浅析运营视角下的投资管理

2024-06-10洪亮

支点 2024年6期

洪亮

【摘要】随着宏观经济的发展，政府采取的系列结构性改革及调控措施，在项目运营主导投资收益平衡的基础设施投资模式之下，如何在运营视角下开展基础设施项目的投资决策与管理，将贯穿项目全生命周期，决定项目最终成败。为了确保项目的可持续发展，需要从合理规划商业模式、提高项目管理水平、拓展收益来源、加强政策支持力度和完善风险防控体系等多个方面入手。

【关键词】基础设施投资项目运营投资管理

在项目运营主导投资收益平衡的基础设施投资模式之下，投资和运营是不可回避的关键，投资管理是不可忽视的措施。如何在运营视角下开展基础设施项目的投资决策与管理，将贯穿项目全生命周期，决定项目最终成败。

一、基础设施项目运营概述

在宏观背景之下，基础设施投资模式于近年来亦发生了革命性的变化，ABO、TOD、EOD、投资人+EPC+O等新模式层出不穷，新模式无一例外均突出“O（运营）”的关键作用与地位。2023年11月8日，国家发改委、财政部联合印发《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》，明确PPP项目仅限于使用者付费项目，PPP项目的范围只限定于有经营性收益的项目，PPP项目全部采取特许经营模式，将项目运营提上了空前的高度和地位。

项目运营是对项目经营过程的计划、组织、实施和控制，是与产品生产和服务创造密切相关的各项管理工作的总称。从另一个角度来讲，运营管理也可以指为对生产和提供主要的产品和服务的系统进行设计、运行、评价和改进的管理工作。基础设施项目运营需要关注以下几个方面：

1.运营管理：通过持续的管理活动，保证项目正常、持续、高效地运行，以满足社会需求。这包括财务管理、人力资源管理、物资与设备管理、安全管理、客户服务管理、设施管理和环境管理等。

2.成本控制：在保证项目服务质量的前提下，合理控制运营成本，以提高项目的经济效益。

3.风险管理：识别并应对项目运营过程中的风险，包括市场风险、技术风险、安全风险、环境风险等，以避免或减少损失。

4.优化升级：根据社会需求的变化和技术的更新换代，不断优化和升级基础设施项目，以提高其服务质量和竞争力。

5.可持续发展：在项目运营过程中，注重资源节约、环境保护和社会和谐发展，实现项目可持续发展。

二、项目运营的作用与重要性

在当今全球经济环境下，基础设施建设项目投资已经成为推动经济增长和社会发展的重要动力。然而，这些项目的成功并不仅仅取决于投资的数量和规模，更关键的是项目运营的效率和质量。

（一）基础设施项目投资中的项目运营及其重要性

基础设施项目投资中的项目运营及其重要性主要包括：

1.项目运营在基建项目投资中的地位基础设施建设项目通常包括交通运输、能源、通信、水利等领域，这些项目的投资规模大、周期长，涉及的利益相关方众多。通过有效的项目运营，可以确保项目顺利实施，提高项目的经济效益和社会效益，从而实现投资的价值。

2.项目运营的主要内容包括项目管理、资源整合、风险控制和效益评估等方面。项目管理要求对项目的整体规划、组织、协调和控制进行有效的管理，確保项目的进度和质量符合预期。资源整合则要求对项目所需的各类资源进行合理的配置和利用，包括人力、物力、财力等资源。风险控制要求对项目中可能出现的风险进行识别、评估和控制，避免或减少风险对项目的影响。效益评估则要求对项目的经济效益和社会效益进行科学评估，为项目的可持续发展提供依据。

3.提高项目运营效率，是为了提高项目运营的效率和质量。首先，建立科学合理的项目管理机制，完善项目管理制度和流程，确保项目管理高效运作。其次，加强资源整合，优化资源配置，提高资源利用效率。其次，加强风险控制和预警机制建设，提高项目的抗风险能力。最后，建立效益评估体系，对项目的经济效益和社会效益进行全面、客观的评估，为项目的可持续发展提供有力支撑。

（二）项目运营收益平衡的意义与主要措施

1.项目运营收益平衡的重要性对于基建项目而言，实现运营收益平衡是确保项目可持续发展的重要保障。

一方面，项目运营收益可以覆盖项目的投资成本，降低项目的财务风险；另一方面，稳定的运营收益可以为投资者带来持续的经济回报，吸引更多的社会资本参与基础设施建设。

2.实现项目运营收益平衡的措施

（1）合理规划项目商业模式：在项目规划阶段，应充分考虑项目的商业模式，选择合适的投资方式、建设方式和运营方式。

（2）提高项目管理水平：管理水平的高低直接影响到项目的运营效果。

（3）拓展项目收益来源：除了传统的项目收益来源，还应积极拓展新的收益来源，如广告投放、商业开发等，以提高项目的经济效益。

（4）加强政策支持力度：政府应加大对基建项目的政策支持力度，如提供税收优惠、贷款贴息等政策措施，降低项目的投资成本和经营风险，提高项目的经济效益和社会效益。

（5）完善风险防控体系：针对基建项目的风险因素，应建立完善的风险防控体系，对各种可能出现的风险进行充分评估和预警，制定相应的应对措施，降低项目的风险损失。

综上所述，实现基建项目投资中的项目运营收益平衡是一个复杂而重要的任务。为了确保项目的可持续发展，需要从多个方面入手，包括合理规划商业模式、提高项目管理水平、拓展收益来源、加强政策支持力度和完善风险防控体系等。

三、运营视角下的投资管理

鉴于项目运营的作用和重要性，能否在项目运营视角之下高质量、高效率、贯穿项目全周期地开展项目投资管理，决定着项目投资的成败。

（一）早期介入

在进行任何基建项目投资之前，应充分收集和研究相关信息，包括项目的技术、经济、市场和环境等各方面因素，确保项目具有可靠的经济效益。这是一个决策过程，包括投资策略的制定和选择，需要基于对运营环境和预期运营成本的深入理解。

通过项目运营将实现全部或部分投资成本的运营平衡，因此运营的提前介入尤为重要，须于项目早期阶段参与运营可行性分析，运营方案的初步拟定。项目投资建设全过程应以运营为中心，建设进度、技术变更等均应围绕未来的运营开展。运营思路是一个相对广义的概念，不仅贯穿于项目投资、融资、建设及退出阶段，更在运营期起着主导作用。建设项目的使用便捷度应由具体使用者来评价，项目在设计之初必须满足使用功能需求和规范要求，设计完成后应由使用者通过BIM三维成像形式来进行打磨和细化，运营人才的短缺是直接制约该项工作推进的关键。

（二）融资管理

对于投资项目而言，融资环节至关重要。当前，产业项目相对受青睐，而商业项目融资落地相对较困难。一方面，国内地产形势下行，金融机构对地产项目的支持度较低，认为商业项目很难形成稳定的现金收益，难以实现资金平衡；另一方面，商业项目准入门槛较高，往往通过融资主体的增信担保才有可能完成。

（三）建设管理

建设管理是一个漫长的过程。运营的介入不仅能完整地表达设计的初心，更能通过后期的运营和维护提前预设部分，避免工程浪费。建设管理主要包括预算与成本控制、项目执行与进度管理和风险管理。

预算与成本控制：预算制定是投资管理的重要环节，需要精确地估计和规划，以确保项目的财务可行性。成本控制是关键，应通过优化设计、选择性价比高的原材料及设备、优化施工管理等手段来实现。同时，也要对可能的成本超支做好预防和应对。

项目执行与进度管理：项目的执行和进度管理对于项目的成功至关重要。项目进度可能需要面临各种风险和挑战，例如供应链问题、技术难题、成本超支等，这需要灵活调整管理策略，及时采取应对措施。

风险管理：基建项目通常涉及较大的投资和较长的时间跨度，面临各种风险，如市场风险、技术风险、环境风险、人员风险等。有效的风险管理策略应包括对风险的识别、评估、预防、控制和应对，尽可能地减少潜在损失。

（四）项目运营

自2014年开启的PPP投资大幕中，运营层面的占比越来越重，从一开始的纯政府付费到“使用者付费+缺口性补贴”，运营占比从零到10%，后增加到30%，2023年财政部关于PPP业务中关于运营的描述为运营收益要涵盖建设成本。这样一来，运营的压力空前。同时，关于运营的策划也逐步从幕后走向前台，越来越多的投资者密切关注运营的成效，运营的收益直接关系到项目的成败。

对于投资者而言，项目的投资回报收益以及平衡年限一直是投资决策的重中之重，而市场因素的影响特别是近几年房地产行业下行，传统的土地换资金的形式不可持续，对于使用者付费的要求越来越高。也就是说，投资者的产品必须由使用者买单，而使用者的盈利能力（或是消费者的消费能力）则是考量投资者的决策能力的唯一标准。

（五）投后评价

基建项目投资管理是一个持续的过程，需要定期收集运营数据，分析实际结果与预期的差异，并通过对投资活动投中、投后的检查总结，项目运营目标与运营成果的分析总结，分析投资项目运营预期的目标是否达到，项目或规划是否合理有效，项目的主要效益指标是否实现。

通过分析评价找出项目投资、运营成败的原因，总结经验教训，并通过及时有效的信息反馈，为未来项目的决策和提高完善投资决策管理水平提出建议，同时也为被评项目实施运营中出现的问题提出改进建议，根据分析结果进行必要的调整和优化，从而达到提高投资效益的目的。

（六）投资退出

对于投资项目来说，退出阶段是最不受关注，但最重要的一个环节。一般而言项目退出分为三种形式：一是项目完成合作年限正常退出，二是项目通过资本化退出，三是项目因为建设环境等原因造成的阶段性退出或部分退出。在第一种退出形式下，虽完成了资本的回收，但作为运营的主导方一般会有机会成为受托经营方，继续作为运营承包商完成后续运营任务。第二种退出形式，在获取稳定收益的前提下，可由券商发行ABS或经营性物业支持等资产证券化形式完成投资的退出，该种形式更注重使用者付费的程度及收益的稳定性。综上，营运的收益直接决定着项目投资回收的快慢。