6月CPI同比上涨0.2% PPI同比下降0.8%

光大证券：6月，CPI低预期运行，主要受食品价格下跌、耐用品降价促销、前期国际油价走弱等因素影响。PPI受低基数支撑，同比降幅延续收窄，但环比转负，主要受油价下跌、内需不足拖累。从年内通胀环境来看，随着外需改善和稳物价政策推动，国内物价迎来边际改善，但通胀弹性偏弱的事实仍在。一是，国内有效需求不足、中游供给偏多的现状尚未改善，中下游价格持续承压；二是，猪价受权重下调、产能去化深度较浅影响，叠加其他肉类价格下跌，预计对CPI拉动弱于以往；三是，鉴于中东地缘冲突影响可控、石油消费增速放缓、OPEC进一步减产概率下降，油价运行更多跟随季节性表现，年内上涨空间有限。

湘财证券：当前CPI仍处低位运行，总需求尚未明显改善，但伴随下半年增量政策加码，总需求有望得到提升。此外，作为CPI的重要影响因素，猪肉价格近几个月呈现明显上升走势，我们认为猪周期拐点的基本确认也将带动未来CPI整体读数的上涨。PPI方面，我们认为伴随未来超长期国债的发行以及专项债等配套资金的加速推进，房地产和基建的加码有利于提升有色、黑色等工业品需求。目前海外也处补库周期，对全球大宗商品需求的提升也将拉动PPI进一步上行。建议关注铜、铝、水泥、钢铁等品种的价格走势。

东莞证券：综合来看，受食品供给充足影响，6月CPI同比轻微回落，但仍保持正增长。由于国际大宗商品价格波动较大，以及设备“以旧换新”政策的逐步落实，6月PPI环比读数由正转负，同比降幅有所收窄。展望后市，一方面生猪产能进入深度去化阶段，中期猪价回升趋势较为确定；另一方面下半年拉尼娜现象可能重新出现，导致气候异常，农产品供需结构可能受到意外冲击，未来CPI有望逐季回升。PPI方面，随着房地产去库存政策的持续推进，地产销售初步出现积极变化，可能温和带动前期较弱的建筑产业链价格和租金价格。但是基建项目的实际工作量仍需时间，包括基建项目严格审核背景下，专项债等落地节奏整体较慢，城投配套融资也存在约束。综合以上因素，预计PPI将缓慢改善。

长城证券：我们认为尽管当前PPI同比降幅收窄，但回升的动力或更多来自国际通胀输入，同比转正可能还要靠国内需求回升的拉动。而CPI读数依然偏低，居住、交通等权重较高项目的拖累较为明显。我们认为提高通胀水平、达到通胀目标，更多仍需提高居民财富与收入增长预期、抬升消费需求。向前看，一方面仍可关注实际利率的持续下降，如存贷款利率、7天逆回购利率下调；另一方面也需要财政政策“乘势而上”发力，加快政府债发行与使用，对内需形成支撑，更好促进需求回升—生产加速—主动补库的实体经济良性循环。