ESG信息披露对企业绩效的影响评价

张晓明

【摘  要】有色金属矿采选业作为中国的第二产业，竞争态势激烈，完整、有效的ESG 信息披露能推动企业的可持续发展、促进企业价值的提升。论文以披露ESG报告的有色金属矿采选业企业为研究对象，分析其 ESG 信息披露情况，采用偏序集评价方法，评价 ESG 信息披露对企业绩效的影响。

【关键词】ESG信息披露;企业绩效;偏序集评价

【中图分类号】F426;F272.5;F832.5                                           【文献标志码】A                                               【文章编号】1673-1069（2024）01-0059-03

1 引言

在可持续发展战略和“双碳”目标的推动下，ESG作为反映企业对社会和环境的贡献以及企业内部治理的效能的评价指标逐渐成为企业发展关注的重点。ESG，即环境、社会和治理，是衡量企业社会责任感的重要指标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。华证指数公司披露的ESG评级是较为详细的，当ESG信息披露越高，则评级评分越高。

有研究表明，企业ESG信息披露水平对企业绩效正相关。王琳璘等[1]通过研究发现，当企业的ESG 表现越优秀，则企业价值越能提高。李井林等[2]通过研究发现，企业 ESG的3个维度和其信息披露水平的表现均能明显促进企业绩效的提升。因此，提升ESG信息披露水平不是额外的成本支出，而是提升企业盈利能力和可持续发展能力的重要举措。虽然企业为了改善环境问题，在环保问题上投入大量资金，一定程度上会使得企业盈利能力有所下降，但却使得企业因履行社会责任在社会上树立了良好的企业形象，让企业在其他方面获得收益。

企业绩效评价模式主要有两种：单一指标评价和多指标评价。单一指标评价简单、便利、快速，但该评价模式的指标选取很难选取最具有代表性的，无法兼顾企业综合发展的全面性。多指标评价能多角度、更综合地衡量企业的绩效，但是该指标评价模式需要考虑精确赋权。偏序集评价方法可以弥补单一指标和需要精确赋权的问题，仅需要对选取的指标进行重要程度的排序，指标的重要性排序可通过单独采用或者综合运用文献梳理、经验判断和专家打分等方法实现。因此，本文采用偏序集评价方法，以选取的有色金属矿采选业企业为样本，评价行业ESG信息披露情况对企业绩效的影响。

2 有色金属矿采选业ESG信息披露情况

2.1 有色金属矿采选业ESG信息披露总体情况

有色金属矿采选业中，排名靠前的企业品牌形象良好、社会影响力大，这使得他们在平衡生产经营活动与环境及社会影响方面面临持续的挑战。企业需要不断投资环保生产，注重可持续性和对社会的贡献，以减少环境足迹，降低对社会的负面影响，而ESG报告则是企业披露以上相关信息的主要途径。ESG信息披露能够帮助投资人评估企业的社会价值创造能力，帮助公司管理层掌握企业在可持续发展方面面临的风险，阻止环境风险、社会风险、治理风险转化为财务风险。有色金属矿采选业行业上市企业2022年均披露了相关的ESG信息，但披露形式分为以年报中重大事项章节发布和独立刊发两种。综合来看独立刊发ESG信息披露报告的企业其信息披露透明度会比以年报中重大事项章节发布的企业高。

2.2 有色金属矿采选业ESG信息披露具体情况

环境（E）维度下，资源消耗、污染预防和处理、气候变化和生命周期是主要议题;产品责任、供应链管理、员工权益和社会响应是社会（S）维度主要议题;治理结构、治理机制和治理效能则是治理（G）维度主要议题。

关于环境维度，有色金属矿采选业企业在污染预防和处理方面愈加重视，通过建设环保措施先进的污染治理技术，解决环境污染问题;在资源消耗上引入生产技术，提升资源利用效率，减少原材料浪费，朝绿色可持续的目标前进;生命周期则体现出企业从产品的整个生命周期角度出发，包括生产、冶炼、回收等阶段，采取措施减少对环境的影响，推动可持续发展。

关于社会维度，有色金属矿采选业企业在产品责任方面采取更严格的产品相应措施，确保不会对环境或社会造成負面影响;关注员工权益，提供良好的工作环境、合理的薪酬福利、员工培训等，采取措施保障员工的职业安全和健康。

关于治理维度，有色金属矿采选业企业建立了相应治理结构，拥有高度透明度的决策机制和内部控制体系，组织层级明确，职责划分清晰;为了达到ESG标准，制定详细的环保经营计划，强调使用可持续材料，在公司治理中采纳客户导向和员工友好的策略。这些做法不仅提高了他们的ESG总体评分，而且显著提升了公司的市场形象、减少了运营风险，并提高了其盈利能力。

因此，对于有色金属行业的企业来说，深入参与ESG实践，增强对可持续发展和信息透明性的认识，将成为他们未来竞争力的关键要素。

3 ESG信息披露对企业绩效的影响分析评价

3.1 样本的选取

根据中国上市公司协会2021年3季度上市公司行业分类结果，选择独立披露ESG报告的有色金属矿采选业12家上市公司作为研究样本。

3.2 评价指标选取和重要性排序

ESG评级结果会对企业资本成本和形象等方面造成不同程度的影响。因此在构建评价指标体系时加入华证指数公司的ESG各维度评级数据，按华证指数评级从低到高依次赋分为1～9分。

根据国家对有色金属矿采选业企业发展目标要求，参考相应绩效评价指标，构建ESG维度、盈余能力维度、发展能力维度、营运能力维度和偿债能力维度5个维度的一级指标企业绩效评价体系和15个二级指标，如表1所示。

通过经验分析可知，随着环境规制越发严格，企业在发展过程中要考虑对环境和社会的影响，因此ESG维度应排在第一;盈余能力维度可以反映企业获得利润的能力，应该排第二;发展能力维度可以反映企业生存、扩大规模和发展实力的情况，因此排第三;营运能力维度可以反映企业通过运用各项资产获取利润的情况，因此排第四;偿债能力维度反映了企业财务管理能力和偿还到期债务的能力，因此排第五。综上，5个一级指标重要程度分别为：ESG维度、盈余能力维度、发展能力维度、营运能力维度和偿债能力维度，即A1> A2>A5>A3>A4。

通过专家打分法对经验分析结果进行验证。聘请行业内 5位专家对评价指标的重要性排序，对结果秩和计算，秩和越小，排序越靠前，重要性程度越高，结果如表2所示。表2结果显示，5个一级指标重要程度排序和经验分析法一致。

3.3 偏序集评价

①根据建立的偏序集评价指标体系，对选取的有色金属矿采选业企业的二级指标的原始数据按重要性程度排序后进行整理，得到的原始数据统一进行归一化处理;然后相加汇总得出一级指标数据，结果如表3所示。

②根据新的评价矩阵，通过偏序集构造比较关系矩阵，如表4 所示。

③根据比较关系矩阵表，绘制相应的 HASSE图，如图 1 所示。

④根据表4计算企业的秩均值，如表5所示。

3.4 HASSE图结构化解读

①样本企业绩效层级解读。HASSE图能直观反映样本企业的绩效关系，根据图 1可知，HASSE图对12家样本企业绩效排名分5个层级，第一层级仅有紫金矿业，企业绩效处于领先地位。虽然紫金矿业在其他维度表现并不优异，但是优秀的ESG信息披露使得企业ESG评级得分领先，因此紫金矿业尽管没有卓越的其他维度，但其优秀的ESG维度表现使得企业整体绩效优势突出，竞争优势大，因此综合实力排在第一层级。第二层级企业绩效较好，这4家企业都具有某一个维度成绩优异的特点。而第三层级企业绩效一般，ESG维度等优势均不明显。第四层级的企业绩效较为落后。

对企业样本层级进一步分析发现，样本企业HASSE图层级排序基本与ESG维度排名一致，因此在综合评价企业绩效时，不能仅因财务绩效表现优异则说明企业综合绩效较好，还需要综合考虑ESG维度表现。

②样本企业绩效层级稳定性解读。偏序集评价方法能够判断层级是否具有稳定性和稳定性强弱。根据HASSE图分析，企业间有箭头连接则说明二者具有可比性，如第一层的紫金矿业对第二层级的企业都发出了箭头，说明紫金矿业的综合绩效稳定性较强，第二层级的企业要想跃升到第一层级较为困难。HASSE图中没有箭头连线的样本企业，说明上一层级企业与下一层级企业之间不具有稳定性。如第二层级的西部矿业、广晟有色和金钼股份均对第三层级的山东黄金不具有绝对的优势。山东黄金在ESG维度排名靠前，超越西部矿业、广晟有色和金钼股份的概率比较大。同一层级中，被越多的箭头指向，则说明该企业绩效稳定性比其他企业弱。如第三层级的西藏珠峰有3个被指向箭头，山东黄金1个被指向箭头，说明上层级同质化企业相对山东黄金而言更加优于西藏珠峰，西藏珠峰要想跨越层级就必须加强ESG信息披露，使得企业ESG评级得分增加。

③样本企业整体竞争态势解读。根据表5和图1，除了紫金矿业外，其余企业均处在 HASSE图的第二到第五层级，说明目前有色金属矿采选行业市场成熟度较高，竞争程度激烈。各企业要想在市场竞争中脱颖而出，就要采取差异化竞争的策略，因此，各企业可以通过增加ESG信息披露的策略，提升企业形象，增加企业竞争优势。

4 启示

第一，通过构建ESG维度、盈余能力维度、发展能力维度、营运能力维度和偿债能力维度的企业绩效评价指标体系，采用偏序集评价方法对12家样本企业的ESG信息披露对企业绩效影响进行评價，可以发现加入ESG维度综合考虑绩效，可以降低外在因素影响，帮助企业更全面地了解自身的综合绩效情况。

第二，中国目前并没有具体的ESG信息披露要求，各企业的ESG信息披露情况有一定差异，有关部门应完善ESG信息披露有关政策，使企业的管理运营得到转变，多角度、更全面地了解自身的ESG表现，帮助企业发现其在生产运营中的不足，进而提升企业绩效。

【参考文献】

【1】王琳璘，廉永辉，董捷.ESG表现对企业价值的影响机制研究[J].证券市场导报，2022（05）：23-34.

【2】李井林，阳镇，陈劲，等.ESG促进企业绩效的机制研究——基于企业创新的视角[J].科学学与科学技术管理，2021，42（09）：71-89.

【基金项目】2022年广西财经学院校级研究生教育创新计划项目“ESG信息披露对企业绩效的影响”，项目编号：YCX202241。

【作者简介】张晓明（1997-），女，广西北海人，硕士研究生在读，从事企业环境管理会计研究。