“马云进军预制菜”搅动资本市场 预制菜差异化发展企业机会更多

金钰

近日，“马云进军预制菜”频上热搜，意味着预制菜经历了短暂的9月寒冬后，再一次迎来春天。股市闻风而动，引发预制菜概念股集体狂欢，11月25日北交所盖世食品大涨30厘米，据Choice数据，当日预制菜概念49家公司中45家收涨。预制菜概念指数（BK1025）也从今年10月23日低位961.91点上涨至11月30 日高位1120.57 点。自11 月24 日起，上交所惠发食品连拉五板。

为什么“马云进军预制菜”会搅动市场的神经？对“工业预制菜”影响最大的因素是什么？国内工业预制菜类股票又有哪些值得关注的投资机会？笔者深入分析。

11 月22 日，国家企业信用信息公示系统显示，杭州马家厨房食品有限公司注册成立，因经营范围包含食品销售（仅销售预包装食品）被市场解读为“马云入局预制菜”，11月25日马云前助理发朋友圈表示马家厨房不做预制菜，但欢迎大家一起找鸭子，“没有鸭子，谁都吃不到‘马家秘制老鸭煲’”。

11 月30 日，拥有鸭屠宰板块的益客食品在互动平台表示，目前公司正在积极计划与马家厨房接触，主动谋求更多的合作机会。当日，益客食品大涨6%。

预制菜因“马云”二字热度高涨，但预制菜产业不要说在中国已有多年的发展历史，就是在西方国家也形成成熟的产业体系。那么，市场为何对“马云进军预制菜”依然保持极大关注呢？

笔者认为，纵观我国新经济的二十年，主要是互联网经济、平台经济、高科技、数字经济高速发展的二十年。马云以其对市场的敏感和对市场理解的前沿性、资本投资的密度与力度、商业模式的创新，已成标杆性人物，资本市场也对马云产生了投资信仰。马云关注并投资的领域，自然也成社会关注的重点。在市场看来，马云看中的预制菜，必然是：新行业——大资本——大发展——IPO 上市，市场做多的热情也因此被点燃。

事实上，预制菜是农产品再工业化的结果，其目的是让消费者享用更快捷、更方便、更安全、更经济的美食。它打通了农业、食品加工业、存储物流行业、生物科技行业、医疗行业等全产业链，为孵化更多的消费企业、创造更多的就业机会提供了无限可能，对经济发展具有积极的推动作用。这就是预制菜经济的新魔方，新魔方就有可能捣鼓出新东西。什么新魔方？就是一方面预制菜上游与农业产业息息相关，可带动现代农业发展；另一方面预制菜上下游产业链条冗长，赛道市场规模庞大，可产生巨大的规模经济效益。

笔者认为，这次前助理模糊否认“马云进军预制菜”犹如一场欲擒故纵的戏码，仅仅是市场营销的一个手法而已。因为，无论从哪方面分析，马云团队是有进军预制菜的条件。

就市场实践来看，盒马鲜生有完整的应用平台，有全国完整的冷链网络覆盖，直面消费者的C 端市场，有着广泛的影响力。此外，马云团队还具备预制菜的数字化条件与科研能力。众所周知，数字化、智能化发展是未来预制菜产业竞争的核心所在。加快预制菜企业数字化改造，将工业区块链、大数据、云计算等应用在预制菜的研发、智能生产、智慧物流、AI 销售等环节，推进新一代信息技术向预制菜产业快速深度渗透。

11 月22 日，预制菜龙头国联水产发布公告称，与盒马在上海签署了战略合作协议。笔者认为，这正是国联水产有意与盒马鲜生开展合作的基础条件。马云旗下的公司具有这方面的核心竞争能力。

深层次的动力或与业绩有关。最近公布的年报，阿里巴巴的业绩未达预期，营收规模已经落后于拼多多。马云及其团队或面临巨大压力。

但是，马云团队切入预制菜行业，客观上是由市场规模与增长空间所决定的。数据显示，在2023年，中国预制菜市场规模达到5165亿元。市场预测，预制菜未来有可能成长为高达万亿级的产业赛道。

然而，时间不等人，新资本呼啸而来。在一级市场，今年以来，国家和地方就发展预制菜产业的利好政策频出，各地纷纷设立相关产业引导基金。赛迪集团发起设立10亿元规模的“现代食品产业发展基金”，这标志着国家队正式进场。地方也不甘落后，社会资本也纷纷下注。广州酒家、惠发食品、味知香、同庆楼等诸多上市公司，纷纷扩大产品矩阵，在即食、即热、即烹预制菜细分赛道上投资布局。主营包装产品的美盈森也于2020 年切入预制菜赛道，开展纵向整合。

预制菜蓝海的争夺战已经硝烟四起。笔者相信，未来不久就会传来马云团队真正侧身于预制菜行业之中的消息。

虽然是蓝海市场，尽管也在奋力竞争，但是，垂直的市场依然需要企业和企业家去深度开发。可惜的是，国内预制菜渗透率依然偏低。

有关研究报告指出，目前，预制菜在我国的市场渗透率不高，只有10%—15%。近邻日本预制菜行业的市场渗透率为60% 以上。如若以之为参照系，国内的预制菜市场还有巨大的市场渗透空间。

数据来源：预制菜信息缺陷引致产品危机及消费者心智伤害（罗枫）

首当其冲，在于产业端未能准确抓住顾客黏性信任问题。一种是由于对传统中国菜的热爱与对工业预制菜的怀疑形成的，这需要时间或者契机去化解。另一個很重要的原因在于企业在预制菜信息管理方面出现问题，直接导致消费者的黏性不足。现在消费者越来越注重“舌尖上的安全”，对食品健康程度、安全程度要求越来越高。稍有不慎，就会导致消费者信任效应衰退。为了增进消费者的信任，管理者应该主动采取措施，减少消费者购买预制菜时对信息标签（标注）的焦虑，让消费者明明白白消费。

如果说提高预制菜的渗透率，可以通过减少消费者购买预制菜时对信息标签（标注）的焦虑来解决。那么，食品安全只能是防患于未然，提前做好风险管理的全过程。

笔者认为，食品安全问题不仅是食品企业不可逾越的警戒线，而且是企业可持续发展的重中之重。预制菜行业的发展，企业尤其是上市公司必须做好以下四方面：

一是解决食材质量安全的问题。必须加强对食材生产、采购等环节的监管，对食材的农药残留、重金属含量等进行严格检测，从源头把控食材的安全。

二是解决操作环境脏乱差的问题。要以建设中央厨房为中心，科学配套自动化的净菜设备、炒菜机器人、油烟净化、清洗消毒机等系列设备，严格管控操作环境，保障食品安全。

三是解决以次充好、以假乱真的行为。科学建立预制菜产业链、供应链常态化质量安全评估和追溯体系，搭建预制菜全链条质量安全监管和溯源信息共享平台。

四是解决食品品质新鲜度、稳定性的问题。健全预制菜产业仓储、冷链运输系统，完善冷链物流网，保障预制菜的新鲜与品质的稳定。

在做好“信披”和“食安”的基础上，国内哪些工业预制菜类股票有值得关注的投资机会？笔者认为，中国有八大传统菜系，但互联网时代，诸雄逐鹿，爆款多多，预制菜差异化发展公司或有更多机会。

比如，专业预制菜企业味知香，营收复合增长13.27%，扣非净利复合增长2.00%，经营净现金流复合增长7.84%。主营产品肉禽类为最主要收入来源，收入占比66.07%。其是行业领先的半成品菜生产企业之一，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系。

拥有网红产品“空刻意面”的宝立食品，其成长能力颇佳：营收复合增长50.03%，扣非净利复合增长22.16%，经营净现金流复合增长38.70%。其轻烹解决方案为最主要收入来源，收入占比49.56%，毛利率45.01%。

传统速冻食品企业安井食品，营收复合增长32.26%，扣非净利复合增长33.86%，经营净现金流复合增长45.46%。主营产品鱼糜制品为最主要收入来源，收入占比32.38%，毛利率26.20%。旗下预制菜品牌“冻品先生”正积极通过加盟模式扩张，并以加盟店形式直面C端。

在宴席市场有一席之地的千味央厨，营收复合增长25.59%，扣非净利复合增长28.65%，经营净现金流复合增长46.73%。目前已經向部分大客户定制开发了一系列预制菜产品。

（文章仅代表作者个人观点，不代表本刊立场。文中所提个股仅做分析，不做投资建议。）