中海油EVA理论绩效评价

□文/张多

（西安石油大学经济管理学院 陕西·西安）

［提要］国资委自2010年起将EVA作为央企业绩评价的重要指标。本文分析中国海洋石油集团有限公司EVA相关变量和指标，指出影响EVA指标的主要因素，将EVA指标与传统财务业绩评价指标进行比较，指出EVA的优势。

一、企业简介

中国海洋石油总公司是根据1982年1月30日国务院发布的《中华人民共和国对外合作开采海洋石油资源条例》成立的国家公司。负有代表国家统一负责对外合作开采海洋石油资源的责任。海洋石油工业作为我国第一个对外开放的行业，经过十几年的对外合作及自营作业，使发展缓慢的海洋石油工业进入了飞速发展的新时期。到1997年底，经过四轮对外招标和双边谈判，累积与18个国家和地区的67家外国公司签订了133个合同和协议，利用外资6亿美元，占海上石油勘探开发累计投资的63%。目前注册资本200亿元，职工总数近3万人，总公司下设20个地区、专业公司，海外有4个代表处和3个公司。在国内海上已有22个油气田投产，原油产量超过1，600万吨，天然气产量超过40亿立方米。

二、管理问题界定

国资委在2010年将EVA纳入到央企管理者绩效评价中，近年来越来越多的企业重视EVA绩效评价，社会各界认识到EVA评价指标对评价企业价值具有重要意义。EVA又称经济增加值或经济附加值，相比于传统价值体系，EVA评价指标更能准确反映有关投资、股利分配等财务活动决策的优劣，弥补传统价值体系评价的缺陷。以EVA为核心的价值评价体系可以考虑全部投资成本，考虑投资成本对利润的影响程度，做出对经济利润的最优评价。与传统以营业利润为导向的价值体系相比，采用以EVA绩效评价为导向的价值体系是一种变革，主要是价值观念的变革。

与传统会计计量相比较，EVA将资本成本剔除在外，其内涵表示提出资本成本之外的资本报酬，这是二者最本质的区别。EVA的观念认为资本投入是有成本的，企业盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为企业创造价值。财务报告上显示的正值利润并不表示企业价值得到增加，只要EVA为负数，那么企业实质上就处于亏损状态。从会计计量角度出发，EVA是以一定会计期间（年度、季度或月度）的经营业绩为衡量标准。公式如下：

经济增加值（EVA）=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润－调整后资本×加权平均资本成本

三、问题分析

中国海洋石油集团有限公司（简称“中海油”）是国内海上石油开采供应商，位列“三桶油”之一。本部分对中国海洋石油集团有限公司的EVA绩效评价指标进行计算和分析研究，分别罗列出EVA公式中有关的变量数值，计算分析EVA数值在2017～2021年间的变化情况，同时对数值变化的影响因素做出分析和解释，指出EVA的优势。

（一）EVA计算分析

1、中国海洋石油集团有限公司2017～2021年度税后净营业利润计算公式如下：

税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用－非经常性收益×50%）×（1-所得税税率）

根据公式得出中国海洋石油集团有限公司NOPAT计算结果（企业所得税率为25%），如表1所示。由表1可以看出，2017～2021年中国海洋石油集团有限公司税后营业净利润总体呈上升趋势，虽然在2019～2020年有一点下降，但是2020～2021年其税后经营业利润再次大幅上升，这表明虽然受新冠肺炎疫情影响，但中海油在疫情期间及时调整业务，扭转了利润下降的局势。（表1）

表1 2017～2021年度中国海洋石油集团有限公司税后净营业利润一览表（单位：万元）

2、中国海洋石油集团有限公司2017～2021年度调整后资本的计算公式如下：

调整后资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程

根据公式得出中国海洋石油集团有限公司调整后资本计算结果，如表2所示。由表2可知，2017～2019年中国海洋石油集团有限公司调整后资本呈上升趋势，但是2020年其调整后资本开始下降，接着在2021年开始回转，说明在疫情初期中海油调整后资本有些微下降，但是随着疫情好转调整后资本又开始上升。（表2）

表2 2017～2021年度中国海洋石油集团有限公司调整后资本一览表（单位：万元）

3、中国海洋石油集团有限公司2017～2021年度经济附加值计算如下：

经济增加值（EVA）=税后净营业利润-调整后资本×加权平均资本成本率

由国资委规定可知，国内央企的加权平均资本成本率确定为5.5%。根据公式可以得出中国海洋石油集团有限公司经济附加值计算结果，如表3所示。（表3）

表3 2017～2021年度中国海洋石油集团有限公司经济附加值一览表（单位：万元）

根据EVA公式，税后净营业利润和调整后资本成本是直接影响EVA的因素。2017～2019年，中海油的税后营业净利润总体呈逐步上升趋势，调整后资本与税后营业净利润的上升趋势相同，但是由于二者的相关比率不同，使得中海油的经济增加值上升幅度也慢慢变缓。其中，2017～2018年的上升趋势较为明显，从10，290，214万元急剧上升至17，413，397万元，说明企业在这段时间业绩较好，EVA增加的幅度明显；2018～2019年增加幅度放缓，有可能是企业的经营出现了停滞不前的情况。随后在2019～2020年税后营业净利润开始下降，同时调整后资本也开始呈下降趋势。受税后营业净利润和调整后资本影响的经济增加值也呈下降趋势，合理怀疑受新冠肺炎疫情影响中海油的业务出现了很大的波动，许多业务无法开展，直接影响公司的经营业绩，进而影响EVA评价指标的数值。

（二）EVA与传统财务指标比较。根据表3中的数据及中国海洋石油集团有限公司2017～2021年年报数据，将中国海洋石油集团有限公司EVA与净利润作对比，得出结果如表4所示。可以得到，中国海洋石油集团有限公司2017～2021年经济增加值（EVA）数值低于同一时期的净利润。由之前的计算数据可知，非经常性净收益占据净利润的比重并不小，与权益资本成本共同影响经济增加值，鉴于中海油的权益资本成本对经济增加值的影响考虑之后，依然发现非经常性收益导致净利润高于经济增加值，由此可见中海油根据国资委的要求在调整非经常性收益后，EVA评价下中海油的真实盈利能力低于企业所计算出来的净利润。在2017～2019年间净利润与EVA整体走势大致相同，说明企业在这段时间发展良好，处于上升阶段。2019～2020年期间净利润和EVA有所下降，企业经营可能遇到一些问题，但在2020～2021年期间二者开始回缓，中海油的经营开始好转。从整体来看，2017～2021年间的净利润和EVA上升或者下降趋势相同，较为合理。（表4）

表4 中国海洋石油集团有限公司EVA与净利润比较一览表（单位：万元）

（三）净资产EVA率与净资产收益率比较：

净资产收益率=税后净利润/净资产

净资产EVA率=EVA/净资产

根据表3数据以及利润表相关数据可以计算出中国海洋石油集团有限公司EVA回报率和企业净资产收益率，如表5所示。（表5）

表5 中国海洋石油集团有限公司EVA回报率与净资产收益率比较一览表

由表5可以看出，2017～2019年中国海洋石油集团有限公司净资产收益率和净资产EVA率走势呈现不同，净资产收益率呈上升趋势，而净资产EVA率却呈现下降趋势，2019～2020年净资产收益率呈下降趋势，净资产EVA率恰恰相反；2020～2021年净资产收益率呈上升趋势，且上升明显，但净资产EVA率再次下降。其主要原因是计算净资产收益率时考虑了非经常性收益等影响因素，而在计算净资产EVA率时剔除了这些因素，可以更好地反映企业盈利情况。

四、研究结论

本文根据国资委对于央企必须采用经济增加值评价企业业绩的规定，依据给定的方法，研究了中国海洋石油集团有限公司EVA绩效管理的影响因素，表明税后净营业利润和调整后资本成本是直接影响EVA的因素，税后经营业利润先升后降，调整后资本呈上升趋势，但是到2020年其调整后资本开始下降，接着在2021年开始回转。总体而言，中国海洋石油集团有限公司的EVA在2017～2019年间持续上升，而在2019～2020年间有所下降，紧接着在2020～2021年间又开始上升。因此，本文合理估计EVA下降是因为受新冠肺炎疫情影响，企业的经营受到不可抗力的限制，出现了短暂性的下滑，随着疫情防控工作的持续推进，中国海洋石油集团有限公司的EVA绩效指标数值还会继续上升。最后，将EVA与传统财务指标进行比较发现，EVA在一定程度上更能有效反映企业的业绩管理，对提升企业价值有积极的影响。因此，本文认为企业应该重视EVA的计算和分析，根据EVA计算结果不断改进企业战略经营目标和方式。

五、优化建议

（一）增加EVA会计相关调整项目。近10年来，国资委对中海油运用EVA进行业绩评价，认为中海油对EVA的相关内涵理解可能不够深刻，因而会对EVA进行简化处理，可以考虑在之后的相关业绩评价期间进行加回。根据相关学术研究和对企业内外部情况以及相关调整项目的有效性分析，对EVA的调整项目在一般情况下可以整理为5～10项。目前国资委对EVA业务调整项目的处理还停留在4项，在后续的评价中可以添加包括公允价值变动、递延所得税和营业外支出等重要内容。通过上文对中海油2017～2021年相关数据计算分析，调整后的EVA值更加清晰直观，可以较好反映企业的业绩评价。

（二）选择适宜的资本成本率。通过固定的资本成本率在一定程度上可以简化EVA的计算过程，然而这与相关市场的实际情况不符合。资本成本由债务资本和权益资本共同组成，在计算债务资本的时候，可以使企业通过对自身实际情况的综合考量在内部计算；而对于权益资本，根据国资委官方规定进行确定。在中海油法人以后年度业绩评价中，逐步考虑本年度的实际情况，通过对所处行业的风险分析确定不同的资本成本率，让EVA的计算更加清晰准确。

（三）企业内部逐渐完善相关EVA体系。在进行企业EVA评价时，第一步就要确定EVA的评价对象。在传统会计理论下，企业内部业绩评价都是从上至下的评价体系，进行逐级逐步确定。具体来说，就是将总公司的EVA业绩评价先分解至下属一级公司，再由一级公司分解至子公司，由子公司分解至各业务部门，业务部门再将EVA指标分解至各业务小组。通过这样的分解方法可以有效增加EVA的有效性。除此之外，EVA的总体目标也可以效仿此法，每一个分解出来的EVA小组单元都是一个独立的EVA计算中心。当然，在分解EVA的时候可以有效考虑企业的成本效益原则，综合考虑EVA的分解程度。

预算编制和预算平衡的有效指导依据分为预算指标和预算标准，同时预算指标和预算标准也是预算控制的有效切入点。在进行全面预算评价时，企业最终要实现的总体EVA预算管理目标是预算的总目标，而要实现总体EVA预算目标，EVA指标具有重要意义。然而，在实际计算过程中，单个预算的变动可能仅仅只影响EVA的单个指标，无法对EVA的整体指标产生较大影响。因此，在进行预算管理时，必须要将EVA进行分解，通过分解至微小单元可以识别价值路径，通过价值路径的认知可以选取关键EVA指标作为指导预算编制的目标值。

建立EVA激励机制的前提是明确激励对象。中海油可以通过EVA业绩评价指标科学确定哪些人可以纳入激励范围之内，然后通过组织层级分解确定，层层考验确定更多的下属子公司或业务部门以及个人，将他们纳入激励机制中，逐步完善激励体系。

（四）完善EVA价值理念。中海油作为国有企业，受国资委管辖，国资委要求其运用EVA绩效管理体系评价业绩，相较于以前的绩效管理体系，EVA的应用不仅仅是指标的转换，也是管理观念的转变。预示着从注重企业利润向重视企业价值的转变，同时也是从利润管理体系向价值管理体系转变。在实际操作过程中，由于EVA绩效评价是从西方传入，与我国国情有不相符合之处，也有国内管理者对其概念内涵理解不到位，因此EVA在中海油的实际应用中还不够完善。中海油要想充分发挥EVA绩效管理的实际作用，就必须要进行员工培训，可以考虑全面培训和管理沟通等活动，全面讲解EVA的观念内涵，使中高层或者底层管理者都参与进来，共同接受新管理思想的讲解。同时，还可以借此丰富企业的战略决策，创造核心价值文化。在讲解培训过程中，确保领导和员工可以接受新概念，充分理解管理价值观念的转变，注重基础理论的讲解，全面接受EVA理论的核心思想，以便于处理多层次多领域的复杂业务问题。为达到此目标，注重从上而下逐级递进，先让中高层管理者接受EVA价值管理理念，再往下传递使基层人员理解并执行，如此便可形成企业独有的价值文化，推动企业发展。

（五）提高EVA经济责任审计。目前，国内经济责任审计的应用日益广泛，但仍然未关注领导者的决策行为对经济责任审计的重要影响。经济责任审计主要关注财务报表的收支情况，重大财务错报也只涉及具体项目金额，并未披露领导决策在企业财务经济决策中所应负有的经济责任，并没有涵盖绩效评估和相关利益评估，并且还会出现没有充足审计证据的情况。对于中海油来说，审计项目组可以通过中海油的具体业务确定经济责任，创立更为完善的审计体系，使得审计工作顺利进行。

在实际工作过程中，必须要将EVA指标作为绩效评价的重点指标，其他评价指标作为补充和参考，并且全面考虑财务指标和非财务指标，综合考虑企业的财务信息。对于企业领导者，其经济责任内容广泛，必须设计具有针对性的业绩评价指标来评估经济责任，并且制定相应的会计责任调整措施和方法。