可持续发展视角下的煤炭企业经营绩效分析

张若溪 骆公志

摘   要：新冠疫情形成的经济下行压力冲击着我国多个行业，其中煤炭行业经营效益的下降和需求释放的滞后尤为明显，加之“双碳”目标对该行业的可持续发展模式提出了新的要求，致使行业面临的资源环境约束不断增强，如何在新形势下保证可持续发展成为煤炭企业亟待解决的问题。以“电投能源”为研究对象，采用熵值法对煤电企业可持续经营绩效进行分析。首先，从财务、环境和社会三个维度选择14个关键指标，构建煤炭企业可持续经营绩效评价体系；其次，运用熵值法计算出各指标的权重；最后，对计算得出的各年份综合绩效进行分析，并对“电投能源”的未来发展提出建议。

关键词：可持续发展；电投能源；熵值法；绩效分析

中图分类号：F406.7        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2024）04-0027-04

引言

2019年末暴发的新冠疫情打破了煤炭市场的供需平衡，导致煤价剧烈震荡。同时，随着我国经济运行调速换档，能源产业与消费领域的改革持续推进，国民经济增长对煤炭产业的依赖性逐渐减弱。此外，煤炭企业作为环境消耗型产业，其粗放的经营管理模式和产业结构，也给生态环境和社会发展带来一定的隐患，并与可持续发展的现实需求相冲突。因此，如何保持可持续经营，对于煤炭企业生存和发展格外重要。

关于绩效评价的研究，代春倩等人（2021）[1]基于因子分析法，从偿债、营运、盈利及发展四个维度评估上市企业的真实财务绩效。梁毕明、郭振雄（2022）[2]采用熵权法构建总分结构的综合绩效评价指数，对国星光电财务数据进行绩效分析。陈利军、李延喜（2022）[3]针对EVA绩效评价方法进行分析，指出企业使用EVA绩效评价方法时应特别关注内部控制对资本成本的抑制作用。随着可持续发展理念的不断深入，学者们的注意力开始转向对企业可持续经营指标的研究。邱丹丹（2017）[4]认为，对相关指标进行选取时，要根据企业自身的经营状况进行选择，建立能够切实贴合自身情况的指标系统。梁永忠（2020）[5]在绿色企业并购绩效评价体系中融入环境绩效、经济绩效与社会绩效，提高了企业长短期效益的匹配程度，有利于企业经济效益与社会形象的改善。张倩、王宇（2020）[6]在供给侧结构性改革背景下，从财务、创新、可持续绩效等三个角度选取指标构建综合绩效评价体系，并运用因子分析法对煤炭企业进行综合绩效评价，以全面提升企业能力，促进可持续发展。

综上所述，学者针对具体行业的绩效评价研究尚不完备。因为影响不同行业可持续发展的关键因素并不完全相同，笼统的绩效评价体系可能无法全面评价煤炭企业的综合绩效。鉴于此，以下从财务、环境和社会三个维度构建煤炭企业的可持续经营评价体系，再利用熵值法建立的模型对评价指标进行赋权，并在此基础上对内蒙古电投能源股份有限公司（以下简称电投能源）2014—2021年的数据进行经营绩效分析。

一、电投能源概况

电投能源于2007年成功上市。作为我国煤炭龙头企业，在保持净资产收益率多年位于行业前列的同时，积极探索低碳转型的实现途径，并于2014年着手布局新能源产业。但是，2018年的《生态环境损害赔偿协议》暴露出了其在生态环境保护方面的短板，即可持续发展呈现出不协调的状态。2021年电投能源进行了重大战略调整，提出以低碳化、清洁化、智慧化为主的“三化”战略转型方向，以适应可持续发展理念。因此，有必要针对电投能源的可持续经营绩效进行分析，并提出相关建议，以期为该行业其他企业的可持续经营提供一定的借鉴。

二、可持续经营绩效评价体系的构建

（一）绩效评价指标选取

1.财务维度指标

综合考虑财务指标的衡量性、获得性、全面性等，结合电投能源的经济发展特点，选取九项具有代表性的财务指标。财务维度主要分为四大类，即煤炭企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。

2.环境维度指标

我国85%的煤炭都是通过直接燃烧来利用的，高耗低效的煤炭燃烧向环境中释放大量二氧化硫、二氧化碳以及烟气，对生态环境的良性循环造成不利影响。因此从减排和环保投入角度构建单位排污费用利润总额和环保工程项目投入率两个相对指标，对企业的环境绩效进行评价。

3.社会维度指标

参考中国社科院发布的《中国企业社会责任报告编制指南》，并结合电投能源发布的社会责任报告，从社会贡献和教育培训两个角度，构建就业贡献率、社会利益贡献率和职工教育培训支出率三个相对指标对企业的社会绩效进行评价。

（二）煤炭企业可持续经营绩效体系

基于上述分析构建了如表1所示的可持续经营绩效评价体系。

三、基于熵值法的绩效评价模型分析

（一）样本选择与数据来源

电投能源于2014年开始布局新能源产业，并披露排污费等相关具体指标，所以本次分析的时间范围为2014—2021年。电投能源绩效评价数据来自巨潮资讯和手工计算。

（二）熵值法

1.数据预处理

首先对数据进行标准化处理，计算公式为：

xij为正向指标

xij为逆向指标

计算熵值法时，不能有0的出现，为此对数据进行平移，平移公式为：

2.熵值法计算：

其中，公式（4）用于计算各指标的比重，公式（5）（6）用于计算各指标的熵值，公式（7）求得各指标的权重，m为指标样本量。

进一步求出企业的综合绩效水平，綜合绩效水平的测算公式表示为：

（三）各指标权重计算结果

根据公式（1）—（7）计算出各指标权重，结果如表2。

由三级指标权重结果可知，电投能源单位排污费用利润总额、就业贡献率、总资产增长率的权重分别为0.141 6、0.136 9、0.110 6，远远高于其他指标，对企业综合发展起到了决定性的作用。流动比率、速动比率、存货周转率、总资产周转率、营业净利率、环保工程项目投入比率的权重分布在0.05—0.1之间，对促进企业综合发展同样具有重要作用。

（四）各维度指数计算结果

进一步根据公式（8）计算出二级指标得分以及企业综合绩效得分，计算结果如表3和表4所示。

电投能源2014—2018年的综合绩效得分呈上升趋势；2019—2020年间，受疫情影响，企业综合发展得分有所下降，但疫情得到缓和后2021年又有较大提升。从各分项得分结果来看，发展能力得分、营运能力得分、偿债能力得分变化趋势与企业综合绩效得分变动趋势大体上一致，说明这些因素对企业发展有较大的推动作用。

值得注意的是，2018年电投能源的偿债能力表现出断崖式下跌，此后几年缓慢增长。电投能源年报数据显示，2018—2020年，企业投资活动产生的现金流量净额大幅增加，投资活动产生的现金流量净额分别为流出22.82亿元、38.2亿元、26.04亿元。而2014—2017年，投资活动产生的净现金流出仅在3亿—7亿元。投资的加大会带来资金的沉淀，从而影响企业的偿债能力。

电投能源盈利能力在2018年前呈上升趋势，并且2016—2017年增长幅度较大。其可能的原因为，2016年之前煤炭产量提升导致价格大幅下跌，煤炭企业普遍亏损；2016年国家开始煤炭供给侧改革，通过淘汰落后生产能力，煤炭价格快速恢复，煤炭企业获利能力明显提高；但在2018年后盈利能力变动明显，电投能源当时正处于由传统煤炭企业向综合型能源企业的转型期，企业业务结构发生调整。由于处在低碳转型探索阶段，其发展趋势易受全球煤价、国内外市场行情、国家政策法规等多种因素的影响。

此外，电投能源减排能力表现突出，且得分在2018年后有较大提升。在可持续发展背景下，国家对于电解铝产能的控制趋于严格，电投能源将重心逐渐转移到新能源产业，并积极投入清洁技术，从而使得排污费大大下降。截至2021年底，该企业新能源并网装机规模已达156万千瓦以上，顺应低碳大方向，形成“风光火”多元互补，具有远期增长潜力。

教育培训支出率评价的是企业对员工进行生产培训、安全教育等方面的表现。电投能源2014—2021年该项得分一直在0.01上下波动，与其他维度相比表现较差，表明企业对职工安全教育意识培养的不足。同时，企业社会贡献得分波动强烈，2019年达到了社会贡献的最高水平。

四、结论与建议

（一）结论

研究结果表明，电投能源发展综合得分总体上呈现波浪型的变化趋势，处于发展不够协调的状态。财务维度与总体得分趋势大体一致，说明该维度的因素对企业整体水平有较大影响。受市场低迷期的影响，电投能源2014—2015年盈利能力、发展能力和营运能力都不容乐观。2016年开始，在供给侧结构性改革思想指导下，电投能源积极优化产业布局，稳步提升了财务效益，环境绩效得分呈现持续上升趋势，显示出电投能源减排的举措持续改善，并在主动承担减少污染的义务。但与财务、环境维度得分相比，社会维度逊色不少，整体得分较低，尤其在员工教育培训方面有所欠缺，应当引起企业重视。

（二）建议

1.优化资本结构

电投能源的偿债能力与盈利能力表现均不理想，说明其资本结构不合理，在日常运营中所需的期间费用较高。为此，需要改进企业筹资模式，采取多种形式的筹资手段，建立科学、合理的偿债机制，以增强企业的偿债能力。同时，管理层也应当从严控制，加强对生产成本和费用的管控，合理削减生产成本，减少原物料积压量和资金占用，从多方面达到改善企业盈利的目的。

2.合理布局产业结构

不断推进绿色发展，大力倡导循环经济，积极推进节能减排是煤炭企业贯彻落实可持续发展理念的客观要求。但是，环保项目的投入和转化是一个漫长过程，需要持续一定时间才能产生效益，企业应当循序渐进。电投能源在坚持可持续发展战略的同时，要通过合理分配新能源在产业结构中的比重，逐步改变燃煤等化石能源一家独大的现实，并充分利用自身地理和资源优势，进一步加强对清洁能源的研发力度，最终实现可持续发展。

3.增强社会责任感

对于煤炭企业而言，要充分认识到社会责任在企业可持续经营中的作用，从而增强社会责任感，加大对社会责任的投入。安全生产是影响煤炭企业发展的重要环节，企业应当完善安全管理体系，加大对职工的安全教育投入，落实安全生产责任。电投能源对于社会维度的信息披露较少，今后应当定期发布社会责任报告，规范且细化一些关键指标的披露和说明，并且对重要指标进行合理分析，以满足各利益相关者的信息需要。

参考文献：

[1]   代春倩，刘丹，郑雪菲.基于因子分析法的饲料上市企业财务绩效评价[J].中国饲料，2021（19）：111-114.

[2]   梁毕明，郭振雄.基于熵权法的LED封装企业财务绩效评价以国星光电为例[J].会计之友，2022（20）：103-110.

[3]   陈利军，李延喜.企业内部控制、资本成本与EVA绩效评价[J].江汉论坛，2022（1）：58-64.

[4]   邱丹丹.关于煤炭企业财务绩效评价的探讨[J].财会学习，2017（4）：17-18.

[5]   梁永忠.突变级数下绿色并购三重绩效评价体系研究[J].会计之友，2020（14）：103-109.

[6]   张倩，王宇.供给侧改革背景下YZ煤矿综合績效评价[J].煤炭经济研究，2020，40（5）：69-77.

[责任编辑   妤   文]