绿色技术创新对海螺水泥公司财务绩效影响研究

沈鑫佳 刘梅娟

○浙江农林大学经济管理学院

一、引言

近年来，中国为了改善生态环境及解决资源浪费问题作出了许多努力，但是根据中国生态环境部发布的《中国生态环境状况公报》显示，2021年全国城市空气质量达标率为56.9%，能源消费总量为52.4亿吨标准煤，环境损害与资源浪费问题依旧不容乐观。

水泥的生产制造会造成不容小觑的资源浪费问题和环境污染问题。2021年国内水泥行业的年能源消耗约2亿吨标准煤，二氧化碳排放量约14.6亿吨，占全国碳排放总量的14.3%，资源消耗量和气体排放量都处于较高数值。2018年，中国建材联合会和中国水泥协会联合发布了《推进水泥行业供给侧结构性改革打赢“三个攻坚战”的指导意见》，“三个攻坚战”中重要的一项即是“科技创新、节能减排、绿色发展的攻坚战”。可见，水泥企业若要想实现可持续发展，离不开绿色发展和技术创新。本文选取海螺水泥公司作为研究对象，是考虑到该企业不仅是中国水泥行业中的龙头企业，还是致力于清洁生产和绿色技术创新的优秀模范企业之一以及水泥行业中绿色发展的“领跑者”。

二、海螺水泥公司简介及其绿色技术创新情况

(一)海螺水泥公司简介

安徽海螺水泥股份有限公司(简称“海螺水泥公司”)成立于1997年7月1日，公司地址位于安徽省芜湖市。公司成立的同年在香港联合交易所正式挂牌交易，2020年于上海证券交易所挂牌上市。公司的主营业务为水泥和商品熟料生产、销售，2020年同时被评为“2019年上市公司市值500强”和“2020中国品牌500强”，是国内水泥行业中当之无愧的“领头羊”。长期以来，海螺水泥公司积极配合国家低碳环保、节能减排等相关政策的实施，在发展过程中不断坚持自主创新，大力发展循环经济，持续推动企业可持续发展，不断强化绿色发展能力，创造出了独具特色的“海螺模式”。

(二)海螺水泥公司绿色技术创新情况

作为行业标杆企业之一，海螺水泥公司无论是在现有经营模式的选择方面还是对未来发展路线的制定方面都谨遵国家“双碳”目标的号召。近年来，企业大力研发节能环保技术，探索全新的绿色工艺、环保材料等，转变了传统的只追求经济效益的发展模式，将节约资源、降低排放、环境保护也纳入了企业发展的重点，为整个行业的绿色转型和低碳发展做出了优秀的示范。

绿色技术创新一般分为绿色产品创新和绿色工艺创新两类[1]，且这些技术创新更注重环境效益、经济效益和社会效益三者结合的综合效益[2]。海螺水泥公司绿色技术创新主要体现在以下几个方面。

1.余热发电技术创新

余热发电是一项可以将生产过程中所产生的多余的热能转换为电能的技术，不仅有利于节约能源还可以起到保护环境的作用。海螺水泥公司是中国最早应用水泥纯低温余热发电的企业。1995年，日本新能源产业机构和中国当时的国家计委、国家建材局合作，在海螺集团宁国水泥厂搭建了水泥纯低温余热发电示范平台。1998年3月，中国首套水泥纯低温余热发电机组正式在海螺水泥公司建成并投入运营。

2.脱硫脱硝等环保技改创新

在脱硫技改方面，公司改进了原有的原料采购环节，制定了更为严格的采购标准，从源头控制了二氧化硫的排放；此外，公司根据不同熟料生产线的运行特点，有针对性地采用湿法脱硫、半干法脱硫等脱硫技改，将熟料生产环节的排放降到最低。从2017年起公司全面加大脱硫技改的环保投入，截至2020年共投入6.76亿元。在脱硝技改方面，近年来公司在全面推广高效精准SNCR脱硝的基础上，积极攻关研发SCR脱硝新技术，制定SCR技改推进方案，并逐步实施。2019年9月，公司首个SCR脱硝项目试运行成功，2020年起全面推动脱硝技改布局，2021年对脱硝技改投入就高达9.7亿元。在颗粒物减排技改方面，公司持续推进颗粒物控制设备技改，将熟料生产线主排放口原有的电收尘器更换为收尘效率更高的袋收尘器。

3.碳捕集技术的创新

水泥行业是典型的重污染、难控排行业，而二氧化碳捕集技术则可以为此类行业实现零排放提供可行性。2016年2月，海螺集团确立搭建水泥窑烟气捕集纯化项目，与大连理工大学合作研究出具有自主知识产权的关键技术及装备。2017年10月，白马山水泥厂5万吨级二氧化碳捕集纯化示范项目正式建设成功。海螺水泥公司的这一实践开创了水泥工业捕集二氧化碳的先河，对推进我国乃至世界水泥工业碳减排都具有深远意义。

三、海螺水泥公司绿色技术创新对财务绩效的影响分析

(一)盈利能力分析

盈利能力指标主要反映企业一定时期内获取收益的能力。本文选取了总资产收益率和净资产收益率这两个相对值指标来衡量海螺水泥公司绿色技术创新对企业盈利能力的影响，借助国泰安数据库筛选出剔除ST公司后的同类水泥企业，计算得出各盈利能力指标的平均值作为行业均值，结合海螺水泥公司年报与国泰安数据库获取海螺水泥公司的相关数据，并将行业均值与海螺水泥进行比较分析。海螺水泥公司盈利能力指标与行业均值的对比见表1。

表1 海螺水泥盈利能力指标与行业均值对比

如表1所示，2015年海螺水泥公司盈利能力各项指标均处于较低水平，这是由于当年水泥需求萎缩，行业整体利润低下，水泥价格低迷所导致的。但是海螺水泥公司作为水泥行龙头，各项指标还是远高于行业均值。2016年海螺水泥公司开始着手水泥窑烟气捕集纯化项目的建设，并于2017年项目成功建成。此外，2017年起海螺水泥还开始大力进行脱硫脱硝等环保技改的投入。在水泥行业明显回暖的同时，海螺水泥的盈利指标也在持续走高，并逐渐拉大与行业均值的差距，同时各盈利指标于2018年达到最高值。由此说明海螺水泥在开启新一轮绿色技术创新后对盈利能力的提升效果显著，同时这种提升效果也具有一定的滞后性。自2019年起每年均出现了小幅度下降，但是整体水平仍高于2016年之前。由此说明企业的绿色技术创新在一定程度上可以帮助企业抵挡不可抗因素对企业的不良影响。

(二)偿债能力分析

偿债能力是反映企业偿还到期债务能力的指标。本文选取流动比率和资产负债率这两个指标衡量海螺水泥公司绿色技术创新对企业偿债能力的影响。同理，借助国泰安数据库，剔除ST公司后筛选出同类的水泥企业，计算得出各偿债能力指标的平均值作为行业均值，结合海螺水泥公司年报与国泰安数据库获取海螺水泥公司的相关数据，并将行业均值与海螺水泥公司进行比较分析。海螺水泥公司偿债能力指标与行业均值对比见表2。

表2 海螺水泥公司偿债能力指标与行业均值对比

由表2可知，海螺水泥公司的流动比率整体远远高于行业均值，并且除2015年之外，该数值均保持在1.5以上。这说明海螺水泥的短期偿债能力总体良好，并远远高于行业平均水平。进一步分析可以看出，当海螺水泥公司进行上述变动的同时行业均值的变动却总体并不明显，2020—2021年行业的流动比率数值虽然超过了1.5，但是和海螺水泥之间的差距也进一步扩大。这进一步说明了海螺水泥公司流动比率的变动原因大部分来源于企业内部。2016年起海螺水泥公司所进行的绿色技术创新帮助企业增强了盈利能力，增加了企业利润，减少了企业流动负债，进而大幅提升了企业的偿债能力。但是整体来看，海螺水泥公司的流动比率过高，企业需要注意运用资金创造价值的问题。在研究期间内海螺水泥公司的资产负债率维持在一个稳定下降的状态，并于2020年达到最低16.3%。这表明长期偿债能力总体表现良好且优于行业平均水平。由此可以看出，进行绿色技术创新使得企业的长期偿债能力逐渐增强，在生产规模不断扩大的背景下，从长期来看此种表现还能保持稳定。

(三)营运能力分析

本文选取应收账款周转率和存货周转率这两个指标衡量海螺水泥公司绿色技术创新对企业营运能力的影响，并将各指标行业均值与海螺水泥公司数据进行对比分析。海螺水泥公司营运能力指标与行业均值对比见表3。

表3 海螺水泥公司营运能力指标与行业均值对比

由表3可知，研究期内海螺水泥公司的整体经营能力的变化趋势与行业均值的变化趋势大体相同，不管是应收账款周转率还是存货周转率的数值变化，都和整个行业的大时代发展是一致的，并且总体情况都优于行业平均情况。但是从企业自身纵向对比分析来看，企业的应收账款周转率出现了一定的波动，2013—2017年间出现逐年下降的趋势。但是自海螺水泥公司的水泥窑烟气捕集纯化项目搭建成功，该企业的应收账款周转率又逐渐回升。从存货周转率来看，该指标大体上是逐渐上升的状态，从2017年开始该指标增速加快，并且与行业均值的差距越来越明显，说明海螺水泥的存货的周转速度和变现能力在绿色技术创新的帮助下越来越强。

(四)成长能力分析

成长能力指标可以反映企业未来一定时期内的发展能力。本文选择营业收入增长率作为衡量绿色技术创新对成长能力影响的指标，并将该指标行业均值与海螺水泥公司数据进行对比分析。海螺水泥公司成长能力指标与行业均值的对比见表4。

表4 海螺水泥公司成长能力指标与行业均值对比

由表4可知，海螺水泥公司的营业收入增长率指标值基本呈现“M”型变动趋势，与行业均值的整体变动趋势大体一致。二者在2013年均达到了2012—2016年营业收入增长率最高值，2015年达到了该期间的最低值。而在2017年，海螺水泥公司的营业收入增长率为2016年后首次低于行业均值，这是因为2016—2017年企业的环保技改投入及碳捕集项目投入比较集中而导致的。而2018年的增长率不仅达到了研究期内最高值，还远高于行业均值，这是因为企业绿色技术创新所带来的绩效延迟反映在了2018年。这又再一次证明绿色技术创新对财务绩效的影响具有一定的滞后性。通过对成长能力指标的初步分析，可以看出海螺水泥公司进行绿色技术创新活动可以在一定程度上促进营业收入的增长，从而提高企业的成长能力和发展潜力。

四、结论与建议

本文通过分析海螺水泥公司绿色技术创新对财务绩效的影响，可以发现绿色技术创新可以对企业财务绩效产生积极的影响。因此，为了更有效地提高企业绿色技术创新水平，实现经济效益与环境保护的双赢[3]，本文从以下四个方面提出了改进建议。

(一)加强环境信息披露力度

企业披露环境信息是一项推动企业主动在发展中保护环境、节约资源的有效手段。企业所披露的环境信息不仅可以直观地向社会展现其环境保护现状，还能间接地反映出其绿色技术创新的成果。随着近年来国家“双碳”目标的推动以及相关绿色政策的落地，资本市场越来越注重企业的绿色低碳发展情况。因此企业需要牢牢把握这一展示机会，在确保环境信息真实性的前提下，及时、详尽地披露环境信息，拉近自身与市场的距离，最大程度地发挥绿色技术创新对财务绩效产生的积极影响。

(二)加大绿色技术创新投入

海螺水泥公司在绿色技术创新方面积极探索，取得良好的成效，并且已经对企业的各项财务指标都产生了积极的影响。因此为了更好地把握绿色技术创新所产生的正向影响，借此提高经济效益，企业应该加大对绿色技术创新的投资。但值得注意的是，绿色技术创新的前期成本较高，回报时间较长，会对企业的运营能力和盈利能力产生重要影响。因此，企业在投入时应权衡成本和收益，并考虑绿色技术创新对企业发展的必要性，确保企业长期发展的可持续性。

(三)增强绿色发展意识

在当前的大环境下，绿色转型已经成为企业发展的必然趋势。企业在落实绿色发展目标的同时，也应该关注企业全体员工的绿色发展意识。企业可以在全公司范围内宣传绿色转型的必要性，向全员讲解绿色技术创新的有益性，提高员工的绿色发展意识，增强所有员工对绿色发展的认同感。只有全体员工对绿色发展的重要性形成清晰认知，并大力支持企业的绿色低碳发展战略，企业才能更好地进行绿色技术创新。

(四)积极响应绿色政策

“双碳”目标对于企业的发展提出了更高要求，特别是水泥生产企业等重污染企业更迫切需要通过绿色技术创新实现企业的绿色转型和可持续发展。企业积极执行“双碳”政策最直观最必要的做法就是降碳减排。海螺水泥公司等重污染企业的碳排放量长期以来都居高不下，因此该类企业应该积极探索减排措施，进一步提高减排目标，具体地可以从生产流程的源头管控和末端治理着手，进行设备、工艺方面的优化，控制碳排放量。

五、结语

本文通过对海螺水泥公司2012—2022年的财务数据进行分析，并将其与水泥行业平均财务数据进行横向对比分析，发现海螺水泥公司可以通过绿色技术创新对公司的财务绩效产生积极影响，并且这种积极影响一般都具有一定的滞后性，因此企业在进行绿色技术创新投入后需要保持一定的耐心，在进行绿色技术创新投入前也需要结合实际情况保持谨慎态度。