供应链金融趋势下国有企业投融资结构优化研究

杨喜梅

（云南省建筑技工学校，云南昆明 650000）

0.引言

2021 年恒大集团“暴雷”，商票逾期未兑付，后续多家上下游企业相继亏损、倒闭、整合重组。根据公开数据，恒大2021 年中期财报应付账款和票据高达6669 亿元，其多利用一年期商票进行供应链融资，据亿翰智库监测中国恒大融资成本为9.02%，如所有应付款和票据均为商票融资，那么光该商票融资就能为恒大节约近600 亿元的融资利息，供应链金融所带来的正反面效应，引起了本人的关注。国有企业作为我国国民经济的支柱，在国民经济持续、健康、稳定发展中发挥着重大作用，在目前地缘政治冲突加剧、全球滞胀风险上升、新冠肺炎疫情反复等国际国内复杂局面下，经济下行压力增大，资金链紧张，国有企业如何通过优化投融资结构，解决资金链紧张的情况，在供应链金融趋势下研究优化和完善国有企业投融资结构意义重大[1]。

1.供应链金融及国有企业投融资的相关概念

1.1 供应链金融

要想对供应链金融有一个全面的了解就必须先对供应链有一个深入的了解。供应链是指基于资金流、物流、信息流的控制，始于原材料采购环节，终于销售环节，对供应商、制造商、分销商、零售商以及最终用户进行整合，所构建出的功能网链结构。供应链不仅是资金链、物流链以及信息链的连接，而且还可以被视为是一条增值链[2]。供应链金融则是在供应链基础上，将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。供应链金融经过多年的发展现已经成为商业银行信贷业务的一个专业领域，是一种新型的融资渠道。供应链金融与传统的保理业务及货押业务存在着一定的相似性，但是也存在着一定的区别，相较于保理和货押只是简单的贸易融资来说，供应链金融则是核心企业与银行间达成的，一种面向供应链所有成员企业的系统性融资安排。

1.2 国有企业

国有企业是指所有权或者控制权由国家所有的企业，国有企业的行为受到政府利益和意志的影响，作为一种生产经营组织形式，国有企业不仅可以体现出效益性、商业性特点，而且还可以体现出公益性特点[3]。国有企业肩负经济责任、社会责任、政治责任，是国家制度执行和变革的践行者，是建设现代化经济体系的坚实物质力量，是不断解放和发展先进社会生产力的关键推动力量，是贯彻新发展理念，助力经济高质量发展的重要带动力量。

1.3 投融资

对于投融资的理解，需要从投资和融资两个角度出发来进行概念的理解。其中，国有企业投资是指国有企业基于未来可预见的时期内获得收益或是资金增值等目的，在特定时期内投放一定数额的资金或实物的货币等价物于特定领域的经济行为。国有企业融资则是指基于自身稳健运营、业务范围拓宽以及以项目建设为目标，通过一定渠道所开展的资金筹集活动。相较于一些中小规模企业来说，国有企业一般都具有一定的规模性特点，且运营发展过程中持续性和稳定性更强，所以国有企业的投融资活动具有一定的长期性和循环性特点。

2.供应链金融对于国有企业投融资的现实意义

供应链金融对于国有企业投融资的现实意义主要表现在实现国有企业投融资渠道的拓宽和实现国有企业投融资统筹管理两个方面[4]。

2.1 实现国有企业投融资渠道的拓宽

现阶段，国有企业要想实现自身投融资战略目标不仅要对产业建设、现金流管理、资产保值增值、风险管理以及成本评估与分析给予高度关注，而且还应当更多地考虑供应链管理，在此基础之上实现营销效益的提升以及业务范围的拓宽。在良好的政策大环境下，供应链金融蓬勃发展，一些国有企业尤其是一些国家战略产业国有企业以及在重点经济发展区域的国有企业在供应链金融服务下获得了更加优质的金融服务，进而实现国有企业投融资渠道的拓宽和机构的优化，有利于国有企业整体经济效益的提升。供应链金融服务能够更好地适应国有企业发展需要，为国有企业提供优质的投融资金融资源，科学、合理应用一些股权投资、信贷资金以及债务融资业务，使得一些处于供应链核心环节的国有企业能够在充足的资金资源上开展供应链结构优化、生产技术改革、数字化智能化的生产系统研发等活动。同时，在供应链金融趋势下，国有企业获取信贷资金支持的难度更小、速度更快，对于传统金融环境下其他高杠杆融资方式的使用起到了一定的替代作用，在一定程度上能够实现融资的去杠杆化，对于国有企业严控债务风险起到了一定的防控作用，并对遏制供应链资金链断裂风险的发生具有重要的现实意义。

2.2 实现国有企业融资统筹管理

供应链金融的发展实现了供应链企业、金融机构、产业整体以及政府各方的联系，实现了系统性金融安排，这样在一定程度上能够通过对金融激励机制的构建来实现各方主体的目标、规划，进而实现供应链协同建设。在供应链金融趋势下，供应链各个环节实体经济活动都可以实现供应链金融服务的渗透，在核心供应链上的国有企业可以实现资金收支、风险监控以及投融资管理与生产经营的紧密结合，能够更好地满足供应链转型升级的金融需求、资金需求以及风险防范需求，有利于促进我国实体经济供需平衡性的实现。同时，在供应链金融趋势下，国有企业在进行投融资机构优化过程中需要充分考虑行业发展情况、政策环境、地方城镇化建设、行业供需关系以及投融资竞争格局、预算收支情况、业务发展规模、现金流结构以及资产负债结构等因素，更好地实现国有企业融资统筹管理。此外，在供应链趋势下，国有企业要想实现投融资的高效性还需要妥善制定自身投融资管理策略、业务发展蓝图、资产和债务运营策略以及风险监控战略等并与投融资风险监控战略有机结合，在一定程度上对实现国有企业业务经营风险、债务违约风险、流动性风险以及预算收支管理水平的提升具有重要的现实意义。

3.供应链金融趋势下国有企业投融资结构优化的保障策略

供应链金融的发展给国有企业投融资水平的提升带来了一定的机遇，在这种大环境下国有企业有必要采取一定措施来对国有企业投融资结构进行进一步优化，具体策略包括以下两个方面[5]：（1）对国有企业集成化投融资战略矩阵进行构建。国有企业需要积极构建和完善集成化投融资战略矩阵，在构建过程中需要重点考虑以下几点内容：第一，国有企业在构建集成化投融资战略矩阵过程中应当与供应链金融相关政策内容相契合，在政策框架下来进行矩阵内容的构建，在初步确定内容之后要安排专人采取效应评价、未来分析以及风险度量相结合的评价方式，对国有企业投融资行为发展潜力、经济效应以及业务效应进行全面、系统、客观评价；第二，国有企业还应当对自身历史财务数据进行专项分析，分析完成之后对投融资战略矩阵进行构建，在构建过程中不仅要对生产结构、物流建设的潜在效应进行明确，而且还需要对供应链发展进行确定，充分实现国有企业财务资源与所构建的投融资战略矩阵匹配和契合，进而实现国有企业投融资渠道多元化；第三，国有企业应当成立投融资风险管理机构，由企业的领导层来负责相关工作，根据企业实际情况来实现企业投融资战略顶层设计，并综合评定现有的融资结构、融资渠道、风险管理内容和流程、融资风险等内容，实现国有企业投融资渠道与风险控制有机结合；第四，国有企业应当对行业发展宏观环境进行深入分析，分析的侧重点在于地域、内容以及形式等方面，并对行业竞争格局以及市场竞争情况进行深入探究，在供应链金融相关政策基础上对市场拓展、业务布局、生产销售结构情况进行优化；第五，国有企业在对集成化投融资战略矩阵进行构建过程中还应当考虑多品牌战略，积极对自身业务矩阵和财务结构进行丰富和优化，在此基础上进一步实现供应链建设内容的细化，并对供应链转型需求以及优化供应链各个环节所需要的金融资源进行深入评估，进而制定全生命周期的供应链建设投融资策略。（2）对国有企业投融资预算成本监督管理机制进行构建和完善。国有企业应采取一定措施对国有企业投融资预算成本监督管理机制进行构建和完善，具体策略如下[6]：第一，国有企业应当积极开展投融资预算编制工作，编制内容要能够涵盖供应链建设、财务管理战略以及业务规模化发展等内容。在进行投融资预算编制方案以及投融资预算收支管理阈值制定过程中，要充分考虑业财融合蓝图、业务版图的扩张规划、成本控制规划、资金管理成效以及资产负债配置计划情况，实现业务层面、兼并购层面的资金统筹；第二，国有企业要能够严格遵守预算编制要求来对预算成本控制进行落实，并积极开展企业投融资预算执行工作，财务部门、风控部门以及资产管理部门要充分结合投融资预算编制方案以及投融资预算收支管理阈值方案来进行业务和财务相关活动的开展；第三，由于国有企业一般都具有一定的规模性特点，所以在供应链建设上不仅涉及的内容较多，而且领域也较为广泛，并且会受到市场环境变化的影响，在这种情况下国有企业则需要在供应链建设需求基础之上，兼顾市场价格水平来分析探讨投融资成本、项目建设成本，进而促进供应链建设的成本控制水平的提升以及供应链金融的管理效益的实现；第四，国有企业在对自身预算成本监督管理体系构建过程还构建配套的预算成本风险管控体系，应当引入定性和定量相结合的方式方法来综合评估评定银行信用贷款的融资风险，对应用于企业运营发展短期资金融通和长期战略融资配套金融产品进行风险预警和识别，一旦发现问题要能够及时进行反馈；第五，国有企业在对投融资预算成本监督管理机制进行构建和完善过程中可以适当引入趋势分析法、比率分析法以及杜邦分析法等先进的财务分析方式方法来系统、全面、科学评估国有企业自身偿债能力，并结合财务资源配置情况以及业务开展情况来充实和完善预算管理指标体系内容，设定成本收入比、自营资产负债比以及风险调整后资本收益率（RAROC）等指标来对供应链趋势下国有企业投融资风险进行监管和控制[7]。

4.结论

在准确把握新发展阶段，深入贯彻新发展理念，加快构建新发展格局的大趋势下，在市场竞争日益激烈的大环境下，越来越多的国有企业开始对供应链上的资金进行统筹整合、调整，以此提升业务整体的竞争力，实现更多的利润，创造更多价值。与此同时，国内供应链金融服务也在不断健全完善，形成了良好的金融服务大环境，促进企业稳健发展。国有企业应当发挥该有的力量积极探究国家供应链金融优惠政策、行业整体发展情况以及产业竞争格局来对投融资结构进行优化，本文在对供应链金融对于国有企业投融资实现国有企业投融资渠道的拓宽和实现国有企业投融资统筹管理发展两点现实意义进行系统论述之后，进一步提出了对国有企业集成化投融资战略矩阵进行构建和对国有企业投融资预算成本监督管理机制进行构建，完善供应链金融趋势下国有企业投融资结构优化保障策略，旨在为供应链金融趋势下国有企业投融资成效的提升夯实基础。