通银行(17.8%)、杭州银行(17.5%)、南京银行(16%)、浦发银行(15.4%)、齐鲁银行(14.5%)、成都银行(11.7%)、兴业银行(11.7%)。
二季度,银行股机构持仓占比环比继续上升,持仓绝对水平仍处历史偏低分位。截至2024年6月末,主动偏股型公募基金重仓A股总市值为1.5万亿元,其中,配置银行板块为401.6亿元,占公募基金重仓总市值的2.87%,环比一度继续提升0.45个百分点。相比过去5年、10年的仓位均值(3.47%、4.4%),当前仓位处于历史偏低水平,仍有较大加仓空间。
环比来看,国有大行和地方性银行持仓市值占比继续提升,股份制银行则有所下降。从各类银行来看,截至2024年6月末,国有大行、股份制银行、城商行、农商行机构持仓市值分别为128.3亿元、98.1亿元、147.2亿元、28.0亿元,持仓占比分别为0.86%、0.65%、0.98%、0.19%。国有大行、城商行和农商行持仓占比环比一季度分别提高0.15个百分点、0.06个百分点、0.06个百分点,而股份制银行环比下降0.01个百分点。
国有大行持仓占比已连续五个季度提升,2023年一季度至2024年二季度累计提升0.66个百分点,反映高股息稳健国有大行突出的配置价值,被机构持续看好。股份制银行机构持仓占比环比略有下降,或主要与股份制银行基本面受零售信贷需求收缩等因素的影响有关。城商行和农商行整体延续了一季度的较好表现,主要是受部分业绩领先的区域性银行带动所致。
个股持仓集中度平稳,前五大重仓个股资金变动加大。从个股持仓集中度来看,机构持仓前五名的银行合计占比62.9%,集中度环比下降0.1个百分点,前五名重仓银行分别为招商银行、成都银行、工商银行、农业银行、宁波银行(一季度为招商银行、成都银行、宁波银行、工商银行、江苏银行)。
从个股持仓变化来看,在重仓持股的银行中,25家银行的机构持仓市值环比上升,11家银行持仓市值环比下降;其中,农业银行(12.6亿元)、杭州银行(6.7亿元)、工商银行(6.2亿元)、渝农商行(4.8亿元)、成都银行(4亿元)持仓市值上升较多;江苏银行(-14.1亿元)、平安银行(-4.3亿元)、招商银行(-4.1亿元)持仓市值下降较多。由此可见,持仓市值下降较多个股有两只来自2024年一季度机构前五大重仓股。
二季度,北向资金净流入银行板块,招商银行、浦发银行、宁波银行、兴业银行、中信银行流入较多。二季度,北向资金净流入银行板块84.3亿元,位列各行业第三名;其中,北向资金增持较多的有招商银行(24.9亿元)、浦发银行(18.3亿元)、宁波银行(14亿元)、兴业银行(12.8亿元)、中信银行(11.6亿元);减持较多的有农业银行(-9亿元)、交通银行(-7.6亿元)、江苏银行(-6.4亿元)、工商银行(-5.9亿元)、邮储银行(-2.9亿元)。
在有效需求不足的背景下,银行业规模扩张有所放缓,资产端利率下行和负债端定期化因素共同驱动息差收窄,量缩价减;但积极因素也在增多,包括存款成本改善进程有望加快,地产政策优化和地方化债推进之下,潜在不良压力边际改善等。
从中长期来看,当前利率中枢趋势下行,资产荒压力预计仍会延续,高股息红利资产配置价值突出。在被动基金扩容及引导中长期资金入市的背景下,资金面有较强支撑,银行板块配置价值凸显。
(作者为资深投资人士)