地方城投公司融资管理中遇到的问题及对策探析

摘要：在我国经济快速发展的背景下，地方城投公司作为推动地方基础设施建设和城市发展的重要力量，承担着重要的职责。然而，当前地方城投公司在融资管理过程中面临一系列的问题，在一定程度上制约了城投公司融资管理的成效。基于此，本文首先论述地方城投公司融资背景及现状；接着总结融资管理中遇到的问题；最后提出融资管理的优化对策，以供参考。

关键词：城投公司；融资；管理；对策

DOI：10.12433/zgkjtz.20240951

在推进城市化发展的过程中，各地方城投公司发挥着重要的作用。然而，目前不少公司存在着财务基础状况不理想、决策流程不够规范、风险防控体系不完善、成本控制力度不够、人员专业不强等等融资管理难题。面对这一现状，地方城投公司必须采取多元化的优化对策予以解决，以此保障自身在不断变化的市场环境中稳健前行，为城市的现代化发展作出更大的贡献。

一、地方城投公司融资背景及现状

地方城投公司是由各城市政府组建的投资融资平台，主要负责城市资本的经营，并自行承担盈亏。这些公司由于特有属性，资金来源主要通过各个渠道进行融资，同时依赖于政府的补贴，但自身往往不具备很强的盈利能力，很多公司会面临资金短缺的问题。

2017年，我国出台一系列相关的措施，明确了地方城投公司与地方政府在财务、账务方面的界限，削弱地方城投公司信用与地方政府信用之间的关联，同时加强对地方政府投融资活动的监督和管理。这些措施对地方城投公司的经营和融资管理都产生了巨大的影响。

当前，全球经济不确定性对我国经济发展也造成了较大影响，国内市场出现需求不足、市场预期不理想等情况。2022年之后，债券市场的信用风险也呈上升趋势。这些外部经济环境的走弱以及债券市场的风险使得城投公司的融资环境逐渐恶化，公司由此面临资金流动的困境，其发行债券未能达到预期规模，融资成本也大幅增加，导致问题的根源在于地方城投公司自身之前对融资管理没有引起足够的重视，融资渠道较为单一，再加上盈利能力不强，在债台高筑的情况难以偿还，长此以往，资金流动困难。因此，地方城投公司迫切需要加强融资管理。

二、地方城投公司融资管理中遇到的问题

（一）财务基础状况不理想

一是，部分公司存在资产规模偏小、资产质量较差、资产结构不够完善等问题，且存在大量的低效、低效资产。这就造成公司在经营收入增长困难的同时，面临着税收负担过重、维护成本过高等问题。

二是，固定资产的折旧费用很高。公司在总资产中所占的比重较高，它们的投资项目多、投资周期长、投资金额大、资金回笼慢，会导致财务和运营方面出现问题。

三是，公司投资以公益性为主，多为非营利性，即使有盈利，收益也不高，而且在投资方面，缺少统一的规划与设计，经营绩效与利润均大幅下滑，甚至出现了亏损。另外，一些原本由财政承担的政府建设项目以及政府购买服务等方面的资金，很难得到及时的回款，造成应收账款的数额不断增长，而现金的流入却越来越少，加大了资金流动的压力。

在资本市场上，上述地方城投公司在财务和经营方面的负面情况可能会降低投资者和贷款机构对城投公司的信心，从而形成恶性循环，进一步加剧融资的困难。

（二）决策流程不够规范

地方城投公司所承接的业务大多在政府的指导下进行，具有显著的公益性特征。然而，在项目决策和论证分析方面，公司往往并没有深入的考量，从而在投资决策过程中忽视潜在的风险。甚至在某些地区，公司存在着“先立项后决策”的现象。这种缺乏科学性和规范性的投资决策流程，为投资收益埋下了风险隐患。

这一问题不仅关系到公司的财务健康和稳定发展，还有可能会影响地方社会经济的发展。因此，优化和完善城投公司的项目决策流程，加强风险管理和投资回报分析，对提高运营效率和盈利水平、促进地方经济发展都具有重要的意义。

（三）风险防控体系不完善

目前，一些地方城投公司在融资管理过程中存在着很大的风险，比如，国有城投公司肩负着城市建设的责任，但是由于部分地方政府大量举债，使得其对市政工程的投资能力受到很大的局限。长此以往，城投公司在推动重大工程的过程中都会遇到资金匮乏情况，出现资金短缺、偿债不及时和资金流动困难等情况，从而加大公司的资金风险。

此外，一些地方城投公司财务管理体制不完善，缺乏对风险的预警、评估、防范和应对的能力，使其在融资过程中面临着更大的风险，这给公司的稳健经营和可持续发展都带来严峻的挑战。

（四）成本控制力度不够

目前，城投公司主要承担大型市政工程项目，工期一般较长。以往，可以凭借政府背书，更快速地从银行贷款，这种融资方式相比于股权融资和债权融资等其他融资方式更为便捷。然而，近年来，随着国家对城投公司的监管力度加大，这些公司面临的融资成本也在持续上升。这一变化带来了新的挑战，不仅增加了融资的难度，还加剧了资金压力，进而影响城市基础设施项目的顺利实施。

此外，城投公司采用长期、短期相结合的银行贷款融资模式，很容易形成“以新债还旧债”的恶性循环模式，严重影响公司长远发展。

（五）人员专业能力不强

地方城投公司在融资管理过程中，不仅需要充分考虑自身需求，还要综合考虑到所处的政策环境、投资时机、市场环境和融资手段等方面的诸多因素。这就要求财务人员必须具有较高的专业素质和业务能力。但是，在实际操作中，财务管理上却存在着专业人才匮乏的问题，这样就很难对公司的潜在风险进行有效的识别和处理，这会影响整体融资活动的效果。

三、地方城投公司融资管理的对策

（一）提升公司经营能力

当前，地方城投公司正处于转型发展的关键时期，亟须优化整体资产结构，以提升自身的运营实力与市场竞争力。

第一，与政府的信贷分离是公司转型升级的关键。城投公司要适应当前社会发展的趋势，采用现代企业管理思想和理念，加强治理，提高资信水平。这既要增强公司自主经营能力，又要理顺与政府部门之间的关系，降低对政府的依赖性，把低效的资产转移回地方政府，同时采取政府购买服务的方式进行经营，以此减少自身资本的占用，增加经营现金流量，加快政企分离进程。同时，地方政府要加强对城投公司债务意识的正确引导，逐渐降低城投公司对地方政府的财务依赖性，并保证其具有较强的独立性和较强的运营自主权。

第二，强化公司的内部治理结构，提高其自身的盈利能力，强化以市场为导向的经营理念。城市基建是一项综合性的系统工程，牵涉到方方面面。城投公司要立足于本地区，准确定位，建立适应市场发展规律的发展策略，建立科学的经营管理机制，把工作重心从政绩转向城市基础设施的实际建设与运行实效，促进公司实现可持续、健康发展。

第三，考虑到城投公司项目回款的时间较长，要强化对资本的合理分配，针对不同的项目，采用一次付清或者分期支付的方法，科学管理资金。

第四，不断盘活存量资产，提高收入，尽可能多纳入经营状况良好、现金流稳定的优质资产，从而使整体资产结构得到优化，降低资产负债率，提高自身的融资能力。

（二）建立科学的决策流程

科学作出投资决策是地方城投公司提升业务收益的关键因素，它不仅直接影响投资业务的成效，还是衡量公司投资能力的重要标准。在面对以往因政企关系不清晰而导致投资业务决策缺乏充分论证分析的问题时，公司需立即清晰界定其与地方政府之间的委托代理关系，制定并执行一套规范化、制度化的现代企业管理制度。

在此基础上，公司规范投资决策流程还需要做好以下三项工作：一是，公司应坚守可持续发展的理念，充分利用产业政策和地区优势投资具有特色的项目，避免盲目投资，保持公司实力。

二是，公司需重视对投资项目的可行性分析，从市场需求和战略规划入手，结合产业政策、成本费用、技术成熟度、投资收益等多个因素，对投资项目进行全面研究和分析，以掌握项目的收益潜力。

三是，公司还应引入专家团队参与投资项目的评估和分析。这个团队由投资项目相关行业的管理专家、技术人才、经济管理人才、财务人员和投资人才等组成，经过专家团队评审的投资决策可以提交给董事会进行表决。

通过上述方式，城投公司能够更科学、系统地进行投资决策，提高投资的成功率和收益潜力，从而在市场中保持竞争力。

（三）完善风险防控体系

如何有效地防范和化解城投公司在城建投资项目的财务风险，是当前亟待解决的重要问题之一。公司要根据不同的业务类型、不同的发展方式，建立健全风险防范体系，加强对资金的科学分配与高效使用，保证各项风险管理措施的全面性、高效性。

第一，公司要根据自己的实际情况，建立多元化的风险管理体系，并制定应急预案。对于纯公益性工程，公司应该以政府财政资金为主；但在某些经营性建设项目上，则可通过与当地政府合作或采取市场机制等多种形式参与。

第二，公司要建立专业化的风险管理团队，并引入高素质的专业型人才。对融资行为进行合理的计划与设计，加强事前预警在财务风险管理中的作用，并提出有针对性的风险管理战略与计划。

第三，运用财政预算等方法，科学规划基建投资项目，对自身的偿债能力、筹资规模进行科学、合理的测算和评估，以最大限度地预防和控制债务风险。

第四，要强化地方政府的内部控制，及时发现融资过程中出现的风险，并采取有针对性的措施降低风险，保障自身稳健发展。

（四）加大成本控制力度

当下，地方城投公司需要优化融资模式方面需要采取多元化的策略，改变原先过分依赖政府性融资的单一渠道。

一是，引入社会民间资本，通过BOT等方式提升市政基础设施基建项目的实力。吸引社会民间资本的同时减轻地方政府的债务负担，促进资金、资源的合理分配和高效使用。

二是，城投公司还能从行业投资中获得资本。对于还没有上市的城投公司，可以通过风险投资的模式来进行融资。在此过程中，要强化对风险的防范，要针对不同的情况，制定成本管理体系，更严格地进行成本控制，从而达到更好的融资效果。

三是，要梳理已有的资源，充分发掘其商业价值，使非经营性的资产变成经营的资产，无偿资产变成有偿的资产，从而提升存量资产的价值，以此增强自身的融资实力。

四是，城投公司可以通过设立专项基金、专项债券、绿色金融债等形式，通过发行债券、开展资产证券化等吸引更多的市场投资主体参与到城市基础设施建设中，从而解决城市基础设施建设的资金需求，推动公司融资模式的转型升级。

五是，在经营管理方面，要按照“降本增效”的原则，准确测算融资成本，再对比项目的投资收益率，以此决策融资的合理性，避免在以后的长期经营过程中资金链发生断裂。

（五）提升人员专业能力

如何提高城投公司的财务管理水平，就显得尤为重要。融资管理人员要有较深的财务知识，对国内外的经济发展趋势、各种政策动向都有深刻的认知，对公司的经营模式也有全面的了解。同时，要站在公司战略的高度，客观、公正地分析并解决目前存在的问题。

为提高融资管理队伍的专业素质，公司应加大对人才的招聘门槛，引进有丰富财务管理经验、业务能力较强的专业人才，组建专业的融资团队。与此同时，公司还应该加强现有团队建设，定期举办金融管理专业培训与讲座，邀请外部专家进行深入指导，持续提高融资管理者的专业化水平。

同时，城投公司要建立完善的绩效考核体系，完善资金管理的奖惩机制，以及外出进修培训的机制。定期总结财务管理工作经验，把融资管理人员的业务素质、工作经验、工作质量及效率等作为其晋升、培训的重要依据。这既可以充分调动其在融资管理方面的积极性，又可以充分发挥出专业人才的能力，从而提高公司的整体融资管理水平。

四、结语

目前，地方城投公司在融资管理过程中遇到一系列的问题，需要采取对策，包括提升公司经营能力、建立科学的决策流程、完善风险防控体系、增强成本控制力度和提升人员的专业能力等予以解决。通过采取这些对策，地方城投公司能够在日益复杂多变的市场环境中稳健前行，实现健康、可持续发展。

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作者简介：赵若愚（1995），男，山东省烟台市人，本科，中级会计师，研究方向为财务管理、投融资管理。