财务杠杆与置业公司经营绩效关系的实证研究

刘亚楠 禹城市众仁置业有限公司

引言

随着房地产市场的不断发展和房价的不断上涨，置业公司的经营形势变得越来越严峻。在这种情况下，财务杠杆成了许多置业公司筹集资金的重要手段。然而，财务杠杆的使用也存在着问题，可能会对置业公司的经营绩效和财务稳定性造成不利影响。因此，研究财务杠杆在置业公司经营中应用存在的问题，并提出合理的优化策略，对于提高置业公司的经营绩效和财务稳定性具有重要意义。

一、财务杠杆与置业公司经营绩效关系

财务杠杆是指一家公司使用借款资金来投资，以期望实现更高的回报率。置业公司通常会使用财务杠杆来购买不动产，这可以使它们在不使用太多自有资金的情况下扩大业务规模。然而，财务杠杆也带来了风险。如果置业公司的债务负担过重，它们可能会面临偿债风险和财务危机。如果不动产市场降价，公司可能会面临流动性压力和债务违约的风险。如果置业公司使用合理的财务杠杆并保持债务负担在可承受范围内，这可能有助于提高经营绩效。然而，如果置业公司过度依赖财务杠杆，可能会降低其盈利能力和财务稳健性，从而影响经营绩效。置业公司需要仔细评估财务杠杆的使用，以平衡风险和回报，以确保其经营绩效和财务稳健性。财务杠杆与置业公司的经营绩效呈现出倒U 型关系。当财务杠杆比较低时，置业公司的经营绩效会随着财务杠杆的增加而提高；然而，当财务杠杆超过一定水平后，置业公司的经营绩效会随着财务杠杆的继续增加而降低。这表明，财务杠杆在一定范围内可以提高置业公司的经营绩效，但过度使用财务杠杆则可能会损害其经营绩效。财务杠杆与置业公司的经营绩效呈现出正相关关系。也就是说，使用财务杠杆可以帮助置业公司提高其盈利能力和市场占有率，从而提高其经营绩效。这些研究认为，财务杠杆可以帮助置业公司利用外部资金扩大业务规模和增加市场份额，从而提高经营绩效。置业公司需要根据自身情况，谨慎地评估财务杠杆的使用，以最大程度地提高经营绩效。

二、财务杠杆在置业公司经营中应用存在的问题

（一）公司的偿债压力过大

置业公司使用财务杠杆借入的资本数量较大，如果这些债务超过了公司可承受的范围，就可能导致高额负债，增加偿债压力。如果置业公司借入的资本是高利率的，就会增加偿债成本，增加公司的偿债压力。这可能导致公司无法按时支付债务，从而面临违约风险。如果置业公司借入资本的市场环境不利，如房地产市场下滑或利率上升等，就可能导致公司面临偿债困难，增加偿债压力。如果置业公司借入的资本用于短期投资或不产生足够回报的长期投资，就可能导致资产负债不平衡，增加偿债压力。例如，某置业公司使用财务杠杆借入大量资金用于购买房地产，但后来房地产市场下跌，房产价值减少，公司面临无法偿还债务的风险。例如，假设该公司借入了1000 万元人民币用于购买一栋商业楼宇，这笔借款需要在10 年内还清，同时每年需要支付12%的利息，共计120 万元。如果房地产市场下跌，楼宇价值降至800 万元，公司可能面临偿债困难，因为它需要偿还120万元的利息和1000 万元的借款本金，但楼宇价值只有800 万元。这可能导致公司无法偿还债务，面临违约和破产的风险。

（二）财务杠杆应用风险过高

使用财务杠杆借入资金会增加公司的负债率，这会增加公司面临流动性和偿债压力的风险。如果公司无法偿还债务，可能会面临违约和破产风险。如果市场环境发生不利变化，如房地产市场下滑或利率上升等，置业公司可能面临损失和流动性问题，从而增加风险暴露。如果公司使用财务杠杆借入的资金用于不产生足够回报的投资，可能导致资产负债不平衡，增加公司的风险暴露。如果公司的业务面临风险，如项目推迟或停工、政策调整、土地供应不足等，公司可能会面临收益下降或亏损的风险。

（三）公司的财务成本上升

如果利率上升，借入资本的成本也会增加，从而增加公司的财务成本。如果置业公司需要借入更多资本用于扩大业务或购买更多的房地产项目，借款规模的扩大会增加公司的财务成本。如果置业公司需要借款用于短期项目或资金周转，贷款期限可能较短，这也会增加公司的财务成本。如果置业公司的债务评级下降，贷款利率可能会上升，从而增加公司的财务成本。为了降低财务成本和风险，公司应该根据自身的财务状况和市场环境，谨慎评估财务杠杆的使用，并制定可持续性的借款计划和还款计划，以确保财务稳健性和偿债能力。

（四）公司财务长期稳健性受到影响

使用财务杠杆会增加借入资本的成本，从而增加公司的财务成本。这可能会降低公司的盈利能力和现金流，并导致偿债困难和违约风险。过度依赖财务杠杆可能会导致公司负债过重，使公司的偿债能力下降，从而增加公司面临的违约风险。过度依赖财务杠杆可能会使公司在投资中面临更高的风险，从而降低公司的投资回报率，影响公司的长期稳健性。财务杠杆的使用可能会导致公司的资本结构不稳定，从而影响公司的长期稳健性。如果负债占比过高，公司的财务风险和债务压力会增加，从而影响公司的长期稳健性。

（五）公司投资决策受到影响

使用财务杠杆需要支付利息和借款费用等财务成本。公司可能会更多地关注财务杠杆的可用性而不是财务杠杆的成本，从而导致投资决策的不理性。使用财务杠杆可能会限制公司的自由现金流，使公司无法利用这些资金进行更有利可图的投资，从而影响公司的投资决策。过度依赖财务杠杆可能会增加公司的财务风险，从而使公司在投资决策中更加谨慎，可能会错失高回报的投资机会。使用财务杠杆可能会使公司更加追求高风险高回报的投资机会，从而导致公司的投资决策偏离公司的战略目标和经营理念。例如，某置业公司计划购买一块土地用于开发房地产项目，该土地的购买价值为1000 万元，预计项目开发需要投入2000 万元。该公司拥有自有资金500 万元，需要向银行借款1500 万元。如果该公司过度依赖财务杠杆，可能会更多地关注借款可用性，而不是投资回报率。在这种情况下，该公司可能会借入更多的债务，以扩大规模和增加收益。但是，由于过度依赖借款，该公司可能会面临更高的财务风险和偿债压力，从而影响公司的长期稳健性和投资回报率。如果该公司在进行投资决策时更加关注投资回报率，可能会选择更加谨慎的投资策略。该公司可能会优先考虑使用自有资金进行投资，或者考虑选择更加保守的投资项目。在这种情况下，该公司的投资决策可能更加稳健，可以更好地保证公司的长期稳健性和投资回报率。因此，过度依赖财务杠杆可能会影响置业公司的投资决策，而更加关注投资回报率和财务风险可以帮助公司制定更加科学的投资决策。

三、基于经营绩效的置业公司财务杠杆优化应用策略

（一）降低公司的偿债压力

置业公司需要根据自身财务状况和市场环境，谨慎评估财务杠杆的使用。公司应该避免过度依赖借款资本，确保借入资本的数量和条件不会超过公司的可承受范围。如果必须借入资本，应该制定可持续性的还款计划，以避免偿债困难和违约风险。置业公司可以采取措施降低利率负债，以减轻偿债压力。例如，可以与银行协商降低借款利率、寻找更优惠的融资渠道、通过股票发行融资等方式。置业公司应该建立有效的风险管理机制，以应对市场风险。例如，可以通过多元化投资策略、建立稳定的收入来源等方式降低市场风险，以确保财务稳健性和偿债能力。置业公司应该确保资产负债平衡，避免长期资产和短期负债之间的不平衡。例如，可以确保借入资本用于能够产生足够回报的投资，以确保资产负债平衡和偿债能力。置业公司应该建立有效的财务管理和风险管理机制，以确保偿债能力和财务稳健性。例如，可以制定可持续性的财务策略、定期进行财务分析和风险评估、制定危机管理计划等方式。

（二）降低财务杠杆应用风险

置业公司需要根据自身财务状况和市场环境，谨慎评估财务杠杆的使用。公司应该避免过度依赖借款资本，确保借入资本的数量和条件不会超过公司的可承受范围。如果必须借入资本，应该制定可持续性的还款计划，以避免偿债困难和违约风险。置业公司可以通过多元化投资来分散风险。例如，可以在不同地区或不同类型的房地产项目中进行投资，以降低市场风险。同时，公司也可以考虑扩大业务范围，开拓新的收入来源，以分散经营风险。置业公司应该建立有效的风险管理机制，以评估、监测和规避风险。例如，可以建立风险评估模型、定期进行风险分析和评估、制定危机管理计划等方式来降低风险暴露。置业公司应该确保拥有足够的流动资金，以应对突发事件和偿债需求。例如，可以通过保留一定的现金储备、优化库存和债务结构等方式来提高流动性。置业公司可以通过采取保险措施来降低风险暴露。例如，可以购买财产险、责任险和人身保险等方式，以降低经营风险和财务风险。

（三）有效控制公司的财务成本

置业公司可以通过控制借款规模来降低财务成本。公司可以通过增加自有资本比例、减少借款规模等方式来降低借款成本。置业公司可以通过协商更优惠的借款条件来降低财务成本。公司可以与银行协商更低的借款利率、更长的贷款期限等。置业公司可以通过多元化融资来降低财务成本。公司可以通过发行债券、发行股票等方式来筹集资金，降低财务成本。置业公司可以通过提高贷款评级来降低借款利率。公司可以通过提高资产质量、减少负债比例等方式来提高贷款评级，降低财务成本。置业公司可以加强风险管理，减少经营风险和财务风险，从而降低财务成本。公司可以建立风险评估模型、定期进行风险分析和评估、制定危机管理计划等方式来降低风险暴露。置业公司可以通过提高经营效率，增加盈利能力，降低财务成本。例如，通过优化项目管理流程、降低开发成本等方式来提高经营效率，增加盈利能力，从而降低财务成本。

（四）提升公司财务长期稳健性

置业公司应该谨慎使用财务杠杆，避免过度依赖借款来扩大业务规模或购买房地产项目。公司应该进行风险评估和财务分析，制定可持续性的借款计划和还款计划，以确保公司的财务稳健性和偿债能力。置业公司可以加强财务管理，规范财务决策和财务流程，加强预算管理、成本控制和现金流管理，确保公司的财务稳健性和偿债能力。置业公司可以通过增加自有资本比例来降低对财务杠杆的依赖，从而提高公司的长期稳健性。公司可以通过增加股本、留存收益等方式来增加自有资本比例。置业公司可以加强风险管理，评估和规避公司面临的风险和不确定性，制定危机管理计划，确保公司的长期稳健性和盈利能力。置业公司可以通过建立良好的信用记录，提高借款评级和降低借款成本，从而提高公司的长期稳健性。公司应该积极维护与银行的合作关系，及时还款，确保良好的信用记录。

（五）提高公司投资决策的制定合理性

公司应该制定科学的财务杠杆策略，根据公司的财务状况和经营需求，确定合理的财务杠杆水平。公司应该综合考虑财务杠杆的成本和风险，确保财务杠杆的使用符合公司的长期战略目标和经营理念。公司可以通过增加自有资本比例来降低对财务杠杆的依赖。通过增加股本、留存收益等方式来增加自有资本比例，提高公司的长期稳健性和投资回报率。在进行投资决策时，公司应该优先考虑投资回报率，而不是财务杠杆的可用性。公司应该根据预期的投资回报率和风险水平来评估投资项目的价值，确保公司的投资决策符合公司的战略目标和经营理念。公司应该建立科学的投资决策机制，制定投资标准和投资流程，确保公司的投资决策符合公司的战略目标和经营理念。投资决策应该通过严格的财务和风险评估，确保公司的长期稳健性和投资回报率。公司应该加强风险管理，评估和规避公司面临的风险和不确定性，制定危机管理计划，确保公司的长期稳健性和盈利能力。公司应该谨慎评估财务杠杆的风险，确保财务杠杆的使用符合公司的长期战略目标和经营理念。

结语

财务杠杆虽然可以帮助置业公司筹集资金，但是其过度应用会给公司带来一系列问题，包括偿债压力过大、财务杠杆应用风险过高、公司财务成本上升、公司财务长期稳健性受到影响以及公司投资决策受到影响等。针对这些问题，我们提出了对策，包括降低公司的偿债压力、降低财务杠杆应用风险、有效控制公司的财务成本、提升公司财务长期稳健性和提高公司投资决策的制定合理性等。这些对策的实施有助于优化置业公司的财务杠杆应用，提高公司的经营绩效和财务稳定性，增强公司的市场竞争力。