邮储银行：营收实现增长且增速高于净利润

文颐

3月28日，邮储银行发布2023年年报，全年实现营业收入3425亿元，同比增长2.25%；实现归母净利润863亿元，同比增长1.23%；年化加权平均ROE为10.85%，较2022年同期下降1.04个百分点。

截至2023年年末，邮储银行总资产为15.73万亿元，较上年末增长11.8%；其中，贷款较上年末增长13%，存款较上年末增长9.76%。

2023年，受益于规模增长，邮储银行利息收入增速较2022年有所提升。受基数影响，投资收益与理财业务收入明显放缓，导致营业收入较2022年小幅放缓2.83个百分点至2.25%。

尽管减值计提力度随行业明显下降，但因代理储蓄费增长较快，全年净利润同比增速慢于营收。从节奏上来看，二季度与三季度单季营收增速较低，一季度与四季度较高，主要是基数因素所致。在国有商业银行中，邮储银行是少数实现全年营收同比增长的银行之一。

营收增长提速难能可贵

2023年，邮储银行营收同比增速高于净利润同比增速，营收增速有所回升，拨备释放边际放缓致使利润增速有所下行。具体来看，利息净收入同比增长3%，增速较2023年三季度略降0.1个百分点，表现较为平稳；非息收入同比增下降1.09%，增速有所企稳，若剔除 2022年理财净值型产品转型一次性因素的影响，2023年全年仍有12.1%的同比增速。

数据显示，2022年、2023年一季度、2023年上半年、2023年前三季度、2023年全年，邮储银行营收同比增速分别为5.1%、3.5%、2%、1.2%、2.3%，PPOP同比增速分别为-1.1%、-5.7%、-7.2%、-8.8%、-7.1%，归母净利润同比增速分别为11.9%、5.2%、5.2%、2.5%、1.2%。

从邮储银行2023年业绩同比增长拆分来看，规模增长和拨备释放仍主要正向贡献；其中，边际对业绩贡献改善的是：1.息差对业绩的负向贡献边际减弱；2.其他非息对业绩的负向贡献边际减弱。边际贡献减弱的是：1.规模增长的正向贡献边际减弱；2.拨备对业绩的正向贡献边际减弱；3.税收对业绩的正向贡献边际减弱。

受整个行业贷款降息的影响，邮储银行2023年全年息差较2022年收窄19BP至2.01%。分季度来看，测算单季度年化净息差由2022年四季度的2.11%降至2023年四季度的1.9%；其中，2023年四季度年化净息差环比下行9BP。

在资产端，测算2023年四季度资产端收益率环比下行10BP，主要是存量住房贷款降息及LPR重定价所致。在负债端，邮储银行在2023年多次下调中长期存款挂牌利率，但受存款进一步“定期化”影响，四季度付息负债平均成本率改善有限，环比小幅下行1BP。

2023年，虽然息差随行业收窄，但邮储银行存款成本控制效果明显好于可比银行。一方面，公司 坚持“不唯规模、唯质量”的发展定力，通过绩效考核、利率管理等政策引导，大力拓展价值存款。另一方面，公司存款平均期限较短，降息效果靠前体现。2023年，公司整体存款平均成本率同比下降8BP至1.53%，其中，个人存款成本率下降9BP至1.56%，公司存款成本率保持1.33%不变。

邮储银行在2023年6月、9月和12月分别三次下调存款挂牌利率，其中，前两次调整主要对1年期以上存款利率进行调整，一定程度上促进邮储银行2023年下半年平均成本率的下降；而12月的存款利率调整力度更大，除活期存款利率不变外，1年期以内定期存款、通知存款与协定存款、1年期以上定期存款均有10BP及以上降幅，此举将会促进未来付息率进一步下降，有效缓解息差压力。

在中间业务方面，受金融市场的影响，2023年，邮储银行手续费及佣金净收入为282.52亿元，较2022年减少1.82亿元，降幅为0.64%。剔除上年理财净值型产品转型一次性因素后，手续费及佣金净收入同比增长12.05%，继续保持两位数增长。

在居民风险偏好较低的背景下，受益于网点与客户优势以及邮储银行所打造的财富管理 差异化增长极，邮储银行中间业务多元化成效良好。

2023年，邮储银行代理业务收入逆势实现高增长，同比增长40.58亿元，增速为24.16%，明显好于可比银行；理财业务收入同比减少47.85亿元，主要是受到上年净值型产品转型一次性因素及理财产品规模下降的影响；银行卡业务收入同比增加0.43亿元，同比小幅增加0.36%，预计是由于居民消费意愿较弱，信用卡手续费增长乏力；投资银行业务手续费收入为23.88亿元，同比增加7.17亿元，增速为42.91%，主要是公司增强“商行+投行”联动，激发经营发展效能，债券融资、银团贷款等业务全面提速，投资银行业务收入实现快速增长；其他业务收入为17.52亿元，同比增加7.14亿元，增长68.79%，主要是通过“结算+融资”双核驱动，表外票證函、供应链融资等业务手续费收入实现快速增长。

邮储银行2023年全年成本收入比为64.82%，较2022年上升3.41个百分点，主要受代理储蓄费上升的影响。由于代理网点吸收个人客户存款规模增长较快，储蓄代理费较2022 年增加126.76亿元，同比增加12.4%。

邮储银行于2022年调整储蓄代理方案，新方案实施后，2023年储蓄代理费率较2022 年下降3BP至1.24%，致只是由于规模驱动导致代理费增长较快。在其他费用方面，2023年，邮储银行员工费用为640.17亿元，同比增加1.81%，增速较2022年下降4.35个百分点，体现主动控制成本的良好成效。

信贷投放力度仍然未减

2023年一至三季度，人民银行宽信用导向较强，包括邮储银行在内的大型银行发挥头雁效应，信贷投放较为积极，为全年信贷较快增长奠定良好基础。邮储银行2023年全年新增贷款9384.6亿元，同比增长13.02%，较2022年提升1.3个百分点。信贷规模实现较快增长，压力下逆势增长，展现良好发展韧性，对公与零售均实现较快增长。

在零售贷款方面，邮储银行2023年全年新增4241.43亿元，对应增速为10.48%，明显快于可比银行平均水平。在新增贷款中，零售占比为45.20%，较2022年的38.34%明显提升；其中，个人小额贷款（主要用途为个人经营）、信用卡贷款受益于差异化增长极策略及客户基础优势实现快速增长，全年分别新增2570.33亿元、370.14亿元，对应增速为22.64%与20.31%，期末余额占零售贷款比例提升至31.14%与4.91%。

受房地产市场下行的影响，邮储银行个人住房贷款增长较慢，全年新增762.28亿元，对应增速为3.37%。受益于较强投放策略执行力，公司消费贷实现较快增长，新增538.68亿元，对应增速为11.54%。

在对公贷款方面，邮储银行2023年全年新增5451.09亿元，对应增速为20.42%，占新增贷款比重为58.09%。一方面，公司贯彻落实国家重大战略部署，不断加大对先进制造业、战略性新兴产业、专精特新、普惠金融、绿色金融等领域的信贷投放；另一方面，公司加快构建小微金融差异化增长极，建立以客户为中心、多元化、全场景的营销服务体系，小企业及公司贷款规模实现快速增长。分行业来看，制造业，批发零售，电力、热力、燃气及水生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业等行业贷款增速领先。

数据显示，邮储银行2023年四季度投放力度强于行业，银行业信贷投放较前三季度有所放缓，一方面是因为四季度是传统信贷投放淡季；另一方面，人民银行引导银行业平衡增量与结构的关系，行业信贷投放积极性边际下降。

与行业相比，邮储银行2023年四季度投放力度依然较强。当季新增信贷1283.97亿元，较2021年与2022年同期分别多增456.61亿元与698.33亿元，贷款总额同比增速达到13.02%，较三季度末提升0.87个百分点。

从结构上看，邮储银行四季度单季零售贷款投放力度明显强于对公贷款，占比为52.28%，明显高于一至三季度，这一结构特点与其战略定位与竞争优势有关，公司是国内领先的大型零售银行，在“三农”、“小微”、民营经济等领域具有明显客户优势。2023年中央金融工作会议提出做好“五篇大文章”，以上领域与“五篇大文章”重叠度较高，对邮储银行四季度信贷增长形成较强驱动力。

从资产负债增速及结构来看，2023年，邮储银行零售信贷增长强劲，新增存款好于2022年同期。

在资产端，邮储银行2023年四季度单季新增贷款1284亿元，同比多增698亿元；其中，对公新增564.7亿元，同比少增205.6亿元；零售新增671.3亿元，同比多增310.8亿元；票据新增48亿元，同比多增516.6亿元。

2023年，邮储银行债券投资环比增长0.2%，占比生息资产较三季度末降低0.9个百分点至34.3%；同业资产规模环比上升33.1%，占比生息资产上升1.3个百分点至5.7%；存放央行规模环比上升5.56%，占比生息资产上升0.2个百分点至8.2%。

在负债端，邮储银行存款稳健增长，发债压降、同业负债占比提升。公司2023年四季度存款环比增速味3.4%，单季存款新增4628.4亿元，同比多增134亿元；存款占计息负债比重较三季度末提升0.8个百分点至95.1%。 个人存款增长仍保持较高增速，同比增长10.8%，占总存款比重提升至89.5%。在主动负债方面，发债环比减少39.2%，在计息负债中的占比降低1.2个百分点至1.8%；同业负债环比上升17.7%，占比计息负债上升0.4个百分点至 3.2%。

总体来看，邮储银行在零售、普惠、三农、绿色等领域具备客户优势，规模增长预计快于可比大行。公司优势领域受国家政策支持力度较大，相关贷款品种利率或随市场进一步下降，叠加LPR重定价逐步推进，预计净息差仍面临压力。鉴于贷款降息放缓，存款重定价也会缓解负债端压力，预计净息差斜率放缓。公司历史包袱小，客户基础良好，风险管理扎实，预计资产质量保持优异。

风险指标绝对水平仍处低位

截至2023年年末，邮储银行总资产同比增长11.8%（三季度为13.3%），其中，贷款同比增长13%（三季度为12.1%），对公贷款仍是主要的支撑因素，对公贷款全年增速水平快于整体水平7.4个百分点。

数据显示，邮储银行2023年四季度季度零售贷款增速略有回暖，2023年年末同比增长10.5%（三季度为9.59%），其中，个人经营贷款是重要的支撑因素，占到全年零售贷款增量的60.6%，主要是因为公司在下沉区域特别是农村市场的差异化竞争优势逐步显现，个人经营贷款增量也达到了历史年度新高。在负债方面，2023年年末存款同比增长9.76%（三季度为10%），增速水平保持稳健。

截至2023年年末，邮储银行不良率较2022年年末小幅下降1BP至0.83%，仍维持历史低位，并保持行业领先优势。逾期贷款占比与关注类贷款占比也保持低位。从边际上看， 四季度末不良率较三季度末小幅升高2BP，关注类贷款占比上升6BP。公司资产质量没有存量包袱，四季度不良率与关注类贷款小幅上升属于经济下行之下的正常波动。

截至2023年年末，邮储银行不良贷款拨备覆盖率为347.57%，较三季度末下降16.3个百分点；拨贷比为2.88%，较三季度末下降7BP，风险抵补能力总体稳定在高位。

值得注意的是，邮储银行20023年年末不良率较三季度末抬升2BP至0.83%，年化不良贷款生成率较三季度末上升3BP至0.85%，預计主要是延期还本付息政策到期后小微企业风险暴露的带来的资产质量扰动，但公司风险指标绝对水平仍处低位，整体资产质量保持稳定。

在前瞻性指标方面，邮储银行关注贷款率较三季度末上升6BP至0.68%，逾期贷款率较三季度末下降1BP至0.91%，虽有所抬升，但绝对水平仍然较低，整体潜在资产质量风险可控。邮储银行拨备绝对水平维持高位，2023年年末拨备覆盖率和拨贷比为348%、2.88%，环比三季度末分别下降16.34个百分点、4BP。虽有所下降但绝对水平仍处高位，风险抵补能力保持充足。

不过，从结构上看略有分化。截至2023年年末，邮储银行对公贷款不良率较6月末上升2BP至0.55%，其中，房地产业不良率上升幅度较大，上升144BP至2.45%，不良贷款余额占对公贷款不良贷款额的比例达到 35.07%。预计是由于住房销售承压，开发商仍面临流动性压力，房地产行业风险仍处于出清阶段。在其他主要行业中，制造业的不良率较6月末小幅上升5BP至0.65%，其余行业不良率均有不同程度的下降。

截至2023年年末，邮储银行零售贷款不良率较6月末上升3BP至 1.12%。分产品来看，受宏观经济下行以及房地产行业下行的影响，经营性贷款与个人住房贷款的不良率较6月末分别上升11BP与5BP至1.73%与0.55%，而贷款额度较低的消费贷与信用卡贷款不良率较6月末分别下降42BP与10BP至1.81%与1.71%。

邮储银行作为唯一一家定位零售银行的国有大行，凭借“自营+代理”的独特模式，维持广泛的客户触达范围，在县域和中西部区域的地区优势继续稳固，客户基础扎实可靠，差异化竞争优势持续。此外，随着公司300亿元永续债成功发行，为公司规模扩张提供了新的有生力量。