S上市公司财务分析以及发展策略初探

祝孟冉

［摘 要］财务分析是了解企业财务状况、经营绩效和未来发展趋势的重要工具。通过财务分析，有助于投资者和企业管理者做出正确的投资决策。随着我国居民生活水平的飞速提高，人们对肉类食品的消费观念逐渐增强，本文基于肉类加工龙头企业S公司2018—2022年的财务报表数据，运用比率分析法分析具体的财务指标，从而确定企业的财务状况和经营业绩等，并根据存在的问题提出发展建议。

［关键词］财务报表分析；财务指标；肉制品行业

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2024.05.004

［中图分类号］F275 ［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194（2024）05-0013-04

1     S公司简介

S公司是一家以肉类加工为主的农业产业化国家重点龙头企业，也是中国最大的肉类供应商之一。S公司于1998年12月10日在深圳证券交易所上市。随后，S公司继续进行产业升级和全球化扩张，于2000年从欧洲引进冷鲜肉生产线，成为国内首批生产冷鲜肉的企业之一。2013年9月24日，S公司以71亿美元的价格完成了对全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商史密斯菲尔德公司的收购，此次收购使得其能够更好地利用全球资源，开拓了更广阔的国际市场，提升了企业的整体竞争力［1］。2022年，S公司的资产总额为364.12亿元，在《财富》中国500强榜单中排名第151位。

2     S公司的财务报表分析

2.1   资产负债表分析

由S公司对外公布的资产负债表可知，2018—2022年其总资产规模不断扩大，2018—2022年总资产分别为228.65亿元、286.33亿元、347.04亿元、339.77亿元、364.12亿元，增长的趋势在2021年是负增长，但是整体呈现上升趋势。总资产规模的扩大主要表现在非流动性资产的显著增加，2022年的非流动性资产相比上一年增加38.79亿元，同比增长23.57%，其中固定资产的增长幅度尤为明显，2022年相比上一年增加43.30亿元，同比增长39.96%，这是因为S公司在这一年持续投入资金于阜新禽业产业化项目、南宁牧业生猪产业化项目、西华禽业肉鸡产业化项目、阜新牧业生猪产业化项目、漯河禽业新建等项目所致，说明企业生产规模将会扩大；流动资产方面，2022年S公司的现金类资产较上一年减少17.67亿元，其中货币资金减少20.70亿元，同比减少26.41%，货币资金减少会造成资金短缺问题，影响因素可能是大股东资金的需求较大并且2022年分红两次，以及企业投入大量资金于固定资产。

与此同时，S公司2022年总负债相比前一年增加34.02亿元，相比2019年增长了55.37%。其中，公司的非流动负债减少而流动负债大幅增加，与2021年相比，2022年S公司的非流动负债减少1.24亿元，同比下降14.54%，流动负债增加35.27亿元，同比增长35.36%，流动负债的增加主要是由于短期负债的大幅提高，可能原因是S公司在开展新业务前期投入需要大量资金，公司通过短期贷款快速筹集资金；2019—2020年，S公司的所有者权益逐年增加，2020年公司的所有者权益达到峰值241.33亿元后逐年递减，说明它的偿债能力有待提高。

2.2   利润表分析

由S公司对外公布的利润表可知，其2021年的营业总收入为667.98亿元，2022年营业总收入为627.31亿元，较上一年分别降低9.65%，6.09%，下降的幅度逐渐放缓，这说明S公司的经营状况正在逐步改善，效率逐步提升。2019—2022年S公司的营业总成本较前一年分别增加25.21%，23.48%，

-8.02%，-8.23%，营业总成本增长率由正转负，反映出公司在生产运营过程中有效控制了成本，提高了盈利能力。在此期间S公司的营业利润和净利润先呈现波动性上升的趋势，盈利不稳定的原因一方面是新冠病毒疫情的影响，另一方面是猪肉价格具有周期性，2021年生猪价格超预期波动，公司对市场的把控出现偏差，导致生鲜冻品业务出现亏损，2022年S公司汲取经验教训，通过产品结构调整、库存调节、中外协同等方式有效应对猪价波动，使得利润水平明显提高。

2.3   现金流量表分析

S公司2022年经营活动产生的现金流量净额较上一年的增幅为25.38%，这是因为2022年的经营活动现金流入较上一年降低了4.18%，经营活动现金流出较上一年降低6.86%，经营活动現金流入的降低幅度小于经营活动现金流出幅度带来的。

投资活动方面，2018—2022年投资活动现金流入和流出整体均呈现增长趋势，但在2022年投资活动现金流入较上一年回落40.49%，其主要原因是收回投资收到的现金占比较大，并且在2022年下降41.79%；而投资活动现金流出在2021年和2022年分别下降7.84%、18.74%，这是由于这两年的投资支付的现金分别减少39.87亿元、23.27亿元；因为S公司五年期间进行广泛的投资活动，现金周转率较低，现金流量较紧缺，导致投资活动现金流出数值均大于投资活动现金流入数值，故投资活动产生的现金流量净额一直为负数，并且波动较大。

筹资活动方面，2022年S公司借款收到的现金相对2018年增加49.33亿元，增幅为37.62%；吸收投资收到的现金减少4.04亿元，减幅为97.40%；分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加15.55亿元，增幅为29.81%，这表明S公司进入稳健发展期，其经营性现金流是健康的，同时说明企业正在通过筹资补充充足的现金来满足其经营活动业务扩张的需要。

3     S公司的财务指标分析

3.1   偿债能力分析

3.1.1   短期偿债能力

如表1所示，从短期偿债能力来看，S公司只有2020年的流动比率为2.21高于企业合理流动比率2，说明在这一年企业的短期偿债能力较强，资产流动性较好，能够较好地满足企业的短期偿债需求。但其他年份的流动速率均低于合理流动速率，特别是2022年的流动速率仅为1.19，说明这一年公司可能没有有效管理和运用其流动资产，导致流动资产的增长速度与流动负债的增长速度不同步，出现了存货积压、应收账款无法及时回收等状况。

S公司的速动比率均在标准值1左右，2019年和2020年的速动比率偏低，分别为0.68和0.66，可能是在新冠疫情的影响下，公司的经营受到严重冲击，销售收入减少，现金流紧张，偿债能力下降。此外，S公司2018—2022年期间的现金比率均高于最低标准0.3，并且现金比率逐年升高，这反映出企业的即时付现能力不断增强，能够按时偿还部分短期债务。

3.1.2   长期偿債能力

如表2所示，从长期偿债能力来看，2018—2022年S公司的资产负债比率呈现波动性变化，2022年稳定在40%左右，相比2021年升高了7.93个百分点，保持在正常范围（40%～60%），反映出S公司具备较好的长期偿债能力，这样的财务结构有助于企业维持稳健的运营和经济增长。

2018—2022年S公司的产权比率均在合理范围之内，表明公司股东的资本足够偿还债务人提供的资金，公司贷款会有一定的保证。这也意味着公司股东权益对债权人权益的保障程度较高，公司长期偿债能力较强。

3.2   营运能力分析

如表3所示，五年期间S公司的存货周转率呈现较小的波动性变化，整体维持在较高水平，2022年存货周转率下降，这是因为公司拓展了市场，存货量增多。S公司2019年—2021年应收账款周转率大幅下降近150次，2022年有一定的回升，说明三年疫情期间经济不景气，一些客户的付款能力下降，导致应收账款的回收速度变慢，从而降低应收账款周转率。为了应对疫情带来的损失，S公司可能采取加强线上销售、扩大赊销等销售策略，加强对应收账款的管理。

此外，S公司的固定资产周转率和总资产周转率都出现先上升后下降的趋势，这是因为企业库存积压过多，为保障生产销售的需要，在存货上追加的投资就会增多，总资产周转率随之降低。

3.3   盈利能力分析

表4是2018—2022年S公司盈利能力相关指标。由表4中数据可知，S公司在这五年的盈利能力整体呈下降趋势，但在2022年打破“僵局”，有所“回暖”，态势向好。出现这一现象的原因，一方面是公司积极调整产品结构，实施精细化成本策略，提高高毛利产品的销售占比；另一方面，2022年上半年猪肉价格几乎到了猪肉价格最低点，属于新一轮的猪周期，公司在猪肉价格相对低位时前瞻性地囤积冻肉，在下半年实现了量利双增。由上述分析可知，下一步，S公司要把握市场机遇，不断加强主要产品的市场竞争力和获利能力，科学运作产业业务，不断提高公司的盈利能力。

3.4   发展能力分析

由表5可知，2018—2019年，S公司的主营业务收入增长率、净资产增长率和总资产增长率大幅度提高，三者均增长约30%，主要是2019年公司引入大量人才，潜心研发，把技术创新和产品改造作为重中之重，通过产品创新升级调整结构、渠道创新开发两端市场，营销创新提升消费黏性使市场渗透力和消费迎合度不断提升。2019—2021年主营业务收入增长率和总资产增长率逐步下降，净利润增长率和净资产增长率呈现先升高再下降的态势，特别是净资产增长率波动性较明显，由2019年的22.26%增长至2020年的41.00%后，又下跌至2021年的-4.07%，说明这段时间S公司不稳定。2021—2022年四项研究指标整体呈增长的趋势，侧面反映出S公司面对发展能力指标波动时，能够及时调整策略，有效应对挑战，尽可能满足市场需求，具有良好的发展潜力和发展前景。

4     对S公司的发展建议

4.1   聚焦主导产品，发展多元业务

首先，屠宰和肉类加工业是S公司的主线业务，并且在这个肉类食品行业拥有较强的品牌优势、规模优势和渠道优势，需要在保持原有品质和特点的同时不断优化升级，不断增强核心产品的竞争力［2］。其次，随着后疫情时代的到来，懒宅经济兴起，预制菜产业迎来发展黄金期，S公司应抓住市场机遇，顺应当代消费者的需求，在安全、健康、口感、便捷等方面潜心研究，创新开拓新业务，解决产品同质化问题。最后，坚持引进高素质高技能的专业性人才，打造具有创新思维的研发团队，为企业长期的繁荣和发展提供核心动力和坚实基础。

4.2   丰富营销策略，拓展销售渠道

在当今这个信息爆炸的时代，互联网已经成为人们获取信息和沟通交易的平台，S公司应抓住网络销售的平台，不断扩大企业业务的覆盖面，提高产品的曝光度，起到为公司品牌宣传引流的效果，简化销售流程和提高销售效率，同时利用网络销售平台获取市场上更多的消费数据和信息，便于更好地了解市场需求，优化产品销售策略。一方面，需要根据线上销售和线下销售各自的特点，放大各自的优势并将其有机结合，进行融合时重点关注供应链管理的优化，并且与供销商和分销商建立稳定高效的合作关系，线上销售可以利用明星效应，在网络电商平台进行直播带货来加大宣传推动销售［3］；另一方面，可以利用一系列组合式宣传，例如主题式宣传、节日宣传、热点宣传、跨界联名等，激发出更多的营销创意，丰富品牌内涵，增加话题流量。同时需要建立完善的售后服务系统，提供个性化的售后服务，充分给予客户信任，满足客户需求，从而提高客户的购买体验和满意度。

4.3   制定发展战略，定期评估调整

2018—2022年S公司的应收账款周转率和盈利能力指标整体呈下降趋势，主要原因之一是其未能准确把握市场形势，没有准确预测和应对非洲猪瘟以及猪肉价格周期波动的影响。因此，在以后的发展中，S公司应根据自身的经营情况制定科学合理的发展战略，抓住企业发展中的深层问题和重要问题。首先要认清行业的变化、消费者需求等外部环境带来的变化，并对其可能带来的影响进行系统性分析，清晰地洞察企业面临的机会和挑战，做出科学的决策；其次要科学评估整合企业内部资源，如企业的人力资源、生产资源、财务资源等，并且对比肉类加工行业其他先进企业如龙大美食、雨润等，明确企业现有的资源状况和核心竞争力，为战略制定奠定资源基础；最后要综合分析外部环境和自身资源情况，探索新的发展路径。同时S公司应根据企业发展的实际情况，加强企业战略的动态管理，规避市场风险，减少企业损失。

主要参考文献

［1］邱恒明.银行家划定产业边界［J］.中国对外贸易，2014（1）：56.

［2］寿笳含，吴晓涵.珀莱雅公司财务分析［J］.合作经济与科技，

2023（17）：157-159.

［3］黄金金.上市公司财务报表分析：以双汇发展为例［J］.农村经济与科技，2021，32（22）：142-144.