坚持不盲从市场总会有机可循

林蔓

打了多次“3000”点保卫战后，很多投资者已陷入疲态。对比三年之前的牛市，悲观的情绪逐渐在市场蔓延开来，部分人认为当前大环境已经没有投资机会。

然而，复盘过往数据，会发现从长期来看，单边行情并不常见，“震荡市”才是常态。尤其对于新手颇多的基金投资群体来说，在市场起伏不定下，更要保持独立，选择合适的基金长期持有，而非在市场好时冲动入局，遇冷时又慌忙退出。

市场无力，赚钱没戏？

从数据来看，过往多年，投资者盈利虽会受环境影响，但和市场走向并不完全一致。

2019年是印象中“遍地黄金”的一年，当年上证指数上涨22.3%，沪深300指数上涨36.1%，31个申万一级行业仅有两个微跌。（数据来源：东方财富Choice）

然而，中国证券投资者保护基金有限责任公司发布的《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》显示，2019年，有27.2%的受调查投资者股票投资亏损；盈亏持平者占比17.6%；盈利者合计占比55.2%。

2020年同样是大众心中的牛市，上证指数上涨13.9%，沪深300指数上涨27.2%，31个申万一级行业中有25个板块上涨。（数据来源：东方财富Choice）

而据财联社、腾讯新闻联合推出的《中国股民行为年度报告》显示，2020年有26%的投资者亏损，基本持平的占14.9%，盈利者占比58.9%。

反之，“哀鸿遍野”的2018年，上证指数下滑24.6%，沪深300下滑25.3%，31个申万一级行业全部下跌（数据来源：东方财富Choice）。而据中国证券投资者保护基金有限责任公司数据，彼时盈利者比例也有24.9%。

2022年大市同样不景气，上证指数下滑15.13%，沪深300下滑21.63%，31个申万一级行业中仅有煤炭上涨（数据来源：东方财富Choice）。据上海证券报调查数据，约37%的个人投资者在2022年获得正收益。

可见即使在行情较为极端的年份下，投资者盈亏情况也并非“一边倒”。市场板块轮动起伏才是常态。

选择“抗震”的基金

市场波动下，权益基金投资者想要不迷失，除了做好资产配置、保持耐心外，选择“抗震”的基金产品也十分重要。稳健的基金，不仅会在一个长期时段内表现较好，而且中途各期均不会大起大落。

中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2022）》调查数据显示，总体来看，单只公募基金平均持有期为1-3年的个人投资者占比最大，为41.8%。

如果按照多数基金投资者持有时间段为1-3年来界定，哪些基金各期表现比较“抗震”？

我们以抗波动性难度最高的主动股票开放型基金（海通证券分类）为例，分别选取一年期、两年期、三年期业绩前10名进行评判：观察上表得知，在三个阶段中均在榜的基金分别为嘉实资源精选和景顺长城沪港深精选。

管理两只基金的基金经理有着共同的底色：一是都有较深的资历；二是对市场、行业有自己独立的认知，风格上都会做到相对均衡，不会激进跟风。

嘉实资源精选现任基金经理刘杰2006年就加入嘉实基金，历任研究部分析师、机构投资部投资经理、基金经理。除了嘉实资源精选，刘杰管理的基金嘉实碳中和主题、嘉实全球产业升级同样有着不错表现，显著超过同类基金收益水准。

如今周期资源股风头正劲，而刘杰正好常年深耕制造行业的研究与投资，对周期资源相关产业洞悉颇深。他很早就挖掘了其中机会。在2023年基金半年报中，他就提到：“在弱复苏的背景下，关注顺周期龙头公司的投资机会，聚焦在机械和化工行业。”

景顺长城沪港深精选基金经理鲍无可更为大众所熟知，他同样是价值投资的拥护者，产品表现较为稳健。自2016年管理景顺长城沪港深精选至今（2024.6.19），鲍无可任职回报达188%，跑赢同类基金119.3个百分点。（数据来源：东方财富Choice）

鲍无可认为，自己对自己的能力要有清晰的认知，知道自己面对整个市场时是无能为力的，既要有所为，更要有所不为。看到某条赛道涨很多，别人赚很多，如果不在自己的能力范围之内，也不要心动，除非你能够看得很清楚，才能考虑上车。

事实上，如果将视野拓宽到整个权益基金中，会发现长期跑赢市场的基金经理，大多都是在市场中历练已久，且遵循的都是不盲从的平衡价值之路。比如目前市场认可度较高的中欧基金曹名长、大成基金徐彦、嘉实基金谭丽、工银瑞信杨鑫鑫等。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在投资基金前，需充分了解基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。

表一：最近一年、两年、三年主动股票开放型基金收益率TOP10

数据来源：海通证券