中报季半导体公司业绩突出 景气复苏或支撑板块行情

据SIA数据，5月全球半导体产业销售额达491亿美元，同比增速19.3%。A股方面，近期芯原股份、澜起科技、韦尔股份等半导体产业链公司先后发布业绩预告，上半年业绩亮眼。行业景气复苏有望支撑板块行情表现。

增速创本轮新高半导体景气确认修复

随着全球销售额同比创本轮新高，本轮半导体景气周期确认触底回升。据SIA数据，全球和中国半导体销售额均连续7个月实现同比正增长，且今年以来一直保持两位数同比增幅。5月全球半导体产业销售额达491亿美元，同比增速19.3%，增幅是2022年4月以来最大，环比增速4.1%。从地区来看，美洲（43.6%）、中国（24.2%）的销售额同比上涨。

A股方面，近期芯原股份、澜起科技、韦尔股份等公司发布业绩预告，二季度业绩亮眼，特别是设计环节公司，由于2023年的低基数，2024年上半年净利润增幅显著。从公告内容看，今年需求复苏，智能手机、PC出货恢复，同时AI增长动能强劲，行业逐步走出景气底部区间。

价格方面，根据全球市场研究机构TrendForce集邦咨询最新调查显示，由于通用型服务器需求复苏，加上DRAM供应商HBM生产比重进一步拉高，使供应商将延续涨价态度，第三季DRAM均价将持续上扬，预计涨幅达8%～13%；NAND Flash合约价涨幅预计为5%～10%。

同时生产端也看到积极变化，随着库存消化和终端需求全面复苏，TechInsights预计下半年全球晶圆厂利用率有望提升至80%左右，2025年将达到平均90%，行业景气复苏还将持续。

从下游需求看，2024年5月国内手机数据出货量为3032.9万部，同比增长16.5%。彭博报道在中国市场，苹果手机在年初两个月出货量有所下滑，3月份开始正增长，4月增速达52%，5月继续保持增长，增速为40%，一定程度上或表明苹果及中国区经销商降价促销成果。

近期市场传闻苹果iPhone16系列备货目标指引略有上调，另外苹果手机AI功能发布，有望给硬件产品赋能，加快换机周期。下半年还将有众多重磅AI手机、AIPC发布，Gartner预计全球AI手机销量将从2024年2.4亿部增长至2025年的3.6亿部，半导体芯片板块或迎来较好的复苏机会。

财报季业绩强劲投资可关注三类标的

今年半年报预告上市公司披露的节奏较快，截至7月11日，全A约有1235家上市公司披露了半年报预告。整体来看，预计净利润增速下限和上限的中位数分别为-25.91%和3.00%，在上半年宏观经济承压背景下，不少上市公司财报出现低于预期的情况。

而从半导体芯片行业来看，中华半导体芯片指数有11只成分股披露了半年报预告，其中9家预计净利润同比增长，整体增速下限和上限的中位数分别均约为95.98%。因此在景气复苏的情况下，行业有比较强的业绩支撑。而从历史来看，A股7月股价和财报表现相关性高，业绩解释力度强。

从投资选股角度，第一类是可以关注全产业链布局，包含了设备、材料、设计、制造以及封装测试等各个细分领域。比如芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数，覆盖了产业链各个环节的公司，能够代表芯片产业的股价走势行情。

第二类是聚焦在半导体设备、材料环节的半导体设备ETF（159516）。当前国内半导体芯片产业卡脖子最严重的环节，就在晶圆代工厂上游的设备和材料领域。

第三类品种是集成电路ETF（159546），集成电路是半导体材料制成的超大规模的电路集合，筛选了半导体下游剔除分立器件、传感器以及光电的部分，覆盖存储、数字、模拟芯片，是工艺难度比较高的一些细分方向，相关上市公司未来长期的成长前景突出。

估值方面，由于去年设计和封测厂商的业绩下滑比较明显，甚至部分厂商的业绩下滑90%以上，估值也会出现被动抬升。中华半导体芯片和中证全指集成电路指数的PE估值分别在历史64%和75%分位，今年估值可能会持续被业绩增长所消化。而由于国产替代需求下，国内晶圆厂逆周期扩产拉动设备需求，中证半导体材料设备主题指数业绩稳健，估值仅在历史38%分位，相对较低。

（作者系某公募指数投资总监。文中所提个股仅为举例，不作为买卖建议。）