公司现金流问题及解决对策研究

〔内容提要〕烘焙行业是休闲食品中规模最大、成长最快、潜能最大的一种细分行业，其市场规模近五年年均增长11.3%，已超过2000亿元。随着我国经济的发展和人民生活水平的提高，烘焙行业逐渐发展壮大，但近年来不断有企业陷入濒临倒闭和破产的困境，其中有短保质期特点的烘焙行业尤为明显。研究表明企业陷入经营困境未必仅仅因为其盈利能力的下降，还存在着其他因素的影响。究其原因，一是供应链出现了问题，二是现金流出现的问题。现金流的指标对企业的生产经营发展具有预警作用，通过前瞻性分析可以提高企业抗风险能力和整体运营能力。本文拟对以经营短保面包行业为主的SD公司的现金流进行分析研究，通过对SD公司经营环节、投资环节、筹资环节的现金流量进行比较和分析，找出SD公司现金流存在的问题，并对其存在问题的提出解决对策以及合理建议，这些内容对企业今后生产发展都具有重要意义。

〔关键词〕现金流；现金流量结构；对策研究

一、引言

随着我国社会主义市场经济体制的建立和不断完善，国有经济和民营经济都取得了巨大的成就，企业经营规模不断扩大的同时，投资者以及管理者需要对企业本身的经营状况和经营风险有清晰准确的判断。国内外的学者对此进行了大量的研究，使用不同方法对企业发展提供适当的分析途径。在不同的研究成果中通过对比分析发现，企业现金流和企业财务风险紧密相连，现金流量指标对企业财务风险识别具有超前的预测和警示的作用。

现金流的指标对企业的生产经营发展具有预警作用，通过前瞻性分析或可提高企业抗风险能力和整体运营能力。另外通过分析也可以剔除企业报表的粉饰。因为现金流是基于企业的收付实现制而不是权责发生制，比资产、负债和利润更具有说服力并且具有更大的可观性，从而能够有效并且清晰地了解目前企业所处的经营状况，规避投资风险和经营风险，减少企业蒙受损失的可能性。

在当前经济形势影响下如何进行现金流管理以及通过现金流指标对财务风险进行识别成为当今企业面对的一大问题。从现金流量的经营环节、投资环节、筹资环节入手，对比近几年的财务指标变化，便能够分析企业未来经营风险，为投资者和经营者提供对企业经营的准确判断并在经营困境下产生问题提供最优解决方案。

本文选取了SD公司为研究对象，首先对现金流量的相关定义和概念进行简单的概述，再以该企业现金流量构成比率作为出发点，对SD公司近四年经营环节、投资环节、筹资环节的现金流量进行比较和分析，并通过分析、测算、评价、行业对比等途径对SD企业现金流存在的问题进行研究，同时借助知网以及文件数据库，阅读关于该行业的分析文章，以及关于财务管理专业的文献，通过对现金流定义及其内容的梳理，进行综合分析，最后找出SD公司现金流存在的问题，并提出对其存在问题的解决对策以及合理化建议。

二、相关理论概述

（一）现金流量的概念

1.现金流量的含义

现金流量是企业以收付实现制为基础，在持续的会计期间进行的经济活动而产生的现金及现金等价物的流入和流出。现金流量流入是指企业获得现金流量的来源，包括企业通过经营活动获得的营业收入，进行投资收回的款项和获得的投资收益，以及进行筹资得到的资金。流出方向则指企业现金流量的支出方向，包括用于维持企业正常经营活动以及开支，扩大生产规模和对外投资，还包括用于偿还筹资活动产生的本金、利息及支付股息。

2.分析现金流量指标的意义

现金就如同人体内的血液，贯穿于企业生产销售的全过程，通过分析可提前预警企业生产经营过程中出现的风险和问题，具体表现为：第一，提供流动资金，稳定企业经营；只有保证企业现金流动的正常才能维持企业的正常经营，防止企业资金链断裂，并且防止企业出现经营困难。第二，改善企业财务指标，提高企业市场竞争力；现代企业制度中企业所有权与管理权分离，一些管理者只重视经营活动短期效益而忽视企业的成长，因此通过对企业的现金流分析能够使投资者了解企业经营状况，调整投资人的投资战略。

（二）现金流量分析内容

保持较为合理的现金流量比率是企业发展的前提和基础，通过对企业的经营、投资、筹资活动这三个方面的现金流入与流出量进行比较，能够清楚地看出企业在经营过程中存在的问题，并以此为依据解决企业经营过程中现金流量失衡的问题。

1.经营活动现金流量分析

包括了解企业经营运转及在经营活动中现金流变化趋势，了解企业创造现金能力和持续运作能力。对资产周转效率进行分析是指企业在进行生产经营过程中购买生产产品，进行劳务活动就会产生应付账款或者支付现金，如果不能及时收回款项可能会影响现金周转。再分析经营过程中销售产品产生的毛利润，剔除盈利能力较差或毛利润为负值的产品，提高企业整体盈利能力和资产价值，使企业现金流得到充分有效的利用。

2.投资活动现金流量分析

包括分析投资活动现金流入量和流出量的具体组成和近几年变化幅度和变化趋势，分析企业投资活动中现金流结构，评估投资活动的收益和风险。对企业投资计划加以分析。

3.筹资活动现金流量分析

首先对筹资活动现金流量的渠道进行分析，现金流入来源于资本市场的融资、金融机构的借款和股东投入。流出则表现为偿还借款、支付股息利息等。再对筹资活动的现金流量结构进行分析，要充分考虑企业的财务状况和偿债能力，保证筹资结构合理以及产品多样性，不能给企业带来过大还款压力。

（三）现金流量分析方法

现金流量分析方法包括结构分析法和指标分析法。结构分析法是分析企业现金流结构比率是否合理，指标分析法就是利用数据计算得出的指标反映企业现金流结构及变化趋势。

1.结构分析法

结构分析法是分析企业现金流结构比率是否合理，是否能够维持企业正常运营。结构分析法包括现金流入结构分析现金流出结构分析与现金流净额的分析。

2.指标分析法

现金流量指标分析法包括偿债能力分析、现金支付能力分析、盈利能力分析、趋势分析等。其中偿债能力分析中比率越高偿债能力越强，企业就可以投入资金扩大生产；该比率越低则企业的偿债能力越弱，这说明企业还是要减少资金的借入，以防资金不能充分抵债而导致资金链断裂。经营活动现金流指标中现金支付能力对投资活动也具有重要借鉴意义，该比率越强，企业可以扩大投资或减少融资；现金支付能力弱，企业就要收缩投资规模甚至举债，满足日常经营所需资金。

盈利质量分析是通过分析可以揭示企业销售周转能力，判断现金流质量，发现企业财务流动性风险。趋势分析是通过观察多个会计期间数值的变化，确定增减变动方向和金额，找出其中所存在的规律性，由此判断企业现阶段财务状况和经营状况，从而能够判断出企业的发展趋势，也可以以此作为依据为经营管理者和资本市场的投资人提供借鉴，并且通过比较，对企业未来发展状况和经营状况进行合理的预测。

三、SD公司现金流分析及存在的问题

（一）SD公司发展概况

SD公司主营面包的生产、加工和销售，属于烘焙行业。SD公司是短保面包中的龙头企业，短保面包的特点就是新鲜且口感美味，但缺点是高频配送的特殊要求并且面包保质期较短不宜长时间储存，低退货率的短保行业市场集中度低，其同行竞争对手还有宾堡、曼可顿、美焙辰等企业。企业产品以面包为主，主打高性价比产品，在短保市场占有率超过29%，在产能方面年总产能超过30万吨。企业采取“以销定产”的策略来制定产能。产销率保持98%以上的定位，保证了抵退货率和高存货周转率。在“以销定产”战略的实施下，SD公司规模经济优势开始逐渐显现，同时，企业的技术研发人员是具有较高专业素质的员工，工作效率高且稳定，企业产品质量得到了有效保证，企业的产品竞争力也有所提高。为了降低成本，实施更高效的面包生产配送业务，SD公司以东北大本营为主要发展地区，主导北方市场且目前也正在不断扩张南方市场，但面对市场已占据多年的对手，营销成本也在不断增加，市场仍处于亏损状态。虽然SD公司市场规模正在逐步扩大，但营业收入趋于稳定，业绩增长也出现了乏力的迹象。通过SD公司主要财务数据也可以看出SD公司营业收入近几年呈现平稳的态势，但增长幅度开始收缩，2022—2023年受外部环境的影响，营业收入增长缓慢，特别是部分原材料价格上涨导致成本增加，另外拓展南方市场失利使其营销成本也有所增加，同时由于营销策略的改变使产品折扣率增加，也是使利润减少的因素之一。

（二）SD公司现金流量分析

1.见表1。现金流量总体分析

根据表1我们可以看出，SD公司近些年来总现金流量净额均是负值，总现金流入量呈下降趋势，总现金流出量也相同方向下降，总体上现金流出量大于现金流入量，现金流量净额为负值，企业处于亏损状态。虽然历年经营活动现金流入量和流出量下降明显，但经营活动现金净额维持在稳定的状态大约每年10亿元左右。投资活动现金流入量下降，并且流出量较大。筹资活动现金流入量和流出量维持稳定。同时也可以看出，2020—2023年企业总现金流入小于现金流出，分别为-3.7，-3.8，-0.6，-1.2亿元。说明SD公司经营处于一种萎缩亏损的状态。

（1）现金流入的分析。由表2体现出SD公司经营活动现金流入量占比在增加。近几年由于国家对各大企业优惠政策的成功实施，以及各企业针对当下环境营销战略的转变使企业发展较快。作为消费类食品加工企业，其总现金流入量中，经营活动现金流入量占比最高，说明企业一直将生产经营作为运营重心，但也可以看出企业投资活动现金流入量占比不均衡也不稳定，而筹资活动有上升的趋势。2023年SD公司依然是经营活动现金流入量占据主要地位，而筹资活动现金流入量占比呈上升趋势，用于弥补企业现金流的不足。

（2）现金流出的分析。根据对各项活动现金流出量占比进行分析（见表3），SD公司现金流出量占比在50%—80%之间波动，远高于投资活动和筹资活动现金流出量占比，而且依于现金流出量占比的不断提高，说明企业经营保持健康稳定的状态。投资活动现金流出量与筹资活动现金流出量呈现相互关联的关系，但从占比来看，投资活动流出量占比呈下降趋势而筹资活动流出量占比相对稳定。从2020—2023年现金流入量、流出量可以看出，企业经营重点还是在主营业务中。但SD公司为了扩大市场，增加了营业活动支出，其营销费用也增加较快，另外还需要偿还大量的短期借款本金和利息，因此现金流动压力明显很大。

（3）现金流量净额的分析（见表4）。总体来说，SD公司经营活动现金流入流出量占比都很高，呈上升趋势。而投资活动和筹资活动现金流占比呈下降趋势。经营活动产生现金流有下降趋势，但现金流量净额呈现出稳定趋势，因此能够预测在未来经营条件不变的情况下将能够持续产生现金流，从而保证企业健康稳定地经营发展。但企业在现金管理中有不妥当之处，如不改善现有经营模式和现有现金管理模式，SD公司未来面临现金流的压力将会有所增大。从中也可以看出SD公司正在面临着总现金流增量下降的问题。

2.经营活动现金流量分析

首先从表5中也可看出，SD公司近几年流动比率、速动比率均呈下降趋势明显，说明短期的偿债能力变弱，而资产负债率却有上升的趋势，这也说明企业创造现金的能力和持续运作的能力变弱。但企业的资产负债率维持在一个比较低的水平，远低于同行业，因此企业未来几年短期偿债能力还处在一个比较良好的状态，但企业如果只通过这种满足于能够偿还短期债务来衡量一个企业的偿债能力，那是不够的，企业应该在没有财务危机的情况下，还有稳定且充足的现金流入并且保持一种持续的盈利状况才算得上相对安全的经营环境。

而在表6中通过对现金支付能力的分析，可以看出SD公司的营业收入变化不大，相对稳定，这说明SD公司企业增加销售能力在逐年变弱，市场拓展受阻，过大市场占有率的计划受挫，也说明企业的发展开始进入平缓期。但从表6中也可以看出应收账款周转率呈现小幅度下降的状态、企业应收账款周转的速度呈现变慢的趋势，应收账款周转天数一直处于一个很高的状态，这可能是由于以下原因，企业对于应收账款的管理效率不高，这会导致企业内应收账款数额居高不下，如果不能有效合理控制应收账款，很可能造成应收账款在后期达到更高的数值，这样必然会阻碍现金流的周转速度，坏账率很有可能因无法及时收回数量庞大的应收款项而提高。这也说明SD公司应收账款周转效率降低，SD公司需要关注对应收账款的管理。

表7是对企业盈利能力分析的一个直观反映，表中可以明显看出该企业毛利率在2022、2023年出现明显提高，企业销售利润提高，说明企业经营方向有所改变，在努力扩大销售渠道和市场份额的同时更加注重盈利水平。总的来看，企业盈利能力处在一个下降的趋势。

综上所述，我们可以对其未来发展的趋势进行一个分析，在当今经济社会环境下，市场竞争日益加剧，同行竞争更加激烈，该企业仍能够保持稳定的现金流增长，说明消费者对该企业产品的认可度较高，因此可以看出客户对SD公司的忠诚度和信任度都比较高。但不难看出经营活动现金流入量净额在2020—2023年呈下降趋势，说明企业经营活动现金流增长幅度有所减小，尽管SD公司目前经营活动比较稳定，但如果不重视现金流管理，那么经营活动现金流入很可能持续减少，最终影响企业未来几年的发展。

3.投资活动现金流量分析

相较于取得投资收益所收到的现金和处置固定资产收到的现金，SD公司投资活动现金流入主要集中在收回投资所获得的现金收益。企业目前的投资现金流出量主要是对其内部相关行业的厂房等固定资产的投资而产生的净额，而投资活动中其他项目的现金流入很少，企业投资的特点趋于保守，投资品种单一，并且收益比较低。投资是一项具有风险的活动，从投资决策开始都会因各种不可控因素而与投资预期相偏离，如果企业并未做好预期，那么投资组合的风险和其收益将会匹配不足。同时，SD公司目前的投资现金流出量主要是对其内部相关行业的厂房等固定资产进行投资，而对流动资产进行投资和对外的股权投资并没有获得太大重视。管理层仍将更多的精力投入在扩大经营活动方面，对经营活动现金管理的重视程度要明显大于投资活动。

4.筹资活动现金流量分析

SD公司以取得借款作为筹资活动的主要渠道，并且与其他筹资渠道相比，企业更加注重借款这种筹资方式。由此也可以推断出SD公司的筹资方式比较具有侧重性。SD公司采用了较单一的筹资方式，并且SD公司在筹资活动中对金融产品做了计划并且提出了具体筹资方案，SD公司的筹资方式主要集中于银行借款中的短期贷款，在长期借款中也保持着一直稳定且保守的状态，说明SD公司为了维持经营活动的稳定性，其筹资方式一直比较保守，使用简单的金融产品组合，为经营活动提供资金支持。

四、公司现金流存在的问题分析

（一）经营现金流增长幅度下降

从企业近几年经营活动现金流的变化分析来看，企业经营现金流的增长幅度出现了瓶颈，增速缓慢，并出现下降的趋势。这是由于企业经营活动中创造现金流能力下降而造成的经营现金流增速放缓。目前，企业经营已经进入稳定期，各项财务数据显示，收入增加乏力，经营活动现金流维持稳定的状态，而且需要通过筹资活动去弥补企业现金流的不足。在外部条件的不断变化下，企业能保持稳定的盈利能力，对经营活动现金流入有着重要作用。

（二）应收账款周转慢

由现金支付能力分析计算出的指标中可以看出SD公司应收账款周转率呈现下降的状态，企业很难将应收款项及时转化为现金流，当企业内应收账款数额很大时，如果不能及时收回应收账款，未来很可能会出现较多坏账损失，这样也就必然会阻碍现金流的周转速度。如果企业对应收款管理没有建立针对性的分析和决策机制，就很难及时发现经营活动现金流变化对企业造成的影响。

（三）投资收益低

首先通过对投资流出所呈现出的波动性可以看出企业对现金的管理不完善，相比于经营活动，对投资活动的投入有所忽略。企业为了保证主营业务的稳定性，投资保守，投资品种单一，收益低，导致在投资活动中现金流量净额为负值，如果建立相应的投资预警和决策机制，便能减少现金流在投资活动中的损失。由此可见企业对市场变化的应变能力不足，缺乏现金投资和调整灵活性。这也是导致投资收益一直处于较低水平的原因。

（四）筹资渠道单一

企业在筹资过程中过度依赖银行贷款，筹资渠道较为单一，这样增大了金融风险，也增大了筹集资金的成本，为现金筹集增加了不可预测的风险，并且该企业金融产品组合简单。针对企业资金需求的成本不同、偿还的时间不同，未能建立有效、科学的金融产品负债组合，从而不能很好地降低偿债压力和资金成本。

五、完善SD公司现金流的建议

（一）扩宽销售渠道，增加产品种类

（1）SD公司可以通过增加相应烘焙品种来提高盈利能力。细分市场的营销也是当今市场推广的重要手段，针对特定人群提供不同的烘焙品种，满足不同的口味需求，能够增强对消费者的吸引力，从而增强企业盈利能力，增加现金流的流入。随着收入水平的提高和有能力消费人群的扩大，对高端品种需求增加较快，因此，针对南北方饮食消费的差异，市场调研要细化，营销要下沉，要建立高端市场定制化服务，建立公众号、客户群，提供差异化服务，引导消费。

（2）当今社会人们消费的理念更倾向品牌消费，如今市场网红产品层出不穷，如果不能满足消费者的品位变化，特别是追求新颖口味和造型独特的特点，那么市场的淘汰速度是很快的。所以要形成SD公司的品牌文化，让消费目标认可SD公司的品牌优势。就像肯德基、麦当劳一样，让消费者认可SD公司的文化，才能使SD公司盈利能力提高，获得大量现金流入。

（3）转变经营思路，拓展内陆市场。企业近几年拓展南方市场并不成功，需要转变观念，开拓西北、西南市场，为企业未来几年的发展拓展空间。

（二）加快应收账款的回款速度

要加快应收账款的回款速度，首先要树立合理的应收款管理制度。现如今合理的企业现金结构是企业资金周转能够良好运行的基础。因此为了加大企业资金周转管理，就应该提高应收账款的收回速度，加强对应收账款的风险控制。所以企业应该适当缩减应收账款金额，加快资金收回的速度，保持企业内部充分的现金存储，这有利于企业应对突发情况，减小危机带来的损耗，优化现金管理。快速收回应收账款，保持内部资金充足，提高资金周转率，便能有效降低企业经营时由于现金流短缺而产生的风险。

（三）提高SD公司的投资效率

SD公司可以通过增加持续稳定的投资活动，改善投资结构以及建立考核机制，保证投资计划执行的力度，保证资金使用的安全性等方式来提高投资效益从而增加投资活动现金收益。由上文可知企业在经营中专注本业经营，注重经营活动现金流量的管理和投入，但对投资筹资等其他业务并未过多涉足，这样虽然减少了市场风险，但对本行业内的市场分析和投入不足。同时，要想在投资活动中获得收益稳定的现金流，就要优先提高企业管理层的投资意识和投资能力。在保证资金安全的前提下，完善投资风险预警机制，提高投资品种，不仅有企业固定资产投资，还要有股权投资、金融资产投资，提高资金使用有效性，提高企业发展的潜力。

（四）扩宽筹资渠道

SD公司应当适当拓宽筹资渠道，尽可能增加融资品种，在筹资活动中要想增加现金流净额就不能仅仅局限于一种筹资手段。SD公司不仅应当在银行金融行业融资，更要拓宽渠道，在资金市场、票据市场上进行融资，特别是由于SD公司为上市公司，应当使用上市企业拥有的增发配股的权利，这样可以大幅度降低资金成本，获得较高的筹资活动现金流入。通过对企业最佳现金持有量的分析，结合期初期末现金余额，估算未来对现金的需求数量，能够科学合理安排筹资的数量和使用时间，保证企业正常资金周转，通过合理安排筹资活动中的现金使用来降低企业的经营风险，从而对企业的经营产生有利影响。

六、总结

本文基于大量关于现金流量的文献以及国内外学者在此领域的研究成果和相关行业的分析文章，对SD公司进行了现金流问题的分析并提出了解决问题的方案。SD公司作为拥有多年经营并且深得人们信任的短保面包企业，销售收入和市场规模都在不断扩大，但在其不断发展的道路上，也面临着各种与现金流管理相关的困境，这其中既有外部环境的影响，也有许多企业自身的管理问题有待解决。虽然SD公司的现金流结构失衡且现金流压力较大，但如果能够尽快提高自身面临的几个短板，企业未来几年发展会更好。现金流问题对企业的发展具有重要影响，企业应当重视现金流问题，根据自身发展态势和经营状况合理做出决策，合理利用现金流动速率，提高现金周转速度，从而使自身稳定发展，立足于市场。现金管理是企业管理活动中最为核心的部分，如果能很好地控制现金流结构，企业的企业价值就能得以体现。

（作者单位：黑龙江大学）