新时代物流企业融资方式的创新研究

汪玲娟

(北京海淀科技企业融资担保有限公司 北京 100195)

资金是影响物流企业发展壮大的重要因素，物流企业在经营发展的过程中，通过自身的积累，满足自身经营发展所需的资金需求，也有部分物流企业在经营发展过程中通过融资的方式解决资金问题。但物流企业传统的融资方式成本较高且风险较大，若想进一步提高自身的融资能力，就必须不断探索新的融资方式，在此情况下有必要针对物流企业融资方式的创新进行细致的探讨与分析。

1 新时代物流企业融资工作的重要性

1.1 适应市场经济竞争和发展需要

要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，物流企业就必须获得充足的资金，用于渠道建设和物流服务的设施建设，以便进一步提高自身的市场占有率。此外，物流市场的发展起伏较大，尤其是受经济发展水平、突发性公共卫生事件等因素的影响较为明显。由于市场发展变化带来的经营风险较大，客观上要求物流企业在经营发展中必须有充足的资金来应对各种风险和挑战。融资则是解决物流企业在经营发展过程中资金问题的关键，物流企业在经营发展过程中，必须不断提升自身的融资能力与水平，确保企业发展资金的充足性，才能更好地适应市场竞争和发展的现实需求。

1.2 增强物流企业战略发展能力

物流企业在经营发展过程中如何达成自身的战略发展目标，进一步增强自身的战略发展能力，确保战略计划得以贯彻实施，这是物流企业在经营发展过程中需要解决的重要问题。资金是物流企业经营发展的关键因素，所有战略计划的实施都离不开资金的保障，战略发展措施都是建立在资金的基础上，而资金又主要来源于企业融资。因此，企业的融资能力决定了物流企业经营发展过程中资金的充足与否，间接影响了各项战略发展计划的实施及其效果，只有具备较强的融资能力，才能获得战略发展所需的资金，进而为战略发展方案的实施及其目标的实现创造良好的条件。所以，做好融资工作是增强物流企业战略发展能力的必然要求。

1.3 传统物流转型升级、智慧物流时代开启

智能化时代要求物流企业在发展过程中必须购买更加先进的物流服务设备，构建更加完善的物流服务体系，客观上要求物流企业必须具备充足的发展资金，才能满足物流企业转型发展的需要。物流企业通过融资获得资金，满足物流服务企业转型升级及智慧物流时代开启的现实需求。传统物流转型为智慧物流的发展模式需要投入大量资金，用于各种智能化设备的购置和应用，以及与之相关的管理信息系统的建设等，对物流企业的资金准备要求较高，物流企业如果没有充分的资金支持，就很难走上智慧物流的发展道路。物流企业资金是否充足，与其融资能力存在密切关联性，只有具备了较强的融资能力，物流企业在发展过程中才能拥有充足的资金，才能为智慧物流时代的开启创造良好的资金条件。可以说，融资能力已经成为物流企业从传统物流转型升级为智慧物流的关键。

2 物流企业的主要融资方式及其不足

2.1 物流企业的主要融资方式

第一，股东投资。股东投资是物流企业融资的主要方式，在经营发展过程中，股东会根据物流企业的经营发展需要酌情追加投资，这些投资对应着相应的股份，获得投资后可将股东的资金用于企业的经营发展，但股东投资一般是在开设过程中，在物流企业经营发展过程中股东追加投资相对较少。此外，股东追加投资势必会引发股权的比例变化，会直接影响到现有的组织管理体系，物流企业的实际控制人可能发生相应的变化和调整，与之对应的发展计划、组织管理体系等也可能需要调整，这种情况会极大地影响物流企业经营发展的稳定性。所以，从企业经营管理的角度来讲，为了保持经营管理的稳定性，在企业成立后很少采用股东投资的方式进行融资。

第二，银行贷款。在贷款过程中，需要提供相应的担保，再经过银行的审核，才会给予相应的贷款，物流企业的固定资产较少，所以贷款的难度较大、贷款成本相对较高。对于物流企业而言，银行贷款是其最为重要的融资方式，大多数物流企业在发展过程中对银行贷款的依赖性较高，虽然银行贷款的程序比较复杂，在贷款过程中，还需要向银行提供相应的抵押或担保，但对物流企业而言，银行贷款仍然是一种比较经济的融资方式，寻求银行贷款支持是大多数物流企业融资方案的核心策略。当然，不同物流企业的经营发展模式不同，银行贷款的难度也存在一定的差异，资产较多、信息比较透明的物流企业贷款的难度相对较低，而经营发展状况一般、缺少资产的企业，贷款的难度相对较大。

第三，民间借贷。民间借贷是物流企业在经营发展过程中非常重要的融资方式，尤其是获得银行贷款难度较大的情况下，很多物流服务企业开始转向民间借贷。相比银行的贷款流程，民间借贷不需要层层审核，只需要物流服务企业用自身的信用担保即可，获得融资的难度相对较低，但民间借贷的利率比一般同期银行的利率高2～5倍。此外，民间借贷的法律风险较高，很多企业在民间借贷过程中，无法准确区分民间借贷与非法集资之间的界限，表面上企业是一种民间借贷行为，实际上已经涉嫌非法集资违法犯罪问题，类似案件可以说屡见不鲜。所以，民间借贷的合法性是物流企业采用这种方法进行融资过程中需要重点解决的方面。

2.2 物流企业现有融资方式的不足

2.2.1 融资成本高

银行贷款是物流企业的主要融资方式，但物流企业固定资产在整个资产中所占比重较低，其固定资产以流动资产为主，而流动资产的抵押额度相对较低，导致物流企业银行贷款的利率相对较高。此外，物流企业财务管理较不规范，经营发展过程中受市场影响非常明显，存在的风险较多，任何一种风险都可能对物流企业的业务收入及利润水平，甚至对企业的偿债能力产生影响。而物流企业的财务复合型人才较少，且融资必须有专业化的人才做桥梁。这样专业化的人才既要对金融业务非常熟悉，还要对物流行业有深刻的认识，才能在结合自身实际的基础上综合利用各种资源，找到适合自己的融资方式，从而突破发展瓶颈。但实际情况为一部分人员对物流行业比较熟悉，却对金融业务一窍不通，一部分人员在金融行业经验丰富却对物流行业了解不多，因此“桥梁”问题一直没有很好地被解决。在这种情况下，为了降低风险，商业银行都会提高贷款利率，同时控制贷款规模。对于物流企业而言，融资成本过高可能会让其背负沉重的发展负担，单纯的融资就已经让物流企业付出了绝大部分的利润，要想再通过利润积累的方式满足自身的资金发展需要，对物流企业而言难度较大。

2.2.2 效率低

融资工作的效率在一定程度上既会影响融资的规模和成本，又会影响物流企业的资金使用。对物流企业而言，由于其主要融资途径是银行贷款，银行在贷款过程中为了控制和降低风险，会有一套非常严格细致的审核程序，对物流企业的资信状况做出相应评价，以评价结果决定是否授信和授信额度。商业银行在审核物流企业贷款申请时，主要根据其提供的财务报告进行审核，但我国物流企业以中小企业为主，很多物流企业并未建立科学完善的财务管理体系，财务管理不规范，财务管理数据受企业经营管理者的影响较为明显，导致物流企业的会计质量一般，无法真实客观地反映物流企业的实际经营发展状况。在此情况下，商业银行无法通过财务数据客观全面地了解物流企业的经营发展状况，只能通过其他途径补充资料进行审核，这会降低商业银行的审核效率，也会影响物流企业的信用评级结果。除了一些大型物流企业之外，其他物流企业的信用评价状况都很一般，商业银行在无法客观了解物流企业真实的信用状况下，只能通过拒绝授信或降低授信额度来控制风险。所以，物流企业的贷款申请经常会被拒绝，即便通过了贷款申请，实际授信额度也远低于申请额度。虽然也有针对中小企业的信用贷款，但信用贷款的规模普遍偏小，根本无法满足物流企业的资金需求，对物流企业无异于杯水车薪。

2.2.3 风险大

融资风险是物流企业在经营发展过程中需要考虑的非常重要的问题，任何一种融资途径都存在一定的风险，对于物流企业融资风险体现在很多方面。例如，融资计划无法展开，导致预期的融资目标无法实现，或者融资成本远高于设定的成本，融资规模与计划融资目标相差巨大等。从物流企业融资风险管理的情况来看，虽然多数物流企业在经营发展过程中非常重视对融资风险的把控，但是受企业性质和融资环境多方面条件的限制，物流企业在融资过程中面临的风险依然较大。物流企业是以贷款融资为主，由于商业银行的贷款审核越来越规范，审核标准越来越高，物流企业顺利获得银行贷款的难度越来越大。预期的融资目标多数情况下难以实现或实现的代价较高，甚至已经对物流企业的经营发展产生了一定的负面影响。此外，民间融资的风险更高，不仅体现在融资成本过高、企业的经营发展负担过大，还表现在可能面临的法律风险上，尤其是在资不抵债的情况下。

2.2.4 周期长

从物流企业融资的角度来讲，任何一种融资模式或融资方案的实施都是一个长期过程，融资目标的实现并非是一蹴而就的，尤其是在融资规模较大的情况下，相关金融主体或其他投资主体在资金管理上需要更加谨慎，与之相关的融资周期也会更长。但是，从物流市场的发展情况来看，物流市场的发展机遇是较瞬即逝的，物流企业要想抓住市场发展机遇，在经营发展过程中就必须准备好充足的资金，才能有效地应对各种市场的发展变化，还能抓住市场变化带来的发展机遇，实现自身发展壮大的目标。但是，当前物流企业的加盟式发展模式决定了其在资金机遇上存在一定的不足，尤其是正处在发展过程中的一些中小物流企业，这些企业在发展过程中对融资资金的依赖性更加明显，但企业自身的资产状况和经营状况相对一般，尽管物流市场仍然具有良好的发展潜力，无论是对商业银行来说还是对其他投资主体来说，在投资过程中都要进行全面细致的审核，都需要认真细致地评估物流企业的信用状况。所以，一套融资方案实施下来少则半年，多则需要1～2年，这么长的时间有效的发展机遇可能一纵而逝，对于物流企业来说，这样的融资模式很难适应快节奏的市场发展变化。

3 新时代物流企业融资方式的创新分析

3.1 风险融资

物流企业在经营发展过程中可以选择的融资模式是多种多样的，其中风险投资是非常重要的融资模式。物流企业在经营发展过程中可以积极争取风险投资来满足自身的融资需要，解决经营发展过程中的资金问题。从目前来看，虽然国内的风险投资基金主要面向的是高科技企业或具有良好发展潜力的企业，但未来物流服务市场的规模将会越来越大，物流服务企业如果能够保持良好的成长性，争取风投资金的概率依然较大。从国内物流服务企业的发展情况来看，虽然前几年存在突发性公共卫生事件多种因素，物流服务企业的发展因此受到了很大影响，但伴随着突发性公共卫生事件的完结，社会经济逐渐恢复到了正常状态，物流服务企业的经营发展也恢复到正常的轨道，企业的业务规模和收入都有了明显恢复，甚至相对以前还有一定的增长。良好的成长性是物流企业积极争取风险投资的有利条件。 对物流企业来说，保持良好的业务发展状态和增长态势、巩固和提高自身业务的市场占有率是积极争取风险融资的主要方法和措施。当然，风投基金在选择投资主体的过程中，主要看重的是其未来的发展潜力，所以从物流企业经营发展的角度来讲，中型物流企业往往成为很多风险投资基金的首选。大型物流企业因为自身规模的限制，其发展潜力和投资价值均相对较小，所以从风险融资的角度来讲，中型物流企业的概率和优势更加明显。

3.2 物流服务渠道融资

物流服务渠道融资是物流企业融资创新的重要选择，主要包括品牌渠道加盟和供应链融资等。在品牌渠道加盟上，可以采用加盟费连锁加盟的方式进行，每个地区设置一个加盟商，根据所在地区物流市场的规模和经济发展情况等确定与之对应的加盟费用。当然，也需要对加盟商所应具备的条件作出详细规定，例如所拥有的物流服务设施不能低于多少平米，每月业务收入需达到何种水平等，相当于从加盟商进行融资。此外，供应链融资是对供应链上的核心企业及其相关的上下游企业进行综合授信，根据供应链中企业的交易特征和行业情况，制定基于应收账款物权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。这种模式中需要有一个中心企业作为纽带来联系上下游企业，形成完整的供应链，并形成紧密的合作关系，这样可以显著提高企业的资信状况，从而获得更多的贷款机会。对于物流企业而言，其很难成为一个供应链上的核心企业，只能依附其他生产企业作为供应链的一部分进行融资，所以物流企业通过这种途径进行融资的难度较大。此外，物流服务渠道融资要求物流企业在供应链上必须具有非常重要的地位，且能够协调好与其他供应链主体之间的关系，这对物流企业沟通协调能力的要求较高。

3.3 股权融资与债券融资相结合

股权融资与债权融资是物流企业融资的一种重要途径和方法，但无论是单独进行股权融资还是单独进行债权融资，对于物流企业而言难度都较大。在这种情况下，可以基于这两种模式将其有效结合起来，寻求一种新的解决自身融资问题的途径和方法。从全球来看，股权贷款最早产生于70年代的美国，银行为支持小微创业企业的发展，以银行贷款附加认股权方式为其贷款，其目的是平衡债权的风险，通过认股权收益弥补信贷的亏空。我国典型银行有浦发硅谷银行、中关村银行、杭州银行等。我国银行的投贷联动虽然出现的时间较晚，自2016年才开始试点，但从实施的情况来看效果比较明显。物流企业在融资过程中，可以积极争取商业银行的投贷联动，以取代单纯的银行贷款进行融资。此外，租赁公司的投租一体化也是不错的选择，在这种模式中通过引入租赁公司的投资机制，在投资和租赁的基础上以租代投，既可以让租赁公司投资具有一定发展潜力的物流企业，又能解决物流企业经营发展过程中的部分融资问题。同时，融资租赁方式可以享受国家投资减税、加速折旧等优惠政策，也可以获得合理避税、加速设备更新步伐等好处。

3.4 “融资租赁+投资+委托运营联动”模式创新

“融资租赁+投资+委托运营”是一种非常重要的融资模式，物流企业在融资创新过程中可将这种模式作为增强自身融资能力的首选。这种融资模式是在融资租赁模式的基础上进行的。为了满足物流企业快速扩张市场的需求，以产业和融资结合的方案为其提供融资服务，整体方案设计如下：由物流专业投资机构与企业及其高管团队共同设立SPV公司；租赁公司为SPV公司提供融资租赁服务；SPV对下游客户提供设备出租服务。此模式创新，一是帮助物流企业促销，满足企业的客户差异化设备需求，提高产品的市场竞争力；二是帮助物流企业改善收入、应收账款和盈利结构，解决重资产运营不利于银行融资的问题。

所谓的融资租赁是指物流企业在经营发展过程中采用融资租赁的方式获得相应的大型设备或服务设施，在此基础上以物流企业自身的运营获得投资，再将设备或设施委托给SPV公司进行运营的一种模式。物流企业也可以从中获取资金及运营所获得的收入，投资者可以获得融资租赁的收入及投资及运营所获得的利润，对于投资者和物流企业是一种双赢的模式。但这种模式对参与投资的其他投资者来说难度较大，因为既需要充足的资金，又需要满足物流企业发展过程中的设备设施，还需要参与物流服务项目的运营，但对于能专注物流行业的投资机构、银行或融资租赁公司来讲，此方式能达到共赢。对于快速发展的专业物流企业来说，通过此类结构化联动融资方案设计，一是可以部分化解租赁公司债权风险；二是可以改善物流企业的财务报表结构，以便更容易地获得银行低息贷款；三是创始股东在企业早期阶段可以避免股权被稀释，进而避免因股权比例过低而失去主要话语权；四是企业的多元化融资方案设计能降低单一融资渠道因信贷政策不稳定而带来的资金链断裂风险。

4 结语

随着经济社会的快速发展，物流企业的竞争越来越激烈，要想在激烈的市场竞争中站稳脚跟就必须获得充足的发展资金，不断扩大自己的市场份额。在此过程中，融资方式的创新对解决物流企业的资金问题具有非常重要的意义和作用。研究介绍了几种适合物流企业融资的模式，物流企业可根据自身的融资情况和需要进行选择，以确保融资目标实现，为企业的发展壮大提供充足的资金条件。