黄金股持续享受金价上涨红利

周心钰

过去几周，纽约黄金期货价格已经累计上涨了3%，并在美东周二短暂突破每盎司2000美元的关键心理关口，金价已逼近历史高位。11月28日，国际金价收2062.00美元，11月29日最高触及2072美元，站稳2000美元。

这一情形引发市场对于黄金未来走势的激辩。这次猛烈的上涨，是否意味着开启黄金盛宴？抑或见顶之前的狂欢？相关黄金股投资机会如何？

从全球市场看，近期黄金价格强势上扬，笔者认为主要受四大因素影响：

一是季节性消费的影响。作为世界上占年度黄金总需求比例接近50% 的两个消费大国，将迎来印度婚礼季和中国新年购金旺季，对黄金有着特殊喜爱的大国将展开购金大比拼。

二是美加息结束的预期推动金价上扬。黄金能否稳定在2000美元上方，还需观察美元指数会否稳步下跌。长期来看，金价与美元呈较强的负相关。

三是地缘冲突诱发对黄金避险属性的需求。在投资者讨论俄乌军事冲突“持久战”之际，10月初又爆发巴以紧张局势，叠加明年将面临两大政治选举的极大不确定性，大大刺激了对黄金等避险资产的需求。

笔者判断，一旦紧张局势再进一步升级，金价有望再度强力上冲。

四是全球央行對黄金的净买入对金价的影响。2022年全球央行购买了创纪录的1136吨黄金，较上年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。如果再加上2023 年前三个季度购买的800吨黄金，今年可能会再次创下新纪录。

但需要注意的是，如果全球央行增持黄金是一个长期、系统性的过程，甚者将其作为国家金融安全的一个重要工程，将对市场的影响更为深远，投资者需要密切关注。历史经验告诉我们，1972年，重要的产金国前苏联和南非停止出售黄金曾引起了黄金价格的暴涨。

对于未来黄金的走势，市场有较大分歧。有市场人士预测，金价可能会超过2020年8月创下的历史高点2074.71美元/盎司；也有预测，突破2080美元/盎司的历史高点，最终可能会将价格推至2130美元/盎司；更有甚者乐观预测，金价将创历史新高，冲击2500美元大关。

笔者认为，在目前情势下，2000 美元/盎司的水平很可能是一个顽固的阻力水平，但很难见顶回落，甚至不排除，金价很有可能在明年的后几个季度表现出一轮较强劲的上攻行情。因此，笔者相信，金价被突破或者说它将创下历史新高，仅仅是一个时间问题。金价中长期看涨，投资者可以保持一定的投资韧性。

另外，最近一个时期国际金价加快了上涨的步伐，相对于国内黄金行情，国际金价不妨视之为补涨的表现。

笔者认为，2024年矿业股相对于金价将回到历史水平，因此，建议投资者重点关注黄金采矿类上市企业。其根本原因在于，与金价相比，该类资产当前估值具有比价吸引力。如紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等黄金资源量和产量均大幅增长的上市公司值得重点关注。

数据显示，山东黄金2023 年前三季度实现营收413.23 亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润13.45 亿元，同比增长94.12%。随着金价的上扬，黄金采矿类上市公司受益更加明显。

同时，高度关注山东黄金入主银泰黄金的产业整合机会。2023 年7 月，山东黄金正式入主银泰黄金，持股比例23.1%。2023 年11 月，山东黄金拟继续以集中竞价交易方式增持银泰黄金，山东黄金成为银泰黄金的控股股东。可充分挖掘强强联合、协同效应。

此外，还需要积极关注业绩冒尖的饰金类上市公司，如老凤祥、菜百股份、潮宏基、周大生、周大福等消费类公司。三季报显示，老凤祥实现营收217.22亿元，同比增长9.72%；净利润6.92 亿元，同比增长48.52%。菜百股份后来居上，三季度实现营业收入40.09 亿元，同比增长25.45%；扣非后归母净利润1.56亿元，同比增长44.98%。

最后，投资者还可以适度关注赴港上市的消费类饰金公司。今年9月末，向港交所主板递交上市申请的梦金园，以及近日向港股IPO 发起冲击的中国第一家推广“古法黄金”概念的老铺黄金。因为与国际接轨，更能享受金价高度景气周期的红利。

（文章仅代表作者个人观点，不代表本刊立场。文中所提个股仅做分析，不做投资建议。）