企业战略差异度的影响因素分析

胡慧荣

摘 要：战略差异度是一个妙趣横生的话题。在复杂激烈的竞争环境下企业的经营过程也越来越重视战略差异，战略差异是企业未来全局性与整体性的规划，一体化经济时代的到来，使战略差异度的研究也成为当前学术界研究的热点话题。学者尝试从各个方面去探究战略差异度的影响因素，带来的经济后果以及如何对战略差异进行测度。为了梳理这些结论，本文试图从不同的角度将这些问题进行归纳，以提供进一步研究的基础。

关键词：战略差异度；影响因素；经济后果；战略差异的测度

中图分类号：F27 文献标识码：A  doi：10.19311/j.cnki.16723198.2023.15.019

1 战略类型的划分

学者对公司战略的研究是从战略类型的划分开始的。Miles等（1978）将公司战略分为进攻型、分析型和防御型这三种类型，March（1991）将公司战略分为开采型战略和勘探型战略，Porter（1980）将戰略划分为成本领先和差异化战略。学者基于不同的视角形成了各异的战略划分方式，但其仍有共同特征，大致可分为激进型战略和稳健型战略两大类。

随着研究的不断深入，学者从程度上进行了一种新划分，运用定量分析法将反映公司战略的重要财务指标进行综合评价，将企业战略偏离传统行业战略的程度定义为企业战略差异，此话题的研究也由此展开。

2 战略差异度影响因素

2.1 治理因素

在治理因素方面主要分为以下三个方面来进行整理研究。

（1）在高管特征方面。Finkelstein（1990）研究发现，高管任期时间越长，越偏向于采用常规战略。Hambrick（2007）发现，自恋型CEO更倾向于选择偏离行业常规化的战略，导致公司面临较大风险，即使这样企业的经营绩效也不会低于采用常规战略的企业。Tang（2011）指出，美国企业管理层的能力与战略差异呈正相关关系，掌握的权力越大，采取差异化战略的动机越大。陈收等（2014）通过对我国企业的调查发现，CEO所掌握的技能与企业的战略差异之间存在正相关关系，企业战略偏离实际产业战略可能给企业带来一定的风险。孙洪峰（2019）发现，自恋型高管出于对自身能力的肯定，更加注重采取风险和收益成正比的差异化战略。张晓慧（2019）研究发现，高管会投入较多的人力、财力、物力来维系社会关系，这样其实并不利于改善企业绩效。

（2）在董事会特征方面。Zhou等人（2013）发现，在不断变化的环境之下，增加独立董事的比例和设立单独的董事长，将对公司变革有很大的推动作用。

（3）在内部控制方面。Hambrick和Manse（1984）认为，探索性战略的实施将导致公司财务风险的增加和内部控制机制的故障。Abemethy和Lillis（1995）也发现，采用探索性战略的公司内部控制水平较低。Bouwens（2000）、Bentley（2013）也得出类似的结论。由此可见，企业完善内部控制机制是采取差异化战略的重要条件。殷志平（2017）指出公司内部控制体系完善，运营风险将会下降，这将大大降低公司采取偏离行业常规战略的可能性。张兆国（2016）研究发现内部控制能够抑制战略差异，对于防范和降低企业战略风险具有一定的作用。

2.2 财务因素

戴泽伟（2019）研究发现，以实体经营为主的企业，如将资产配置重心放置在经营性资产，表明其实施常规战略；以投资为主，则表明其实施差异化战略。Goll（2007）发现企业战略差异的改善对企业的财务业绩有积极的影响。Hambrick（1990）认为战略上的差异会导致公司出现生存危机，盲目选择激进型战略可能会陷入财务困境。李晋明（2017）企业战略差异化程度越明显，财务绩效的波动会显著增加。

2.3 战略差异度的经济后果

国内外针对战略差异度经济后果的研究主要区分为企业内部和外部两个层面。

2.3.1 企业内部层面的影响

（1）融资活动方面。王化成（2017）战略差异化程度越高，股权资本成本就越高。杨兴全等（2018）发现战略差异化程度高的企业，其债务资本成本也会提高。黄波、王满等（2018）也发现，企业战略差异程度与商业信用融资之间呈现显著负相关关系。吉建松（2017）加入行业特性这一变量，得出了与前者类似的结论。

（2）盈余管理行为方面。Dichev等（2013）对上市公司首席财务官的调查显示，企业战略是影响企业盈余质量的主要因素之一。Bentley等（2013）发现差异化战略比常规战略涉及更多的财务报告违规情况。DichevID等（2013）认为企业战略差异化程度在一定程度上降低了盈余质量。Milse和Snow（2003）和孙健等（2016）认为融资活动在战略差异度对盈余管理的影响方面起着中介作用。曹阳（2014）上市公司的战略差异对企业当期的盈余管理的程度有加强的作用。Doyle（2007）发现成功的公司战略在提升公司盈余质量的同时，还会显著降低企业盈余管理行为。周兵（2018）认为差异化战略企业更看重产品创新研发，大量资金的投入导致企业在短期内不能实现盈利，为向市场发出积极信号将增加盈余管理的动机。

会计信息质量方面。不同的战略选择，其对会计信息质量所产生的影响业不同。Doyle（2007）发现成功的公司战略能够提升公司的盈余质量，此时会计信息质量也相对于其他公司较高。Buzzell and Gale（1989）认为，企业成功的实施所选择的战略，能为其创造出较高的会计信息质量。叶康涛等（2014）发现会计信息的价值会随着企业战略差异的提升而显著提高。罗忠莲（2018）基于审计质量这一视角，发现审计质量较高的企业，在企业差异化战略较高的情况下，会计信息可比性也不会太高。

2.3.2 企业外部层面的影响

（1）利益相关者层面。Carpenter（2000）战略差异降低了行业内公司之间各方面信息的可比性，导致利益相关者估计失误，从而对企业的投资决策产生偏差。Mckinsey和Company（2002）在研究中指出，投资者信心很大程度上受到公司战略信息的影响。张修平等（2019）发现企业战略差异与权益资本成本显著正相关。Habib（2017）、侯德帅等（2018）研究发现，管理层倾向于隐藏负面信息向市场传递利好消息的行为，最终增大股价崩盘风险的可能性。

（2）审计师分析预测方面。陈波（2015）、伍丽娜（2017）认为企业战略差异加剧了信息不对称，导致审计成本增加。何熙琼等（2018）通过研究发现企业战略差异越大，分析师与企业之间的信息不对称就越大，分析师预测盈余的误差和差异就越大。Josee Ledoux等（2014）公司战略偏离行业标准较大，分析师按照以往的经验与测度方法进行预测，标准度将会变低。何玉润等（2017）发现企业战略差异度与分析师的预测偏差呈正比关系。刘会芹（2018）战略差异的程度会影响审计师的决策，同时降低分析师的预测。朱文莉（2019）良好的内部控制系统，会缓解信息不对称程度，将会增强审计师对企业的信任度。

2.4 战略差异度指标测度

Geletkanycz和 Hambrick（1997）、Tang 等（2011）、叶康涛等（2014） 整合六个关键领域的分布模型来判断公司的战略布局，然后反映公司战略模型与行业常规之间的差异程度。从下面六个战略维度计算反映企业资源分配情况的指标 ：广告投入、资本密集程度、研发投入、固定资产更新程度、财务杠杆、管理费用投入。其中前四个指标反映了企业在营销、扩张和创新方面的行为，财务杠杆反映企业的资本运作状况，管理费用投入反映企业费用结构。

综上，这六个指标总体上显示了企业战略选择差异的趋势。这六个变量是按行业标准化的，利用绝对值在每个战略维度上区分每一家公司。其次，计算每家公司的6个变量的平均值意味着公司的总体战略偏离传统行业战略的程度。最后，每个公司在三年内战略差异的算术平均值，即得平均战略差异度指标。

3 结论

综上，本文从战略类型的划分、战略差异度的影响因素、经济后果以及指标的测度四个方面来整理相关研究成果，发现学术界目前有关战略差异度的相关研究已经取得了较多的成果，从战略类型的划分来看，基本分为激进型和稳健性这两大类。从战略差异度的影响因素来看，主要分类为治理因素和财务因素，国内外对战略差异度影响因素的总结较为全面，观点也较为一致。从战略差异度带来的经济后果来看，现有文献与实际联系得较为紧密，都是从内部层面和外部层面结合来进行研究的。从战略差异度指标的测度来看，国内外现有研究成果较为单一，且没有结合行业特点来进行针对性的研究，这一点我们应进一步去研究。但值得一提的是，从以前研究整体战略的划分转为对战略差异产生原因及其带来的经济后果的研究，是一大进步。

参考文献

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