区域性股权市场的数字化运营体系设计

[摘 要]随着国家首次将数据作为一种新型生产要素，社会生活加速进入数字经济时代。积极拥抱数字化浪潮，加大金融科技投入，构建与其资源禀赋相适应的数字化转型路径，通过业务与技术的深度融合，有序推动数字化应用场景落地，已成为金融行业的共识。区域性股权市场作为地方重要的金融基础设施，其数字化转型对地方金融发展、金融要素市场化配置作用发挥具有重要意义。文章从数字化转型的背景入手，介绍了区域性股权市场的主要业务及现状，分析区域性股权市场数字化转型的体系设计方案及其共性和特性建设方向，从框架建设、数字化发展两个方面提出发展建议，以供参考。

[关键词]数字化；区域性股权市场；运营体系；战略规划；产品建设

中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1674-1722（2024）11-0013-03

一、区域性股权市场数字化运营的背景

2015年10月，党的十八届五中全会提出实施国家大数据战略，“数字化”逐步被写入我国各项长远规划性文件，建设数字中国已成为数字时代推进中国式现代化的重要引擎。数据显示，2022年，我国数字经济规模达到50.2万亿元，同比增长10.3%，连续11年显著高于同期GDP增速，数字经济占GDP比重达到41.5%[ 1 ]。我国人民生活环境已经高度数字化。

近年来，各种前沿技术在互联网金融中的成功应用推动了金融科技、人工智能等技术向证券行业的加速渗透[ 2 ]。区域性股权市场作为多层次资本市场的塔基和地方重要的金融基础设施，共服务企业17.6万家、投资者227.61万户，其数字化转型对地方金融发展、金融要素市场化配置作用发挥具有重要意义。

二、区域性股权市场数字化运营的现状

第一，大多数区域性股权市场数字化转型仍处于初期阶段。

由于区域性股权市场长期在探索中发展，国家对其定位和生态体系的建设不够健全和完善，加之金融科技探索成本高、收益难预测，导致区域性股权市场数字化发展一直存在较大的不确定性和被动性。截至2023年12月13日，全国35家区域性股权市场共有批准登记的软件著作权系统132个，平均每家区域性股权市场有3.77个。其中，广东股交最多，有28个；江西、江苏、山西均为15个。但区域性股权市场中登记软件著作权数量在1—3个的有14个，另有12家区域性股权市场没有进行软件著作权登记。

第二，有登记软件著作权的区域性股权市场具有业务系统较多、功能分散的特点。

统计显示，登记的软件著作权中有91个涉及一般业务类，8个涉及创新类业务，包括排污权、私募基金、知识产权、专精特新等。一般业务类中，登记托管业务类29个、挂牌展示业务类14个、债券业务类6个，仅有5个区域性股权市场有客户管理及项目管理相关的业务支撑类系统。

第三，证监会推动区块链建设试点，助力区域性股权市场数字化转型。

2 0 20年前后，证监会在区域性股权市场推进区块链建设试点，并明确提出建设基于区块链的场外市场登记系统和交易报告库。区块链建设试点为区域性股权市场实现数字化转型和高质量发展奠定了基础[ 3 ]。在这期间，区域性股权市场软件著作权登记数量达到了顶峰。统计显示，从2019年到2023年12月，区域性股权市场各年登记的软件著作权均超20个。

第四，国家区块链创新应用试点单位科技水平较高。

全国有10家区域性股权市场被纳入国家“区块链+股权市场”的特色领域试点，这些试点单位共有登记软件著作权100个，均值为10个，其余非试点单位均值为1.28个。同时，证监会在这些试点单位中，推进多市场数据联通，包括与中国结算的联通，实现区域性股权市场登记托管要素跨链交互和跨区互认功能。

大多数区域性股权市场数字化转型仍处于初期阶段，科技水平相对较低，且以采购外部系统为主，研发实力较低。数据统计显示，仅7家运营机构主要采用自研的形式，在27家建设区块链的区域性股权市场中，26家为采购外部机构的区块链。

三、区域性股权市场的数字化运营体系设计建议

数字化转型是行业驱动业务发展、创新商业模式的重要抓手[ 4 ]。鉴于区域性股权市场数字化整体仍处于初期阶段，急需建设适于其运营体系的数字化框架。明晰区域性股权市场业务情况，从业务出发，围绕经营绩效实现数字化转型服务主责主业，设计契合行业现状和发展趋势的数字化运营体系。

（一）业务情况概览

区域性股权市场业务具体可以分为共性业务和特性业务两类。

共性业务指企业发行或转让股权、可转债等国务院批准的证券产品，具体包括债券融资类、登记托管类、挂牌展示类和其他四类。

特性业务指根据地域特色或国家、证监会、地区政府及其他政府部门批准的相关服务企业规范发展、特色产品融资、特色板块服务等。

经整理分析证监会区域性股权市场简报发现，区域性股权市场业务经营状况具有以下特点。

一是共性业务仍是区域性股权市场的收入支柱。截至2023年9月，全国35家区域性股权市场主营业务收入为5.75亿元，其中，主要共性业务收入3.7亿元，占总主营业务收入的64.35%，创新业务如认股权、信贷对接、私募基金份额转让、有限合伙企业份额托管等业务共计收入达719.17万元，仅占总主营业务收入的1.25%。

二是债券融资类业务是共性业务的关键。按照共性业务的分类，债券融资类业务收入达1.53亿元，占共性业务总收入的41.35%；登记托管类收入为1.27亿元；挂牌展示类收入为0.92亿元。从服务对象情况来看，债券业务存量服务企业668家，平均每家企业贡献收入22.98万元；登记托管业务服务企业6.07万家，2023年新增1368家，每家存量企业贡献收入为2082元，每新增1家企业平均贡献收入9.23万元。挂牌展示业务服务企业数量达16.44万家，本年新增1.72万家，每家存量企业贡献收入为557元，每新增1家企业平均贡献收入1.28万元。

三是创新业务中基金类和合伙企业类产品有较大的收益潜力。截至2023年9月，创新业务包括认股权、信贷对接、私募基金份额转让、有限合伙企业份额托管、员工持股等共计收入达719.17万元，其中，有限合伙企业份额登记托管（包含份额质押、转让业务）收入最多为390.79万元，私募基金份额转让创收322万元。认股权、股权激励、员工持股等业务全年仅创造4700元。而其他创新业务，包括认股权、信贷对接（全年对接138.72亿元，9月对接16.7亿元）、知识产权质押（全年5.48亿元的融资额），基本未创收。

（二）数字化运营体系设计建议

基于上述的发展现状和战略趋势要求，区域性股权市场在数字化转型及信息系统建设过程中，应重点从框架建设和数字化发展两方面进行规划、研发和储备。在框架建设方面，应从业务入手，充分顺应证监会区块链试点的行业趋势，积累数据资产。在数智化发展方面，应坚持需求导向、业务牵引，推动数智化产品的研发和落地。

1.数字化框架建设方面的建议

一是应主要围绕共性业务建设集成化的业务系统。可持续运营是首要条件，区域性股权市场数字化建设应以服务共性业务为主。同时，在共性业务系统建设过程中，应根据业务营收状况或紧迫程度考虑业务功能板块的建设和投入顺序。从全国情况来看，债券业务应重点投入，登记托管业务服务群体最多，涉及6万余家企业及227万余户的投资者，应重点从系统功能、效率、质量等多方面健全和丰富系统建设。通过系统集成化提升管控智能化水平，提高工作效率，实现各业务信息、数据的互联互通，推进业务协同。

二是提高业务线上化程度，在建设共性业务系统的过程中应采用“分层解耦、异构兼容”的技术路线。业务向线上迁移，有利于促进一体化管理和数据资产转化。同时，拓展线下业务，促进助贷、培训、政策对接、客户对接、基金等线上化，不断丰富用户画像维度、偏好等信息，降低经营成本。在特性业务中，应提前做好私募基金份额转让业务、合伙企业份额登记等具有发展潜力的业务的技术储备，在系统模块建设、功能建设等方面应提升服务的便利性，包括与市场监督管理局等的对接，为基金或份额估值提供参考价值等。

三是在自研和采购的选择上，共性建设可采用采购现有成熟系统的方式。信息技术的投入是大量且持续化的，特别是在系统建设初期，难以将投入转化为收益。针对处于发展初期的运营机构，建议充分利用证监会赋能平台共享的相关平台资源或其他区域性股权市场已建设的系统平台，搭建业务系统，有利于减少前期在业务系统上的投入，实现及时响应的业务需求，沉淀基于业务的特色需求，便于后续的自研或升级优化。针对自研能力较强或已有成熟系统的机构，在证监会推动全国区域性股权市场数字化转型的背景下，应争取将自研系统以SaaS方式或其他方式，共享给其他区域性股权市场，有利于在全市场标准建立时掌握主动，避免对系统功能的被动修改，增加不必要的技术成本。

四是形成数据资产池，搭建自有数字平台。2023年8月，财政部发布《关于印发〈企业数据资源相关会计处理暂行规定〉的通知》，数据资产入表正式落地。数据的价值被逐步重视、发掘和利用，数据的价值在于通过分析与建模形成的结果或产品。应深度挖掘数据和技术在业务、管理中的应用价值，建立业务、运营、管控、技术等方面的数据标准体系，探索通过数据仓库等工具实现业务数据横向互通、管理数据上下连接。便利数据清理、利用和流通；便利数据的统计和处理，让数据流动起来，利用起来，让数据从业务中来，最终为业务所用。

2.数智化发展方面的建议

第一，充分发挥区块链技术的功能，高质量服务企业发展。

2019年10月，习近平总书记在中央政治局第十八次集体学习时指出，要发挥区块链在促进数据共享、优化业务流程、降低运营成本、提升协同效率、建设可信体系等方面的作用。证监会明确指出，金融科技应保障与促进区域性股权市场高质量服务企业发展，区块链建设作为对新型金融市场基础设施的探索，应构建适应数字经济发展的新型市场，打造数字新基建。要打好数据基础、用好数据服务、探索创新应用、加强市场联通。通过区块链技术可实现企业信息共享、信用评价、信任获取的建立，不断丰富企业画像、多维企业评价，多方位服务企业，通过跨链报送，营造可信环境，为监管部门、PE/VC等投资机构、市场各类主体提供可信数据服务。

第二，强化数据和技术赋能业务，探索搭建业务支撑类功能模块。

业务条线与市场需求、政策要求是紧密联系的，公司的各项治理都应围绕业务条线展开，数字化产品的研发应紧密联系业务条线，实现真实数据的获取，围绕数据挖掘和建模、构建反向服务业务场景以及实现场景导流。在业务管理过程中，探索搭建业务项目管理、客户管理的相关功能模块能有效助力业务需求产品化，实现渠道数据合并和渠道一体化管理。利用信息化、智能化手段改变传统决策效率低、不易溯源等现状，用数据说话、用数据管理、用数据决策。

第三，探索“数据—策略—模型”，服务内控和风控体系建设。

目前，依靠评分卡与规则引擎等具备强特征的风控机制，难以精细化捕捉部分业务中的风险盲点，“数据—策略—模型”风险管理体系可实现事前预警防范、事中化解处置、事后修复迭代。通过丰富数据维度，构建完备的风险画像。根据整合的多维外部场景数据及跨行业数据，形成风险标签、风险名单、风险特征体系，搭建风控中台。探索风控策略的自动化运行与自定义配置，可实现风控模型建设、风控策略的及时更新与持续优化。同时，可通过数据仓库，实现数据的共享利用，辅助风控、审计、经营决策等，赋能事前、事中、事后内部监督和风险管控，提升管控信息化、数字化和智能化水平。

第四，探索服务中小微企业数字化转型，形成数字化服务闭环。

小微企业普遍存在规模小、抗风险能力弱等问题，通过数字化转型实现合规、避险、降本增效，增强发展韧性，已成为小微企业实现可持续发展的“必选项”。然而，小微企业由于自身条件和资源所限，目前数字化转型仍处于初级探索阶段。相比传统模式，SaaS模式更契合中小微企业数字化转型需求，可通过内部管理、外部交易、产业链等方面的数字化，助力中小微企业数字化转型。一方面，赋能企业的内部管理与外部交易活动的数字化；另一方面，通过搭建或嵌入产业链互联网平台，实现上下游小微企业和产业链供应链数据的共享。

参考文献：

[1]中国信息通信研究院.中国数字经济发展研究报告（2023年）[R].中国信息通信研究院，2023.

[2]吴哲锐.证券公司运营平台建设探讨[J].金融电子化，2019（02）：42-43.

[3]陈柏峰，杨晨曦，李思颖.区域性股权市场区块链建设试点工作取得积极成效[J].中国证券，2022（10）：27-30.

[4]沈和付.建设文化共同体以高质量文化建设推动高质量发展[J].中国证券，2023（05）：6-10.